■ 創(chuàng)業(yè)投資：期待大發(fā)展



創(chuàng)業(yè)投資日漸“受寵”

廣州速達軟件技術公司1997年開始從美國引進中小企業(yè)管理軟件，這種軟件適合我國眾多中小企業(yè)管理的需要，表現(xiàn)出巨大的市場潛力。1999年正當速達因缺少資金無法擴大市場而苦惱時，得到世界上最大的創(chuàng)業(yè)投資商國際數(shù)據(jù)集團IDG以及Intel公司和Intuit公司先后兩次提供的創(chuàng)業(yè)投資共900萬美元，使企業(yè)規(guī)模迅速壯大。目前已擁有80％的中小企業(yè)管理軟件市場份額，成為中國最大的中小企業(yè)管理軟件生產(chǎn)商。

在速達的成功案例中，創(chuàng)業(yè)投資充分發(fā)揮出促進中小企業(yè)高速成長的發(fā)動機作用。這種融資行為在我國正為越來越多的企業(yè)家所熟悉，尤其是軟件、生物科技、新材料工業(yè)、環(huán)保工程、新能源、光電子與光機電一體化等領域的中小企業(yè)更是對創(chuàng)業(yè)投資趨之若鶩。創(chuàng)業(yè)資本是一種投資于極具發(fā)展?jié)摿Φ母叱砷L型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并為之提供經(jīng)營管理服務的權(quán)益資本。創(chuàng)業(yè)投資通常用于支持高投入、高風險、高產(chǎn)出的科技成果的轉(zhuǎn)化，加速重大科技成果產(chǎn)業(yè)化。其資金來源由國家、地方、企業(yè)、事業(yè)單位以及其他組織或個人提供。這一概念進入我國已經(jīng)有18年的歷史。從20世紀80年代中期到現(xiàn)在，我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)已從最初的少數(shù)幾個地區(qū)的幾家發(fā)展到現(xiàn)在的幾十個地區(qū)的數(shù)百家。無論是創(chuàng)業(yè)投資資本的總量、構(gòu)成和地區(qū)分布，還是單個創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的資本規(guī)模都相應地發(fā)生了很大的變化。

據(jù)了解，我國現(xiàn)有的190余家主要創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)已經(jīng)累計投資110多億元，共支持了1500家企業(yè)。其中投資于企業(yè)創(chuàng)建、起步和成長等相對早期階段的資金占全部已投資創(chuàng)業(yè)資本的70％左右，投資于高新技術企業(yè)的占全部投資的90％左右。這表明，創(chuàng)業(yè)投資已經(jīng)逐步成為高新技術產(chǎn)業(yè)化不可或缺的重要資金來源。

發(fā)展尚處起步階段

長期研究創(chuàng)業(yè)投資的中國社科院金融研究所副所長王松奇教授指出，與較為發(fā)達的國家和地區(qū)如美國相比，目前我國的創(chuàng)業(yè)投資仍很弱小，還處于起步階段。一方面，大多數(shù)中小企業(yè)急需資金扶持；另一方面，大量民間投資、外資和儲蓄資金找不到有效的投資渠道。同時，已經(jīng)建立起來的創(chuàng)業(yè)投資資本由于缺少相應的制度和政策支持，沒有撤出機制，投資欲望大為降低，紛紛轉(zhuǎn)向主業(yè)以外的其他投資領域。

歸結(jié)起來，大致有三個主要因素制約我國創(chuàng)業(yè)投資的良性發(fā)展。一是相關配套政策不到位。創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達國家通常制定包括稅收政策在內(nèi)的專門的法律法規(guī)，鼓勵和扶植創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。如減免資本利得稅、投資額沖抵稅金、損失分擔等，會極大地促進民間資金進入創(chuàng)業(yè)投資領域，使亟需資金的許多中小型高成長企業(yè)得到扶植。二是缺少完善的多層次資本市場，尤其是缺少創(chuàng)業(yè)板市場。沒有創(chuàng)業(yè)板市場，以實現(xiàn)盈利后退出為前提的創(chuàng)投資本就無法適時撤出，進而影響到更多的資金不能進入。目前，我國創(chuàng)業(yè)板在基本面、技術面以及操作層面都已經(jīng)準備就緒，只是由于種種原因遲遲不能推出，這就在源頭上制約了創(chuàng)投事業(yè)的發(fā)展。三是外資創(chuàng)業(yè)資本收益不能匯出。我國資本項目不可自由兌換，使得外資創(chuàng)業(yè)資本不能大量進入。而外資進入的作用不僅體現(xiàn)在資金量上，而且會在項目選擇、資本運作、管理方式、國際化發(fā)展、溝通經(jīng)驗、人才培養(yǎng)等許多方面，極大地促進我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。

明天會更好

創(chuàng)業(yè)投資高收益、高成長性的特點，吸引了眾多創(chuàng)業(yè)資本的參與。由科技部組織的一項權(quán)威調(diào)查顯示，從1994年到2001年，全國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)從17家增加到近250家，資本規(guī)模超過400億元。尤其是1999年和2000年，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)數(shù)量的增長率分別達到67.8％和103.03％。

像IDG這樣專門從事創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)看中的是投資于創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲取的初期超額利潤。有資料表明，創(chuàng)業(yè)投資的收益率在20％—30％左右，遠高于投資一般成熟企業(yè)約10％左右的收益率。在高利潤的驅(qū)使下，各類資金正源源不斷地進入創(chuàng)投領域。創(chuàng)業(yè)資本來源已從最初的政府投入占絕大多數(shù)，轉(zhuǎn)變?yōu)檎⑵髽I(yè)、個人、外資、基金等各類資金共同出資的局面。據(jù)統(tǒng)計，截至今年5月，深圳市118.4億元創(chuàng)業(yè)投資總規(guī)模中，政府資金占16％，企業(yè)資金占65％，個人資金占4％，外資占15％，創(chuàng)業(yè)投資正向著多元化、多層次發(fā)展。

有了創(chuàng)業(yè)投資，我國大量的民間資金和高科技成果轉(zhuǎn)化就找到了對接點。只要盡快推出有關政策，建立退出機制，創(chuàng)業(yè)投資在拉動民間投資、促進高新技術產(chǎn)業(yè)化發(fā)展等方面就會發(fā)揮重要的作用。創(chuàng)業(yè)投資一旦與擁有獨立技術、創(chuàng)新能力的高成長性企業(yè)結(jié)合，就會表現(xiàn)出旺盛的生命力，發(fā)揮出這些企業(yè)在技術創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、經(jīng)營創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢，形成多個優(yōu)質(zhì)的微觀經(jīng)濟主體，就將極大地優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)濟運行質(zhì)量，提升我國的科技競爭力，創(chuàng)造新的就業(yè)機會，促進國民經(jīng)濟健康、穩(wěn)定、快速地發(fā)展。可以預見，我國創(chuàng)業(yè)投資有著廣闊的發(fā)展前景。

《人民日報》 (2002年07月15日第十版)


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