第一部分 大盤分析

綜述：【關(guān)鍵詞：慣性 產(chǎn)新 價(jià)格干預(yù) 】

本階段國(guó)內(nèi)中藥材市場(chǎng)行情相對(duì)前期稍顯平靜，但在強(qiáng)大的高位運(yùn)行慣性影響下，整體藥市價(jià)格指數(shù)繼續(xù)趨堅(jiān)。在這種強(qiáng)勢(shì)中我們可以看出投資者對(duì)市場(chǎng)的信心和長(zhǎng)期供需不平衡對(duì)市場(chǎng)造成的巨大缺口，這種缺口實(shí)非一朝一夕可以彌補(bǔ)。進(jìn)入四月下旬后，多個(gè)中藥材品種集中產(chǎn)新或即將產(chǎn)新，部分品種產(chǎn)新正遇其價(jià)格高位期，故產(chǎn)量和走勢(shì)倍受市場(chǎng)關(guān)注；與之相對(duì)的是，經(jīng)過近半年消化，一批下半年才能產(chǎn)新的藥材品種逐步進(jìn)入青黃不接期，其價(jià)位也將進(jìn)入逐步上行通道；在政策影響方面，醫(yī)改政策等利好消息對(duì)中藥材行業(yè)將持續(xù)發(fā)揮其深遠(yuǎn)影響，甚至可能給藥市帶來十年黃金發(fā)展階段；而政府部門釋放出來的價(jià)格干預(yù)信息對(duì)個(gè)別高價(jià)位品種的走勢(shì)已形成一定影響，但對(duì)于整體藥材市場(chǎng)行情平仰作用有限。
附表1：本期國(guó)內(nèi)藥市價(jià)格異動(dòng)品種表

名稱 規(guī)格 產(chǎn)地 變動(dòng)前(元) 變動(dòng)后(元) 漲跌幅度(%)
黑豆 大粒 東北 11.5 16.5 43.5
川楝子 統(tǒng)個(gè) 四川 2.2 3 36.4
紫菀 水洗 河北 9.5 12 26.3
浙貝 統(tǒng)個(gè) 浙江 36 45 25
枸杞 350粒 寧夏 34 42 23.5
王不留行 生統(tǒng) 河南 6.5 8 23.1
水菖蒲 統(tǒng)片 較廣 9 11 22.2
山桃仁 統(tǒng)個(gè) 陜西 29 35 20.7
荊三棱 統(tǒng)個(gè) 浙江 10 12 20
紅參 小抄 東北 65 75 15.4
獨(dú)活 統(tǒng) 湖北 7 8 14.3
丹皮 刮丹 安徽 22 25 13.6
蟬蛻 統(tǒng) 山東 62 70 12.9
蛇床子 統(tǒng) 較廣 7 7.8 11.4
云木香 統(tǒng) 四川 9 10 11.1
馬勃 灰 內(nèi)蒙 42 45 7.1
白芍 三四級(jí) 安徽 15.5 16.5 6.5
天花粉 統(tǒng) 河北 22 20 -9.1
高良姜 統(tǒng) 廣東 10 9 -10.00
三七 120頭 云南 500 420 -16
（注：價(jià)格變動(dòng)統(tǒng)計(jì)周期為7天，其中描黑部分為下跌品種）
【圖表分析】：本期藥市價(jià)格異動(dòng)品種較上期明顯減少，上升和下降品種數(shù)量下降，波動(dòng)幅度也放緩。這說明目前國(guó)內(nèi)藥材市場(chǎng)大盤趨于穩(wěn)定。但在平靜中，前期價(jià)位較低品種繼續(xù)保持分批上行勢(shì)頭。其中如黑豆上升幅度達(dá)到43.5%，川楝子緊隨其后，引領(lǐng)上升品種第一梯隊(duì)；多年走平的枸杞子、人參短期內(nèi)價(jià)格開始上升也引起市場(chǎng)關(guān)注；而在下降品種中，三七本期繼續(xù)下行，降幅達(dá)16%，其它品種異動(dòng)相對(duì)不明顯，故拉動(dòng)藥市大盤指數(shù)下行力量明顯不足。


