2008年，中國股市進(jìn)入了大熊市，從6000多點(diǎn)跌到目前的2300多點(diǎn)，跌幅達(dá)60％的，史無前例。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。中國股市反映了國內(nèi)和國際環(huán)境的深刻變化：美國次貸危機(jī)帶來的全球經(jīng)濟(jì)蕭條，進(jìn)而導(dǎo)致中國出口銳減，據(jù)說珠三角和江浙一帶有20％甚至30％的企業(yè)處于停產(chǎn)或破產(chǎn)的邊緣。此外，石油和糧食危機(jī)、鐵礦石煤炭等大宗商品價(jià)格不斷攀新高、環(huán)保和勞動立法帶來的政策成本、勞動力等成本的上升、人民幣升值、出口退稅政策的調(diào)整、從嚴(yán)的貨幣政策等帶來的借貸成本進(jìn)一步擠壓著企業(yè)的利潤空間。

　　我們不禁要問：中國經(jīng)濟(jì)增長的拐點(diǎn)出現(xiàn)了嗎？答案是肯定的。

　　理由之一就是國家宏觀經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)動力缺乏。大家都知道，推動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車是出口、投資和消費(fèi)。換而言之，出口約等于國外消費(fèi)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國的經(jīng)濟(jì)增長中，出口已經(jīng)達(dá)到了國際上線70％，這個(gè)上線是難以再突破的，因?yàn)閯e的國家也有勞動密集型產(chǎn)業(yè)，否則他們的體力勞動者是要通過工會或議員鬧事的。從歐美反傾銷和西班牙火燒中國鞋城可以得到反證。

　　從投資角度來說，國內(nèi)一直靠投資拉動，但是面臨著投資過熱問題。特別是房地產(chǎn)投資，再者中國面臨巨大的環(huán)境保護(hù)和能源短缺的約束，自然想通過投資拉動經(jīng)濟(jì)是不可能了。

　　接下來就說消費(fèi)問題了，消費(fèi)分為農(nóng)村消費(fèi)和城市消費(fèi)。這涉及到一個(gè)中國二元經(jīng)濟(jì)消費(fèi)結(jié)構(gòu)問題：城鄉(xiāng)之間，東西部之間，有錢人和沒錢人之間的貧富差距太大。財(cái)富集中遵循二八法則，也就說有錢人很有錢，沒錢人更沒錢。這就可以解釋為什么中國的房地產(chǎn)開發(fā)商拼命開發(fā)高檔住宅而賺大錢，因?yàn)橹袊母蝗藢Ψ康禺a(chǎn)價(jià)格缺乏彈性，價(jià)格再高也買得起。但是一個(gè)基本的原理是，中國大多數(shù)人還處于溫飽狀態(tài)。特別是農(nóng)村居民。而對大多數(shù)城市居民來說，該買的比如冰箱洗衣機(jī)彩電電腦都買了，還沒買的就是農(nóng)民了，也就是說，城市市場飽和了，而農(nóng)村市場缺無法啟動。這是中國經(jīng)濟(jì)增長面臨的最大困境：如何在城市消費(fèi)飽和情況下啟動農(nóng)村市場？這很難，第一，農(nóng)民收入增長低；第二、農(nóng)村消費(fèi)環(huán)境不成熟不配套，比如有洗衣機(jī)沒有自來水；第三農(nóng)民不敢消費(fèi)，有錢得養(yǎng)老，怕生病或者給小孩讀大學(xué)甚至以后在大城市結(jié)婚買房；

　　理由之二則是中國企業(yè)的價(jià)值鏈風(fēng)險(xiǎn)。中國企業(yè)一直津津樂道的“中國制造”和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。根據(jù)微笑曲線，高附加值的價(jià)值鏈環(huán)節(jié)分別是設(shè)計(jì)研發(fā)和營銷等，而制造處于低附加值一端。

　　這還不是問題的關(guān)鍵，問題的關(guān)鍵是中國的制造業(yè)是低進(jìn)入壁壘和高退出壁壘并存的陷阱式盈利結(jié)構(gòu)，這就是風(fēng)險(xiǎn)所在：進(jìn)去容易退出難。我們原來津津樂道的投資變成我們的負(fù)擔(dān)了！企業(yè)家即使想退出也不舍得退不能退。不舍得退的原因自然大家清楚，大把大把銀子買的設(shè)備變成了垃圾；不能退的原因則是沒有后路，不做這個(gè)做什么？有人說得好：不轉(zhuǎn)型等死，轉(zhuǎn)型找死。這就是目前企業(yè)的困境。

　　說到這里，我們就知道中國的經(jīng)濟(jì)增長困境了：第一，出口和投資路已經(jīng)走到頭了，只能拉動國內(nèi)消費(fèi)，城市消費(fèi)飽和了只可以拉動農(nóng)村消費(fèi)，問題是農(nóng)村消費(fèi)難以一時(shí)啟動；第二，企業(yè)是市場的主體，中國經(jīng)濟(jì)增長的支柱靠企業(yè)，而企業(yè)已經(jīng)存在嚴(yán)重的可持續(xù)發(fā)展問題，既有退出高成本，又沒有后續(xù)發(fā)展支持。

　　當(dāng)務(wù)之急，國民經(jīng)濟(jì)增長更重要的是增加農(nóng)民和中低收入的收入水平，通過稅收和轉(zhuǎn)移支付迅速啟動國內(nèi)消費(fèi)市場。而對企業(yè)而言，再不進(jìn)行果斷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型而指望政府救市將使自己處于更加不利地步。但愿我們不要變成溫水里的青蛙，等到水開后就難以跳出來了。

　　中國經(jīng)濟(jì)增長拐點(diǎn)若隱若現(xiàn)，說拐點(diǎn)已經(jīng)到來為時(shí)過早，但是如果不果斷戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，到那個(gè)時(shí)候神仙都難救了。也許正是因?yàn)閷?jīng)濟(jì)前景的下跌預(yù)期讓投資者面對各種利好和救市政策無動于衷把。

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