導(dǎo)語(yǔ)：國(guó)外媒體今天發(fā)表分析文章稱，雅虎2008年第一季度業(yè)績(jī)超過(guò)了華爾街分析師的預(yù)期，但可能還不足以阻擊微軟收購(gòu)。

　　業(yè)績(jī)超預(yù)期

　　本周二美國(guó)股市收盤后，雅虎發(fā)布了2008年第一季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，雅虎第一季度凈利潤(rùn)為5.422億美元，每股收益為37美分。這一業(yè)績(jī)遠(yuǎn)好于去年同期，2007年第一季度，雅虎的凈利潤(rùn)為1.424億美元，每股收益為10美分。不過(guò)，雅虎第一季度凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要源于同阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)首次公開招股相關(guān)的4.01億美元一次性收益。

　　不計(jì)入這項(xiàng)一次性收益，雅虎第一季度調(diào)整后每股收益為11美分，與去年同期基本持平。湯姆森財(cái)經(jīng)調(diào)查顯示，分析師此前預(yù)計(jì)雅虎第一季度調(diào)整后每股收益為9美分。雅虎第一季度營(yíng)收為18.2億美元，同比增長(zhǎng)9%。不計(jì)入同廣告合作伙伴共享的營(yíng)收，雅虎第一季度凈營(yíng)收為13.5億美元，僅比分析師的平均預(yù)期高出3000萬(wàn)美元。

　　由第一季度財(cái)報(bào)可以看出，雅虎與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手谷歌之間的差距進(jìn)一步拉大。2008年第一季度，谷歌的凈利潤(rùn)為13億美元，同比增長(zhǎng)30%；營(yíng)收為52億美元，同比增長(zhǎng)42%。更為重要的是，雅虎并未提高今年其余季度的營(yíng)收預(yù)期。對(duì)于意欲收購(gòu)雅虎的微軟來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)好消息。微軟一直認(rèn)為，受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的影響，雅虎將無(wú)法實(shí)現(xiàn)加速增長(zhǎng)，從而難以抵御該公司收購(gòu)。

　　僵局未打破

　　今年1月31日，微軟向雅虎提交收購(gòu)報(bào)價(jià)，希望以每股31美元的現(xiàn)金加股票收購(gòu)后者全部股份。按照微軟的最新股價(jià)，這一交易的總價(jià)值約為430 億美元。不過(guò)，雅虎隨后拒絕了微軟的收購(gòu)請(qǐng)求，認(rèn)為后者嚴(yán)重低估了該公司的價(jià)值。自那之后，雅虎管理層一直在努力尋找替代方案，希望能保持雅虎獨(dú)立，或者至少可以迫使微軟提高收購(gòu)報(bào)價(jià)。

　　微軟本月早些時(shí)候發(fā)出最后通牒，聲稱如果無(wú)法在4月26日之前達(dá)成交易，就將以更低的價(jià)格發(fā)動(dòng)惡意收購(gòu)。雅虎則就此做出回應(yīng)，只要價(jià)錢合適，該公司并不反對(duì)與微軟交易。微軟可能會(huì)發(fā)動(dòng)代理權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，力爭(zhēng)驅(qū)逐雅虎現(xiàn)任董事。但是，如果微軟采取這一方案，現(xiàn)在的僵局至少會(huì)延續(xù)至今年7月。

　　微軟CEO史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)周二早些時(shí)候表示，該公司并沒有提高收購(gòu)報(bào)價(jià)的打算。他說(shuō)：“我們收購(gòu)雅虎是為了加速實(shí)施現(xiàn)有戰(zhàn)略，我們將支付對(duì)于微軟股東而言合適的價(jià)格。”雅虎CEO楊致遠(yuǎn)則在周二召開的電話會(huì)議上重申，除非微軟提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，否則雅虎不會(huì)出售。他說(shuō)：“我們?cè)诟鱾€(gè)領(lǐng)域的執(zhí)行能力已經(jīng)得到顯著提升。”

　　投資者不買賬

　　目前看來(lái)，雅虎的業(yè)績(jī)并沒能令投資者滿意。在納斯達(dá)克盤后交易中，雅虎股價(jià)下跌0.24美元，跌至28.30美元，跌幅為0.84%。雅虎總裁蘇珊·德克爾(Sue Decker)在電話會(huì)議上表示，得益于自身不斷擴(kuò)大的互聯(lián)網(wǎng)廣告網(wǎng)絡(luò)，雅虎營(yíng)收有望于2009年和2010年大幅增長(zhǎng)。她說(shuō)：“我們的業(yè)績(jī)即將發(fā)生根本性的好轉(zhuǎn)。”

　　雅虎管理層現(xiàn)在對(duì)公司發(fā)展前景的信心同今年1月底形成了鮮明的對(duì)比。楊致遠(yuǎn)當(dāng)時(shí)在電話會(huì)議上表示，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退，雅虎的復(fù)蘇計(jì)劃可能會(huì)遭遇阻礙。受此影響，雅虎股價(jià)大幅下跌，一度跌至18.58美元的52周最低點(diǎn)。兩天之后，微軟提交了每股31美元的收購(gòu)報(bào)價(jià)，較雅虎當(dāng)時(shí)股價(jià)溢價(jià) 62%。

　　Global Crown資本公司分析師馬丁·普科寧(Martin Pyykkonen)表示，投資者應(yīng)當(dāng)有所保留地看待雅虎的樂觀情緒。他說(shuō)：“雅虎的最終目標(biāo)就是迫使微軟提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，因此任何有關(guān)雅虎的利好消息都應(yīng)該打一定的折扣。”雖然微軟管理層不愿意提高收購(gòu)報(bào)價(jià)，但其報(bào)價(jià)有望自動(dòng)提升。微軟將于本周四發(fā)布最新季度財(cái)報(bào)，如果業(yè)績(jī)大幅超過(guò)預(yù)期，推動(dòng)其股價(jià)超過(guò) 32.60美元，則微軟收購(gòu)雅虎的報(bào)價(jià)將自動(dòng)超過(guò)最初的水平。

　　分析師看好微軟

　　美國(guó)投資公司Cowen的分析師吉姆·弗里德蘭德(Jim Friedland)表示：“微軟終于可以長(zhǎng)出一口氣。盡管第一季度業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但考慮到中期和長(zhǎng)期的挑戰(zhàn)，雅虎的業(yè)務(wù)并沒有發(fā)生根本性的變化。到目前為止，微軟收購(gòu)方案仍然是雅虎的最佳選擇。”Thrivent Financial的基金經(jīng)理邁克·賓格(Mike Binger)表示：“就目前看來(lái)，我認(rèn)為微軟不會(huì)再提高收購(gòu)報(bào)價(jià)。”

　　也有分析師認(rèn)為，微軟可能會(huì)將收購(gòu)報(bào)價(jià)提高至每股32美元到35美元，總價(jià)值約460億美元到500億美元，以盡快完成收購(gòu)雅虎的交易，避免夜長(zhǎng)夢(mèng)多。周二有消息稱，雅虎目前仍在同新聞集團(tuán)和時(shí)代華納接觸，尋求開展交易的可能，以阻擊微軟的收購(gòu)。但不論如何，微軟目前都處于更有利的位置。

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