第二部分 要點(diǎn)解析


一、醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)跑國(guó)民經(jīng)濟(jì)利好板塊
醫(yī)改是醫(yī)藥行業(yè)的主旋律。國(guó)務(wù)院《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項(xiàng)重點(diǎn)改革――2010年度主要工作安排》將對(duì)2010年的醫(yī)藥行業(yè)的走勢(shì)產(chǎn)生一定的實(shí)質(zhì)影響，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的資本流動(dòng)具有一定的指導(dǎo)意義。基層醫(yī)療市場(chǎng)的擴(kuò)容、公立醫(yī)院改革的落實(shí)等將給公司帶來實(shí)質(zhì)的利好，2009年1-11月醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額分別為7964億、808億，同比增長(zhǎng)21.37%、　　從細(xì)分行業(yè)來看，生物制藥、中成藥板塊領(lǐng)跑，化學(xué)原料藥板塊低迷，也較為真實(shí)地反映了基本面的需求。其中中成藥營(yíng)業(yè)收入同比增加19.65%，利潤(rùn)總額同比增加24.70%。
由此我中心認(rèn)為，國(guó)家醫(yī)藥政策的扶持對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)產(chǎn)生直接的拉動(dòng)作用，基層醫(yī)療市場(chǎng)的需求得到初步釋放。2010年醫(yī)藥板塊的主題性投資機(jī)會(huì)從中短期來看會(huì)層出不窮，若聚焦于全年，醫(yī)改和中藥消費(fèi)增加等相關(guān)主題可能更有挖掘的空間；同時(shí)結(jié)合到中藥材原料供應(yīng)的多年低迷現(xiàn)狀，本輪國(guó)內(nèi)中藥材市場(chǎng)上行力量基礎(chǔ)踏實(shí)。可能為中藥材市場(chǎng)創(chuàng)造十年黃金發(fā)展時(shí)期，但產(chǎn)業(yè)的升級(jí)也勢(shì)在必行，前行過程中必然會(huì)出現(xiàn)振蕩和波動(dòng)。

二、國(guó)內(nèi)樓市、股市雙雙下行
在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受到中央政府重拳打擊之后，國(guó)內(nèi)股市先進(jìn)入一輪波動(dòng)。有樂觀者分析，熱錢會(huì)就此從樓市、股市轉(zhuǎn)入原材料行業(yè)，促成中藥材市場(chǎng)向好。果真如此嗎？我們認(rèn)為尚需經(jīng)過論證。但部分前期高價(jià)位品種本輪升勢(shì)放緩甚至開始下行卻是看得見的事實(shí)，說明高價(jià)位后該部分品種的需求暫時(shí)受到抑制，再次上行需要經(jīng)過市場(chǎng)消化或新的刺激因素。
同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)的中藥材市場(chǎng)行情影響因素已較前期有所轉(zhuǎn)變。即上行推力除了供需矛盾等傳統(tǒng)因素之外，人氣同樣不容忽視。只是供需矛盾是內(nèi)因，人氣是外因，諸如樓市、股市只是影響人氣因素的外在力量，真正優(yōu)勢(shì)的升價(jià)品種不應(yīng)完全受外因素支配行情。持貨者也不應(yīng)因?yàn)橐粫r(shí)外因不利就對(duì)真實(shí)行情作出誤判。

三、 產(chǎn)新因素對(duì)藥材市場(chǎng)的影響
產(chǎn)新因素對(duì)于藥市影響可分為以下幾種情況：一是對(duì)于供需平衡的品種來說，產(chǎn)新往往意味著價(jià)格下行開始。但由于勞力成本增加，藥市整體行情走高，今年多個(gè)品種產(chǎn)新并未出現(xiàn)明顯跌價(jià)，如蒲公英、茵陳等；二是對(duì)于供需缺口明顯，價(jià)位相對(duì)處于低位的品種來說，產(chǎn)新則有可能是商家低位進(jìn)倉(cāng)的良機(jī)。如上月產(chǎn)新的胖大海、桑寄生等；三是對(duì)于資源緊缺的品種來說，產(chǎn)新即意味著可供量的明朗化，短期內(nèi)可能引起升價(jià)，如水蛭、覆盆子等。
附表2．四月已產(chǎn)新或正在產(chǎn)新品種

胖大海 僵蠶 木通 蒲公英 桑寄生 益母草
川芎 藁本 墓頭回 秦皮 水蛭 茵陳
地丁 桂皮 南沙參 肉蓯蓉 鎖陽(yáng) 蜈蚣
地骨皮 金錢草 地龍 全蟲 補(bǔ)骨脂

附表3．五月即將產(chǎn)新品種

重樓 金錢草 貓爪草 肉蓯蓉 仙鶴草 冬蟲夏草
金銀花 香薷 紫蘇 半枝蓮 覆盆子 瞿麥
墓頭回 天葵子 益母草 蒼術(shù) 貫眾 苦參
平貝 蜈蚣 浙貝 南沙參 葶藶子 益智仁
赤芍 桂皮 老鸛草 川芎 紅娘蟲 連錢草
五倍子 垂盆草 黃芥子 蘆根 茜草 白芥子

