風(fēng)投浪潮濤聲響起

 作者:未知    355

風(fēng)投浪潮濤聲響起


進(jìn)入2002年之后,風(fēng)險(xiǎn)投資家的身影不斷地進(jìn)入各大媒體記者的跟蹤視線內(nèi),有關(guān)他們對中國抱有較高投資意愿和盈利預(yù)期以及實(shí)際的投資金額的報(bào)道頻頻出現(xiàn)在媒體上。
 

  風(fēng)險(xiǎn)投資浪潮經(jīng)過2001年的波光鱗鱗之后,進(jìn)入2002年后開始了洶涌澎湃的準(zhǔn)備。我們有理由說,伴隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的各種跡象,新一輪風(fēng)險(xiǎn)投資的浪潮濤聲漸漸響起,風(fēng)投整體復(fù)蘇在即。

風(fēng)險(xiǎn)投資熱情漸高

  國際著名風(fēng)險(xiǎn)投資公司IDG全球高級副總裁、亞洲區(qū)總裁熊曉鴿在去年12月19日召開的2001年中國創(chuàng)業(yè)投資年度論壇上表示:“隨著新一年的到來,風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)將恢復(fù)對IT業(yè)的信心,預(yù)計(jì)明年對整個IT業(yè)投資的增幅將超過兩位數(shù),達(dá)到11.3%”。是否能達(dá)到這個數(shù)字這要到年底才知道,但在亞太地區(qū),中國成為風(fēng)險(xiǎn)投資家最為看好的地方、風(fēng)險(xiǎn)投資增長較快這已經(jīng)事實(shí)。

  3月,英特爾投資部副總裁克勞德•雷格利斯指出,中國、印度、墨西哥、巴西以及東歐地區(qū),是在全球范圍內(nèi)英特爾最關(guān)注的5個投資目標(biāo)市場。在亞洲地區(qū),英特爾將中國大陸和印度視作投資的重點(diǎn)對象。其中在中國大陸地區(qū)的投資將占整個亞洲地區(qū)投資的三分之一。

  4月,日本JAFCO為3721注資近1000萬美金,引起國內(nèi)業(yè)界震動。據(jù)了解,JAFCO是全球第八大、日本第一大風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè),在互聯(lián)網(wǎng)最火的時候,JAFCO沒有投資于任何一家公司,現(xiàn)在他們卻開始行動。
5月,全球風(fēng)險(xiǎn)投資商匯聚中國上海,參加總部位于紐約的未上市股票交易專家組織--“全球風(fēng)險(xiǎn)投資商聯(lián)盟”的大型國際會議,討論“在中國投資及套現(xiàn)的可能性”。

  6月,微軟鮑爾默中國之行宣布將投資50億美元。也是在這個月,德勤會計(jì)師行及旗下獨(dú)立的德勤企業(yè)財(cái)務(wù)顧問有限公司宣布開始于5月的合作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)資金調(diào)查結(jié)果:風(fēng)險(xiǎn)資金商對經(jīng)濟(jì)前景抱有信心,74%的受訪公司認(rèn)為,它們現(xiàn)時整體投資的綜合估值在未來6個月將會增加;有87%的被訪公司表示有意增加中國的投資;在有風(fēng)險(xiǎn)資金投資的亞洲國家中,中國的吸引力最大。

  7月3日,韓國信息產(chǎn)業(yè)部在國內(nèi)選擇了26家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來華考察,并對這26家分別提供100億韓幣作投資支持,此次來華,將針對中國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)轉(zhuǎn)移的相關(guān)商務(wù)與政府政策進(jìn)行交流和洽談;5日,陳立武來華接受記者專訪時表示,華登國際正在中國緊鑼密鼓地啟動大中華戰(zhàn)略,“業(yè)務(wù)將有數(shù)倍增長”;6日,LG電子宣布,該公司擁有一半股份的LG Philips LCD公司將在南京建立一個液晶顯示器生產(chǎn)基地,投資額達(dá)1億美元,從而使今年以來4次增資總額已達(dá)到4億美元。8日,日本電器巨頭東芝公司宣布,由于看好中國市場巨大的發(fā)展前景,準(zhǔn)備在未來兩年內(nèi)投資50億日元。

