《宏觀基本面分析專項能力提升》

宏觀基本面分析專項能力提升
課程背景：
在銀行的業(yè)務中，無論是信貸業(yè)務、金融同業(yè)投資業(yè)務，或者私行客戶的財富服務業(yè)務，都離不開對國內(nèi)外經(jīng)濟基本面、政策面的分析，在此基礎上，再決定信貸業(yè)務的投向和重點、同業(yè)投資的方向以及如何給個金、財私條線的客戶提供理財工具選擇與金融資產(chǎn)組合配置的建議。
但是宏觀基本面分析宏大抽象，很多基層工作者想入手，如同“老虎吃天，無從下手”，因此我們開發(fā)了簡明扼要、貼近實戰(zhàn)的宏觀基本面分析能力提升課程，目的就是幫助銀行基層員工在短期內(nèi)能夠盡快提高對于經(jīng)濟基本面、對于國內(nèi)外局勢的感知分析能力，提高工作的站位和方向感。
課程收益：
● 提升銀行、證券基層員工對經(jīng)濟周期、宏觀大勢的基本研判能力，掌握100+經(jīng)濟指標含義、表征性及其運用
● 提升銀行、證券基層員工對宏觀分析的邏輯性和傳導性，提高對重大熱點事件引發(fā)金融市場波動的解碼能力，從而提高職業(yè)敏感性和投資邏輯能力
● 培養(yǎng)銀行、證券基層員工對基本面趨勢預判的初步能力，能夠具備初步的超前預判宏觀大事或市場拐點的能力，特別是如何在年初能夠預見全年經(jīng)濟、金融波動上下區(qū)間
● 培養(yǎng)銀行、證券基層員工運用基本面邏輯思維強化重點投資邏輯，具備專業(yè)底氣，能夠?qū)Ρ环湛蛻籼峁┡惆槭降慕矸治瞿芰?br /> 課程時間：2天，6小時/天
課程對象：銀行、證券基層員工
課程方式：講授+案例分析
課程大綱
第一講：宏觀經(jīng)濟分析框架和方法
一、宏觀經(jīng)濟分析框架
1. 中長期經(jīng)濟分析框架（基于總供給角度）
1）資本：資本形成額
2）勞動：中國人口紅利消失
3）技術：個別領域超前，部分基礎領域仍薄弱
2. 短期經(jīng)濟波動分析框架（基于總需求角度）
1）投資：基建、地產(chǎn)、制造業(yè)
案例：近年來基建投資成為托底經(jīng)濟的主力
2）出口：世界經(jīng)濟放緩（OECD工業(yè)增長）、中美貿(mào)易戰(zhàn)、人民幣有效匯率
案例：中美關稅戰(zhàn)的邏輯及其深遠影響、未來走向
3）消費：經(jīng)濟下行造成失業(yè)，高房價對消費的擠出
案例：中國經(jīng)濟杠桿率及未來增長點
3. 經(jīng)濟周期角度分析框架（基于周期角度）
1）長周期：康波周期
案例：康波周期對我們的啟發(fā)，家庭三代人的安排
2）中周期：朱格拉周期
3）短周期：基欽周期（存貨周期）
案例：基欽周期的切身體會及其對投資的啟發(fā)
二、宏觀經(jīng)濟分析方法
1. 總量分析法
2. 對比分析法
1）歷史比較：時序?qū)Ρ取h(huán)比、當月同比、累計同比
案例：股票市場顯示的行情用的什么比較？
案例：何時用當月同比，何時用累計同比？
案例：何時用發(fā)生額數(shù)據(jù)，何時用余額數(shù)據(jù)？
2）橫向?qū)Ρ?br /> 3. 結構分析法：占比、橫截面本質(zhì)
4. 利益分析法
5. 計量分析法
6. 邏輯推理法
1）制度推理
2）稀缺性推理
3）排除法推理
7. 實地調(diào)研法
第二講：全球經(jīng)濟分析的四個關鍵指標
——全球經(jīng)濟分析關注點
1. 美聯(lián)儲動向與全球資本流動
案例：全球熱錢流動模型展示
2. 主要經(jīng)濟體
——貨幣強弱、利率走勢、重點經(jīng)濟數(shù)據(jù)
3. 國際主要大宗商品價格走勢
4. 債務危機
5. 突發(fā)事件
一、美國經(jīng)濟：重要經(jīng)濟指標
1. 美元指數(shù)
2. 國債收益率
3. ECRI領先指標
4. 制造業(yè)PMI
5. 消費者信心指數(shù)
6. 個人消費支出
7. CPI、核心CPI
8. 當周初次申請失業(yè)金人數(shù)、新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、失業(yè)率
案例：錨定效應
二、歐元區(qū)、英國經(jīng)濟：重要經(jīng)濟指標
1. ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)
2. 投資信心指數(shù)
3. 各國股票指數(shù)
4. 國債收益率
5. 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)
6. 貿(mào)易差額
7. CPI
8. PPI
9. 失業(yè)率
案例：共振效應
三、日/韓/澳：重要經(jīng)濟指標
