《華爾街日報》2005年度趨勢報告--十大行業(yè)的十大趨勢
《華爾街日報》2005年度趨勢報告 十大行業(yè)的十大趨勢 簡體中文版 目錄簡介 《華爾街日報》趨勢報告 十大行業(yè)的十大趨勢 或許有關(guān)房地產(chǎn)的消息你都比較關(guān)注。也或者你對鋼鐵行業(yè)很感興趣。再或者食品業(yè)和 風(fēng)險投資業(yè)的相關(guān)報導(dǎo)你一個字也不會放過。但是你能什么都看嗎？不可能。 所以《華爾街日報》一年一度的“趨勢”報告就非常有用──也很受歡迎?？焖佟⒑啽?、輕松 的閱讀中你便抓住了你或許錯過了的東西。 證券業(yè)－跟著利率走 就像太陽月亮的運動主宰著地球上的潮漲潮落一樣，金融市場的動向也決定了華爾街的 趨勢。在過去五年中，道瓊斯指數(shù)有三年是下跌的，而今年到目前為止，道瓊斯指數(shù)也 只是與2004年基本持平，面對這樣的股市，華爾街證券行業(yè)正悄然發(fā)生著變化。 2005年12月08日09:04 地產(chǎn)業(yè)－繁榮的背后 近年來的地產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境真可用“完美”二字來形容，房屋平均價格較五年前上漲了53%。 短期看這樣的價格漲勢難以為繼，長期看各種遠期因素將重塑地產(chǎn)業(yè)格局。 2005年12月07日21:53 零售業(yè)－提升品位 降低價格 零售商們雖然銷售的產(chǎn)品和價格不盡相同，但他們?nèi)紝⒃絹碓蕉嗟木A注在吸引中 產(chǎn)階級和富裕消費者的努力上了。這就意味著他們需要提升形象、改裝店面、調(diào)整貨品 和營造時尚的購物環(huán)境。 2005年12月07日21:43 食品業(yè)－新食品 新面貌 幾十年來，食品銷售業(yè)一直由傳統(tǒng)的超級市場占領(lǐng)，他們主營中端商品的店鋪往往售價 偏高，但常常用每周特價來吸引顧客光臨。但是近年來，食品零售業(yè)開始出現(xiàn)了幾十年 來前所未有的改觀。 2005年12月07日22:32 風(fēng)險資本－錢往何處投 伴隨風(fēng)險資本努力搜尋有望成為新一代雅虎或eBay的初創(chuàng)公司，科技世界重新煥發(fā)了新 的活力。但是這一次，風(fēng)險資本所追求的高增長目標已不再僅限于互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)和生 物技術(shù)公司了。 2005年12月07日21:36 廣告業(yè)－隨時隨地皆廣告 隨著廣告越來越難以接近消費者，產(chǎn)品營銷人員開始越來越多地轉(zhuǎn)向新的、非傳統(tǒng)的營 銷手段。當今世界廣告業(yè)的圖景與我們父輩腦中的記憶已經(jīng)完全不可同日而語了。 2005年12月07日21:42 遞送業(yè)－“都往一個喉嚨里灌” 包裹遞送也許并不是什么激動人心的行業(yè)，但它的確是個龐大的產(chǎn)業(yè)，一個不可或缺的 產(chǎn)業(yè)，同時也是一個非常難做－－而且越來越難做－－的產(chǎn)業(yè)。 2005年12月07日21:48 公用事業(yè)－價格飆升及其產(chǎn)生的影響 能源價格的上漲給美國家庭帶來了沉重的負擔(dān)。冬季將至，公用行業(yè)及監(jiān)管機構(gòu)正面臨 眾多猜疑，不知道他們采取的措施是否足以保護公眾免受漲價沖擊。 2005年12月07日21:55 鋼鐵業(yè)－積極創(chuàng)新 重塑形象 沒什么東西像金屬那么堅固持久，而金屬的這種堅固形象也使得這個行業(yè)的制造商看上 去不那么具有創(chuàng)新精神。但是這種情況正在發(fā)生變化。眾多金屬企業(yè)正在努力加快全球 化進程，同時也在積極拓展新的業(yè)務(wù)。 2005年12月07日21:39 廣播業(yè)－在新媒體時代艱難求生 廣播電臺像電視、報紙等其他傳統(tǒng)媒體一樣，面對新媒體時代的沖擊正在漸漸失寵。