機(jī)構(gòu)投資者強(qiáng)攻中小板只為期待并購(gòu)颶風(fēng)？
作者：劉國(guó)宏 183
本輪行情自8月8日啟動(dòng)到昨天為止，中小板指數(shù)漲幅達(dá)到了15.41%，而同期上證綜指和深證綜指的漲幅分別只有11.48%和13.21%。中小板指數(shù)最近的突出表現(xiàn)，與機(jī)構(gòu)投資者在二季度大量入駐不無(wú)關(guān)系。對(duì)進(jìn)入前十大流通股股東的持股統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，基金持有的中小板公司股份為26547.8萬(wàn)股，較一季度增加了94.95%；社?；鸪钟兄行“骞镜墓煞轂?908.28萬(wàn)股，較一季度增加了84.57%。此外，QFII和券商持有中小板公司的股份也分別比一季度增加了912.64%和9.26%。
伴隨機(jī)構(gòu)投資者的大量增持股份，中小板上市公司今年上半年凈利潤(rùn)比去年同期增長(zhǎng)了13.54%，共有10家公司凈利潤(rùn)的增幅超過(guò)了50%。但由于中小板公司的加權(quán)平均市盈率和市凈率分別高達(dá)31.93倍和3.79倍，比全部A股的19.78倍和2.25倍明顯偏高，單憑現(xiàn)有的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，顯然不足以支撐股價(jià)的繼續(xù)上漲。
思源電氣準(zhǔn)備對(duì)平高電氣的“蛇吞象”式并購(gòu)，近日非常吸引投資者的眼球。其實(shí)，這僅僅只是中小板上市公司通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的一個(gè)縮影。目前，包括德豪潤(rùn)達(dá)、久聯(lián)發(fā)展在內(nèi)的多家中小板公司已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施并購(gòu)戰(zhàn)略。
出手很快的思源電氣，不無(wú)緊急出擊的成分，這一點(diǎn)從它籌集并購(gòu)資金的方式上看得出一些端倪。思源電氣此次并購(gòu)資金的來(lái)源是自籌+定向增發(fā)，而它的定向增發(fā)不超過(guò)3000萬(wàn)股是在8月25日才通過(guò)股東大會(huì)審議的?；蛟S正因?yàn)檫@種緊急出擊，并購(gòu)平高電氣只是一個(gè)孤立的收購(gòu)行為，公司截至目前還沒(méi)有制訂過(guò)并購(gòu)擴(kuò)張的系統(tǒng)性計(jì)劃。
與思源電氣有所不同，久聯(lián)發(fā)展已經(jīng)制訂通過(guò)并購(gòu)躋身民爆行業(yè)十大集團(tuán)的戰(zhàn)略。聯(lián)合證券研究所肖暉研究員對(duì)久聯(lián)發(fā)展調(diào)研后獲悉，除今年6月斥資2023萬(wàn)元收購(gòu)了甘肅和平民爆共業(yè)有限責(zé)任公司后，久聯(lián)發(fā)展近期還計(jì)劃在甘肅隴南地區(qū)進(jìn)一步收購(gòu)兩家民爆企業(yè)。目前，久聯(lián)發(fā)展收購(gòu)重點(diǎn)地區(qū)還包括西北的青海、內(nèi)蒙等地，希望通過(guò)這種整合重組，在西北地區(qū)建立起自己的民爆器材生產(chǎn)基地和營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。
通過(guò)并購(gòu)快速做大自己，已經(jīng)在先行一步的德豪潤(rùn)達(dá)財(cái)務(wù)報(bào)表上體現(xiàn)出來(lái)。2003年，德豪潤(rùn)達(dá)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入只有10.95億元。2004年，在托管美國(guó)最大小家電品牌商Applica的原亞洲制造部門―――實(shí)用電器公司后，當(dāng)年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入迅速飆升到15.96億元。而并購(gòu)或者租用至少一個(gè)家喻戶曉的國(guó)際化品牌，是德豪潤(rùn)達(dá)的既定戰(zhàn)略。
正在掀起的并購(gòu)颶風(fēng)，可能成為吸引機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步入駐中小板公司的魅力所在。德豪潤(rùn)達(dá)并購(gòu)戰(zhàn)略披露后，其當(dāng)天股價(jià)飆升后公布公開(kāi)交易信息中即已出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者的身影。市場(chǎng)的期許在于，并購(gòu)帶來(lái)的跳躍式增長(zhǎng)使得強(qiáng)者更強(qiáng)，加速中小板上市公司最終成為細(xì)分行業(yè)的“航空母艦”
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