羅秀軍老師的文章
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從某種意義上說，中糧集團能夠聞名中國商界并非源于其產品，而是源于其在資本運營領域的長袖善舞。玩資本的人喜歡講故事，2009年以來，中糧“打造全產業(yè)鏈”的戰(zhàn)略構想開始廣為傳播。所謂“全產業(yè)鏈”，是指打造從田間到餐桌、從貿易到加工到消費者到品牌整個全產業(yè)鏈。作為一種食品營銷策略，“全產業(yè)鏈”概念可圈可點...
崔凱 170查看全文
PE經理不是“萬金油”，PE公司本身在產業(yè)資源方面也相對匱乏。但這不是說PE經理將“無所作為”。企業(yè)家專注于具體的產業(yè)和內部管理，難免“閉門造車”，PE經理經常調研不同的企業(yè)，相對“見多識廣”。PE的思維方式是“從未來看現(xiàn)在，由全局看局部”，而企業(yè)家的思路則偏向于“從現(xiàn)在看未來，由局部看全局”。因此...
崔凱 140查看全文
在成為參股公司股東以后，投資公司將會按照股權比例選派董事、監(jiān)事，行使相應責權。其中審定經營計劃是一項至關重要的工作。企業(yè)在完成一輪增資后，通常要進入新的發(fā)展階段，企業(yè)在擴張進程中可能面臨的挑戰(zhàn)對創(chuàng)業(yè)團隊來說也是全新的，在這種情況下，股東與董事會的正確決策顯得更為重要。在審定經營計劃時，應重點關注以下...
崔凱 174查看全文
以筆者的經驗，以下環(huán)節(jié)在合同中應該加以關注：1.明確簽約主體很多企業(yè)集團都存在資產關系混亂的問題。雖說“投資就是投人”，但在投資的時候，把錢打到哪家企業(yè)的賬戶上還是要“親兄弟明算賬”的。老板的集團下可能有若干業(yè)務以及與之對應的子公司，老板或許覺得都是自己的公司，PE把錢打到那個賬戶上都一樣，但PE卻...
崔凱 213查看全文
談判過程是投融資各方斗智斗勇、有進有退、有攻有守的過程。談判中首要是要建立雙方認可的價值標準，切忌站在各自的要求上進行意志較量。由于投資方和融資方的出發(fā)點和利益不同,雙方經常在估值和合同條款清單的談判中產生分歧，因為解決這些分歧的技術要求高，所以不僅需要談判技巧，有時還需要第三方顧問“穿針引線”的協(xié)...
崔凱 125查看全文
通常，影響企業(yè)經營價值的要素包括：公司的定位和商業(yè)模式、行業(yè)的成長空間、在行業(yè)中的競爭地位、壟斷能力、品牌價值、渠道資源、預期盈利增幅、銷售利潤率、凈資產收益率、財務健康狀況、公司治理結構等。 以客戶結構為例，好的企業(yè)的客戶應該包括三類：賺錢的、賺名的與賺現(xiàn)金流的。企業(yè)實踐中也有很多這樣的實例。我...
崔凱 192查看全文
價值評估的方法包括資產負債、市場價值、可比公司和現(xiàn)金流折現(xiàn)等?；谏鲜鏊姆N基本方法，再加上每種方法有若干個變型，就會得出一套價值指標，然后將這些得自不同方法的指標進行合成，最后得出公司的最終價值。1.利用資產負債表進行評估通過資產負債表進行價值評估的最為簡單的辦法，是公司的賬面價值。這一方法的問題在...
崔凱 218查看全文
“冬獵”序曲奏響“冬眠不覺曉，處處鬧蕭條。夜來風雨聲，兼并知多少?！惫磐駚?，亂世中總有人發(fā)“國難財”，七十年前，美國人甚至借二戰(zhàn)的機會大發(fā)戰(zhàn)爭財。每一輪經濟衰退或危機，總是有一大批的企業(yè)陷入困境或倒閉，相應的大量的企業(yè)股權和投資性資產出現(xiàn)“無承接”的貶值；與此同時，總有一些商家在經濟周期進入谷底的...
崔凱 140查看全文
盡職調查，也叫審慎調查，譯自英文quot;Due Diligencequot;，其原意是“適當?shù)幕驊械那诿恪?。對PE而言，盡職調查就是對投資對象進行調查并審核投資對象所提供的各項內容是否屬實的過程，在此基礎上再決定是否投資。正所謂“買的不如賣的精”，錢不能稀里糊涂的放到別人的賬戶上，一定要有“不見...
崔凱 152查看全文
這世上幾乎沒有不缺錢的企業(yè)，即使是世界500強。從商業(yè)的角度，企業(yè)經營本質上是以錢生錢的一個過程。如果一個企業(yè)說自己沒有一分錢的負債，那么這不能算是一個好企業(yè)。在貨幣政策從緊的大環(huán)境下，企業(yè)對資金的渴望愈發(fā)強烈，但能夠獲得PE青睞的企業(yè)應該具備什么條件呢？首先，這家企業(yè)應該想上市，因為對PE來說，在...
