風險投資發(fā)展的歷史淵源

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　　風險資本業(yè)的發(fā)展可以被追溯到中世紀，在這一時期，商人、貴族、職員形成合作伙伴關(guān)系以經(jīng)營貿(mào)易航運。這些伙伴關(guān)系逐漸變得機構(gòu)化了，成為現(xiàn)代銀行體系的前兆。然而，通過這種伙伴關(guān)系所集中的資本量不足以為其在新世界開發(fā)資源不斷增長中提供資金。

　　在16世紀，合資公司成為資本資源聯(lián)合經(jīng)營的一個普通手段，但是到172o年合資公司陷入了聲名狼藉的境地，這是由于南海泡沫（South Sea Bubble）（La Force 1963）的投機插曲崩潰的結(jié)果，南海公司--在西班牙屬美洲殖民地有貿(mào)易壟斷權(quán)的美國商行經(jīng)營了英國5％的國債。它激發(fā)了股票投機的狂亂行徑，使股票價值增加了10倍。當政府試圖中止這一投機，股票價值猛烈下降。這次崩潰導致了對合資公司作為投資工具的普遍不信任。這意味著“大多數(shù)創(chuàng)造了工業(yè)革命的企業(yè)家不得不提供他們自己的資本或者從其供給者或顧客那里尋求幫助”（Wilson 1985，15）。 19世紀后期現(xiàn)代投資銀行思想在歐洲出現(xiàn)了。私人銀行在德國具有特別的重要性。在德國 Roth Childs， Bleichroeders和oppenheimns在支持鐵路建設(shè)、采掘業(yè)、制造業(yè)方面起了重要作用。在美國，國內(nèi)和歐洲的投資者負責了一些新工業(yè)的發(fā)展，這些新工業(yè)包括鐵路、鋼鐵、石油和玻璃工業(yè)（Rind 1981）。

　　在第二次世界大戰(zhàn)前，公司成功的標準是企業(yè)家才能和已創(chuàng)建資本的一致匹配。 20世紀早期企業(yè)家依靠朋友、親戚、地方商人和其他現(xiàn)在被稱為非正式風險資本的來源。這一時期的特征是缺乏正式的和有規(guī)律的程序使創(chuàng)新者與所需資本及管理資源相一致。成功是很少見的，看起來也是不可預測的。因此，從歷史的淵源看，風險投資的組織模式是合伙制。
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