導(dǎo)語：國外媒體今天發(fā)表分析文章稱，雅虎2008年第一季度業(yè)績超過了華爾街分析師的預(yù)期，但可能還不足以阻擊微軟收購。

　　業(yè)績超預(yù)期

　　本周二美國股市收盤后，雅虎發(fā)布了2008年第一季度財報。報告顯示，雅虎第一季度凈利潤為5.422億美元，每股收益為37美分。這一業(yè)績遠好于去年同期，2007年第一季度，雅虎的凈利潤為1.424億美元，每股收益為10美分。不過，雅虎第一季度凈利潤的增長主要源于同阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)首次公開招股相關(guān)的4.01億美元一次性收益。

　　不計入這項一次性收益，雅虎第一季度調(diào)整后每股收益為11美分，與去年同期基本持平。湯姆森財經(jīng)調(diào)查顯示，分析師此前預(yù)計雅虎第一季度調(diào)整后每股收益為9美分。雅虎第一季度營收為18.2億美元，同比增長9%。不計入同廣告合作伙伴共享的營收，雅虎第一季度凈營收為13.5億美元，僅比分析師的平均預(yù)期高出3000萬美元。

　　由第一季度財報可以看出，雅虎與主要競爭對手谷歌之間的差距進一步拉大。2008年第一季度，谷歌的凈利潤為13億美元，同比增長30%；營收為52億美元，同比增長42%。更為重要的是，雅虎并未提高今年其余季度的營收預(yù)期。對于意欲收購雅虎的微軟來說，這無疑是一個好消息。微軟一直認為，受美國經(jīng)濟衰退的影響，雅虎將無法實現(xiàn)加速增長，從而難以抵御該公司收購。

　　僵局未打破

　　今年1月31日，微軟向雅虎提交收購報價，希望以每股31美元的現(xiàn)金加股票收購后者全部股份。按照微軟的最新股價，這一交易的總價值約為430 億美元。不過，雅虎隨后拒絕了微軟的收購請求，認為后者嚴重低估了該公司的價值。自那之后，雅虎管理層一直在努力尋找替代方案，希望能保持雅虎獨立，或者至少可以迫使微軟提高收購報價。

　　微軟本月早些時候發(fā)出最后通牒，聲稱如果無法在4月26日之前達成交易，就將以更低的價格發(fā)動惡意收購。雅虎則就此做出回應(yīng)，只要價錢合適，該公司并不反對與微軟交易。微軟可能會發(fā)動代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，力爭驅(qū)逐雅虎現(xiàn)任董事。但是，如果微軟采取這一方案，現(xiàn)在的僵局至少會延續(xù)至今年7月。

　　微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)周二早些時候表示，該公司并沒有提高收購報價的打算。他說：“我們收購雅虎是為了加速實施現(xiàn)有戰(zhàn)略，我們將支付對于微軟股東而言合適的價格。”雅虎CEO楊致遠則在周二召開的電話會議上重申，除非微軟提高收購報價，否則雅虎不會出售。他說：“我們在各個領(lǐng)域的執(zhí)行能力已經(jīng)得到顯著提升。”

　　投資者不買賬

　　目前看來，雅虎的業(yè)績并沒能令投資者滿意。在納斯達克盤后交易中，雅虎股價下跌0.24美元，跌至28.30美元，跌幅為0.84%。雅虎總裁蘇珊·德克爾(Sue Decker)在電話會議上表示，得益于自身不斷擴大的互聯(lián)網(wǎng)廣告網(wǎng)絡(luò)，雅虎營收有望于2009年和2010年大幅增長。她說：“我們的業(yè)績即將發(fā)生根本性的好轉(zhuǎn)。”

　　雅虎管理層現(xiàn)在對公司發(fā)展前景的信心同今年1月底形成了鮮明的對比。楊致遠當時在電話會議上表示，由于美國經(jīng)濟面臨衰退，雅虎的復(fù)蘇計劃可能會遭遇阻礙。受此影響，雅虎股價大幅下跌，一度跌至18.58美元的52周最低點。兩天之后，微軟提交了每股31美元的收購報價，較雅虎當時股價溢價 62%。

　　Global Crown資本公司分析師馬丁·普科寧(Martin Pyykkonen)表示，投資者應(yīng)當有所保留地看待雅虎的樂觀情緒。他說：“雅虎的最終目標就是迫使微軟提高收購報價，因此任何有關(guān)雅虎的利好消息都應(yīng)該打一定的折扣。”雖然微軟管理層不愿意提高收購報價，但其報價有望自動提升。微軟將于本周四發(fā)布最新季度財報，如果業(yè)績大幅超過預(yù)期，推動其股價超過 32.60美元，則微軟收購雅虎的報價將自動超過最初的水平。

　　分析師看好微軟

　　美國投資公司Cowen的分析師吉姆·弗里德蘭德(Jim Friedland)表示：“微軟終于可以長出一口氣。盡管第一季度業(yè)績不錯，但考慮到中期和長期的挑戰(zhàn)，雅虎的業(yè)務(wù)并沒有發(fā)生根本性的變化。到目前為止，微軟收購方案仍然是雅虎的最佳選擇。”Thrivent Financial的基金經(jīng)理邁克·賓格(Mike Binger)表示：“就目前看來，我認為微軟不會再提高收購報價。”

　　也有分析師認為，微軟可能會將收購報價提高至每股32美元到35美元，總價值約460億美元到500億美元，以盡快完成收購雅虎的交易，避免夜長夢多。周二有消息稱，雅虎目前仍在同新聞集團和時代華納接觸，尋求開展交易的可能，以阻擊微軟的收購。但不論如何，微軟目前都處于更有利的位置。

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