同時(shí)，對(duì)于下半年產(chǎn)新的品種來說，隨著庫(kù)存消耗和需求增加，部分品種逐步將進(jìn)入青黃不接時(shí)期。這些品種價(jià)格也將逐步進(jìn)入上行通道，如多個(gè)花類藥材、小三類品種等。這種上行本來屬于每年藥市正常波動(dòng)，但在今年這種行情下，需注意前期該部分品種上行空間是否已得到釋放。

四、政府價(jià)格干預(yù)政策
在三七等旱災(zāi)品種價(jià)格節(jié)節(jié)攀升并影響到中藥產(chǎn)業(yè)鏈正常運(yùn)行的前提下，廣東云南等地政府開始關(guān)注中藥材價(jià)格問題，并放話到一定時(shí)候不排除價(jià)格干預(yù)可能。但從本輪藥市上行的背景和資源供給情況來看，這次價(jià)格調(diào)控更多是一種資態(tài)，甚至是一種利益平衡之舉。結(jié)果對(duì)藥市影響極其有限，可能只是對(duì)少數(shù)品種有效。原因很簡(jiǎn)單——并非每個(gè)升價(jià)品種情況都像三七一樣，貨源被少數(shù)企業(yè)控制。如板藍(lán)根、桔梗、紅花等早已產(chǎn)不足需的品種來說，價(jià)格是達(dá)到高位了，但每個(gè)藥市人都明白，這些品種想一次找數(shù)十噸大貨已經(jīng)很難。不管政府讓不讓漲價(jià)，總之存貨是沒了。而對(duì)于重樓、珠子參等即將面臨資源黑洞的品種，限價(jià)更是沒有任何現(xiàn)實(shí)意義。

【信息中心簡(jiǎn)評(píng)】：外界認(rèn)為國(guó)內(nèi)藥材市場(chǎng)目前估值過高，快速升價(jià)主要受熱錢投入所致。這是對(duì)藥市過于表淺認(rèn)知，行業(yè)內(nèi)外務(wù)必看到實(shí)質(zhì)并作出判斷。但由于這種行情下對(duì)生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)空間造成較大影響，可能會(huì)刺激企業(yè)一方面加快搶占原產(chǎn)地資源；另一方面可能會(huì)繼續(xù)對(duì)政策施加壓力，期望藥市價(jià)格能平穩(wěn)下來。但從多年經(jīng)驗(yàn)來看，這些措施很難最終解決問題，企業(yè)投入大批資金，最終效果可能事與愿違。原料供應(yīng)沒保障到，反而會(huì)加劇流通體系亂像。




第三部分 下期預(yù)測(cè)




● 六大猜想

　　猜想一：高價(jià)位行情或?qū)⑹茏韪怕剩?0%
雖然上一周國(guó)內(nèi)藥市繼續(xù)走強(qiáng)，但盤口顯示，買盤力量并不強(qiáng)勁，這不利于大盤后續(xù)行情的發(fā)展。與此同時(shí)，部分高價(jià)位影響到短期需求，而且前期一些低價(jià)入手存貨期望獲利回吐。故下期部分高價(jià)品種行情或?qū)⑹茏瑁缛?、補(bǔ)骨脂、水蛭、浙貝等 　　猜想二：低價(jià)位反彈行情延續(xù)概率：70%
低價(jià)位系列在近期出現(xiàn)一波力度較大的反彈行情，主要原因在于兩點(diǎn)：一是整體高行情下該部分的低估值；二是成本增加。由于目前國(guó)內(nèi)藥市價(jià)格上漲趨勢(shì)猶存，品種投資者也有望尋找新的突破點(diǎn)。所以，低價(jià)系列在近期的走勢(shì)有望反復(fù)逞強(qiáng)，建議投資者關(guān)注需求優(yōu)勢(shì)明顯的低價(jià)系列
　　猜想三：旱災(zāi)系列價(jià)格保持穩(wěn)定概率：60%
由于近期企業(yè)采購(gòu)需求有所放緩，此外旱災(zāi)對(duì)相關(guān)品種的刺激力量減弱。所以，預(yù)計(jì)下期旱災(zāi)品種升勢(shì)可能差強(qiáng)人意，整體進(jìn)入實(shí)際行情消化期。下次升價(jià)預(yù)期將出現(xiàn)在何時(shí)，最有可能一是隨著供需矛盾突現(xiàn)；二是產(chǎn)新前發(fā)現(xiàn)大幅減產(chǎn)已成定局。如紅花、草果、白扁豆等
　　猜想四：寒流系列短線機(jī)會(huì)猶存概率：65%
從盤面來看，前期受寒流影響品種繼續(xù)呈強(qiáng)，尤其是對(duì)產(chǎn)量造成較大影響的品種，資金介入的跡象較為明顯。故寒流系列品種有望得到新增資金的青睞，短線機(jī)會(huì)猶存，如浙貝、花椒、青翹等。然而前期部分品種倒手價(jià)位較高，所以建議謹(jǐn)慎對(duì)待