崔凱 162查看全文
1.沒有不好的行業(yè)，只有不好的企業(yè)經驗豐富的投資經理往往會有這樣的感受：所謂好行業(yè)和差行業(yè)是相對的?，F(xiàn)實中不存在一種持續(xù)的“高收益、低風險”行業(yè)，否則禿鷲般的資本會一擁而上，行業(yè)的獲利能力迅速被稀釋，資本拂袖而去，跑的比來的都快－1997年亞洲金融危機就是前車之鑒。“好的行業(yè)”里有人在賠錢，“差的行...
崔凱 149查看全文
錢是個燙手的山芋，沒錢的日子難過，有錢卻想不好該干什么也難過?！昂玫拈_始是成功的一半” ，一流大學的學生素質高誠然與學校良好的培養(yǎng)條件有關，但更重要的是這些學校錄取的學生本身就是一流的。PE的游戲規(guī)則是“錦上添花”，有時甚至是“趁火打劫”，但很少是“雪中送炭”，所以選擇優(yōu)質項目至關重要。找項目本身就...
崔凱 136查看全文
投資，顧名思義，首先要有資可投。錢不是天上掉下來的，作為一種專家型理財行為，PE也是靠品牌和信譽來獲得投資人的青睞?；蛟S在眾多投融資峰會上，你看到PE經理端然穩(wěn)坐，指點江山，儼然是“甲方”。當PE找錢的時候，他們也要經歷融資的艱辛與甘苦，也要看投資人的眼色，做“乙方”。這恰恰應驗了一句俗話：要想人前...
崔凱 129查看全文
并購基金英文名為“buyout fund”，100控股或絕對控股更成熟的大型企業(yè)。通常這些目標成熟企業(yè)具有以下特點：業(yè)務穩(wěn)定、因“大企業(yè)病”陷入財務與經營困境。PE專家通過自身的知識、經驗、交際和管理人員挑選技巧以及穩(wěn)健的參與，通過以下途徑獲得增值：發(fā)現(xiàn)有利可圖的機會、財務重組或企業(yè)重組、優(yōu)化治理結...
崔凱 153查看全文
“對賭協(xié)議”英文原名是ValuationAdjustmentMechanism（VAM），直譯過來就是“估值調整協(xié)議”，是指投資方(或收購方)與融資方(或出讓方)在達成融資(或并購)協(xié)議時，對將來不確定情況進行的約定。假如約定條件出現(xiàn)，投資方可以行使一種權利；如約定條件不出現(xiàn)，融資方則行使一種權利。...
崔凱 178查看全文
杠桿收購一詞在英語中為Leveraged Buyout，一般縮寫為LBO，這種收購戰(zhàn)略曾于80年代風行美國。該方式實際上是舉債收購，通過投資銀行安排過渡性貸款，并購企業(yè)只要很少部分資金就可買下目標企業(yè)，以目標企業(yè)的資產為擔保對外舉債，并且還可通過投資銀行安排發(fā)行高息債券來償還過渡性貸款。在收購之后，...
崔凱 182查看全文
在美國，PE的市場足足占到GDP的4～5，但中國本土的PE市場規(guī)模筆者估計僅為1000億元，不到超過GDP的0.5。北大大學、清華大學、復旦大學紛紛開辦私募股權投資基金班。目前在國內活躍的PE投資機構，絕大部分是國外的PE基金。2007年以來，雖然有數(shù)量眾多的國內機構涉足PE，但在資金實力、業(yè)務資源...
崔凱 150查看全文
PE在中國走過了十年發(fā)展歷程，其中的主角一直是跨國PE在飾演，近年來本土PE也開始有所作為。從某種意義上說，中國改革開放三十年，狹隘的對外資企業(yè)、國有企業(yè)和民營企業(yè)進行硬性的比較意義不大，都是中國經濟的組成部分，能夠在市場經濟中站穩(wěn)腳跟，也有各自的競爭優(yōu)勢。中國是機會與挑戰(zhàn)并存的“新東方冒險樂園”...
崔凱 143查看全文
行內人都知道，PE的買賣基本上都是靠“人”撐著。做產業(yè)很辛苦，但的確能夠改變一些經營要素。其實做PE要比作產業(yè)簡單得多，因為有太多不可控的要素，PE著急也沒有用，只能聽天由命，但承擔責任的不會是“風險”，而是PE經理。所以做PE首先需要好的心態(tài)，你的職業(yè)路徑注定要么UP要么OUT，要“勝不驕、敗不餒...
