根據(jù)中國《公司法》規(guī)定，公司在股份回購后十日內(nèi)內(nèi)必須要注銷該部分股份。因此中國目前的法律框架沒有給庫存股任何“生存空間”。但庫存股作為在國外一些國家被廣泛使用的一種股份制度安排，有其較大的運(yùn)用價(jià)值。本小節(jié)將對(duì)庫存股的一些理論進(jìn)行簡要闡述并對(duì)其實(shí)際應(yīng)用等問題作初步探討。
庫存股，顧名思義是股份公司自己保留的股票，庫存股的持有人是上市公司自己而不是其他股東。庫存股通常產(chǎn)生于股份回購，國外一些國家法律規(guī)定公司在股份回購后，所回購的股票部分不必核銷，可以以“庫存股”的形式保留，由股份公司自主支配。庫存股被“庫存”以后就不能在公開市場上交易，但公司可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候把庫存股再對(duì)市場出售。這樣公司可以靈活地根據(jù)需要調(diào)整自己的股份數(shù)量和結(jié)構(gòu)。

一、 支持庫存股的理由

1、 能更有效地管理債務(wù)資本和權(quán)益資本之間的平衡
公司在股份回購后如果把這部分股份注銷，則其再想發(fā)行新股份就必須經(jīng)過一系列程序，比較復(fù)雜和麻煩。而如果把回購后的股份以庫存股的形式保留起來，把庫存股再推向市場流通就很方便。

2、 在融資方面提供更大的靈活性
擁有庫存股可以使得公司分批小量地在市場上以十足的市價(jià)再出售，相對(duì)于增發(fā)新股或配股等融資手段，公司可能認(rèn)為這種方式也是不錯(cuò)的選擇。畢竟這種融資方式的成本很低，可以避免龐大的新股承銷費(fèi)用。

3、 允許公司投資在自己的股份上
庫存股的價(jià)值也會(huì)像公司所持有的其他資產(chǎn)一樣會(huì)有所升跌。因此有人提出，庫存股可以為公司提供一個(gè)可為長線股東提高收益率的機(jī)會(huì)，即公司可以在當(dāng)公司股票價(jià)值被市場所低估時(shí)買入本公司的股票，在以后將股份再拋售以獲利。

4、 有利于員工及管理層持股計(jì)劃的實(shí)施
目前國內(nèi)已經(jīng)掀起一股員工持股及經(jīng)營者持股熱潮，這其中的最大障礙之一就是股份的來源問題。在國外，庫存股是公司向員工或管理層發(fā)放股票的最重要方式之一。而國內(nèi)因?yàn)闆]有庫存股，使得許多公司特別是上市公司員工及經(jīng)營層持股計(jì)劃難以進(jìn)行，被迫采用一些變相的方法來實(shí)施。

二、 反對(duì)庫存股的一些理由

1、 增加了市場操縱和內(nèi)幕人員從中套利的的風(fēng)險(xiǎn)
庫存股使公司可以方便地調(diào)節(jié)自己的股本規(guī)模，從而影響公司的股價(jià)，特別是公司內(nèi)幕人員如董事等在知道一些重大庫存股運(yùn)作前提前作好準(zhǔn)備就可以從中套利。

2、 公司董事可以通過庫存股支持公司的一些活動(dòng)。
如公司在對(duì)外進(jìn)行收購時(shí)，可以通過股份的回購及再出售以提高公司股價(jià)，增加股票的市值，從而降低收購的成本。