　　猜想五：野生品種機(jī)會(huì)較大概率：80%
需求不斷增加和資源日益緊張，為未來野生產(chǎn)品的發(fā)展打開了成長(zhǎng)空間，也意味著未來數(shù)年內(nèi)，野生變家種工作將持續(xù)得到關(guān)注，這有利于推動(dòng)野生品種業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)，因而投資機(jī)會(huì)將較為明朗。但這部分品種除了資金外，運(yùn)行周期較長(zhǎng)，需要參與者更多耐心和對(duì)社會(huì)的責(zé)任心
　　猜想六：果實(shí)子仁類帶頭領(lǐng)漲概率：60%
上期黑豆、覆盆子、桃仁、蛇床子、川楝子等見底反彈，放量上行，拉開了低價(jià)果實(shí)子仁類反攻的大幕，由于該板塊常年屬于波動(dòng)明顯區(qū)，多個(gè)品種處于相對(duì)低位，預(yù)計(jì)該板塊將會(huì)在下期引領(lǐng)反彈的龍頭，可重點(diǎn)關(guān)注



【信息中心簡(jiǎn)評(píng)】：展望后市，由于國(guó)內(nèi)藥市受整體大環(huán)境向好的支撐，恐慌性的拋貨壓力減小，市場(chǎng)將繼續(xù)趨穩(wěn)，行情仍將在相對(duì)高位區(qū)間運(yùn)行。但短期市場(chǎng)仍需要繼續(xù)消化高價(jià)位和需求短時(shí)受影響的利空因素，實(shí)際成交量萎縮將是大概率事件；同時(shí)短期政府政策也存在不確定性。故希望市場(chǎng)參與者保持清醒頭腦并對(duì)部分品種短期低迷行情有必要的心理準(zhǔn)備。


第四部分 經(jīng)營(yíng)建議



● 經(jīng)營(yíng)策略：藥市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！在風(fēng)險(xiǎn)面前，將投資和投機(jī)有機(jī)結(jié)合是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最佳手段。即在投資同時(shí)進(jìn)行投機(jī)，在投機(jī)時(shí)也不忘投資。例如經(jīng)營(yíng)者只對(duì)自己有銷路、熟悉的品種進(jìn)行預(yù)見性存貨，不管市場(chǎng)如何漲跌自己都能隨行就市賣掉。然后在這種投機(jī)同時(shí)還應(yīng)擴(kuò)大自己的銷售網(wǎng)絡(luò)、建立自己的信用和服務(wù)口碑，為長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)、長(zhǎng)遠(yuǎn)投資打下基礎(chǔ)；要么就直接做投機(jī)中的傻子，不管產(chǎn)量如何，不管市場(chǎng)熱度如何，我只管逢低入場(chǎng)逢高就走。賺也不多賺，賠也賠不多。“謀事在人成事在天”，一旦這類品種再遇到災(zāi)害、疫情等突發(fā)情況，則利潤(rùn)往往超過許多熱點(diǎn)品種。

● 盤面推薦：就細(xì)分品種來看，草果、青翹等受災(zāi)品種短期內(nèi)上行刺激力量不足，不宜短線運(yùn)作。最佳入倉(cāng)時(shí)間應(yīng)在產(chǎn)新產(chǎn)后產(chǎn)量初步明朗化之前快速把握機(jī)遇，如產(chǎn)量下降不明顯則可放棄；野生品種屬于長(zhǎng)線績(jī)優(yōu)股，但需注意并非每個(gè)野生品種機(jī)會(huì)很明顯。例如葛根雖然處于低位，但由于其產(chǎn)區(qū)廣泛、采挖容易，資源尚未到無力支撐工業(yè)生產(chǎn)的地步。其后市行情雖然會(huì)上升但幅度不會(huì)太大，優(yōu)勢(shì)就不如葛花相對(duì)明顯，因?yàn)楦鸹ㄔ?0元左右價(jià)位上將促使采摘積極性大大降低，農(nóng)民會(huì)成為價(jià)格上行的推動(dòng)力；受到災(zāi)害影響的果實(shí)子仁類品種、低價(jià)品種可作為短線突擊對(duì)象，如草決明、川楝子、蛇床子、花椒、王不留等概念都不錯(cuò)。長(zhǎng)期處于低價(jià)位的家種品種目前機(jī)遇較大，可選擇藥食兩用、需求旺盛的品種介入，如紅芪、白芷、生地等。
回避需求量有限或產(chǎn)區(qū)廣泛、舊庫(kù)存龐大品種，另外價(jià)格過高或炒作過濃的品種都謹(jǐn)慎介入。如三七、山萸肉、補(bǔ)骨脂、黨參、當(dāng)歸等。

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