2005年鋁市場展望
2005年鋁市場展望
匯鑫期貨經(jīng)紀有限公司投資管理部

提綱
目前鋁市場的現(xiàn)狀
2005年鋁市場的基本面格局
2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
個人的一些觀點
一，目前鋁市場的現(xiàn)狀
宏觀調(diào)整短中期利空長期利多
現(xiàn)貨價格曾經(jīng)較長時間低于平均成本
電和氧化鋁的供應(yīng)始終構(gòu)成鋁產(chǎn)量的瓶頸
國際鋁價中長期的強勢仍能維持
中國目前仍然是凈出口國
一，目前鋁市場的現(xiàn)狀
宏觀調(diào)整短中期利空長期利多：
宏觀調(diào)控增加了國內(nèi)短中期的現(xiàn)貨供應(yīng)量；
宏觀調(diào)控實質(zhì)性地限制了鋁產(chǎn)能飛速擴張的趨勢，從而從根本上限制了鋁產(chǎn)量未來的增長空間；
目前國內(nèi)鋁產(chǎn)量仍然保持著較高的增長率，這使得2005年鋁市場的調(diào)控仍將延續(xù)，調(diào)控的力度甚至可能進一步加強；
宏觀調(diào)控對鋁的需求形成的影響并不是太大，特別是在整個宏觀經(jīng)濟軟著陸的情況下，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍然龐大的在建規(guī)模將支撐國內(nèi)鋁的需求。
在不遠的將來，中國在進出口方面的地位將由目前的出口國轉(zhuǎn)為進口國，國內(nèi)鋁的供需平衡將最終向缺口轉(zhuǎn)化；
一， 目前鋁市場的現(xiàn)狀
現(xiàn)貨價格曾經(jīng)較長時間低于平均成本：
2004年宏觀調(diào)控導(dǎo)致鋁價暴跌之后，鋁價大多數(shù)時間都保持在16300的國內(nèi)鋁平均成本線以下，雖然有過兩次強勁的反彈，但是持續(xù)的時間都很短。
到目前為止，構(gòu)成鋁成本的各要素變化不大，或者略有上漲。
近期鋁價再度強勁反彈到17000水平，現(xiàn)貨價格低于成本的狀況得到改善。
一，目前鋁市場的現(xiàn)狀
電和氧化鋁的供應(yīng)始終構(gòu)成鋁產(chǎn)量的瓶頸：
在鋁的原材料中，電和氧化鋁所占比重目前達到了75％－80％；
在一定程度上可以說鋁是電能的一個“儲藏器”。而國內(nèi)電緊張的格局在2005年仍將延續(xù)；電的成本很大一部分是能源成本，能源價格在2005年仍將居高不下；
國內(nèi)氧化鋁的自給率僅僅55％，需要大量進口氧化鋁，但政府已經(jīng)開始對氧化鋁的進口嚴厲控制；
一，目前鋁市場的現(xiàn)狀
國際鋁價中長期的強勢仍能維持
國際市場鋁已經(jīng)開始明顯走強，因為全球鋁市場供需基本面在2004年發(fā)生了實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，全球供過于求的關(guān)系到2004年第一次轉(zhuǎn)化為供不應(yīng)求；
2005年全球鋁庫存仍將持續(xù)下降，各地區(qū)的需求都相當旺盛，現(xiàn)貨升水比較穩(wěn)定；鋁相對于其它金屬補漲的格局已經(jīng)形成；
鋁和鋅是國際基金2005年最好看的投資品種；
一，目前鋁市場的現(xiàn)狀
中國目前仍然是凈出口國：
中國政府已經(jīng)取消了鋁8％的出口退稅，并且對鋁的出口征收5％的出口關(guān)稅，希望能夠?qū)嵸|(zhì)性限制鋁的出口。但是到目前為止，中國仍然在出口鋁，雖然出口量有了一定下降。
有專家預(yù)期，2005年全年我國仍然表現(xiàn)為凈出口國，凈出口量將下降到20－25萬噸。
從中長期的角度來看，中國由于鋁土礦資源的缺乏和需求的旺盛，必然會由鋁的凈出口國轉(zhuǎn)化為凈進口國。中國可能最早在2006年成為鋁的凈進口國。
二，2005年鋁市場的基本面格局
供給
中國鋁的月度產(chǎn)量
中國鋁的月度進出口量
中國鋁的庫存情況
需求
中國鋁需求的分布
中國鋁材產(chǎn)量的情況
中國房地產(chǎn)行業(yè)的情況
中國汽車業(yè)的情況
二，2005年鋁市場的基本面格局
中國鋁供需平衡表
全球鋁供需平衡表
中國鋁現(xiàn)貨價格走勢
對基本面格局的總結(jié)
二，2005年鋁市場的基本面格局 A 供給
中國鋁的月度產(chǎn)量：
二，2005年鋁市場的基本面格局 A 供給
中國鋁的月度產(chǎn)量：