因 此，該行業(yè)正在想方設(shè)法開設(shè)有吸引力的節(jié)目，建立新的聽眾群，包括調(diào)整長期一成不 變的電臺，制作非主流的節(jié)目等。 2005年12月07日21:46 證券業(yè)－跟著利率走 就像太陽月亮的運動主宰著地球上的潮漲潮落一樣，金融市場的動向也決定了華爾街的 趨勢。 在過去五年中，道瓊斯指數(shù)有三年是下跌的，而今年到目前為止，道瓊斯指數(shù)也只是與 2004年基本持平，面對這樣的股市，華爾街證券行業(yè)正悄然發(fā)生著變化。為了提振投資 回報，投資者們開始尋找股票的替代品，一些人涌向了他們的父輩們從未聽說過的證券 品種。同時，由于費用和傭金的降低，華爾街公司正開辟著其他生財之道。客戶的期望 值隨著交易技術(shù)的發(fā)展而不斷提高，推動了證券交易所的整合。監(jiān)管環(huán)境也在發(fā)生著變 化。 不過，正如預(yù)測金融市場走勢會十分困難一樣，在上述變化的發(fā)生過程中也存在種種風(fēng) 險和不確定性。 以下就是對華爾街未來趨勢的一些分析。 1.債券將強于股票 自從2000年3月互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、并拖累整個股市陷入低迷以來，金融市場就一直被固定 收入證券所主宰，簡而言之就是被債券所統(tǒng)治。這導(dǎo)致華爾街的勢力結(jié)構(gòu)和競爭格局發(fā) 生了改變。 據(jù)基金研究公司晨星公司(Morningstar Inc)的數(shù)據(jù)，從2000年3月31日到今年的9月30日，規(guī)模最大的一只股票指數(shù)共同基金： Vanguard 500 Index Fund平均每年下跌了2.1%，而與之相應(yīng)的債券市場基金Vanguard Total Bond Market Index的年平均回報率卻達到了6.4%。 在頂級證券公司中，債券部門的管理人士平步青云、步步高升，而股票市場部門的一些 元老卻不得不卷鋪蓋走人。同時那些在債券市場優(yōu)勢最強的公司表現(xiàn)也會好于其他同行 。 在高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)，曾在債券部門任管理職位的布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)在2003年12月成了公司總裁和二號管理人物。在摩根士丹利(Morgan Stanley)，固定收入部門主管克魯(Zoe Cruz)也坐上了公司的第二把交椅，而股票部門前主管潘迪(Vikram Pandit)以及哈文斯(John Havens)則在一片混亂之中黯然離去，債券界元老麥晉桁(John Mack)在2005年6月份出任公司董事長兼首席執(zhí)行長更是將這一趨勢推向了極至。 在股市泡沫破滅后，美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：Fed)為保護經(jīng)濟少受沖擊而采取了一系列的降息措施，由此點燃了債券市場的火 爆行情。然而現(xiàn)在的Fed早已改弦更張，舉起了加息的大旗，自2004年6月份以來，F(xiàn)ed已 經(jīng)連續(xù)12次調(diào)高目標利率，前景到底如何尚不得而知。 2.出現(xiàn)更多的私人資本交易 手握大把現(xiàn)金的私人資本運營公司相互合作，在一個個眩目的交易中競相吞下大大小小 的公司，這讓它們在全球并購市場上的占有率得到提升。而這些私人資本運營公司轉(zhuǎn)手 出售那些公司股份的速度也較以前更為迅速，在讓投資者賺到快錢的同時，也給華爾街 帶來了巨額的交易傭金。 投資者（主要是公共退休基金和公司退休基金）向私人資本投入了更多的資金，用它來 取代傳統(tǒng)的股票投資和債券投資，希望能由此獲得更多的回報。今年年初，凱雷投資集 團(Carlyle Group)推出的一只基金募集到的資金超過了100億美元，而華平創(chuàng)業(yè)投資有限公司(Warb urg Pincus LLC)也推出了一只80億美元的基金。 