企業(yè)兼并與收購(gòu)（1天）

企業(yè)兼并與收購(gòu)
課程大綱（1天）

課程背景
企業(yè)要上市或上市后要求業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)都對(duì)快速擴(kuò)張要?jiǎng)傂孕枨螅诰蜃陨斫?jīng)營(yíng)方面的
潛力外，企業(yè)兼并與收購(gòu)無疑是一條捷徑，但稍有不慎即可能導(dǎo)致并購(gòu)失敗，損失投入
的大量時(shí)間和金錢。

課程收益
了解兼并與收購(gòu)的主要類型
事先了解并購(gòu)中的投資風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避方法
掌握財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的常用方法
掌握查出隱性債務(wù)的盡調(diào)方法
完整剖析并購(gòu)主要流程
掌握并購(gòu)過程的稅務(wù)籌劃實(shí)戰(zhàn)方法
掌握對(duì)并購(gòu)對(duì)象估值的方法
掌握并購(gòu)后整合的關(guān)鍵控制點(diǎn)

課程對(duì)象
董事長(zhǎng)、總裁/總經(jīng)理、董事會(huì)秘書、首席財(cái)務(wù)官/財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)經(jīng)理、企業(yè)中高層、
投資總監(jiān)、投資經(jīng)理等

課程特色
實(shí)戰(zhàn)派風(fēng)格、針對(duì)性強(qiáng)、追求“落地”文化，通過視頻、分組討論、點(diǎn)評(píng)、角色演練，場(chǎng)
景帶入等教學(xué)手段，調(diào)動(dòng)學(xué)員的參與性和積極性，使學(xué)生從模擬案例的親身操作中身臨
其境地感受到盡職調(diào)查的關(guān)鍵點(diǎn)及溝通應(yīng)對(duì)方法，課程生動(dòng)幽默，課后提供EXCEL、WOR
D、PDF的工具模板。
確保課程：聽得懂、拿得走、用得上、有實(shí)效！

課程大綱
第一單元 兼并與收購(gòu)概述
一、兼并與收購(gòu)的概念和區(qū)別
二、并購(gòu)的動(dòng)因是什么
三、并購(gòu)失敗的主要原因：為什么并購(gòu)的仗打輸了
【案例】可口可樂收購(gòu)匯源果汁為什么被否決
四、并購(gòu)的類型
按并購(gòu)行業(yè)：橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、混合并購(gòu)
按并購(gòu)方式：資產(chǎn)并購(gòu)、股權(quán)并購(gòu)
按并購(gòu)支付：現(xiàn)金、股票、現(xiàn)金+股票、股票置換
按資金來源：自有資金、債券融資、股權(quán)融資、多種資金組合
按并購(gòu)?fù)緩剑簠f(xié)議并購(gòu)、要約并購(gòu)、競(jìng)價(jià)并購(gòu)、財(cái)務(wù)重組并購(gòu)
按并購(gòu)存續(xù)：新設(shè)并購(gòu)、吸收并購(gòu)、控股并購(gòu)
五、企業(yè)并購(gòu)重組的3種支付方式
1.股權(quán) 2.非股權(quán) 3.股權(quán)+非股權(quán)
六、了解并購(gòu)支付方式的籌劃是如何影響稅費(fèi)及現(xiàn)金流的
【學(xué)員討論】并購(gòu)支付方式對(duì)現(xiàn)金及稅負(fù)的影響

第二單元 并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避方法
一、并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)及規(guī)避方法
1．項(xiàng)目選擇錯(cuò)誤
2. 并購(gòu)價(jià)格過高
3．籌集資金不足
4．資金成本上漲
5.標(biāo)的估值過高
6.潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
【分組討論】如何對(duì)隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查
7.整合失敗風(fēng)險(xiǎn)
【案例】TCL的并購(gòu)之痛
8.并購(gòu)與反并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)
【案例】從寶萬之爭(zhēng)看資本大咖的博弈
【案例】可口可樂收購(gòu)匯源果汁
【案例】TCL的國(guó)際化并購(gòu)的失敗
并購(gòu)的主要疑難問題
盡職調(diào)查
股權(quán)不明
隱性負(fù)債
其他