從圖表上可以看到，雖然處于嚴厲的宏觀調(diào)控下，2004年鋁的產(chǎn)量增長幅度依然較大，雖然同比增長的幅度從6月份就開始明顯下降，但是產(chǎn)量增長的絕對幅度還是比較大的，這對國內(nèi)現(xiàn)貨價格形成了較大的壓力。
2005年1月份的產(chǎn)量增長繼續(xù)處于較高的水平，同比增長14.7％。
二，2005年鋁市場的基本面格局 A 供給
中國鋁的月度進出口量：
二，2005年鋁市場的基本面格局 A 供給
中國鋁的月度進出口量：
從上面的圖表可以看到，2004年國內(nèi)的鋁出口量逐月增加，而進口量卻逐月萎縮，這使得月度的凈出口量大幅增加，這對于2004年鋁市場總體上的供需平衡起到了較為關(guān)鍵的作用。
2005年1月份鋁的出口量依然較大，這出乎市場的預(yù)期，2005年鋁最終出口量的大小依然對年度的平衡有重大的意義。
二，2005年鋁市場的基本面格局 A 供給
交易所庫存變動情況
二，2005年鋁市場的基本面格局 A 供給
交易所庫存變動情況
從2004年上海交易所的庫存變動情況看，上半年從整體上體現(xiàn)出一個庫存持續(xù)增加的過程，并且最終導(dǎo)致期貨價格出現(xiàn)連續(xù)的大幅下跌，而當現(xiàn)貨價格低于16000以下時，從8月份開始，庫存出現(xiàn)了持續(xù)的下降，而且這種下降的速度在年底進一步加快；
2005年隨著現(xiàn)貨價格的緩慢回升，庫存下降的趨勢有所改變，庫存已經(jīng)開始緩慢回升。近期價格出現(xiàn)的明顯上漲導(dǎo)致庫存增長的速度有所加快。
交易所庫存的增減與價格的漲跌相關(guān)度很高。
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國鋁需求的分布：
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國鋁需求的分布：
鋁的需求主要集中在建筑業(yè)和汽車業(yè)上，這兩個行業(yè)所占比重超過了45％。這兩個行業(yè)也是國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，受宏觀經(jīng)濟狀況的影響較大。而電器電子和包裝則比較穩(wěn)定，這兩個行業(yè)的高速增長至少在2005年仍將延續(xù)，所以這兩個行業(yè)對鋁的需求仍將表現(xiàn)為強勁增長。
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國鋁材產(chǎn)量的情況
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國鋁材產(chǎn)量的情況
2004年鋁材產(chǎn)量的增長幅度大大超過了鋁的產(chǎn)量增長幅度，這對原鋁需求的支撐作用相當明顯。
2004年國內(nèi)鋁材的產(chǎn)能擴張較大，這將對2005年鋁的需求形成強大的支撐。
國家對鋁的加工業(yè)并沒有限制，鋁加工業(yè)從中長期看有廣闊的發(fā)展前景。
2004年底開始鋁材的產(chǎn)量增長也有所下降
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國房地產(chǎn)行業(yè)的情況
房地產(chǎn)投資情況
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國房地產(chǎn)行業(yè)的情況
房地產(chǎn)施工面積情況
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國房地產(chǎn)行業(yè)概述
2004年國內(nèi)房地產(chǎn)的增長依然相當強勁，在建規(guī)模也相當龐大，這將至少在未來一年的時間內(nèi)對鋁的消費起到實質(zhì)性的支撐作用。
房地產(chǎn)業(yè)將是2005年宏觀調(diào)控的主要領(lǐng)域之一，全球包括中國已經(jīng)進入了一個加息周期，加息對房地產(chǎn)的增長將起到明顯的抑制作用。
目前中國加息的幅度較小，利率僅僅是從較低水平略有回升而已，目前的利率水平依然較低，這對房地產(chǎn)的增長所起的抑制作用還相當有限。
