一個人在生活中會扮演各種各樣的角色，生活經(jīng)歷越豐富，扮演的角色也就越多；扮演的角色越多，角色的性格也就越復(fù)雜。

　　周小川是中國人民銀行的行長，也就是我們一般所說的央行的行長，行長中的行長，這恐怕在眼下的中國是一個三歲小孩都知道的事實，但是三歲小孩一定不知道的是，周小川在5年前出任央行行長前曾經(jīng)擔(dān)任過中國證監(jiān)會的主席，連十三歲的小孩都不知道的是，早年間的周小川更多是以一個熱心體制改革的青年學(xué)者身份出現(xiàn)在大家面前的。

　　學(xué)者和官員是兩種完全不同的角色。學(xué)者之所以有價值，在于學(xué)者的專業(yè)精神和與眾不同，沒有個性的學(xué)者是沒有價值的學(xué)者，作為學(xué)者的觀點一定是“片面”的，甚至是“偏激”的，因為突出的是理論，追求的是完美。而作為官員則正好相反，因為官員是政府這部大機器的一個組成部分，不是說不能有個性，而是說必須和整個體系相融合，而其制定的政策更是必須兼顧方方面面的利益，政策沒有最優(yōu)和最好的說法，政策追求的永遠(yuǎn)是有效和均衡。燕京華僑大學(xué)校長華生先生在談到學(xué)者的身份時有句話給水皮留下深刻的印象。他說，學(xué)者是什么人，學(xué)者就是領(lǐng)導(dǎo)在作決策時會聽取你的意見，但是又絕對不會按照你的說法去制定政策的人。

　　作為央行行長，周小川時不時會流露出學(xué)者的率性。比如在兩會的新聞發(fā)布會上回答央行會不會加息時，周小川就首先表示，他個人認(rèn)為是存在加息空間的，聯(lián)想到美聯(lián)儲第一次降息時，周小川曾表示中國存在0.54個百分點的加息空間，水皮知道，周小川為自己定義的個人，就是作為一個學(xué)者的發(fā)言。

　　那么，作為學(xué)者的央行行長的個人意見，會不會變成央行的貨幣政策呢？

　　未必。

　　這就是周小川在新聞發(fā)布會上和記者打太極的由來。

　　原因之一是美元降息。中國實際上是和美國同時進(jìn)入加息周期的，都始于2003年6月至9月份，只不過美元是加息，人民幣是提高存款準(zhǔn)備金率，其間美元和人民幣的息差越拉越大，但是在美元進(jìn)入降息周期后，人民幣不但沒有同步，反而加息，導(dǎo)致目前人民幣對美元產(chǎn)生了息差。人民幣的升值預(yù)期一直是外資進(jìn)入中國的重要原因，原來尚有息差的風(fēng)險，現(xiàn)在如果息差變成了息加，中國何以抵擋流動性過剩？

　　原因之二是增強內(nèi)需。刺激內(nèi)需是中國政府自1997年以來就一直致力解決的問題。中國是一個大國，不可能把長期增長的潛力寄托在外貿(mào)出口上，尤其是在美國經(jīng)濟陷入衰退邊緣的時刻。要刺激內(nèi)需就要降低儲蓄率，擴大消費。加息，顯然與此目標(biāo)背道而馳。

　　原因之三是資本市場。利率保持低水平，投資者就會到資本市場尋找投資品種，更多的資金會流入股市，在貨幣政策從緊的背景下，積極的股市政策能擴大直接融資比例，從而緩解對實體經(jīng)濟的制約。

　　在水皮看來，周小川談到三點，之一在意料之中，之二在意料之外，之三有腦筋急轉(zhuǎn)彎的感覺。

　　為什么說之二在意料之外？因為在通貨膨脹危險首當(dāng)其沖已經(jīng)成為越來越多的學(xué)者的共識之時，加息似乎已經(jīng)成為他們的必然選擇。但是事實上，此番的通脹結(jié)構(gòu)性特征明顯，2007年全年CPI4.8%中，3.9%來自糧食和肉禽，0.5%來自房價，2008年1月CPI7.1%中，5.9%來自糧食和肉禽，0.6%來自房價。糧食和肉禽的消費是日常的，剛性，加息了，大家還得吃飯，不會不吃飯或少吃飯，所以單純加息不但不能扼制通脹，反而可能助漲。

　　至于之三，的確由于央行的彎拐得太急讓人犯暈。印象中央行一直對于資產(chǎn)價格的泡沫是比較擔(dān)心的，也多次聲明貨幣政策不會以調(diào)整資產(chǎn)價格為訴求，但是現(xiàn)在加息卻要看股市的臉色，如此精心，如此呵護，令人受寵若驚?；蛟S這就是所謂政策“拐點”的效應(yīng)。

　　年前胡錦濤總書記在中央黨校發(fā)表談話，強調(diào)要考慮國際國內(nèi)的復(fù)雜因素，適時適度把握宏觀調(diào)控，確保中國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，要做到這一點，央行的貨幣政策是重中之重，央行行長的角色自然也是重中之重。

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