  僅7月初就有如此多的企業(yè)前來,更是讓業(yè)內(nèi)人士看出風(fēng)險(xiǎn)投資在中國投資的力度越來越大。

大小環(huán)境適宜投資

  風(fēng)險(xiǎn)投資和高科技企業(yè)對中國投資步伐加快,力度加大,金額增多,從大環(huán)境來說,是風(fēng)險(xiǎn)投資逢低吸入和世界經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇;從小環(huán)境來說,中國政治穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、IT業(yè)復(fù)蘇,加入WTO,各項(xiàng)政策逐步放寬。

  經(jīng)歷了1999~2000年的近乎非理性的投資喧囂之后,2001年,網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅、納斯達(dá)克股票萎靡不振、經(jīng)濟(jì)不景氣、美國“9•11”恐怖事件,投資者信心大挫,投資裹足不前,使投資市場總額從2000年的901億美元下跌至2001年的482億美元,跌幅為46.5%。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)投資大舉退出,新的投資銳減,對風(fēng)險(xiǎn)投資資金依賴較大的公司相繼陷入困境,股市進(jìn)一步低迷,這一切反過來又進(jìn)一步加劇了風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。但從另一個角度來看,此時,對于風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入又是較好時機(jī),可以較低的成本獲取較大的收益預(yù)期。因此,越來越多的投資家又會逆時而動,逢低進(jìn)入,并逐漸帶動整個投資環(huán)境的好轉(zhuǎn)。

  全球經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了2001年普遍、深入的下降(其中有10多個國家陷入了衰退)之后,受寬松的貨幣政策、擴(kuò)張的財(cái)政政策、居民消費(fèi)的強(qiáng)勁反彈、疲軟的能源價格信心的迅速回升和較大規(guī)模的庫存補(bǔ)給的影響,現(xiàn)在已經(jīng)開始復(fù)蘇,因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。聯(lián)合國LINK 中心預(yù)測2002年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長1.8%,比2001年快0.6個百分點(diǎn)。這種加速增長的趨勢將持續(xù)到2003年,并將把那時世界經(jīng)濟(jì)的增長率推升到其長期的年均增長3%的軌跡上。風(fēng)險(xiǎn)投資和世界經(jīng)濟(jì)的起落之間有著直接的聯(lián)系,世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇必將推動著風(fēng)險(xiǎn)投資的力度加大,從而更進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

  IPO市場自本年一月開始呈現(xiàn)好轉(zhuǎn),年初至今共有24家新公司在創(chuàng)業(yè)板上市,集資額達(dá)20億港元,這較去年有21家公司上市集資17億港元為多。目前,正等候在香港創(chuàng)業(yè)板上市的公司有42家。專業(yè)咨詢公司預(yù)計(jì)這種復(fù)蘇現(xiàn)象將持續(xù),尤其是有興趣在香港聯(lián)交所上市的TMT公司數(shù)目正在增加。

  中國國內(nèi)政治穩(wěn)定,十六大召開在即,改革開放政策必然進(jìn)一步深化;在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展疲軟的情況下,中國經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到7.3%,國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“快增長、高效益、低通漲”的良好發(fā)展勢頭,加入世貿(mào)組織、信息產(chǎn)業(yè)改組完成電信運(yùn)營急需要資本進(jìn)入、高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛、跨國公司將中國由制造中心向研發(fā)中心轉(zhuǎn)移、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)對資本需要強(qiáng)烈……吸引了越來越多的投資者前來考察、投資和增加投資。在今年3月13日的“《數(shù)字財(cái)富》二OO二風(fēng)險(xiǎn)投資研討會”上,來自中國大陸、香港、臺灣地區(qū)以及美國硅谷、新加坡等地的二百多家風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的代表普遍認(rèn)為,隨著中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的日益緊密結(jié)合,中國企業(yè)界在微觀層面上的活力正日益增長和釋放,特別是中國加入世貿(mào)組織后,許多企業(yè)都在謀求更充分地利用資本市場及相關(guān)金融工具來促進(jìn)企業(yè)的高速成長,由此可知,風(fēng)險(xiǎn)投資將越來越集中地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)作用,也將在中國市場獲得較大的成功。

  另據(jù)媒體報(bào)道,外經(jīng)貿(mào)部有關(guān)人士透露,他們正積極醞釀修改《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的暫行規(guī)定》,以鼓勵更多的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)。新規(guī)定將放寬或取消原有規(guī)定中對外資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模、投資總額等準(zhǔn)入資格的嚴(yán)格限制。這一措施的出臺,無疑會進(jìn)一步刺激風(fēng)險(xiǎn)投資加大對中國高科技產(chǎn)業(yè)的投資力度。