雖然私人資本運營公司從投資者那里吸引來了越來越多的資金，但這些公司用于收購的 資金中只有一小部分是現(xiàn)金，其他很大一部分都來自借貸。因此從某種程度上看，這些 公司能否繼續(xù)完成大規(guī)模的收購交易，取決于他們能否承受借貸成本的壓力。如果利率 上升至過高的水平，并購交易的強勁勢頭恐怕就要隨之消散了。 3.并購的熱浪 全球各地的公司都在嘗試著花大價錢并購自己的競爭對手，受此推動，今年截至10月底 ，全球市場的并購金額超過2萬億美元，達到了自2000年以來的最高水平。 法國電信(France Telecom SA)今年7月份收購西班牙移動運營商Amena的舉動震驚業(yè)界，也吸引了其他同行紛紛效仿 ，其中包括10月31日宣布的西班牙Telefonica SA斥資177億英鎊（300億美元）收購英國移動運營商O2 PLC。 采礦行業(yè)的并購浪潮也在持續(xù)。上個月，Inco Ltd同意以136億美元收購Falconbridge Ltd.，由此可能將締造出全球最大的鋅生產(chǎn)商和煤炭、銅、金領(lǐng)域一個強有力的競爭者 。 明年預(yù)計也將會是并購活動頗為活躍的一年，公司股東變得更為積極，公司會繼續(xù)讓它 們的現(xiàn)金儲備發(fā)揮作用。雖然經(jīng)濟的整體滑坡有可能會抑制企業(yè)的大規(guī)模支出行為，不 過更可能出現(xiàn)的情況是，當收購方無法管理好自己的債務(wù)負擔(dān)時，高杠桿效應(yīng)的私人資 本交易將難以達成，借貸方和公司管理層由此將會對收購交易持更為謹慎的態(tài)度。 4.股票交易所通力合作 為了盡量滿足客戶對快速、經(jīng)濟地交易各類股票和期權(quán)等衍生品的要求，全球各地的股 票交易所正在醞釀著新一輪的并購活動。 紐約證券交易所(New York Stock Exchange)和那斯達克股票市場(Nasdaq Stock Market)今年年初曾宣布，將收購增長勢頭迅猛的電子交易對手。紐約證券交易所還表示 未來將與歐洲和亞洲的交易所展開合作。 在美國之外，交易所之間跨越了曾被認為不可逾越的界限實現(xiàn)了合并。Euronext NV通過與法蘭克福和倫敦同行的合并對這樣的思路進行了探索，而Euronext自己就是在 2000年由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎的幾家交易所合并而成的。 客戶們對于組建大型交易所的想法表示歡迎，因為這樣可以獲得規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)，降低成 本。不過讓他們擔(dān)心的是，新的交易所巨頭可能會減少創(chuàng)新，并且獲得壟斷性的定價優(yōu) 勢。 近來許多交易所都變成了以盈利為目的的公司，在增大公司規(guī)模、增加盈利方面的壓力 隨之增大。一些股票交易所和股票期權(quán)交易所相互進行了合并，行業(yè)觀察人士預(yù)計未來 還將有更多的此類合并。期貨交易所可能會成為股票交易所一個較難對付的合作者，因 為期貨交易的監(jiān)管機構(gòu)并非美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)，而是期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)。 5.監(jiān)管問題 在一連串金融欺詐案催生出薩班斯－奧克斯利法案(Sarbanes- Oxley)的三年之后，企業(yè)方面正促使監(jiān)管者減少采取激進的措施。 雖然沒有跡象表明嚴格監(jiān)管的氛圍會消失，但監(jiān)管者開始傾聽企業(yè)的意見，并且出現(xiàn)了 一些監(jiān)管環(huán)境正在放松的信號。 SEC已經(jīng)同意研究薩班斯－奧克斯利法案中一條備受爭議（也頗為昂貴）的規(guī)定，該規(guī)定 要求公司評估其對防止會計失誤和會計欺詐的控制能力，并讓其外部審計師對此能力進 行認證。