石家莊市房地產(chǎn)價格波動性研究
作者:彭曉輝 124
1.房地產(chǎn)價格相關(guān)理論
房地產(chǎn)價格定義。住宅房地產(chǎn)價格,簡稱住房價格,是指在開發(fā)、建設(shè)、經(jīng)營房地產(chǎn)過程中所耗費的全部社會必要勞動所形成的價值與土地所有權(quán)價格綜合的貨幣表現(xiàn),其最根本的特征是雙重實體價格。其市場價格可能會大于、等于或小于住宅的真實價值,而只有在一個有效的市場中,市場價格才是商品住房真實價值的反映。房地產(chǎn)價格是由房地產(chǎn)的有用性、稀缺性和有效需求三者相互結(jié)合而產(chǎn)生的,因此其價格表現(xiàn)出不同于其他商品價格的顯著特征。
房地產(chǎn)價格波動影響因素。由于房地產(chǎn)商品所涉及的產(chǎn)品周期長,產(chǎn)業(yè)鏈長,政策性明顯,因此房地產(chǎn)價格的波動就受到了各種因素的影響。由于歸納和分類的角度不同,所得的結(jié)果也不一樣,如有的學(xué)者是從自然因素、社會因素、經(jīng)濟(jì)因素等方面進(jìn)行分類,而有的學(xué)者從影響范圍的角度劃分為宏觀因素、區(qū)域因素和微觀因素。本文從房地產(chǎn)供給與需求兩個方面進(jìn)行分析:
房地產(chǎn)供給因素房地產(chǎn)供給是一定時期內(nèi)人們?yōu)樯鐣峁┑姆康禺a(chǎn)總量。從長期來看,影響房地產(chǎn)供給的主要因素是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策、與產(chǎn)業(yè)政策相關(guān)的貨幣政策。對房地產(chǎn)供給的影響因素還包括:房地產(chǎn)的開發(fā)成本;房地產(chǎn)交易條件等。
房地產(chǎn)需求因素。房地產(chǎn)需求是一定時期內(nèi)人們愿意而且有能力購買房地產(chǎn)的量。當(dāng)房地產(chǎn)市場需求發(fā)生變化時,容易引起房產(chǎn)商品價格的變化。這些因素主要包括:城市人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)的變化;居民收入水平的變化;實際利率變化;政策因素;預(yù)期因素等。
2.石家莊市房地產(chǎn)價格波動實證研究
石家莊市是河北經(jīng)濟(jì)文化的中心,人口的集聚速度快,由此產(chǎn)生的房地產(chǎn)需求明顯。從全國來看,石家莊還只是個二線城市,從2011年1月份開始,國家統(tǒng)計局對房價的統(tǒng)計,新增加了定基指數(shù)內(nèi)容,以2010 年為100作為首輪對比基期。業(yè)內(nèi)人士分析,定基比上漲7.7%,說明房價與2010 年相比,高出了7.7%。而北京、上海、深圳的定基比分別上漲2.9%、2.3%、4.0%,上漲幅度相對較小,說明國家出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策對一線城市影響較大,對二、三線城市影響相對小。通過數(shù)據(jù)可以看出,與前兩年相比,石房價漲幅有所回落,但房價依然看漲,房價回歸合理水平還需要更多的努力。不少石家莊市民對“ 三年大變樣” 后的樓市充滿期待, 希望通過拆遷后的土地放量緩解樓市供給的緊張狀態(tài), 從而消化掉部分住房需求,并期待房價“ 拐點” 的到來。這種心理以及一線城市房價下降的消息進(jìn)一步加劇了石家莊房產(chǎn)市場等待觀望的膠著狀態(tài)。從2010年6月到2011年5月,石家莊市的房價一直處于上漲態(tài)勢,見下圖
從圖中我們看出2010年后半年石家莊的房價一直在上升且上升幅度也在加大,但是進(jìn)入2011年后房價基本持平,到四月份房價又有所上升。本文擬建立VAR模型研究石家莊市房價波動的影響機(jī)制。
實證研究VAR模型建立。數(shù)據(jù)的選取:本文中我們用石家莊市房屋銷售價格指數(shù)表示房地產(chǎn)的價格(HP),用石家莊市社會消費品零售總額表示消費(CO),利率采用一年期定期利率(R),用居民消費價格指數(shù)表示通貨膨脹率(CPI)。為了消除異方差,變量取其自然對數(shù),經(jīng)過調(diào)整后的變量為LNHP、LNR、LNCO、LMCPI,它們分別表示對數(shù)化后的房地產(chǎn)價格銷售指數(shù)、利率、消費、居民消費價格指數(shù)。上述數(shù)據(jù)的原始數(shù)據(jù)區(qū)間為2006年1月至2010年12月的月度數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來自中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫,中經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫以及河北省統(tǒng)計局網(wǎng)站。