3、 回避優(yōu)先購買權(quán)
通過庫存股的再出售可以被利用用于回避優(yōu)先購買權(quán)。

三、 庫存股在國外的一些制度規(guī)定

1、 美國
在美國，公司可以撤消所回購股份的注冊(cè)以及將股份注銷（這種情況極少發(fā)生），或?qū)⒐煞菀詭齑娣绞匠钟?。股份在以庫存方式持有期間一般沒有資格領(lǐng)取股息，也沒有表決權(quán)。這些股份可以用作紅股、員工持股計(jì)劃或在收購時(shí)使用，但卻不可以再出售給公眾，除非有關(guān)股份已按照《1933年美國證券法》注冊(cè)，或是按照該法案的豁免條款出售，例如是屬于受該法律監(jiān)管的私人配售，當(dāng)中的獲配售人在出售股份方面通常會(huì)受到限制。公司將有關(guān)股份再出售時(shí)，無論獲利與否，均需當(dāng)作儲(chǔ)備處理，而不是將其計(jì)算進(jìn)損益表內(nèi)。計(jì)算以每股作為單位的比率時(shí)，亦會(huì)排除這些股份。美國對(duì)于公司可以庫存方式持有的股份數(shù)量并沒有任何限制。

2、 英國
英國的情況和香港類似，凡股份回購后必須予以注銷，從而令公司的已發(fā)行股本額下降，但法定股本不會(huì)受到影響。1998年5月，英國貿(mào)易及工業(yè)部發(fā)出咨詢文件，建議修改法律，允許公司購買及持有本身不超過10%的已發(fā)行股份，做日后再出售之用。

3、 其他
在歐洲，有幾個(gè)國家均允許公司以庫存方式持有股份。歐洲經(jīng)濟(jì)共同體〈〈公司法第二號(hào)指令〉〉就允許公司以庫存方式持有股份的國家定出規(guī)定。當(dāng)中主要規(guī)定公司只可購買已全部繳付股款的股份、收購的款項(xiàng)必須來自可分配利潤、以庫存方式持有的股份總數(shù)不得超過已發(fā)行股份總數(shù)的10%、有關(guān)股份將暫時(shí)失去表決權(quán)，以及假如有關(guān)股份在帳目上被當(dāng)作資產(chǎn)反映出來，則公司需撥出一筆相等數(shù)額的不可分配儲(chǔ)備作為負(fù)債。

四、 庫存股的會(huì)計(jì)處理（國外處理方法）

庫存股的形成，可由本公司股東或外界捐贈(zèng)，或由債務(wù)人繳來抵償積欠的債務(wù)，也可以由于其它原因而取得或購回。規(guī)定上市公司購回庫存股后，仍享有回購前的額度，即規(guī)定庫存股在特定情況下可重新上市流通，庫存股雖然仍可以在市場上銷售出去（再發(fā)行），但在沒有出售之前，應(yīng)該視為在外流通股票的減少數(shù)，當(dāng)作股東權(quán)益的抵消賬戶，不能作為企業(yè)的資產(chǎn)，而只是補(bǔ)充資金的一項(xiàng)可能來源。公司并不因持有庫存股而收取股利，也不因此享有投票權(quán)或在清算時(shí)收到資產(chǎn)。購買庫存股，要么使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益同時(shí)減少，要么使負(fù)債增加股東權(quán)益減少。
基于庫存股不是資產(chǎn)，因而庫存股票會(huì)計(jì)處理的基本原則是：涉及庫存股票的業(yè)務(wù)，只能引起股東權(quán)益的增減，而不能為企業(yè)創(chuàng)造收益或帶來損失。庫存股的會(huì)計(jì)處理有面值法和成本法兩種。面值法，即庫存股票按面值記賬，當(dāng)購入庫存股時(shí)，視同贖回股本處理，并且以贖回股本調(diào)整股本，即取得庫存股所付出的代價(jià)。當(dāng)超過面值時(shí)，超過部分或者全部借記“利潤分配”賬戶（看成出讓股份的股東應(yīng)得的一部分權(quán)益），或者由“股本溢價(jià)”和“利潤分配”賬戶分?jǐn)?。如果取得庫存股票所付代價(jià)低于面值或設(shè)定價(jià)值時(shí)，應(yīng)貸記同類股票的“股本溢價(jià)”賬戶（視為該類股票的繳入股本總額有所增加）。面值法主要適用于正式的資本收縮或意圖減少資本，而一時(shí)又來不及辦理正規(guī)的法定減資手續(xù)，或暫時(shí)還不愿辦理這種手續(xù)的情況。庫存股按成本計(jì)價(jià)，即按重新取得的成本入賬，而不考慮原先發(fā)行價(jià)格或面值。成本法一般適用于收回的股票日后再予發(fā)行的情況。以下分別舉例說明庫存股的購買、銷售和注銷的會(huì)計(jì)處理。