SEC近期推遲了在市值低于7,500萬美元的公司中實施該規(guī)定的時間。SEC新任主 席考克斯(Christopher Cox)在8月份上任后的首次公開會議上提議，放松有關(guān)規(guī)定，加快上市公司提交年度和季 度業(yè)績報告的速度。考克斯還表示，他希望能夠評估近期施行的一些規(guī)定，以確認這些 規(guī)定發(fā)揮了應(yīng)有的作用，而沒有產(chǎn)生意料之外的結(jié)果。 同時，最嚴厲的證券界“警察”、紐約州司法部長斯皮策(Eliot Spitzer)可能很快就會將他的關(guān)注點從華爾街轉(zhuǎn)開。他將參加2006年紐約州州長的競選 ，屆時預(yù)計他將會花費更多的時間在競選工作上，減少對華爾街的關(guān)注。 6. ETF起飛 僅僅就在5年前，鮮有投資者知道上市交易基金(exchange-traded fund, ETF)是什么東西。不過這也很正常，因為當時此類共同基金的數(shù)量還很少，只有那些大 投資者和經(jīng)驗豐富的投資者才會涉足這個領(lǐng)域。 如今ETF持有的資金總量達到2,590億美元，其中許多資金還是來自于小投資者。近期ET F的增速更是迅猛：今年ETF持有的資產(chǎn)已經(jīng)增長了15%，增幅是傳統(tǒng)基金的兩倍多?，F(xiàn)在 市場上共有179只ETF，它們追蹤各類股票指數(shù)，從最小的分類指數(shù)到總體市場指數(shù)不一 而足。 ETF和股票一樣在交易所進行全天交易，而傳統(tǒng)的共同基金每天只報價一次。不過，真正 吸引投資者的是ETF成本較低，持有ETF的成本只有持有傳統(tǒng)共同基金的幾分之一。 到目前為止，ETF市場一直被兩大巨頭所主導(dǎo)：Barclays Global Investors和State Street Global Advisors。而最知名的指數(shù)基金Vanguard Group雖然排名第三，但與它們還有很大的差距，目前正在奮力追趕。 即便是那些不發(fā)行ETF的基金公司也注意到了這一趨勢。Fidelity Investments近期削減了其指數(shù)基金的費用，原因之一就是要更有效地與ETF展開競爭。 7.火熱的商品市場 由于股票市場止步不前，投資銀行、對沖基金等公司增加了自然資源方面的交易業(yè)務(wù)， 三年多來，自然資源的價格一直在普遍上揚。 比如高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)就在原油和其他能源市場用自有資金進行交易，而且收益頗豐。 最近，在經(jīng)紀公司瑞富公司(Refco Inc)宣布破產(chǎn)后，對其相關(guān)商品和期貨交易部門的收購大戰(zhàn)硝煙四起。自芝加哥商品交 易所(Chicago Mercantile Exchange)于2002年末上市以來，其股價已經(jīng)上漲了將近10倍，主要就是因為在該交易所 交易的各種商品：從牲畜到標準普爾500指數(shù)的期貨合約等的交易量都達到了創(chuàng)紀錄的水 平。其競爭對手芝加哥交易所(Chicago Board of Trade)也步其后塵于上個月公開上市，如今其股價已經(jīng)飆升了一倍有余。 8.對沖基金增長放緩 投資者對于對沖基金的熱愛可能正在降溫。 目前對沖基金管理的資金估計達到了1萬億美元，大大超過了5年前的4,000億美元。在2 000年至2002年的股市低迷期，這些處于寬松監(jiān)管下的對沖基金維持了不錯的業(yè)績。一些 對沖基金多年來還把共同基金等其他基金遠遠地拋在了后面。 然而根據(jù)Tremont Capital Management的數(shù)據(jù)，今年第三季度，對沖基金行業(yè)的資產(chǎn)只略微增加了1.6%。Tremont Capital Management是一家投資對沖基金并且跟蹤市場數(shù)據(jù)的公司。部分投資者開始擔(dān)心，不斷 提高的費用...
《華爾街日報》2005年度趨勢報告--十大行業(yè)的十大趨勢