崔凱 134查看全文
在中國有個有趣的現(xiàn)象：一方面政府機構在不遺余力的對外招商引資，一方面銀行里放著數(shù)以十萬億計的存款。中國真的缺錢嗎？看看跌宕起伏的股市、樓市，我們不難發(fā)現(xiàn)，中國資本市場流動的是追逐短期回報、期待一夜暴富的投機資本，而真正能夠與企業(yè)結合的“耐性”資本卻非常稀缺?？傆腥烁械阶约核龅男袠I(yè)已經“夕陽西下”，...
崔凱 121查看全文
對企業(yè)來說，伴隨著擴張的壓力，每隔3—5年就可能會產生一次融資需要。很多經營者在產業(yè)經營方面長袖善舞，但在融資的時候，卻四處碰壁，一籌莫展。很多企業(yè)家都在抱怨：找錢怎么這么難？比談戀愛結婚都難！其實這種感受是有道理的，婚姻是“一夫一妻制”，只要男女比例不失調，大家都能找到“歸宿”。但融資卻不是“一夫...
崔凱 131查看全文
2008年是中國改革開放三十年，三十年中筆者以為中國有三度關鍵的戰(zhàn)略選擇：1978年，十一屆三中提出以經濟建設為中心的基本路線，停止“以階級斗爭為綱”的錯誤方針；1992年，“十四大”明確建市場經濟體制，提出“發(fā)展才是硬道理”的命題；2004年，十六屆四中全會明確提出構建和諧社會目標，當然這一目標還...
崔凱 142查看全文
隨著社會的發(fā)展和科學技術的進步，尋找可替代的生物再生資源已成為世界各國一致努力的共同目標，石油、玉米、甘蔗、大豆，這些十年前看起來“風馬牛不相及”的事情今天已經被拴到了一輛生物能源產業(yè)的戰(zhàn)車上。各種戰(zhàn)略資源之間隱含著農產品貿易平衡、全球農產品期貨、糧食安全與能源安全乃至人民幣升值等一系列錯綜復雜的利...
崔凱 130查看全文
俗話說，民以食為天。改革開放三十年來，食品工業(yè)一路高歌猛進，主流媒體上充斥著各類食品廣告，劉永行、宗慶后、牛根生等一批食品企業(yè)家登堂入室－這在中國歷史上是一個前所未有的奇跡。食品工業(yè)是中國最大的產業(yè)支柱，2007年食品工業(yè)總產值突破3萬億元，占國內生產總值近1/8，行業(yè)增速達到32。筆者與食品行業(yè)結...
崔凱 140查看全文
玉米，一個中國人曾經非常熟悉的一個糧食品種。伴隨著中國經濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，人民生活水平不斷提高，大米、白面占據(jù)著主食主旋律，玉米似乎淡出了人們的視線，官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，玉米作為食品用僅占1.4億噸總產量的2，且大都是以“粗糧細做”的方式被接受。此間，玉米象“灰姑娘”一樣發(fā)揮著飼料的角色。進入21世紀...
崔凱 158查看全文
改革開放三十年來，食品產業(yè)一路高歌猛進，主流媒體上充斥著各類食品廣告，劉永行、宗慶后、牛根生等一批食品企業(yè)家登堂入室，2006年食品工業(yè)GDP更是突破了2.4萬億元大關－這在中國歷史上是一個前所未有的奇跡。然而在這些輝煌成就的背后，也隱藏著嚴峻的現(xiàn)實問題：如何把握未來10年左右的食品產業(yè)發(fā)展機遇...
崔凱 155查看全文
2008年的2月27日上午，春寒料峭，上海中環(huán)廣場，北大縱橫咨詢管理有限公司辦公室里，記者同北大縱橫咨詢管理有限公司合伙人、食品工程博士、管理心理學博士崔凱先生漫談我國肉雞產業(yè)，時恰逢美國泰森與江蘇京海合作組建江蘇泰森食品有限公司，采訪的話題就從這里開始。 一中國肉雞產業(yè)布局現(xiàn)狀 記者：最近肉...
崔凱 136查看全文
2005年度中國城鎮(zhèn)居民家庭的恩格爾系數(shù)已低于38且仍在下降通道中，人均GDP已超過1400美元，中國城鄉(xiāng)居民的生活水平正從溫飽向小康邁進。從國際經驗看，這正是食品消費結構加速變化和加工食品需求加速上升的階段。實際上，2004年以來，消費升級、政策推動、標準重建以及外資涌入、內資合縱等種種內外因素...
崔凱 143查看全文
2005年中國國內生產總值比上年增長9.9。中國經濟已連續(xù)三年保持近10左右的增長。受益于此，居民可支配收入增加，消費水平提高，食品產業(yè)也體現(xiàn)出消費升級帶來的結構性變化。也許是因為食品產業(yè)是最典型的傳統(tǒng)產業(yè)，業(yè)內人士的眼光更多停留在各個細分行業(yè)的市場走勢上，經濟領域的很多規(guī)律對食品產業(yè)的影響似乎...