淺析企業(yè)集團并購財務決策與風險

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并購標準不止是限于財務性的,數量性的指標。如用財務指標表示的并購規(guī)模的上限或可容忍的并購價格范圍;是目標公司股權的整體收購,還是僅收購部分股權以組成合資企業(yè)等,更包括諸多非財務的,質量性指標,如并購對象必須能夠與集團在生產、銷售、技術等方面存在著廣泛的協同互補基礎等。在內容上,針對具體的并購對象或不同的并購動機也有著不同的考慮,而沒有統(tǒng)一固定的模式。但其中可以肯定的一點是,并購標準的制定,必須能切實反映出企業(yè)集團戰(zhàn)略目標的方向,而且依此標準所搜尋到的目標公司也最符合企業(yè)集團戰(zhàn)略發(fā)展的需要。
2.目標公司搜尋與抉擇的財務標準
在并購財務標準的制定上,除了強調遵循并購目標外,還應該結合集團自身的財務資源能力與管理控制能力而對目標公司并購的價格標準做出限定。這包括兩個方面的涵義:一是目標公司的規(guī)模標準,如目標公司價值須在3000到5000萬元之間,這取決于并購后總部管理控制能力的有效性:二是目標公司的并購價格上限,如支付的并購價格最高不能超過6000萬元,它與企業(yè)集團財務資源承荷或支持能力密切相關。無論是目標公司的規(guī)模標準或者是并購價格的可容忍限度,要做出較為確切的判斷,必須借助對目標公司的價值評估來進行。在這一方面.管理總部面臨的最大困難便是以持續(xù)經營的觀點選擇恰當的方法。對目標公司的價值做出合理的估測。
三、企業(yè)集團并購風險防范
當今時代的并購應是技術,人員,結構(互補),管理、文化,資金,設備,無形資產.市場,產品等的功能性重組,而不是單純地求大,求多(多元化)、求名、求便宜,產生“反共生效應”,規(guī)模不經濟,力量分散,集團集而不團。團而不集,管理不到位,到處失控,便宜買來的資產閑置沒有用。高級管理者或職工人心渙散,商業(yè)秘密外泄,營運威本急劇上升,負擔沉重等,上述問題的出現,在相當大程度上緣自于并購陷阱的存在。
1.信息錯誤陷阱及其防范
信息錯誤是中國企業(yè)實施并購面臨的最主要的陷阱。在中國,信息的取得是十分復雜和困難的,就算千方百計得到了信息。里面也有驚人的錯誤。為了規(guī)避信息錯誤的陷阱,并購前,企業(yè)集團必須投入必要的開支,加大并購信息收集與分析力度,同時,在并購合同中簽訂對自身的“保證性條款”,依此作為一旦“信息錯誤”的補救措麓。保證條款是買賣雙方從法律上界定被購企業(yè)資產的最主要內容,也是賣方違約時買方權利的最主要保障,目的是買賣雙方都明確地知曉交易的標的為何物,即其在法律上所定義的財務,經營和資產范圍,所包含的權利和義務是什么。并購合同中應用最直接、合理、科學、專業(yè)和沒有歧義的語言使買賣雙方達成公識,以減少今后的糾紛,誤解和矛盾。
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