第三單元 并購(gòu)主要流程及稅務(wù)籌劃
一、企業(yè)并購(gòu)的主要流程
1、做出并購(gòu)決議
回答四個(gè)問題：
1. 是否并購(gòu)
2. 我是誰
3. 誰是目標(biāo)
4. 誰是并購(gòu)主體
【案例】國(guó)美并購(gòu)大中電器
2、組建并購(gòu)團(tuán)隊(duì)
回答三個(gè)問題：
1. 如何組建一個(gè)優(yōu)秀的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)
2. 如何選擇合格的并購(gòu)經(jīng)理
3. 誰是做并購(gòu)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)
3、選擇并購(gòu)整合總顧問
4. 搜索、篩選和確定目標(biāo)企業(yè)
1. 對(duì)候選目標(biāo)公司股東進(jìn)行初步接觸的注意要點(diǎn)
2. 根據(jù)并購(gòu)戰(zhàn)略擬定初步的篩選標(biāo)準(zhǔn)
5、簽訂并購(gòu)意向書
6. 開展盡職調(diào)查
（1） 盡職調(diào)查的概念
（2） 盡職調(diào)查的目的
3. 盡職調(diào)查的重要性
4. 盡職調(diào)查的三個(gè)階段
5. 盡職調(diào)查途徑或?qū)ο?br /> 6. 盡職調(diào)查內(nèi)容：
1）法律盡職調(diào)查清單
2）財(cái)務(wù)盡職調(diào)查清單
3）經(jīng)營(yíng)盡職調(diào)查清單
4）其他盡職調(diào)查清單
（7）盡職調(diào)查方法
（8）盡職調(diào)查流程
（9）盡職調(diào)查報(bào)告
（10）盡職調(diào)查成功的要訣
【案例】軟銀集團(tuán)報(bào)價(jià)北京某互聯(lián)網(wǎng)公司
【工具分享】律師盡調(diào)清單
【工具分享】會(huì)計(jì)師盡調(diào)清單
【工具分享】券商盡調(diào)清單
7. 設(shè)計(jì)并購(gòu)方案；
（1）并購(gòu)對(duì)象分析
（2）明確支付方式
（3）要考慮的其他因素
（4）考慮相關(guān)的主要適用法律
8. 制定對(duì)目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)后的戰(zhàn)略、管理、業(yè)務(wù)整合計(jì)劃；
9.
對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值，主要是對(duì)并購(gòu)目標(biāo)公司的資產(chǎn)估值，同時(shí)清理出債權(quán)債務(wù)關(guān)系，
計(jì)算并購(gòu)后的各種安置費(fèi)用及并購(gòu)后改造的預(yù)算費(fèi)用等。以綜合計(jì)算出合理的估值；


（1）賬面價(jià)值法
（2）估值乘數(shù)法：PE、PS、PB、PEG、EV/EBITDA
（3）凈現(xiàn)值法：自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（DCF）、收益貼現(xiàn)法、股利貼現(xiàn)法
（4）實(shí)物期權(quán)法：
【案例】阿里巴巴美國(guó)IPO的估值
10. 確定交易價(jià)格和支付方式；
11. 并購(gòu)融資；找到內(nèi)外部各種金融工具的最佳組合
（1）并購(gòu)資金安排準(zhǔn)備
（2）并購(gòu)資金安排不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)
12. 簽署收購(gòu)協(xié)議；
（1）談判人員的選用
（2）談判隊(duì)伍的規(guī)模和層次結(jié)構(gòu)
（3）談判人員的素質(zhì)要求
（4）談判人員的角色分配與排練
（5）創(chuàng)造談判環(huán)境
（6）擬定座次位序
（7）報(bào)價(jià)注意事項(xiàng)
（8）談判焦點(diǎn)問題
（9）新組織設(shè)計(jì)問題
（10）針對(duì)買方的幾點(diǎn)建議
（11）針對(duì)賣方的幾點(diǎn)建議
（12）控制談判進(jìn)程
（13）減少?zèng)_突、尋求突破的幾點(diǎn)建議
（14）收尾的控制
（15）簽署并購(gòu)協(xié)議
13、交割、變更登記；
14、并購(gòu)后的整合計(jì)劃實(shí)施，包括管理團(tuán)隊(duì)整合，員工整合、財(cái)務(wù)整合、資源整合、業(yè)
務(wù)整合等多個(gè)方面設(shè)計(jì)并購(gòu)方案
二、并購(gòu)中的稅務(wù)籌劃（詳見課件）
【案例】節(jié)稅比例97%的并購(gòu)實(shí)例
【案例】大公司并購(gòu)的稅務(wù)籌劃
【案例】小公司并購(gòu)的稅務(wù)籌劃

第四單元 整合也是并購(gòu)成功的關(guān)鍵
一、并購(gòu)給被并購(gòu)企業(yè)員工帶來的震動(dòng)
二、整合的主要內(nèi)容
1、流程與組織整合
【案例】從水滸傳看流程與組織整合的成功
2、人力資源整合
【案例】國(guó)美兼并庫(kù)巴失敗于人力資源整合
3、企業(yè)文化整合
【案例】上汽并購(gòu)雙龍汽車的雙輸結(jié)局是企業(yè)文化沖突嚴(yán)重
4、營(yíng)銷整合
5、財(cái)務(wù)整合


【課堂答疑】

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