股票期權(quán)計(jì)劃作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制萌芽于70年代的美國(guó)，在90年代得到長(zhǎng)足的發(fā)展。根據(jù)美國(guó)國(guó)內(nèi)稅務(wù)法則的法律解釋，股票期權(quán)計(jì)劃可分為激勵(lì)股票期權(quán)（ISO）與非法定股票期權(quán)（NSO）兩種類型。而由于股票期權(quán)通常是授予給公司的經(jīng)理層，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)界也將其通稱為經(jīng)理股票期權(quán)。那么對(duì)于普通員工擁有期權(quán)是不是只是一個(gè)夢(mèng)呢?我們首先來(lái)看一下我們周圍的實(shí)際情況。
　　隨著改革開(kāi)放的深入和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)近兩年來(lái)也開(kāi)始了對(duì)期權(quán)制度的探索和實(shí)踐。但是由于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策法則的限制，我們的企業(yè)不得不采用了很多變通的辦法來(lái)實(shí)現(xiàn)我們的期權(quán)夢(mèng)。接下來(lái)我們看一下四家先行實(shí)施期權(quán)制度的企業(yè)的情況：

　　一、中國(guó)最早實(shí)施股股票期權(quán)制度的非上市企業(yè)：埃通公司
　　埃通公司是中國(guó)最早實(shí)行經(jīng)營(yíng)者群體持股和期股計(jì)劃的非上市公司。其背景是1996年底上海紡織控股集團(tuán)公司出臺(tái)《企業(yè)經(jīng)營(yíng)群體持股辦法》，該辦法明確規(guī)定：經(jīng)營(yíng)者群體持股比例應(yīng)在5％至20％之間，而主要經(jīng)營(yíng)者則應(yīng)不低于經(jīng)營(yíng)群體股份的20％。
　　1997年初該公司成立時(shí)由其第一大股東太平洋機(jī)電公司劃出100萬(wàn)股股術(shù)作為實(shí)施經(jīng)營(yíng)者群體持股的股份。實(shí)施范圍包括企業(yè)中層以上干部與業(yè)務(wù)技術(shù)骨干約30余人，占注冊(cè)資本的7．7％。其設(shè)計(jì)思路是，如果總經(jīng)理在規(guī)定年限內(nèi)還清公司提供的用于購(gòu)買其股份的無(wú)息貸款，期股的所有權(quán)與收益權(quán)就屬于個(gè)人；如果經(jīng)營(yíng)者合法離開(kāi)公司，則有自由處置股權(quán)的權(quán)利。關(guān)于轉(zhuǎn)讓價(jià)格，如果有市場(chǎng)價(jià)格則按市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)讓；如屬于上市公司可自由流通買賣；非上市公司則按當(dāng)年資產(chǎn)凈收益提供的價(jià)格轉(zhuǎn)讓。如果總經(jīng)理在離開(kāi)企業(yè)時(shí)，經(jīng)財(cái)務(wù)市計(jì)評(píng)估有潛虧的，股權(quán)收益全部拿不出來(lái)。1997年7月該公司改制時(shí)群體持股比例增加至20％，為260萬(wàn)股。同時(shí)對(duì)總經(jīng)理和黨委書(shū)記實(shí)行股票期權(quán)，根據(jù)董事會(huì)的規(guī)定，期股按1比4的比例分配，總經(jīng)理與黨委書(shū)記分別獲得88萬(wàn)股和37.4萬(wàn)股股票期權(quán)。
　　該案例是中國(guó)迄今為止與股票期權(quán)的基本設(shè)計(jì)原理最為接近的，其主要的設(shè)計(jì)特點(diǎn)可歸納為：①延期支付有效期8年。②8年后一次性行權(quán)。③行權(quán)價(jià)為股票面值。④行權(quán)有效期8年。⑤授予期權(quán)附加條件為行權(quán)有效期內(nèi)必須全部通過(guò)分紅資金完成其全部股票期權(quán)的行權(quán)。