1. 景氣動向綜合指數(shù)（領先指標）
2. 日、韓、澳股票指數(shù)
3. 國債利率
4. 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)
5. 產(chǎn)能利用率指數(shù)
6. 貿(mào)易差額
7. 消費者信心指數(shù)
8. 月消費性支出
9. CPI：當月同比、核心CPI-當月同比
10. 失業(yè)率
案例：折射效應
四、新興市場：重要經(jīng)濟指標
1. 各國股指
2. 國債收益率
3. 匯率
4. PMI
5. 商業(yè)信心指數(shù)
6. 制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)
7. 貿(mào)易差額
8. 失業(yè)率
9. CPI
10. PPI
案例：共振與糾偏
第三講：多維度分析中國經(jīng)濟
一、中國經(jīng)濟
1. 中國經(jīng)濟的焦點數(shù)據(jù)
1）關鍵數(shù)據(jù)：PMI、GDP、工業(yè)增加值、消費、投資（基建、地產(chǎn)）、貿(mào)易
2）產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：發(fā)電量、用電量、汽柴油出廠價、粗鋼產(chǎn)量、動力煤、水泥
3）金融數(shù)據(jù)：社融、存貸款、融資結構、M2
2. 經(jīng)濟總體與周期分析指標
1）GDP累計同比
2）PMI
3）工業(yè)增加值
案例：中國庫存周期分析
3. 投資增長分析、指標
1）固定資產(chǎn)投資完成額：采礦業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)
2）民間固定資產(chǎn)投資完成額
3）房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額
4. 進出口增長分析、指標及其應用
1）PMI：出口、進口
2）出口交貨值
3）貿(mào)易差額
4）銀行結售匯差額
5. 消費增長分析、指標
1）社會消費品零售總額
2）城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率
3）就業(yè)人員平均工資
4）城鎮(zhèn)居民人均可支配收入
5）城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入
案例：香檳塔對我們觀察經(jīng)濟的啟發(fā)
二、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟
1. 上游經(jīng)濟分析、指標
1）發(fā)電量
2）煤炭價格、庫存
3）原油價格、庫存
4）礦山機械
2. 中游經(jīng)濟分析、指標
1）用電量：工業(yè)-當月值
2）重型機械
3）大宗原材料
4）工業(yè)中間品
3. 下游經(jīng)濟分析、指標
1）三產(chǎn)用電量
2）乘用車、商用車
3）家具
4）家電
三、金融數(shù)據(jù)
1. 總量數(shù)據(jù)
2. 信貸數(shù)據(jù)與表外融資數(shù)據(jù)
3. 短期與長期融資數(shù)據(jù)
4. 其它金融數(shù)據(jù)
四、通貨膨脹
1. 通脹水平的重要意義
2. 基于經(jīng)濟周期角度的分析
——通脹大多數(shù)情況下是一種順周期表現(xiàn)
3. 基于通脹結構角度的分析
——通脹是一攬子商品的價格表現(xiàn)
4. 通脹數(shù)據(jù)預測
1）最小二乘法
2）環(huán)比推測法
3）因素相關法
案例：通脹數(shù)據(jù)至簡預測的展示：環(huán)比推測法
第四講：宏觀預測與遠見
一、經(jīng)濟指標的預測方法
1. 用高頻預測低頻
2. 用環(huán)比預測同比
3. 用先行指標預測同步指標
4. 用權重大的指標進行推測
二、宏觀預測應克服的誤區(qū)
1. 機械迷信歷史統(tǒng)計上下限
2. 對觀點企圖取中位數(shù)或平均數(shù)
3. 因和果的時空相對性
三、宏觀分析對投資的真正貢獻
1. 體現(xiàn)在資產(chǎn)配置價值，而不是交易價值！
2. 宏觀分析必須超前
1）對預測的預測，即“對市場預測（預期）的預測”
2）觀測變量至少超前于目標變量一個位階！
3. 邏輯的挖掘與選擇很重要，關聯(lián)變量的相關性高低是關鍵
技術分析——經(jīng)濟分析——軍事分析——政治分析——哲學分析（道）
案例：2024年度宏觀基本面變化的拐點預測過程展示
案例：2024年債券市場、股票市場年度走勢沙盤推演過程展示

肖雄老師的其它課程