——2007年國際經(jīng)濟金融運行分析及2008年展望

　　全球外匯市場走勢分析

　　美元對主要貨幣貶值，歐元日元匯率走強。2007年美元延續(xù)了2006年的貶值趨勢，并在次貸危機發(fā)生后進入加速貶值階段，由于在11月經(jīng)歷了超跌，美元在2007年末小幅反彈。截至2007年12月31日，美元指數(shù)收于76．695點，全年跌幅8．50％，高于2006年的5．38％；美元對歐元全年貶值10．54％，對英鎊貶值1．35％。美元貶值的原因有：一是美國利率政策較其他經(jīng)濟體更趨寬松；二是美國經(jīng)濟增長受次貸危機影響前景看淡；三是美國長期的雙赤字結(jié)構(gòu)沒有明顯改善；四是次貸危機影響下國際投資者不斷減持美元資產(chǎn)。由于美元貶值既能促進美國產(chǎn)品出口，又有助于減少美國的外債，所以美國政府迄今一直放任美元貶值。

　　受美國政府弱勢美元傾向的影響，美元在四季度中旬進入超跌狀態(tài)，11月23日美元對歐元跌至紀錄低點，11月9日美元對英鎊跌至26年新低，11月7日美元對加元也滑到了一個世紀以來的最低點。為避免美元超跌對本國經(jīng)濟的負面影響，各國貨幣當局紛紛入市干預，買入美元資產(chǎn)以阻止美元加速下滑，美元匯率由此在2007年末止跌企穩(wěn)。

　　受益于經(jīng)濟復蘇，歐元、日元走強與美元弱勢形成了鮮明對比。截至2007年12月31日，歐元對美元匯率收于1．459（ＵＳＤ／ＥＵＲ），較2006年末升值了10．54％；日元對美元匯率收于111．71（ＪＰＹ／ＵＳＤ），較2006年末升值了4．1％。歐元走強雖然增強了歐元的國際貨幣地位，刺激了國際市場和各國央行對歐元資產(chǎn)的投資需求和儲備需求，但卻給歐元區(qū)出口帶來了負面影響；日元走強反映了日本經(jīng)濟基本面的根本好轉(zhuǎn)，但卻增加了國際游資投機日本市場的風險。鑒于美元弱勢的長期性，歐元、日元的相對強勢將繼續(xù)維持。但由于次貸危機對歐洲經(jīng)濟的負面影響逐漸顯露，日本經(jīng)濟在政治動蕩中面臨較大不確定性，而且歐洲央行和日本央行也都流露出放緩緊縮貨幣的跡象，預計2008年歐元和日元升值幅度將有所下降，甚至可能出現(xiàn)趨勢反轉(zhuǎn)。

　　全球股票市場走勢分析

　　全球股市大幅震蕩。全球股市經(jīng)歷了2006年的集體上漲之后，在2007年呈現(xiàn)出大起大落的震蕩態(tài)勢，下半年次貸危機的發(fā)生和各國政策的變化顯著加大了市場波動性。

　　美國股市全年整體波動走強，截至2007年12月31日，道瓊斯指數(shù)收于13264．82點，較2006年底上漲6．43％；標準普爾500指數(shù)收于1468．36點，較2006年底上漲3．53％；納斯達克綜合指數(shù)收于2652．28點，較2006年底上漲9．81％。美國股市整體走強得益于次貸危機發(fā)生前美國經(jīng)濟的走向良好以及次貸危機發(fā)生后美聯(lián)儲的積極干預，2007年初道瓊斯指數(shù)首度突破并站穩(wěn)13000點大關(guān)，其后又兩度突破14000點，并于10月9日創(chuàng)出14164．53點的歷史最高收盤紀錄。預計2008年美國股市將高位震蕩，美國大選、美元走向、次貸后續(xù)影響等因素將加大美國股市的不確定性。

　　由于經(jīng)濟基本面不同，歐洲各國股市在整體走強中表現(xiàn)出較大差異。英國富時100指數(shù)和法國巴黎ＣＡＣ40指數(shù)全年僅僅上漲3．8％和0．15％；而德國法蘭克福ＤＡＸ指數(shù)則全年大漲22．29％。次貸危機給歐洲股市同樣帶來了較大震蕩，在7月下旬至8月中旬的三周時間里法國ＣＡＣ40指數(shù)下跌13％，英國富時100指數(shù)下跌11．7％，德國ＤＡＸ指數(shù)下跌9％，而歐洲央行隨后的緊急救助則刺激了股市反彈。預計歐洲股市在2008年的走勢將較為溫和。

　　2007年日經(jīng)225指數(shù)全年大幅下滑11．13％，逆轉(zhuǎn)了2003年至2006年連續(xù)4年的上漲趨勢。以次貸危機爆發(fā)為分界點，日本股市走出先漲后跌的倒“Ｖ”字曲線。次貸危機前股市上漲歸因于日本經(jīng)濟復蘇和投資者信心恢復；而次貸危機后信貸緊縮、企業(yè)利潤下降、日元快速升值和經(jīng)濟信心受創(chuàng)導致日本股市不斷下跌。受經(jīng)濟增長看淡影響，預計2008年日本股市將繼續(xù)低位震蕩，難以迅速走出低谷。

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