　　二、中國(guó)最早實(shí)施股票期權(quán)制度的上市企業(yè)：上海貝嶺（虛擬股票期權(quán)制）
　　上海貝嶺是我國(guó)上市公司中最早推行股票期權(quán)計(jì)劃的公司，并且其計(jì)劃方案也獨(dú)具創(chuàng)意。該公司對(duì)高級(jí)管理人員和高級(jí)科技人員實(shí)行不同的激勵(lì)制度。對(duì)高級(jí)管理人員采用年薪制、獎(jiǎng)金和股票期權(quán)的組合模式、對(duì)高級(jí)科技人員采用年薪、獎(jiǎng)金、股票期權(quán)及營(yíng)業(yè)收別提成的組合模式。
　　該公司于1999年上半年開(kāi)始在企業(yè)內(nèi)部試行“虛擬股票贈(zèng)予與持有”激勵(lì)計(jì)劃，計(jì)劃的授予對(duì)象現(xiàn)階段主要為公司的高級(jí)管理人員與技術(shù)骨干。該計(jì)劃的總體構(gòu)思是將每年的員工獎(jiǎng)勵(lì)基金轉(zhuǎn)換為公司的“虛擬股票”并由授予對(duì)象持有，在規(guī)定的期限后按照公司的真實(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格以現(xiàn)金形式分期兌現(xiàn)，其大致操作程序如下：①設(shè)立一個(gè)專門的獎(jiǎng)勵(lì)基金作為進(jìn)行“虛擬股票”獎(jiǎng)勵(lì)的基礎(chǔ)。②確定每年度提取的獎(jiǎng)勵(lì)基金的總額。③確定公司虛擬股票的初始價(jià)格。④確定公司每年發(fā)放虛擬股票的總股數(shù)；⑤對(duì)授予對(duì)象進(jìn)行綜合考核確定其評(píng)價(jià)系數(shù)及虛擬股票的分配比例系數(shù)。⑥確定計(jì)劃受益人的評(píng)價(jià)系數(shù)與單位系數(shù)的分配數(shù)量并所獲虛擬股票獎(jiǎng)勵(lì)的數(shù)量。⑦虛擬股票的兌觀。
　　公司虛擬股票的授予對(duì)象在授予并持有虛擬股票規(guī)定期限后逐步將其持有的虛擬股票轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金予以兌現(xiàn)：虛擬股票的轉(zhuǎn)換價(jià)格以公司真實(shí)股票的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)。

三、帶有強(qiáng)制性的股票期權(quán)：武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司
　　1999年5月，武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司推出《武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司關(guān)于企業(yè)法定代表人考核獎(jiǎng)懲暫行辦法》，根據(jù)該暫行辦法，武漢國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司將對(duì)其包括四家上市公司在內(nèi)的21家控股與全資企業(yè)的董事長(zhǎng)或法人代表實(shí)行一種新的年薪制。新的年薪制將年薪分為基薪收入、風(fēng)險(xiǎn)收入和年功收入，三個(gè)部分的收入數(shù)額依據(jù)年度考核的結(jié)果與制定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分別確定，并以不同的方式兌付。其中基薪收入與年功收入在年終考核后以現(xiàn)金一次性支付，風(fēng)險(xiǎn)收入則分為兩個(gè)部分，其中30％以現(xiàn)金形式當(dāng)年兌付，其余70％轉(zhuǎn)為該公司的可流通股票并在三年內(nèi)延期兌付。
　　該案例與國(guó)外的可立即執(zhí)行的股票期權(quán)比較接近，其股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為授予時(shí)的股票市場(chǎng)價(jià)格。不過(guò)由于該計(jì)劃的股票轉(zhuǎn)換并持有是以現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)為前提的，并由現(xiàn)金轉(zhuǎn)換而來(lái)，因此其從本質(zhì)上而言是一種強(qiáng)制性的股票持有計(jì)劃，而與股票期權(quán)的無(wú)償授予，有償行權(quán)及非強(qiáng)制性特征不相吻合。

　　四、由員工分紅權(quán)轉(zhuǎn)變來(lái)的股票期權(quán)制度：聯(lián)想集團(tuán)
　　1994年前后，為解決聯(lián)想集團(tuán)創(chuàng)業(yè)者的工資福利與其創(chuàng)造的價(jià)值極度不對(duì)稱的問(wèn)題，使企業(yè)未來(lái)的發(fā)展與老員工的切身利益結(jié)合起來(lái)并將年輕一代迅速推上領(lǐng)導(dǎo)崗位，中科院從其擁有的100％的聯(lián)想集團(tuán)股權(quán)中拿出35％的分紅權(quán)給聯(lián)想集團(tuán)員工持股會(huì)。員工持股會(huì)所持有的35％分紅權(quán)分別以35％、20％和45％的份額進(jìn)行再分配，其中35％分配給公司創(chuàng)業(yè)時(shí)期有特殊貢獻(xiàn)的老員工計(jì)15人；20％分配給1984年以后一段時(shí)間內(nèi)較早進(jìn)入公司的員工約160人；45％根據(jù)貢獻(xiàn)大小分配給后來(lái)有特殊貢獻(xiàn)的員工。1999年聯(lián)想集團(tuán)正在著手徹底的股份制改造，其核心便是將35％的員工分紅權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閱T工的完整意義上的股權(quán)。

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