在較高市場需求帶動下，中、高檔白酒出現(xiàn)了供不應(yīng)求而導(dǎo)致市場價格節(jié)節(jié)上升的局面，尤其是中國著名的白酒龍頭企業(yè)——五糧液，可望在未來白酒漲價浪潮中占有先機。

在全球資金帶動下，大陸A股、香港H股的高熱度也讓投資人擔(dān)憂。進入2008年之際，究竟還有哪里些行業(yè)或企業(yè)，仍然具投資價值呢？

二○○七年全球資本瘋狂涌入中國，推升了大陸企業(yè)的成長，也讓大陸A股、香港H股等資本市場熱度高到讓人害怕。無論是直接投資大陸、香港股市，或間接購買海外基金投資中國概念，只要對海外投資有興趣的人，這時候都不禁要問：進入二○○八年，究竟中國還有哪里些行業(yè)或企業(yè)，是價值沒有被過度高估，仍然長期有投資價值的呢？

金融、房產(chǎn)、消費三大產(chǎn)業(yè) 后勢強勁！

《商業(yè)周刊》在大陸的姊妹刊物《全球商業(yè)》雜志，邀請了香港、大陸十大券商菁英選出二○○八年最看好的二十個大中國投資價值企業(yè)，票選結(jié)果，竟然有十二個是金融行業(yè)。

集萬千寵愛于一身的銀行股，可以說是天時、地利、人和。人民幣升值、利率調(diào)高創(chuàng)造利差擴大的環(huán)境、遍布全國的分支機構(gòu)、房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)節(jié)節(jié)上升、全民財富增長后金融理財市場的擴大……，種種有利的條件都創(chuàng)造了銀行板塊的黃金年代。

中國金融行業(yè)受惠于中國上市公司在牛市中獲得高利益，加大對銀行的還貸力度；又直接受惠政府做多金融業(yè)的制度；同時，房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)這三年翻了幾番；信用卡發(fā)卡數(shù)一年翻一倍；加上新增海外基金申購業(yè)務(wù)。

除了金融業(yè)，東方證券的研究員馮玉明認為，目前中國經(jīng)濟處于成熟過程的后半段，與工業(yè)化相關(guān)的制造業(yè)及消費業(yè)具備價值投資概念。例如，代表白酒市場的五糧液，還有黃山旅遊、麗江旅遊，都直接反映了中國人民消費力提高之后，在改善生活、理財投資上的新需求。

以麗江旅遊來說，它是中國唯一同時擁有世界文化、自然遺產(chǎn)與世界地質(zhì)公園三項桂冠的風(fēng)景區(qū)，而這項資源又無法復(fù)制。五糧液則是在中、高檔酒市場供不應(yīng)求，也具有明顯柯斷的地位。擁有類似柯斷資源的企業(yè)，都是未來幾年價值可以維持不墜的企業(yè)。

以下是券商菁英針對幾大具有代表性的中國價值企業(yè)的分析：

金融股代表：工商銀行

跨國購并成功，享全球經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢

工商銀行是中國最大的商業(yè)銀行，總市值在全球銀行業(yè)中排名第二，擁有最大的資產(chǎn)規(guī)模、最廣的國內(nèi)分支機構(gòu)、最龐大的客戶基礎(chǔ)和最先進的信息科技平臺。

目前，工商銀行擁有逾二百六十萬的企業(yè)客戶和一億七千萬個人客戶，設(shè)有一萬八千零三十八家境內(nèi)分支機構(gòu)和九十八家境外分支機構(gòu)，擁有完善的產(chǎn)品和服務(wù)體系，市場占有率遠超其它商業(yè)銀行。

此外，工行與高盛集團、安聯(lián)集團以及美國運通等建立了戰(zhàn)略股份合作關(guān)系，高盛集團、安聯(lián)集團、運通集團巨資認購公司股權(quán)，成為第四、第五、第六大股東。

與高盛集團合作，有助于工行加強銀行公司治理，特別是加強風(fēng)險管理與內(nèi)部控制以及提高銀行在資金交易、資產(chǎn)管理、公司銀行業(yè)務(wù)及投資銀行業(yè)務(wù)和不良貸款處置方面的能力。

更值得關(guān)注的是，公司近期成功收購印尼Halim銀行九○％的股權(quán)，此次收購?fù)瓿闪酥袊y行業(yè)的首次跨國購并，這一樁購并代表公司國際化戰(zhàn)略將進入全面加速時期，未來將享有全球經(jīng)濟的快速發(fā)展。

房產(chǎn)股代表：萬科

未來三年營收復(fù)合成長率逾六○％

萬科就等同中國房地產(chǎn)的縮影。二○○六年這家企業(yè)平均每一個老客戶就向六·四一個人推薦了萬科的房產(chǎn)，實際成交率為二三·七％。它連續(xù)三年被中國國務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)所評為中國房地產(chǎn)百強開發(fā)企業(yè)第一名。

在國際權(quán)威雜志《投資者關(guān)系》主辦的「二○○六年中國投資者關(guān)系」評選中，萬科獲得最佳投資者關(guān)系獎（大型非國有企業(yè)）、最佳年報及公司著作獎、最佳投資者會議獎；入選二○○七年中國房地產(chǎn)百強企業(yè)綜合實力Top10、規(guī)模性Top10。