利益常在風(fēng)險(xiǎn)永存

  風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)歷了1999~2000年浮躁之后,表現(xiàn)得越來越理性。表現(xiàn)在投入之前就考慮是否能安全退出和投資沖動不會為概念所動而是直接關(guān)注最為基礎(chǔ)的技術(shù)和盈利可能性上。

  能否安全退出是風(fēng)險(xiǎn)投資商首先要考慮的問題。雖然我國正在推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì),但由外國直接向我國投資還存在著很多障礙,套現(xiàn)尤其困難。投資商通常采用方法有兩種:一種是迂回式,即首先在中國國內(nèi)成立實(shí)體公司,而將持股公司設(shè)在香港或國外,并通過在國外上市或香港上市出售所持股份來套現(xiàn);另一種直線式,即在國內(nèi)通過兼并的方式實(shí)現(xiàn)。

  對于第一種方式,雖然套現(xiàn)相對容易,但存在著“軟件的專利持有者不是企業(yè)而是經(jīng)營者個人”,因此實(shí)際就會出現(xiàn)“股東買到的只是一個空殼”之類的糾紛。在出現(xiàn)此類糾紛時,對于中文和外語的兩種合同文本間在語言上的微妙差異如何解釋,以及糾紛究竟該由哪國法院或裁定機(jī)構(gòu)來解決等,均出現(xiàn)了意想不到的問題。因此,現(xiàn)在越來越多的公司采取兼合的方式來退出。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,已經(jīng)退出的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)90%都采用兼并收購的方式,10%的機(jī)構(gòu)通過IPO方式。

  風(fēng)險(xiǎn)投資如今的投資不再為華麗美妙的概念性前景所動,而是首先考慮最為根本性的目標(biāo)--盈利。因?yàn)樗麄兺顿Y首選高新科技產(chǎn)業(yè),且更偏重在標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)的可生長性上。由德勤會計(jì)師行及旗下獨(dú)立的德勤企業(yè)財(cái)務(wù)顧問有限公司合作進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)資金調(diào)查顯示,最受風(fēng)險(xiǎn)資金垂青的行業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)安全、生物科技和生命科學(xué)及半導(dǎo)體;英特爾和微軟等高科技公司的投資的特點(diǎn)是以開發(fā)創(chuàng)新技術(shù)、協(xié)助制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、推動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展,改進(jìn)計(jì)算平臺為目的。

  隨著改革開放的深入,尤其是加入WTO之后,中國的IT產(chǎn)業(yè)將面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。高科技產(chǎn)業(yè)要獲得快速發(fā)展,沒有風(fēng)險(xiǎn)資金的支持是不可能的。風(fēng)險(xiǎn)資本能夠敏感地發(fā)現(xiàn)新技術(shù)的潛在價值,準(zhǔn)確嗅覺市場機(jī)會所在,把技術(shù)信號轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)信號;風(fēng)險(xiǎn)資本能夠提供充裕的資金;能夠構(gòu)造股權(quán)結(jié)構(gòu)和進(jìn)行好的制度安排,把關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略合作者有機(jī)地組織起來,防止出現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)中經(jīng)常出現(xiàn)的CEO道德風(fēng)險(xiǎn)和CEO的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)。由此可見,中國IT產(chǎn)業(yè)的要獲得快速發(fā)展不僅要積極尋求國際風(fēng)險(xiǎn)投資支持,同時也應(yīng)該建立和發(fā)展中國本土的風(fēng)險(xiǎn)投資。

  國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資起步于1998年,到2000年7月我國的風(fēng)險(xiǎn)投資金額為54億美元,比1999年同期的兩倍還多,但2001年由于受到全球經(jīng)濟(jì)疲軟的影響,發(fā)展有所放緩。總體來看,國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展較快,但存在著規(guī)模偏小、民間參與少、操作欠規(guī)范、實(shí)際投入到風(fēng)險(xiǎn)投資的資金很少等問題,與發(fā)達(dá)國家有很大差距。

  為迎接下一輪投資高潮的到來,降低風(fēng)險(xiǎn)投資門檻、建立和健全法律體系、完善市場機(jī)制、優(yōu)化投資氛圍、大力發(fā)展我國的風(fēng)險(xiǎn)業(yè),應(yīng)該是我們當(dāng)下必須努力去做好的事情,這也是IT業(yè)開始復(fù)蘇的時候我們能夠切實(shí)把握的住的發(fā)展方向。

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