0105033差異產(chǎn)品企業(yè)兼并研究(doc)
差異產(chǎn)品企業(yè)兼并研究 化冰*，陳宏民 （上海交通大學(xué)系統(tǒng)工程研究所， 200030） 摘要 通過(guò)生產(chǎn)能力約束的產(chǎn)量競(jìng)爭(zhēng)模型,研究了差異產(chǎn)品企業(yè)兼并的動(dòng)機(jī)。結(jié)果表 明，在某些產(chǎn)業(yè)中，當(dāng)產(chǎn)品之間的差異性較大時(shí)，企業(yè)有兼并動(dòng)機(jī)；政府與企業(yè)可 能存在著利益上的沖突。 關(guān)鍵詞 差異產(chǎn)品 企業(yè)兼并 博奕論 1 引言 企業(yè)兼并的動(dòng)機(jī)和條件一直是兼并理論研究的重要內(nèi)容。通過(guò)對(duì)企業(yè)兼并的動(dòng)機(jī)和條 件研究可以為政府制定有效的政策提供理論依據(jù)。Salant, Switzer和Reynolds[1]通過(guò)一個(gè)線性需求函數(shù)下的成本對(duì)稱(chēng)企業(yè)的古諾模型（SSR模型） ，研究了同質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)中企業(yè)兼并的動(dòng)機(jī)；結(jié)論認(rèn)為，在古諾多頭競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)沒(méi)有兼 并動(dòng)機(jī)。SSR模型提出后，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從規(guī)模經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)能力約束角度對(duì)其進(jìn)行了修正 。Perry與Porter[2]，Pokasky和Mason[3]在生產(chǎn)能力限制下分別對(duì)同質(zhì)產(chǎn)品市場(chǎng)的兼并 進(jìn)行了研究。但是，以上工作一般都是在生產(chǎn)能力外生給定情況下，對(duì)生產(chǎn)同質(zhì)產(chǎn)品的 企業(yè)兼并進(jìn)行的研究。 本文在生產(chǎn)能力內(nèi)生確定情況下，對(duì)多頭壟斷市場(chǎng)條件下，差異產(chǎn)品企業(yè)兼并的條件 和社會(huì)福利進(jìn)行了研究。具體安排如下：本文的第二節(jié)建立了模型；第三節(jié)對(duì)企業(yè)兼并 的條件進(jìn)行了分析；第四節(jié)研究分析了一個(gè)具體的例子；最后是結(jié)語(yǔ)部分。 2 模型 假設(shè)產(chǎn)業(yè)中存在[pic]家企業(yè)（n>3），稱(chēng)為企業(yè)集M。每個(gè)企業(yè)只生產(chǎn)一種差異產(chǎn)品 ；各產(chǎn)品之間的差異系數(shù)均為b。用[pic]表示企業(yè)[pic]的產(chǎn)品價(jià)格和產(chǎn)量。則各企業(yè)產(chǎn) 品的市場(chǎng)需求函數(shù)如下： [pic] （1） 其中[pic]。當(dāng)產(chǎn)品差異系數(shù)為1時(shí)，產(chǎn)品是完全替代的，b越小，產(chǎn)品差異程度越大 。 假定各企業(yè)的邊際生產(chǎn)成本為零；企業(yè)[pic]的生產(chǎn)能力為[pic]，產(chǎn)量[pic]；各企 業(yè)單位生產(chǎn)能力設(shè)置成本均為[pic]，且滿足[pic]。 3 企業(yè)兼并博奕 假設(shè)只有兩個(gè)企業(yè)[pic]進(jìn)行兼并決策，其三階段博奕為：第一階段，各企業(yè)同時(shí)選 擇生產(chǎn)能力；第二階段，企業(yè)[pic]決定是否兼并；第三階段，剩余企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)量競(jìng)爭(zhēng)。 下面，分別討論各種均衡情況。 3.1 無(wú)兼并發(fā)生情況 如果企業(yè)t,z沒(méi)有兼并，則在第三階段各企業(yè)應(yīng)在內(nèi)生生產(chǎn)能力的限制下，最大化其 利潤(rùn)[pic]。 [pic] [pic]分別為兼并沒(méi)有發(fā)生時(shí)，企業(yè)[pic]的產(chǎn)量和生產(chǎn)能力。 經(jīng)推導(dǎo)可得，沒(méi)有兼并發(fā)生時(shí)的均衡結(jié)果為： 各企業(yè)產(chǎn)量：[pic]；產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)量：[pic]； 各企業(yè)利潤(rùn)：[pic]；[pic] 3.2 企業(yè)t，z兼并 如果企業(yè)t兼并企業(yè)z后形成的新企業(yè)為A。