1、庫存股票的購買和銷售。

面值法下：（例1）某公司的普通股每股面值100元，原先以每股105元發(fā)行，現(xiàn)以每股110元收回100股。

購買時(shí)，會(huì)計(jì)分錄為： 借：庫存股票 10000
資本公積金--普通股 500
利潤分配--未分配利潤 500
貸：銀行存款 11000

再發(fā)行時(shí)，分三種不同情況處理：
①按面值再發(fā)行，會(huì)計(jì)分錄為：借：銀行存款 10000
貸：庫存股票 10000
②按超面值（如102元）再發(fā)行，分錄為： 借：銀行存款 10200
貸：庫存股票 10000
資本公積金--普通股 200
③按低于面值（如98元）再發(fā)行，分錄為： 借：銀行存款 9800
資本公積金--普通股 200
貸：庫存股票 10000

成本法下：（例2）某公司的股東持有2000股面值100元的普通股，公司后來以每股120元的價(jià)格重新購回100股。
重新購買時(shí)，會(huì)計(jì)分錄為： 借：庫存股票 12000
貸：銀行存款 12000

再發(fā)行時(shí)，分三種情況分別處理：
①按收回成本再發(fā)行時(shí)，則將以上購買時(shí)的分錄轉(zhuǎn)回：
借：銀行存款 12000
貸：庫存股票 12000
②按高于成本（如130元）再發(fā)行，會(huì)計(jì)分錄為：
借：銀行存款 13000
貸：庫存股票 12000
資本公積金--庫存股 1000
③按低于成本（如110元）再發(fā)行時(shí)，分錄為：

借：銀行存款 11000
資本公積金--庫存股 1000
貸：庫存股票 12000

2、庫存股票的注銷

按法定的減資手續(xù)，注銷已收回的庫存股票時(shí)，在會(huì)計(jì)處理上應(yīng)注意：

A、不論在何種情況下，都不得視收益有所增加，而應(yīng)根據(jù)該類股票發(fā)行時(shí)的原值，借記“股本”賬戶予以沖銷；
B、在沖銷“股本”賬戶時(shí)，若發(fā)行時(shí)有“股本溢價(jià)”，也應(yīng)一并沖銷。當(dāng)發(fā)行股票時(shí)的原值無法辨認(rèn)時(shí)，可按注銷股票與發(fā)行股票的比例沖銷“股本溢價(jià)”賬戶；
C、有關(guān)賬戶沖銷后，貸方金額大于借方的，可借記“利潤分配”賬戶，借方金額大于貸方的，可貸記“股本溢價(jià)--股票注銷”賬戶。

（例3）設(shè)某公司將以每股110元收回的普通股100股（每股面值100元）注銷，其會(huì)計(jì)處理如下：

在面值法下， 借：普通股 10000
貸：庫存股票 10000
在成本法下， 借：普通股 10000
資本公積金--普通股 500
利潤分配--未分配利潤 500
貸：庫存股票 11000

