風(fēng)險(xiǎn)資本（venture capital）是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。它和共同基金、單位信托等證券投資基金截然不同，在投資、募集等運(yùn)作方式上有其自身的特點(diǎn)。國內(nèi)有些部門提出的產(chǎn)業(yè)投資基金實(shí)際上就是風(fēng)險(xiǎn)資本。

風(fēng)險(xiǎn)資本在許多國家業(yè)已發(fā)展成熟，并具有成型的運(yùn)作方式。

風(fēng)險(xiǎn)資本的投資對象是處于刨業(yè)期的未上市新興中小型企業(yè)，尤其是新興高科技企業(yè)。在美國，風(fēng)險(xiǎn)資本約80％的資金投資于創(chuàng)業(yè)期的高科技企業(yè)。這些企業(yè)著重開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，市場前景不好預(yù)期，不像成熟產(chǎn)業(yè)部門中的企業(yè)能從銀行、證券市場募集資金、只能借助風(fēng)險(xiǎn)資本尋求資金支持。

風(fēng)險(xiǎn)資本以高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)著稱。風(fēng)險(xiǎn)資本的投資一般需要4～6年才可能收回投資，期間通常沒有收益，一旦失敗血本無歸，而如果成功，則可獲得豐厚的回報(bào)。據(jù)《美國風(fēng)險(xiǎn)資本1998年鑒》介紹，部分風(fēng)險(xiǎn)資本扶持的上市公司，上市后即有良好表現(xiàn)，有些漲幅甚至達(dá)到283％，這在成熟的證券市場并不多見。

風(fēng)險(xiǎn)資本均以私募方式籌資。由于風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)大、收益很難顱見，～般投資者難以承受，只能向銀行、保險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、愿冒風(fēng)險(xiǎn)以追求高回報(bào)的特定投資群體私募。據(jù)統(tǒng)計(jì)。1997年美國風(fēng)險(xiǎn)資本的資金，有54％來自于退休和養(yǎng)老基金，有30％來自于金融機(jī)構(gòu)7％來自私人投資家。閏外有關(guān)法規(guī)也明確規(guī)定，風(fēng)險(xiǎn)資本只能采取私募方式。例如，美國《1934年投資公司法》規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)資本不得向公眾募集資金。英國，日本等國家和臺灣地區(qū)均有類似規(guī)定。

風(fēng)險(xiǎn)資本多以公司的形式設(shè)立。根據(jù)各國的情況，風(fēng)險(xiǎn)資本的組織結(jié)構(gòu)主要有兩種，一是有限合伙制，由投資者（有限合伙人）和基金管理入（主要合伙人）合伙組成一個(gè)有限合伙企業(yè)，投資者出資并對合伙企業(yè)負(fù)有限責(zé)任，管理人在董事會的監(jiān)督下負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)投資的具體運(yùn)作井對合伙企業(yè)負(fù)無限責(zé)任，在美國和英悶，相當(dāng)部分風(fēng)險(xiǎn)資本就是根據(jù)《有限合伙企業(yè)法》設(shè)立的。二是公司型、指風(fēng)險(xiǎn)資本以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。例如，在美國，風(fēng)險(xiǎn)資本可以依照《投資公司法》設(shè)立。

風(fēng)險(xiǎn)資本通常采取漸進(jìn)投資的方式，選擇靈活的投資工具進(jìn)行投資。對于所投資企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)資本通常先注入部分資金，待企業(yè)發(fā)展前景有所明朗后視情況再迫加投資。在投資工具的選擇上，風(fēng)險(xiǎn)資本較多投資于非上市企業(yè)的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換公司慨既可確保優(yōu)先獲取股息、債息的有利地位，又可在企業(yè)上市前轉(zhuǎn)換為普通股。

風(fēng)險(xiǎn)資本有確定的套現(xiàn)機(jī)制，一般有二種方式，一是促使所投資企業(yè)上市；二是所投資企業(yè)回購其股份；三是向其他戰(zhàn)略投資者（包括別的風(fēng)險(xiǎn)資本）以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓股份。

風(fēng)險(xiǎn)資本的作用卞要表現(xiàn)為。

（1）風(fēng)險(xiǎn)資本在扶持高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方回功不可沒。以美國為例，美國風(fēng)險(xiǎn)資本的70％都投向了以信息技術(shù)為主的高科技產(chǎn)業(yè)，微軟公司（microsoft）、網(wǎng)景公司（netscape）等成功的高科技企業(yè)在發(fā)展歷程中均得到風(fēng)險(xiǎn)資本的扶持。

（2）風(fēng)險(xiǎn)資本能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)一般都屬于新興行業(yè)，發(fā)展前景良好，增長勢頭強(qiáng)勁，成為經(jīng)濟(jì)的新增長點(diǎn)，1990～1994年問，英國受風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)的營業(yè)收入累計(jì)達(dá)到830億英鎊、年均增長率為34％，是同期代大倫敦《金融時(shí)報(bào)〉指數(shù)的100家企業(yè)的5倍多。利潤與資產(chǎn)凈值的增長率分別是這100家企業(yè)的3倍多和2.5倍。在美國、風(fēng)險(xiǎn)資本對促使經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級起了重要作用， 1997年，共有134家公司在風(fēng)險(xiǎn)資本的扶持卜上市，而具中信息技術(shù)企業(yè)就占70家，目前，信息技術(shù)已成為美罔經(jīng)濟(jì)增長的主妄推動力，1994～1996年，在全美目的國內(nèi)牛產(chǎn)總值的增量中，高科技占了27％，而傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)住宅建筑業(yè)只占14％，汽車業(yè)只占4％。

（3）風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)資本有力地促進(jìn)廠證券市場的成怔。風(fēng)險(xiǎn)資本通過扶持新興企業(yè)成長與壯大并推動其上市，給證券市場注入廠生機(jī)。據(jù)調(diào)查，1992～1995年。通過風(fēng)險(xiǎn)資本輔導(dǎo)和培育而在倫敦股票
交易所上市的企業(yè)占新上市企業(yè)數(shù)的40％，而且這些公司代表著產(chǎn)業(yè)升級和發(fā)展的方向。其業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于上市公司各項(xiàng)平均值，是證券市場的重要組成部分。從發(fā)展趨勢看，風(fēng)險(xiǎn)資本在證券市場發(fā)展中還將起著越來越重要的作用。

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