美國加息比我國早，加息幅度也更大，基準利率已經(jīng)從1％提高到了2.5％的水平，但是依然低于歷史3.5％的中性水平。在這種情況下，美國房地產(chǎn)業(yè)到現(xiàn)在仍然在強勁增長，無論是從房地產(chǎn)價格、房屋銷售還是營建許可等數(shù)據(jù)都可以很明顯的得到印證。
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國汽車業(yè)的情況：
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
中國汽車業(yè)的情況：
對于汽車業(yè)來說，2004年底的日子不好過，銷售情況相當疲軟，這使得月度產(chǎn)量增長明顯放緩。2005年1月份產(chǎn)量則有恢復(fù)性增長
汽車業(yè)在鋁的需求中約占15％的比重，汽車業(yè)的興衰對于鋁的價格有很大的影響。從中期的角度看，由于汽車業(yè)已經(jīng)列入了國民經(jīng)濟的支撐產(chǎn)業(yè)，政策上對于汽車業(yè)仍然是扶持的，只是經(jīng)過了前兩年的高速增長之后，汽車業(yè)的增長速度將放緩，增長的方式將有所改變，但是增長的趨勢應(yīng)該不會改變。
二，2005年鋁市場的基本面格局 B 需求
對需求的總結(jié)：
房地產(chǎn)和汽車業(yè)在鋁的需求中幾乎占據(jù)了半壁江山。雖然2005年它們的增速都會有所下降，但是它們在經(jīng)濟中的支柱地位仍保證它們的穩(wěn)定增長，從而在中長期上保障對鋁的需求仍然呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢，只是增長的速度將有所放緩。鋁需求的增長率將由前期的超過20％下降到10－15％的水平。從另外一個角度來說，目前中國的鋁消費總量已經(jīng)超過了600萬噸，這個基數(shù)的增大使得在增長率下降情況下的鋁需求絕對增加數(shù)量仍然龐大，這將在更長的時期內(nèi)支撐國內(nèi)鋁的價格。
二，2005年鋁市場的基本面格局
中國鋁供需平衡表：（單位：千噸）
數(shù)據(jù)來源：CRU、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、國家海關(guān)總署、上交所
二，2005年鋁市場的基本面格局
全球鋁供需平衡表： 資料來源：CRU (2004年為預(yù)測值)，單位：千噸
二，2005年鋁市場的基本面格局
中國鋁現(xiàn)貨價格走勢：
二，2005年鋁市場的基本面格局
中國鋁現(xiàn)貨價格走勢：
從2004年國內(nèi)鋁現(xiàn)貨價格的走勢情況看，最高價格超過了18000，而最低價格也僅僅略微跌破了14800水平，這說明國內(nèi)鋁價在15000以下有著相當堅固的支撐，這種支撐主要來源于鋁成本。在消費并不算太差的情況下，鋁廠成本以下的惜售足以限制價格的進一步下跌。
2004年第四季度，鋁價總體保持在16000以下，而進入2005年，鋁價站穩(wěn)了16000，并且在春節(jié)之后穩(wěn)定在16300以上，最近價格則進一步上漲到了16700附近。
二，2005年鋁市場的基本面格局
對基本面的總結(jié)
從總體上看2005年國內(nèi)鋁市場的基本面情況，仍然呈現(xiàn)出一定的供過于求的狀況。從供給上看，2005年的增長幅度會明顯下降；從需求上看，2005年的增長依然是比較穩(wěn)定的。但是由于出口的明顯下降，2005年總體上將繼續(xù)2004年過剩的格局。
在基本面上，供給和出口兩個因素的可變性較大了，這將對未來的鋁價構(gòu)成最關(guān)鍵的影響，我們將密切關(guān)注國內(nèi)鋁在宏觀調(diào)控的第二年的產(chǎn)量變化以及鋁出口在國家嚴厲控制下的情況。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
國內(nèi)鋁廠的平均成本
國家對鋁行業(yè)的限制性政策極其效應(yīng)
全球商品市場的走勢對鋁價的影響
國際市場鋁價的走勢
氧化鋁價格走勢預(yù)測：
美元的走勢
電價的走勢
鋁的需求
人民幣的走勢

三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
國內(nèi)鋁廠平均成本的計算（以蘭州鋁業(yè)為例）
平均的氧化鋁價格：
國內(nèi)氧化鋁長期訂單的價格目前是3060，長期訂單在國內(nèi)各廠原材料的來源中并不占大的比率。以蘭州鋁業(yè)來說，比率僅僅18％。長期訂單的定價方式是上交所鋁當月價格的一定比率確定，目前這個比率大致是19％。