假設(shè)：不考慮兼并成本，兼并后企業(yè)t,z仍 分別進(jìn)行生產(chǎn)，在博奕的第三階段，企業(yè)A最大化其利潤(rùn)[pic]。 [pic] 未兼并企業(yè)u最大化其利潤(rùn)[pic]： 可得：[pic]；[pic]；[pic] 則兼并后形成的企業(yè)A的產(chǎn)量：[pic]； 兼并后行業(yè)總產(chǎn)量：[pic]； 兼并后各企業(yè)利潤(rùn)：[pic]；[pic]；[pic] 3.3 均衡結(jié)果分析 根據(jù)上面的分析，我們可以得到以下結(jié)論： 結(jié)論1不論是否兼并，企業(yè)將按最大生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)；隨著產(chǎn)品差異度b從0向1變化 ，各企業(yè)利潤(rùn)隨之下降。 從中我們可以看出，當(dāng)產(chǎn)品差異程度不大（產(chǎn)品替代性強(qiáng)）時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致 各企業(yè)利潤(rùn)下降。 [pic]時(shí)，企業(yè)有兼并動(dòng)機(jī) 即：[pic] （6） 由（6）可以得出：[pic] [pic] （因企業(yè)成本對(duì)稱(chēng)，所以的b1表達(dá)式看起來(lái)與r無(wú)關(guān)） [pic]，當(dāng)n=4時(shí)，[pic]，隨著n的增加，[pic]趨近于0.59，即[pic] 有結(jié)論2： 結(jié)論2 當(dāng)產(chǎn)品差異系數(shù)[pic]時(shí)，兼并對(duì)企業(yè)是有利的，企業(yè)存在兼并動(dòng)機(jī)。 由此，我們可以得出，當(dāng)行業(yè)中產(chǎn)品的替代性不是很強(qiáng)時(shí)，企業(yè)存在兼并動(dòng)機(jī)。兼并 后，未參與兼并企業(yè)的產(chǎn)量和利潤(rùn)均大于沒(méi)有發(fā)生兼并時(shí)的產(chǎn)量和利潤(rùn)；說(shuō)明兼并企業(yè) 具有正的外部性。但兼并后，行業(yè)總產(chǎn)量時(shí)下降的，對(duì)消費(fèi)者而言是不利的。 4 例子 為了更清楚的說(shuō)明問(wèn)題，我們選取[pic]，這一特殊進(jìn)行分析： 當(dāng)產(chǎn)品差異系數(shù)[pic]時(shí)，企業(yè)有兼并動(dòng)機(jī)。設(shè)兼并前社會(huì)福利[pic]，兼并后社會(huì)福 利[pic]。則， [pic] [pic] [pic]說(shuō)明，無(wú)論是否兼并，社會(huì)福利隨著b的增加而減小，這就說(shuō)明產(chǎn)品差異程度越 大，對(duì)社會(huì)福利就越有利。 社會(huì)福利的變化為：[pic]。當(dāng)[pic]時(shí)，兼并后社會(huì)福利增加，政府應(yīng)鼓勵(lì)企業(yè)兼并 ；反之，政府應(yīng)禁止企業(yè)的兼并行為。經(jīng)計(jì)算得：[pic]時(shí)，[pic]，此時(shí)企業(yè)有兼并動(dòng) 機(jī)，且政府鼓勵(lì)兼并。但當(dāng)[pic]時(shí)，[pic]，企業(yè)有兼并動(dòng)機(jī)，但政府阻止兼并，企業(yè) 與政府存在利益沖突?？傮w上，政府對(duì)企業(yè)兼并的愿望弱于企業(yè)自身。 由此，可以得出如下結(jié)論： 結(jié)論3 當(dāng)產(chǎn)品的差異程度較大時(shí)，企業(yè)有兼并動(dòng)機(jī)；且兼并有可能對(duì)社會(huì)是有利的。 結(jié)論四說(shuō)明，在某些產(chǎn)業(yè)中，當(dāng)企業(yè)為謀求產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)而進(jìn)行的兼并有可能是有 利于社會(huì)福利的提高的。 r=0.9的假設(shè)表明行業(yè)的單位生產(chǎn)能力設(shè)置成本很高，實(shí)際中，飛機(jī)制造業(yè)、石油化 工等行業(yè)資產(chǎn)專(zhuān)屬性很強(qiáng)，單位生產(chǎn)能力設(shè)置成本較高，且生產(chǎn)能力迅速擴(kuò)張受多方面 限制，是符合該特例的。1996年美國(guó)波音公司兼并麥道公司，實(shí)際上也是產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)互補(bǔ) 的范例。