無論如何，世界最大經(jīng)濟(jì)體的增長放緩（也可能是經(jīng)濟(jì)衰退）將不可避免地導(dǎo)致全球性的后果———全球的經(jīng)濟(jì)增長將放緩。如果貨幣機(jī)構(gòu)對通脹壓力做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，意識(shí)到絕大部分通脹壓力是輸入型的，而非國內(nèi)需求過剩，我們也許能夠安然地度過這一困難時(shí)期。但如果他們無情地提高利率來應(yīng)對通脹目標(biāo)，我們就應(yīng)該做好最壞的準(zhǔn)備：另一個(gè)滯脹時(shí)代的來臨。如果各國央行繼續(xù)沿這條路走下去，最終肯定能成功地戰(zhàn)勝通貨膨脹，但為了達(dá)到目的所付出的代價(jià)，包括失業(yè)、降薪和流離失所，將是極其慘痛的。

——約瑟夫·斯蒂格利茨（2001年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主）

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世界經(jīng)濟(jì)在過去幾年中經(jīng)歷了一段美好時(shí)光：全球經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間的差距有所減小。引領(lǐng)這波強(qiáng)勁增長的是中國和印度，這兩個(gè)國家的GDP在2006年分別增長了11.1%和9.7%，2007年分別增長了11.5%和8.9%。甚至非洲的發(fā)展勢頭也非常不錯(cuò)，2006和2007年的經(jīng)濟(jì)增長都超過了5%。

　　但美好的時(shí)光也許就要結(jié)束了。近幾年來，人們一直對因美國巨額外債所導(dǎo)致的全球失衡而憂心忡忡，但美國卻反過來說世界應(yīng)該心存感激：考慮到亞洲地區(qū)因高儲(chǔ)蓄率而形成的數(shù)萬億美元外匯儲(chǔ)備，全球經(jīng)濟(jì)正是因?yàn)橛忻绹某跋M(fèi)才得以能持續(xù)發(fā)展。但人們普遍認(rèn)為，在喬治·W.布什總統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)下美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可能持續(xù)，現(xiàn)在，清算的日子來臨了。

　　美國發(fā)動(dòng)的伊拉克戰(zhàn)爭導(dǎo)致原油價(jià)格在2003年以后飛漲了四倍。在20世紀(jì)70年代，石油危機(jī)致使一些國家出現(xiàn)通貨膨脹，一些國家陷入經(jīng)濟(jì)衰退，而有些國家則遇到了最糟糕的狀況：滯脹（指經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)了生產(chǎn)停滯、失業(yè)增加和物價(jià)水平居高不下同時(shí)存在的現(xiàn)象，是通貨膨脹長期發(fā)展的結(jié)果———編者注）。

　　到目前為止，有三個(gè)關(guān)鍵因素幫助世界承受住了油價(jià)的飛漲。首先，在高投資（包括投資于教育和技術(shù)領(lǐng)域）的基礎(chǔ)上，中國的生產(chǎn)率大幅提升，并通過出口降低了全世界的物價(jià)。第二，美國借此機(jī)會(huì)將利率降低到前所未有的水平，并導(dǎo)致房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫。最后，全世界工人的實(shí)際工資不斷下降，占GDP的比重也不斷減少，他們事實(shí)上承受了油價(jià)飛漲所帶來的痛苦。

　　這場游戲就快結(jié)束了。中國現(xiàn)在也面臨著通貨膨脹的壓力，更重要的是，如果美國說服中國允許人民幣升值，那么美國和其他國家的生活成本將會(huì)增長。隨著生物燃料的發(fā)展，食品和能源市場的關(guān)聯(lián)度已經(jīng)越來越高，再加上由于氣候變化等相關(guān)問題導(dǎo)致的需求大增，食品價(jià)格將會(huì)不斷上漲———這會(huì)對發(fā)展中國家構(gòu)成致命的威脅。

　　美國人的“消費(fèi)狂歡”還能持續(xù)多久？前景不容樂觀。即便美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，貸款機(jī)構(gòu)也不會(huì)再急著擴(kuò)大壞賬規(guī)模。而隨著房價(jià)的下降，更多的美國人會(huì)開始減少消費(fèi)。

　　與此同時(shí)，巨額的財(cái)富正在石油進(jìn)口國和出口國之間重新分配，大量的收入也從各國工人的口袋流向了富裕階層的錢包。對于這種所謂的全球化，全世界的工人們還能忍受多久呢？事實(shí)上，這樣的全球化的前景已經(jīng)十分渺茫，反對的聲音也越來越大。對于那些認(rèn)為良性的全球化有能力惠及發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家、信仰社會(huì)公正和民主重要性的人們來講，這些都不是好消息。

　　布什政府期望能以某種方式阻止放棄抵押贖回權(quán)的熱潮，并借此將經(jīng)濟(jì)問題轉(zhuǎn)嫁給下一任總統(tǒng)，但成功的可能性微乎其微。對于美國來講，現(xiàn)在的問題僅僅是會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短期、急速的經(jīng)濟(jì)回落，還是一個(gè)時(shí)間較長、但較為平緩的經(jīng)濟(jì)回落。

　　不僅如此，美國一直試圖通過轉(zhuǎn)移次貸危機(jī)和美元不斷貶值，把問題轉(zhuǎn)嫁到國外，例如歐盟的出口就越來越困難。但在以“強(qiáng)勢美元”為基礎(chǔ)的世界經(jīng)濟(jì)中，由此導(dǎo)致的金融市場動(dòng)蕩，其代價(jià)將是十分高昂的。這種巨大的經(jīng)濟(jì)調(diào)整總是痛苦的，而今天的經(jīng)濟(jì)痛苦更令人難以忍受，因?yàn)楂@益者更不愿意付出。

　　事實(shí)上，“充滿流動(dòng)性”的反面是總體需求的不斷下降。過去七年中，美國毫無節(jié)制的消費(fèi)填補(bǔ)了這中間的差距。而現(xiàn)在美國家庭和政府的消費(fèi)都很可能要受到控制，因?yàn)閮牲h的總統(tǒng)候選人都承諾要重新?lián)?fù)起財(cái)政責(zé)任。在美國國家債務(wù)從5.6萬億增長到9萬億美元之后，這樣的政策傾向會(huì)受到人們的普遍歡迎，但現(xiàn)在采取這樣的措施，的確非常不是時(shí)候。

　　當(dāng)然，從這幅黯淡的畫面中也能找到一抹亮色：今天的全球增長來源與10年前相比更趨多樣化，近年來，發(fā)展中國家一直是全球發(fā)展的真正引擎。

　　無論如何，世界最大經(jīng)濟(jì)體的增長放緩（也可能是經(jīng)濟(jì)衰退）將不可避免地導(dǎo)致全球性的后果———全球的經(jīng)濟(jì)增長將放緩。如果貨幣機(jī)構(gòu)對通脹壓力做出恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，意識(shí)到絕大部分通脹壓力是輸入型的，而非國內(nèi)需求過剩，我們也許能夠安然地度過這一困難時(shí)期。但如果他們無情地提高利率來應(yīng)對通脹目標(biāo)，我們就應(yīng)該做好最壞的準(zhǔn)備：另一個(gè)滯脹時(shí)代的來臨。如果各國央行繼續(xù)沿這條路走下去，最終肯定能成功地戰(zhàn)勝通貨膨脹，但為了達(dá)到目的所付出的代價(jià)，包括失業(yè)、降薪和流離失所，將是極其慘痛的。（作者為諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主）

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