英國金融時報：中國下半年將減息

 作者：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)    324


英國金融時報今日刊載署名文章稱，這并不是一篇講政府的貨幣政策“應(yīng)該怎樣”的文章——而是關(guān)于它“會怎樣”。這是一個冷靜的預(yù)測，而不是一廂情愿的夢話。我認(rèn)為下半年中國會開始一輪新的減息周期，原因有五：

首先，對中國自己而言，這輪通貨膨脹是從去年下半年開始的，由于今年下半年同比上漲的幅度會
收窄，這會讓通貨膨脹看起來變溫和了。

第二，從全球范圍來看，美國在大幅度減息，英國也已開始減息，歐洲中央銀行可能在今年下半年開始減息。中國目前的利率水平過高，所以應(yīng)該會減息。況且全球經(jīng)濟(jì)在放慢，中國經(jīng)濟(jì)也在降溫。

第三，高利率對A股市場已經(jīng)造成致命打擊。如果A股市場再跌20%，減息也就不遠(yuǎn)了。

第四，靠信貸控制和加息無異于頭痛醫(yī)腳,是不能解決今天的通貨膨脹的?，F(xiàn)在中國的通貨膨脹主要是以下兩個原因造成的——

其一，全球農(nóng)、礦產(chǎn)品供不應(yīng)求，資源枯竭的遠(yuǎn)景正在迫近。長期以來，人類肆意開采資源，浪費嚴(yán)重。解決農(nóng)礦產(chǎn)品價格高漲的唯一辦法是“聽之任之”。也就是說，通過讓市場價格高漲來找到一個新的供求均衡點，以抑制消費，減少浪費。但這個辦法與貨幣政策關(guān)系不大。中國人民銀行定的利息高低既不會對國際農(nóng)礦產(chǎn)品的供求關(guān)系和價格構(gòu)成重大影響，泰國的大米和澳大利亞的礦石以及煤炭價格也不會因為中國的利率高低而出現(xiàn)大的變化。

其二，中國現(xiàn)在的通貨膨脹也是對人民幣跟隨美元貶值的一個反映。對此，解決的辦法是與美元完全脫鉤，讓市場決定匯價。

第五，對于中國的老百姓，目前承受的是一個高得可怕的真實利率。由于中國的CPI 在8%左右，銀行貸款利率也在8%左右，所以不少人認(rèn)為“中國的真實利率為零或者負(fù)數(shù)”——這是很可笑的看法。事實上，由于絕大多數(shù)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品價格不漲反降，真實利率已經(jīng)失掉了教科書上的意義。尤其對于買房子的老百姓來說，因為房產(chǎn)價格在降，對他們而言，真實利率等于8%的按揭利率加上房價 5-10%的下降——這是一個多么驚人的真實利率！
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