現(xiàn)貨市場價格。目前中鋁的氧化鋁現(xiàn)貨價格是4330。中鋁并不能滿足每個鋁廠的全部需求，必須采購進口氧化鋁，目前港口的進口氧化鋁的價格是4600－4800。
從2004年年度價格來看，可以估計國產(chǎn)氧化鋁的均價為：3800，進口氧化鋁均價為：4100，
綜合計算的氧化鋁成本為：3700元/噸。除去增值稅，則應(yīng)該是：3163，以2噸氧化鋁冶煉1噸鋁計算，氧化鋁的成本為：6326。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
鋁廠平均成本的計算（以蘭州鋁業(yè)為例）
平均的電價：
目前相對來說，中西部地區(qū)的電價相對較低，而且有部分鋁廠還有自備電廠，但是由于發(fā)電用煤價格的大幅上漲，即使自備電廠的發(fā)電成本也明顯上升，只是有自備電廠的企業(yè)能夠保障自己的用電需求，而不是一個價格的問題。平均來說，目前的電價應(yīng)該是0.35元/度，除去增值稅，則應(yīng)該是：0.299，以平均15000度的噸耗電標準來說，電的成本為：4487。
以上兩項的和為：6326＋4487＝10813
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
鋁廠平均成本的計算：（以蘭州鋁業(yè)為例）
總成本：
總成本的計算有兩種，一種是以氧化鋁和電價占總成本的75％計算，原鋁成本是：14417，考慮到今年氧化鋁和電價的上漲比其它成本上漲的幅度更大，所以這兩項占總成本的比率提高到80％計算，原鋁成本為：13516
另外一種是：根據(jù)一般的估計，原鋁除去氧化鋁和電價之外的直接成本基本上是2500－3000元左右，主要包括敷料，人工，折舊等。這樣原鋁的成本是：13300。管理成本為:1000元。
加上增值稅計算對應(yīng)的市場價格分別是：16867/15813/15560。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
鋁廠平均成本的計算：（以蘭州鋁業(yè)為例）
結(jié)論：個人估計，國內(nèi)鋁的平均成本應(yīng)該在16000以上，情況好一些的企業(yè)估計也應(yīng)該在15600以上，而這種企業(yè)的數(shù)量應(yīng)該不多。總體看來，鋁價如果長期維持在16000以下，必然對國內(nèi)的產(chǎn)量產(chǎn)生重大的限制，并且實質(zhì)性改變國內(nèi)鋁的供需平衡關(guān)系。
另外，由于國內(nèi)運輸緊張和運價的上漲，西部鋁廠進口氧化鋁的運入和原鋁的運來現(xiàn)在都主要靠汽車，這大大增加了沿海地區(qū)現(xiàn)貨鋁的成本。估計增加的幅度超過了400元。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
國家對鋁行業(yè)的限制性政策極其效應(yīng)
取消對電解鋁行業(yè)的優(yōu)惠電價；
嚴格環(huán)保要求，對于環(huán)保不達標企業(yè)的產(chǎn)能堅決關(guān)停，淘汰落后冶煉技術(shù)的產(chǎn)能。目前國家環(huán)?？偩忠呀?jīng)公布了第一批限制產(chǎn)能的鋁企業(yè)名單；
禁止年產(chǎn)量在10萬噸以下的企業(yè)進行鋁的出口加工貿(mào)易；
只批準6家企業(yè)從事一般貿(mào)易的氧化鋁進口；
嚴格限制原鋁新建和擴建產(chǎn)能的審批；
取消鋁的出口退稅，并且對鋁的出口征收5％的出口稅。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
國家對鋁行業(yè)的限制性政策極其效應(yīng)
效應(yīng)分析：這些措施的實質(zhì)就是對鋁廠的產(chǎn)能和產(chǎn)量進行了嚴格的限制，估計這些措施在今后一段時間內(nèi)不會取消，甚至可能進一步加大執(zhí)行的力度。這樣國內(nèi)鋁產(chǎn)能增長的空間已經(jīng)受到了嚴格的限制。
根據(jù)有色金屬協(xié)會的估計，2004年全國原鋁的產(chǎn)能為800萬噸，而2004年全國原鋁的產(chǎn)量為660萬噸，2005年的產(chǎn)能不會超過900萬噸，而鋁的產(chǎn)量將增長到700－750萬噸。如果價格較長時間保持在16500以下，考慮到部分中小鋁廠的成本較高，加上政府的嚴格控制，這部分產(chǎn)能可能面臨停工。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
