2008年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被普遍看淡，其重要原因是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將會(huì)出現(xiàn)較大程度的回落。

　　歐洲和日本在自然資源和人口增長(zhǎng)上不具備優(yōu)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受外部市場(chǎng)影響尤其是美國(guó)影響很深。美國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雖然扎實(shí)，但目前因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)的衰退和次貸危機(jī)的沖擊而步入調(diào)整階段。由于次貸危機(jī)的沖擊，美國(guó)融資市場(chǎng)萎縮、投資與消費(fèi)都將疲弱。

　　我們預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從2007年的2.2%減緩到今年的1.8%。歐元區(qū)受美國(guó)的拖累最大，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將從去年較為強(qiáng)勁的2.7%回落到2.0%左右。而日本預(yù)計(jì)將從2.0%下降為1.8%。整體來(lái)看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2008年將出現(xiàn)增長(zhǎng)疲軟。

　　然而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)廣泛具備了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的條件，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求旺盛，城市化進(jìn)程快速推進(jìn)，金融體系趨于健全和穩(wěn)定。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將維持較高增長(zhǎng)，成為支撐全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。其中，“金磚四國(guó)”（中國(guó)、俄羅斯、印度和巴西）與“展望五國(guó)”（越南、印尼、南非、阿根廷、土耳其）將仍然突出，中東石油國(guó)家也借油價(jià)猛漲之勢(shì)維持著較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　2007年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)達(dá)到了7.4%，有理由相信2008年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)維持在7%以上。在自身發(fā)展的同時(shí)，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到重要的推動(dòng)作用。

　　首先，從要素供給方面看，新興市場(chǎng)將持續(xù)為全球經(jīng)濟(jì)提供重要的資金流動(dòng)性來(lái)源，以及穩(wěn)定的大宗資源與能源商品、廉價(jià)的勞動(dòng)力。

　　經(jīng)過(guò)上個(gè)世紀(jì)末以來(lái)融入全球化體系的努力，新興市場(chǎng)積累了雄厚的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。聯(lián)合國(guó)最新統(tǒng)計(jì)顯示，2007年全球FDI出現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，其中三分之二流向了發(fā)達(dá)國(guó)家。美國(guó)的次貸危機(jī)并未對(duì)美國(guó)吸引外資產(chǎn)生大的負(fù)面影響，反而因美元以及資本市場(chǎng)的大跌而吸引了更多來(lái)自新興市場(chǎng)的投資，2007年全年美國(guó)FDI增長(zhǎng)了10%，是全球最大的FDI吸收國(guó)。在證券組合投資中，盡管8~9月美國(guó)連續(xù)兩月凈流出，但1~10月資本凈流入仍然達(dá)到了4868億美元。2008年，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的要素將為全球經(jīng)濟(jì)、金融可能的“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)提供減震器。

　　其次，從需求能力看，新興市場(chǎng)吸收發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高附加值產(chǎn)品和服務(wù)的能力在提升。美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)全球需求起到不可替代的作用，然而現(xiàn)在必須重視新興市場(chǎng)國(guó)家在推動(dòng)全球消費(fèi)需求中的作用。其占全球50%以上的龐大人口，快速崛起的中產(chǎn)階層，是目前美國(guó)消費(fèi)疲軟情況下世界消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)大的重要推動(dòng)力。

　　事實(shí)上，發(fā)達(dá)國(guó)家高端生產(chǎn)企業(yè)在近年來(lái)紛紛把生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到新興市場(chǎng)，看中的不僅僅是廉價(jià)的勞動(dòng)力，更是龐大的市場(chǎng)吸收能力。2007年二、三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)較大反彈，正是由于采取美元貶值策略、向全球擴(kuò)大產(chǎn)品與服務(wù)銷售，從而貿(mào)易逆差大幅縮窄的結(jié)果。其中，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的出口接近50%，對(duì)“金磚四國(guó)”出口占比已經(jīng)從去年的8.6%提高到9.6%。

　　第三是新興市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)整體貢獻(xiàn)份額的提升。不可否認(rèn)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不論經(jīng)濟(jì)總量還是金融市場(chǎng)規(guī)模，均在全球居于絕對(duì)的領(lǐng)先地位。但應(yīng)看到的是，新興市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)正在使雙方的格局對(duì)比發(fā)生變化，新興市場(chǎng)在全球經(jīng)濟(jì)總量的占比和對(duì)全球增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度日益上升。

　　按照購(gòu)買力平價(jià)測(cè)算，2001~2006年中國(guó)和印度對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度超過(guò)了40%，較20世紀(jì)80、90年代翻了一倍；而根據(jù)IMF的測(cè)算，2007年中國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)將首次超過(guò)美國(guó)。2008年，預(yù)計(jì)中、印、俄、巴等“金磚四國(guó)”將會(huì)分別保持約10%、8%、7%、4%左右的增長(zhǎng)率，大大超過(guò)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均約為2%的增速。因此，新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)份額還會(huì)繼續(xù)上升。

　　綜合來(lái)看，對(duì)于已經(jīng)到來(lái)的2008年全球經(jīng)濟(jì)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體疲態(tài)十足，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體將仍然保持著比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從而成為避免全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的重要原因。（作者為中國(guó)銀行(601988行情,股吧)國(guó)際金融研究所副總經(jīng)理）

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