由于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)政策性的歧視，一些發(fā)展較快的民營(yíng)企業(yè)不得不選擇去海外上市和融資。但是由于對(duì)海外融資和資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則不熟悉，往往會(huì)遭遇許多“意想不到的”尷尬。

　　2004年11月30日，創(chuàng)維董事局主席黃宏生因涉嫌造假賬和挪用上市公司資金被香港廉政公署拘捕，由此引發(fā)了一場(chǎng)嚴(yán)重的企業(yè)危機(jī)。

　　2005年1月永樂(lè)引進(jìn)摩根士丹利的投資并簽訂對(duì)賭博協(xié)議，如果永樂(lè)2007年的凈利潤(rùn)相等或低于6.75億元，永樂(lè)管理層將向外資股東轉(zhuǎn)讓4697.38萬(wàn)股；如果凈利潤(rùn)不高于6億元，永樂(lè)管理層向外資股東轉(zhuǎn)讓的股份最多將達(dá)到9394.76萬(wàn)股。因此，陳曉輸?shù)袅擞罉?lè)，并直接導(dǎo)致永樂(lè)被國(guó)美兼并，自己也不得不委曲求全投身于國(guó)美。

　　2007年初，為了解決資金難題以及盡早實(shí)現(xiàn)上市，李途純決定引進(jìn)英聯(lián)、摩根士丹利、高盛合共7300萬(wàn)美元，同時(shí)，雙方還簽署了一份對(duì)賭協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，在收到三大投行7300萬(wàn)美元后的3年，如果太子奶集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)50%，就可以降低對(duì)方股權(quán)；如完成不了30%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，李途純將失去控股權(quán)。同時(shí)，李途純?cè)诠具€接受了由花旗銀行等提供的5億元無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)保、低息三年期信用貸款。

　　2008年11月21日，李途純因花旗銀行反目向太子奶提出了提前還貸的要求，被逼無(wú)奈只有轉(zhuǎn)賣自己的股權(quán)，成為創(chuàng)始人被踢出局的又一個(gè)案。

　　2010年7月23日，株洲市中級(jí)人民法院依法裁定太子奶集團(tuán)進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，幾乎在相同的時(shí)間，李途他則因涉嫌非法吸收公眾存款被檢察機(jī)關(guān)批準(zhǔn)逮捕。

　　以上三個(gè)可謂是中國(guó)民營(yíng)資本被國(guó)際化以后失敗的經(jīng)典案例，今日國(guó)美又正遭遇新的尷尬，就是正在發(fā)生的控股權(quán)之爭(zhēng)。

　　根據(jù)最新消息，國(guó)美15日宣布，貝恩投資以每股1.108元的轉(zhuǎn)換價(jià)，全數(shù)將其持有的可換股債券轉(zhuǎn)換為16.31億股國(guó)美股份。自此，貝恩持有國(guó)美已發(fā)行股本約9.98%股權(quán)，正式成為第二大股東。黃光裕家族的股份因此被攤薄至32.47%，另外摩根大通持有國(guó)美股權(quán)7.84%，摩根士丹利則在數(shù)度持有國(guó)美股權(quán)7.43%，國(guó)美電器主席陳曉的持股比例則從原來(lái)的1.38%變?yōu)閿U(kuò)股后的1.24%。

　　因?yàn)閲?guó)外資本混雜在一起，使得“9.28”國(guó)美大選的結(jié)果顯得有些撲朔迷離，到底鹿死誰(shuí)手，尚無(wú)法定論，最終還是要看外國(guó)資本的臉色。這一事件對(duì)中國(guó)民營(yíng)資本的教訓(xùn)也尤為深刻，企業(yè)創(chuàng)始人在一次次在與海外投資者的資本游戲失去對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，確實(shí)令人心痛。

　　從此也可以看出，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)雖然可以很快熟悉國(guó)外的資本市場(chǎng)游戲規(guī)則，但規(guī)則背后的功課我們做得太少太少了。正如下中國(guó)象棋一樣，光知道車馬炮的走法是不能取得勝的，因?yàn)樵谝槐P簡(jiǎn)單的棋局面前背后都有苦練的十年功，而這正是中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)所缺乏的。

　　國(guó)美黃光裕正面臨的尷尬，又給中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)上了一堂最生動(dòng)的功夫課。

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