模型的建立:向量自回歸模型是把系統(tǒng)中每個內(nèi)生變量作為系統(tǒng)中所有內(nèi)生變量的滯后值函數(shù)來構(gòu)造模型,從而將單變量自回歸模型推廣到由多元時間序列變量組成的“向量”自回歸模型。它是非結(jié)構(gòu)化的多方程模型,可以對多個相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析和預(yù)測。本文采用向量自回歸模型(VAR模型)對數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。通過軟件EVIEWS 6.0進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。
實證結(jié)果分析。單位根檢驗;由于VAR模型要求序列是平穩(wěn)的,因此應(yīng)先檢驗序列的平穩(wěn)性。四個變量的ADF檢驗結(jié)果表明四個變量在一階差分序列的ADF值都在1%,5%,10%的顯著性水平下拒絕了單位根的零假設(shè),因此它們都是I(1)序列。適用于VAR模型。
VAR模型滯后期的選擇:分別對LNR,LNCO,LNCPI與LNHP進(jìn)行滯后期數(shù)分析,所得結(jié)果分別見下表
根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則,從表可以看出,LNR,LNCO,LNCPI與LNHP的滯后期數(shù)分別為滯后二期,滯后一期,滯后二期。所以我們建立的模型分別為VAR(2),VAR(1)和VAR(2)。
VAR模型實證結(jié)果及解釋:① 利率與房地產(chǎn)價格實證分析結(jié)果可以表示為:
由上式我們知道,利率的滯后值和房地產(chǎn)價格呈顯著的正相關(guān),這說明前期利率的增加會增加人民的儲蓄進(jìn)而增加收入,導(dǎo)致當(dāng)期用來消費的資金增加,人民有更多的閑置資金,在當(dāng)期會用來消費和投資,因此對房地產(chǎn)的需求增加,導(dǎo)致房價上漲。這主要是由于利率上升帶來的收入效應(yīng)引起的。
?、?消費與房地產(chǎn)價格實證分析結(jié)果可以表示為:
由上式我們知道,房地產(chǎn)價格與消費的滯后一期呈顯著的負(fù)相關(guān),前期消費的減少會增加當(dāng)期對房地產(chǎn)的需求,不論是用來投資還是使用,這都會使房價上升。而房價上升具有持久性和連續(xù)性,前期房價對本期房價也有正的影響。
?、?通貨膨脹水平與房地產(chǎn)價格實證分析結(jié)果可以表示為:
由上式我們知道CPI和自身呈顯著的正相關(guān),這同時也證明了CPI存在“自我預(yù)期”實現(xiàn)效應(yīng)。由于現(xiàn)實生活中的人是有限理性的,因此,當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時,人們預(yù)期短期內(nèi)通貨膨脹會一直延續(xù)下去,導(dǎo)致通貨膨脹不斷上升,與此同時,CPI與房地產(chǎn)價格呈顯著的相關(guān)。在房地產(chǎn)價格滯后一期時,房地產(chǎn)價格的上漲會導(dǎo)致人們消費以及企業(yè)的投資增加,增加總需求。由于CPI統(tǒng)計一般是在下月初計算出來,具有一定的時滯效應(yīng),因此本期的CPI會上漲,當(dāng)時間推移,滯后一期變成滯后二期時,大眾會主觀認(rèn)為,房地產(chǎn)價格可能會遭到調(diào)控或者價格可能會出現(xiàn)震蕩,導(dǎo)致消費和投資減少,造成CPI下降,與其呈負(fù)相關(guān)。
3.研究結(jié)論
本文用VAR模型分析了石家莊市的房地產(chǎn)價格波動性,通過理論分析我們知道,房地產(chǎn)價格受利率影響主要是由于收入效應(yīng)引起的,當(dāng)然利率的調(diào)整也會影響到對房地產(chǎn)的投機(jī)行為,從而推動房價的漲落;而消費能夠改變?nèi)司芍涫杖脒M(jìn)而影響人們的實際購買力,即通過影響房地產(chǎn)的需求量影響房地產(chǎn)價格的變化;房價的短期波動將會引起通貨膨脹水平的短期同向波動。
如何促進(jìn)房地產(chǎn)價格合理波動,是房地產(chǎn)行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。只有房地產(chǎn)價格本身更具合理,房地產(chǎn)價格的波動才能更趨合理性,才有可能實現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。
當(dāng)前房價調(diào)控政策已步入平穩(wěn)期,在樓市持續(xù)降溫、一線城市和部分二線城市成交低迷、全國價格漲幅趨緩、少數(shù)城市價格微跌等綜合情況下,政策面進(jìn)入密切觀察期。石家莊市“三年大變樣”政策和滹沱新區(qū)規(guī)劃給“新國十條”政策下的房地產(chǎn)市場提供了新的動力和發(fā)展方向,當(dāng)前的房地產(chǎn)市場是“政策市”,掌握了政策的導(dǎo)向也就抓住了市場的發(fā)展方向。
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