股份回購的會(huì)計(jì)處理與庫存股票的會(huì)計(jì)處理基本一致，因此也就不再贅述。

五、 庫存股與公司內(nèi)部人員激勵(lì)機(jī)制的建立

建立上市公司完善的激勵(lì)機(jī)制，是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要一環(huán)。早在1775年，亞當(dāng)•斯密就在其《國富論》中揭示了公司經(jīng)營者的動(dòng)力問題。在財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和實(shí)際的管理權(quán)相分離的條件下，資產(chǎn)所有者和企業(yè)最高決策者的關(guān)系被稱為委托--代理關(guān)系，或稱代理關(guān)系。這種代理關(guān)系被定義為一種契約，代理人以委托人的名義并為他們的利益而從事某種活動(dòng)。在代理關(guān)系中，代理人的動(dòng)力問題，即如何激發(fā)代理人以委托人的意愿采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)，在利益最大化的目標(biāo)下，運(yùn)用委托人的財(cái)產(chǎn)，以最大限度地增加委托人的利益，這就是所謂的代理問題。在現(xiàn)代公司組織中，既要給予代理人必要的決策權(quán)，使他們?cè)谧灾鹘?jīng)營的基礎(chǔ)上，在經(jīng)營決策中處于主導(dǎo)地位；又要設(shè)計(jì)出一套合理的成果分享方案，使得公司的高級(jí)管理人員能夠分享到公司增加的財(cái)富。這樣的方式有這樣幾種：經(jīng)常性獎(jiǎng)勵(lì)、遞延性獎(jiǎng)勵(lì)、認(rèn)股權(quán)、業(yè)績股份、股票增值權(quán)和影子股票和經(jīng)營成果指標(biāo)確定。其中，認(rèn)股權(quán)和業(yè)績股份是兩種較好的方式，這兩種激勵(lì)方式，都不需要公司立即支付大量現(xiàn)金，但卻能將公司員工與企業(yè)綁在一起。認(rèn)股權(quán)在西方企業(yè)中被廣泛采用，公司高層管理人員有權(quán)在日后以在取得股票認(rèn)購權(quán)時(shí)設(shè)定的價(jià)格（通常是當(dāng)時(shí)市價(jià)的95%）購買企業(yè)的股票，一方面鼓勵(lì)了高層管理人員為追求公司的長期利益而努力，以期達(dá)到使企業(yè)股價(jià)大幅上漲的目的，這樣，高層管理人員的收入也隨之增加；另一方面，認(rèn)股權(quán)不會(huì)使高層管理人員因企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降而受到損失（因?yàn)楦邔庸芾砣藛T在執(zhí)行認(rèn)股權(quán)之前并不實(shí)際擁有股票，當(dāng)股價(jià)下跌時(shí)，他們可以自愿放棄“認(rèn)股權(quán)”）。在企業(yè)經(jīng)營成果顯著，股價(jià)上升時(shí)，他們所得到的潛在好處是沒有上限的。這樣會(huì)鼓勵(lì)高層管理人員減少風(fēng)險(xiǎn)反感行為，使他們?cè)敢馍嫌嗟L(fēng)險(xiǎn)也更大的項(xiàng)目。支付給高層管理人員的股票價(jià)格與認(rèn)股權(quán)價(jià)格之差，可列入公司的人工費(fèi)用。
就員工持股或管理層持股制度在我國上市公司實(shí)施的可行性而言，目前最大的障礙之一就是缺乏獲得可用于這種制度的股份的合法渠道，因?yàn)樯鲜泄镜暮硕ü蓴?shù)早已發(fā)放完畢，而在上市之初還沒有建立認(rèn)股權(quán)制度（或期股制度等）。國外股份回購的重要功能之一就是回購一部分股份專門用于本公司員工或管理層認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，通過這種方式，即使形成了認(rèn)股權(quán)，也不增加股票總量。而我國法律目前不允許庫存股的存在，真正意義上的員工持股制度也就無法建立。將股份回購、庫存股制度和認(rèn)股權(quán)制度結(jié)合起來，可以很好的解決我國上市公司高層管理人員激勵(lì)機(jī)制的建立問題。

盡管我們看到庫存股的一些優(yōu)點(diǎn)，但是我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到庫存股所可能帶來的負(fù)面作用。即使在美國（目前唯一允許庫存股的主要普通法地區(qū)），已實(shí)施了非常嚴(yán)格的規(guī)則及條例，防止庫存股被濫用。
作為剛剛起步的中國資本市場在引入庫存股時(shí)必須要非常謹(jǐn)慎，應(yīng)深入研究其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展的作用和損害，綜合評(píng)估以做定奪。香港在1998年底專門向社會(huì)公布了一個(gè)庫存股咨詢文件，廣泛征求意見。這可以被國內(nèi)所借鑒。

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