萬科在未來十年，將把業(yè)務(wù)聚焦在城市經(jīng)濟圈，特別是長三角、珠三角、環(huán)渤海三大城市圈（土地面積只占全國四·一％，但GDP卻占到四○％，居民儲蓄余額占全國的四分之一，人均消費支出是全國平均的兩倍）。萬科二○○六年八月進入長三角區(qū)域?qū)幉ㄊ袌龊铜h(huán)渤海區(qū)域青島市場，布局更趨完善。

在持續(xù)升息和宏觀調(diào)控背景下，房地產(chǎn)龍頭萬科絲毫不受影響，銷售面積和金額創(chuàng)當(dāng)月歷史最高紀錄。萬科九月份銷售面積七十三萬五千平方米（約二十二萬坪），銷售金額人民幣六十九億二千萬元（約合新臺幣三百零一億元），二○○七年一月至九月，累計銷售面積達四百四十一萬六千平方米（約一百三十二萬坪），累計銷售金額人民幣三百六十七億九千萬元（約合新臺幣一千六百億元）。

在未來八到十五年將是中國房地產(chǎn)的黃金時代，同時在宏觀調(diào)控下，房地產(chǎn)行業(yè)加速整合，龍頭公司、優(yōu)勢公司強者恒強，專家認為，未來兩到三年萬科將會迎來另外一個高速增長階段，公司的規(guī)模優(yōu)勢將會越加明顯。市場預(yù)測萬科二○○七到二○○九年營收復(fù)合成長率在六○％以上。

消費股代表：五糧液

受惠內(nèi)需，企業(yè)利潤大幅增長

受益于消費升級，中、高檔白酒的消費市場出現(xiàn)了快速增長。

茅臺、國窖一五七三和五糧液銷售情況良好，帶動企業(yè)利潤大幅增長。在較高市場需求帶動下，中、高檔白酒出現(xiàn)了供不應(yīng)求而導(dǎo)致市場價格節(jié)節(jié)上升的局面，尤其是中國著名的白酒龍頭企業(yè)——五糧液，可望在未來白酒漲價浪潮中占有先機。據(jù)傳，中國白酒很快就要漲價，如果五十三度和三十九度的五糧液均如傳言，同步提高售價至人民幣三十元，則該公司二○○八年度每股獲利將再增加人民幣○·○九三元。（約合新臺幣○·四元）

從五糧液二○○七年半年報披露，五糧液高價位酒營業(yè)收入人民幣三十億二千四百四十八萬元（約合新臺幣一百三十一億元），比去年同期成長九·一％；中低價位酒營業(yè)收入人民幣十二億八千五百九十二萬元（約合新臺幣五十五億九千萬元），比去年同期下降一九·四七％。

品牌價值突出。其旗下「五糧液」品牌在二○○六年中國最有價值品牌評估中，品牌價值為三百五十八億二千六百萬元。自這項評比一九九五年開始以來，五糧液連續(xù)十二年蟬聯(lián)食品業(yè)榜首?！肝寮Z春」品牌在二○○六年中國最有價值品牌評價中，品牌價值三十一億四千九百萬元。

如今，五糧液的商品酒生產(chǎn)能力已達到每年四十五萬噸，成為世界上最大的釀酒生產(chǎn)基地。

旅遊股代表：黃山、麗江旅遊

交通改善后，遊客、營收將同步增長

在票選出來的企業(yè)中，身為旅遊業(yè)的黃山旅遊與麗江旅遊，雖然排名不是最前面，卻非常引人注意。也只有像中國大陸這樣人口眾多的市場，加上獨特的國家天然風(fēng)景由單一旅遊業(yè)者獨占的特性，才能夠讓旅遊業(yè)竟然可以入列二十大價值投資企業(yè)。

其中，黃山旅遊二○○七年上半年，累計遊客九十萬人次，比去年同期成長一二％；其中境外遊客有七萬五千人次，比去年同期成長三三％；上半年公司營業(yè)收入人民幣四億一千四百萬元（約合新臺幣十八億元），比去年同期成長一八％。

上半年黃山風(fēng)景區(qū)遊客接待量快速增加的主要原因是，二○○六年年底徽杭高速通車使得長三角遊客猛增三○％。遊客人數(shù)的增長，使得黃山旅遊的門票收入、交通、酒店食宿這些連動性較強的主營業(yè)務(wù)都出現(xiàn)等幅的快速增長。

「十一假期」黃山景區(qū)交通條件出現(xiàn)重大突破，新云穀索道運輸量增加十倍。透過收購和投入新酒店建設(shè)，黃山旅遊的酒店業(yè)務(wù)經(jīng)營也進入新階段。

隨著二○○八年內(nèi)、外資所得稅率統(tǒng)一為二五％（編按：原稅制為內(nèi)資三三％，外資一五％），公司二○○八年起的凈利潤將因此增加一二％。

麗江旅遊也有同樣的狀況。該企業(yè)是云南首家上市的綜合性旅遊集團。

二○○一年到二○○六年，麗江每年營業(yè)額成長率都在一七％以上。

麗江旅遊這兩年開始致力于推展更為精致、高單價的休閑旅遊，也投資了道路的建造、改善工程，估計，若是更為偏遠地區(qū)的道路系統(tǒng)延長二○％，麗江旅遊的年營業(yè)額還可能往上翻一倍，獲利至少提升五○％。

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