波音公司在巨型和大型民用客機(jī)市場(chǎng)中具有很大優(yōu)勢(shì)，而麥道公司在軍用飛機(jī) 和小型民用客機(jī)市場(chǎng)上具有一定的優(yōu)勢(shì)。雙方的產(chǎn)品具有一定差異。波音兼并麥道的目 的在于既可以避免全面進(jìn)入小型飛機(jī)市場(chǎng)所需要的巨額成本，又能進(jìn)一步擴(kuò)展波音的產(chǎn) 品系列，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。而這一明顯違反美國(guó)兼并政策的兼并受到了政府的支持。兼 并后，波音成為世界上最大的民用和軍用飛機(jī)制造企業(yè)，保持了美國(guó)飛機(jī)制造業(yè)在世界 市場(chǎng)上的領(lǐng)先地位。 5 結(jié)束語(yǔ) 在生產(chǎn)能力內(nèi)生情況下，本文對(duì)差異產(chǎn)品企業(yè)的兼并進(jìn)行了研究。結(jié)果表明，當(dāng)行業(yè) 中產(chǎn)品的替代性不是很強(qiáng)時(shí)，企業(yè)存在兼并動(dòng)機(jī)。且當(dāng)兼并發(fā)生時(shí)，政府和企業(yè)有可能 存在著利益上的沖突。 為了討論上的方便本文進(jìn)行了一些簡(jiǎn)化，難免對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的解釋有欠精確，以后 可以進(jìn)一步將本文所探討的問(wèn)題擴(kuò)展到不對(duì)稱(chēng)成本的多個(gè)企業(yè)和考慮成本節(jié)約的情況進(jìn) 行討論。 參考文獻(xiàn) 1. Salant, S.W., Switzer, S., Reynolds, R.J.. Losses from horizontal mergers: The effects of an exogenous change in industry structure on Cournot-Nash equilibrium. Quarterly Journal of Economics ,1983, (98): 185- 199 2. Perry, M. K., Porter, R. H.. Ologopoly and the incentives for horizontal merger. American Economic Review , 1985, (75): 219-227 3. Stephen Polasky, Charles F. Mason. On the welfare effects of mergers: short run vs. Long run. The Quarterly Review of Economics and Finance, 1998, 38(1) :1-24 4. 陳宏民. 開(kāi)放經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)兼并引起的利益沖突. 上海交通大學(xué)學(xué)報(bào), 1998, 32(3) :48-55 Study On Differentiated Products Firms Merger Model Hua Bing Chen Hong Min (Institute of System Engineering, Shanghai Jiao Tong University, Shanghai 200030) Abstract Under the Capacity Constrained Output Competition model, this paper studies the motives of merger among differentiated products firms. We have found When there is no strong substitutability or among the products, the firms are motivated to merger; there might be a conflict of interest between the government and the firm. Keywords differentiated products merger game theory *化冰，男，1972年生，博士研究生。主要研究方向：企業(yè)兼并理論。上海交通大學(xué)A99 12021（200030） ----------------------- [pic]
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