在經(jīng)濟領域，綠色已經(jīng)成為一種時尚。從各國制定的經(jīng)濟復蘇計劃，到各企業(yè)的應對戰(zhàn)略，無不“綠意盎然”。在投資領域，VC/PE（風險投資基金/私募股權投資）對于清潔技術等綠色產業(yè)的投資也是情有獨鐘。中國環(huán)境投資網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2006-2008年，VC/PE投資于中國環(huán)境領域的案例數(shù)及投資總額均處于不斷上升狀態(tài)。其中，2008年投資案例35件，投資金額為人民幣52億元，與2007年相比，增幅均超過七成。

　　環(huán)境市場對于投資者有巨大的誘惑，但風險與機遇并存。這已經(jīng)被投資者所認識。也正因如此，國內幾乎所有知名的VC/PE都已經(jīng)開始研究和關注環(huán)保產業(yè)。

　　誘惑：投資者鐘情綠色


　　創(chuàng)造世界級公司的機會很大

　　北極光創(chuàng)業(yè)投資基金投資合伙人鄧鋒曾多次在公開場合表示，要創(chuàng)造一個世界級的公司。在一場主題為“綠色產業(yè)的投資與金融支撐”的論壇上，鄧鋒說:“在清潔科技領域，中國基本跟全世界在一條起跑線上，可能稍微晚一點，但在人力資本等方面存在優(yōu)勢。因此，創(chuàng)造世界級公司的機會更大。”

　　在北極光已經(jīng)投資的企業(yè)中，就包括了太陽能薄膜電池、新型材料等涉及清潔科技的企業(yè)。為什么看好中國的清潔科技投資呢？鄧鋒是這樣解釋的:從技術來講，中國跟世界相比有一定的差距，但這種差距在很多領域并不大；這類企業(yè)的發(fā)展都需要勞動力，勞動力低成本是中國的優(yōu)勢，而且中國也有很大的市場。因此，“只要政府用力推動，就會得到很快發(fā)展并且有機會進入世界領先地位。”

　　在第二屆中國環(huán)境投資大會上，啟明創(chuàng)投合伙人張勇對于中國環(huán)保產業(yè)市場也是充滿信心。他認為，太陽能行業(yè)面臨洗牌，傳統(tǒng)的多晶硅生產受金融危機的影響較大，但太陽能薄膜電池可能成為新的行業(yè)增長點；在風能行業(yè)，風機整機及零部件制造行業(yè)依然蘊藏著巨大的機會；在水處理行業(yè)，從前端到后端都有很大的機遇。

　　與其他投資者不同，杉杉集團董事長鄭永剛10年前誤打誤撞投資了一個鋰電池企業(yè)，現(xiàn)在，這個企業(yè)已經(jīng)成為中國最大的鋰離子電子材料企業(yè)。他說:“現(xiàn)在看起來，當時我們有點先知先覺。未來對環(huán)境有改善的新技術我們會投，但以觀望為主。”

　　困惑：各有各的苦衷


　　國內水務市場太分散，回報率開始降低

　　與鄧鋒、張勇一樣，摩根士丹利基礎設施基金執(zhí)行董事張書銘也看好中國的水務市場，認為這是一個“可以吸引大量資金的產業(yè)”。同時，他也表達了自己的困惑:“作為一個專門做基礎設施投資的基金，單筆投資在5000萬美元以上，我們才會考慮。但國內的水務市場高度分散，尋找相當規(guī)模的投資對象有一定的困難。”根據(jù)他提供的數(shù)據(jù)，目前國內十大水務公司的總市場份額不到5％。

　　同時，在資金與項目中間，還存在一個“先有蛋還是先有雞”的問題:投資人需要項目細節(jié)，如建設時間表、建設規(guī)模等內容，以此來對項目進行全面估值；但企業(yè)在沒有資金保障的情況下，很難在競標中占據(jù)優(yōu)勢并最終將項目落實。“企業(yè)常說，如果拿到投資，就可以做很多項目，但一個沒有法律保障的項目時間表，肯定會影響我們的投資信息和項目估值。”張書銘這樣說。

　　被VC關注了4年，但至今仍未拿到投資的樂活城大陸CEO于崇正對此有很深的理解。他說:“2006年風投找到我的時候，樂活城只有一個理念。對于風投而言，只有理念是不夠的，他需要了解競爭力和市場占有率。這時候，就只能等，看市場是否如我所設想的那樣發(fā)展。”

　　為拉動經(jīng)濟，中央和地方政府出臺了一系列的經(jīng)濟刺激計劃，加大相應的投資，這可能會對私募基金產生擠壓，而銀行貸款的放寬也降低了股本融資的緊迫性。張書銘說:“由于近幾年國內市場的競爭日趨激烈，造成競價趨高，從而使回報率更低。對于美元基金而言，匯率也會對回報率產生影響。”


　　鄧鋒一直非?？粗丶夹g的方面。對于看好的太陽能行業(yè)，他提出自己的困惑:“像太陽能這樣的行業(yè)，需要的資本量非常大，達到了上億美金甚至幾億美金，這需要幾家VC一輪輪投資，企業(yè)還要考慮到下一輪是否能夠順利融資。更重要的是，這個產業(yè)靠純粹的市場是不行的，政府支持力度大，我們才會更有信心。”

　　德勤會計師事務所曾有調查顯示，現(xiàn)階段全世界風險投資機構都把清潔技術作為一個重要的投資領域。有400多家風險投資基金就表示未來的三大投資方向為清潔技術、生化技術和食品領域。德勤中國區(qū)首席執(zhí)行官盧伯卿日前在接受采訪時表示，清潔技術蘊含著巨大的投資機會，但目前仍需從價格等方面建立配套機制。

　　困惑與誘惑并存，是現(xiàn)階段環(huán)保產業(yè)市場的特征。而來自多方面的研究和預測顯示，業(yè)界都對這個市場保持樂觀。中國環(huán)境投資網(wǎng)預計，VC/PE的投資在2009年會繼續(xù)向環(huán)保產業(yè)轉移。盡管由于企業(yè)估值大幅度降低，投資的資金總量不會有大幅度攀升，但投資案例數(shù)可能會有較大的提升。

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