以前，一個媒體朋友問我，華為靠什么賺錢？我說，靠任正非任教主賺錢。
這當(dāng)然是玩笑，也是正確的廢話。話很對，但說了等于沒說。
或許，正確的問法，應(yīng)該是：華為賺錢了沒有？
類似于華為這種雄心勃勃的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率總是比較高的。
華為的資產(chǎn)負(fù)債率圍繞著70%這根線上下波動。有時高些，有時低些。但大部分時間高于70%。
當(dāng)它資產(chǎn)1億的時候，它負(fù)債7000萬；過幾年，它資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10億的時候，它的負(fù)債也漲到了7億；再過幾年，當(dāng)它的資產(chǎn)達(dá)到100億的時候，你看它的負(fù)債，就上升到了70億。
華為賺錢了嗎？賺了。但錢呢？都用在擴(kuò)張營業(yè)規(guī)模上了。類似于華為這樣的企業(yè)，它總是賺一個億，就一定會舉債2億，甚至更多，用來擴(kuò)張規(guī)模。
對這種擴(kuò)張迅猛的企業(yè)來說，僅僅靠產(chǎn)品經(jīng)營獲得的利潤，自我滾動，是無法維持企業(yè)高速成長的。它需要不時有大塊的非常規(guī)現(xiàn)金收入，或者說“橫財”，才能維持磨盤持續(xù)不停的轉(zhuǎn)動，不至于被債務(wù)拖垮。
那么，華為有哪些橫財呢？
主要有兩大類。
一類是華為特色的資產(chǎn)交易。
華為不是上市公司，似乎任正非也沒有上市的打算。沒有股市融資管道，華為主要是資產(chǎn)交易獲得大塊現(xiàn)金。大體上分兩個時期，早期是孵化項目公司，然后呢，把它賣給跨國公司。我記得，華為這方面的最好記錄是，一筆交易拿回來8個億美元的收入。
現(xiàn)在，華為主要采用與跨國公司合資上項目的方式，以土地、廠房、研發(fā)工程技術(shù)隊伍投入，比如與3com的合資公司，華為基本沒出多少現(xiàn)金，項目建成后，華為讓出股權(quán)，獲得幾個億美金的現(xiàn)金收入。對3com來說，短時間、高效率進(jìn)入中國市場，對華為來說，短時間內(nèi)收獲大筆現(xiàn)金，對雙方來說，是一個共贏結(jié)局。這里，華為出售的實際上不是資產(chǎn)，不是股權(quán)，而是軟實力。是靠軟實力賺錢。
當(dāng)負(fù)債率過高時，華為總是可以通過出售資產(chǎn)，獲得大筆現(xiàn)金，把負(fù)債率向下拉一把。然后繼續(xù)擴(kuò)張。
另一類是華為借助提供賣方信貸方式拿海外大單。
早期的華為是依托中國進(jìn)出口銀行，提供賣方信貸的。不過，進(jìn)出口銀行提供的信貸規(guī)模不大，2005年以后，華為主要依靠國家開發(fā)銀行?，F(xiàn)在國開行給華為的信貸額度是300億美元。
巴西最大固話運(yùn)營商Tele Norte Leste Participacoes去年采購網(wǎng)絡(luò)設(shè)備時，華為中標(biāo)。其實華為不中標(biāo)也難，為什么？華為-國開行提供的賣方信貸讓巴西人無法拒絕啊。國開行提供的7年期貸款，年息是4%，而巴西國內(nèi)借貸的平均年利率是5.99%。這個資金成本賬是初中生都能計算的。
華為現(xiàn)在年銷售額300多億美元，占全球電信基礎(chǔ)設(shè)施市場份額的15.9，國開行的信貸支持功莫大焉。
不過，對華為來說，在國際市場縱橫捭闔的獨(dú)門絕技，現(xiàn)在面臨著諸多挑戰(zhàn)，其中最大的挑戰(zhàn)來自它的同城電信企業(yè)——中興。中興也獲得了國開行150億美元的賣方信貸額度。
這兩家企業(yè)最終將走向同質(zhì)化競爭。而中國企業(yè)一旦走向同質(zhì)化競爭，那么，必然結(jié)果就是價格競爭，惡性價格競爭。
華為選擇在歐盟起訴中興知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)，恐怕也是危機(jī)感使然吧。
但愿華為、中興這對同城企業(yè)，不要像海爾、海信那樣劍拔弩張，甚至直接就肢體沖撞起來。

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