全球商品市場的走勢對鋁價的影響
從目前整個商品市場的價格走勢看，特別是CRB指數(shù)、黃金、石油等商品市場的先行指標看，整個商品市場依然處于明顯的牛市周期中，而美元的貶值是這波牛市的導(dǎo)火索，全球經(jīng)濟的高速增長是牛市的推進劑；
從國際市場資金流向來看，今年年初明顯有新的指數(shù)型宏觀基金介入商品市場的跡象，并且推動各主要商品展開猛烈的牛市行情。宏觀基金的介入程度將從根本上確定商品市場長期走勢的方向和運行的幅度。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
國際市場鋁價的走勢：
從國際市場來看，2004年將是鋁由供過于求到供求缺口的第一年，2004年的供應(yīng)缺口估計在45萬噸左右，而2003年則是供應(yīng)過剩83萬噸?；鹪阡X市場大量建倉的跡象明顯，國際市場價格很可能在基金的推動下走出一波相對于其它基本金屬的補漲行情，這將最終帶動國內(nèi)鋁價的回升。從美國和日本國內(nèi)的消費情況看，2004年的增長相當強勁，到目前為止的現(xiàn)貨升水仍然處于較高的水平，這對國際鋁價構(gòu)成了堅固的支撐。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
國際市場鋁價的走勢：
圖形在月線圖上已經(jīng)完成了一個典型的“頭肩底”形態(tài)，頸線在1720附近，這個頸線于2004年9月被長達150美元的長紅所突破，并且在隨后的一個月中進行了“回抽”確認。
目前基金在鋁市場持有大量的多頭頭寸，Lme的鋁持倉總量一度超過了49萬手（合1225萬噸）。國際鋁價很可能在基金的推動下走出一波真正的上漲行情。
整個國際市場從供需關(guān)系到資金實力，從技術(shù)走勢到庫存變化都已經(jīng)印證國際市場鋁的強勢特征已經(jīng)形成。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
氧化鋁價格走勢預(yù)期：
從全球的角度來說，中國需求增長的減緩肯定會對全球氧化鋁的平衡構(gòu)成一定的影響，但是我們也應(yīng)該看到，全球氧化鋁的供需大體是平衡的，過剩的程度相對于總產(chǎn)量來說是很小的，而供給過程中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題都將使得氧化鋁的供給出現(xiàn)階段性的緊張，從而推動氧化鋁價格的上漲。只要中國的需求仍然正常，而沒有出現(xiàn)下降，那么全球未來一年的氧化鋁供給仍然略顯偏緊張，這將有力支撐現(xiàn)貨氧化鋁的價格保持在FOB300美元以上，目前氧化鋁的FOB價格仍然接近400美元。

中國和全球氧化鋁供需平衡表
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
美元的走勢：
美元下跌的空間已經(jīng)不大，2005年美元將主要表現(xiàn)為低位的區(qū)間振蕩，不排除出現(xiàn)較為強勁的反彈，美元不會再創(chuàng)新低。
根據(jù)IMM市場的基金持倉報告，目前基金的美元凈空頭頭寸數(shù)量已經(jīng)不大，持倉水平也不算高，從市場期權(quán)的情況看，市場對未來6個月的波動率明顯偏小，說明市場對未來半年美元的看法基本中立。
美元指數(shù)在80附近是16年來的低位極限位置，16年中只要四次到達過這個低位置，而且都形成了轉(zhuǎn)勢。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
電價預(yù)期：
對于電價的預(yù)期，基本上比較明確，國內(nèi)用電緊張的格局在2005年仍將延續(xù)，直到2006年才會有實質(zhì)性的好轉(zhuǎn)。就價格來說，未來電價仍將上漲，這從近期國家正在逐步調(diào)整大城市的居民用電價格以及煤電聯(lián)動就可以看出來。不管以后電價上漲的時間和幅度如何，電價下調(diào)的可能性在未來一年內(nèi)基本上不存在。
2003年美國平均電價水平是0.61元合7.38美分，（其中工業(yè)用電價格是0.41元合4.98美分，僅占總用電量的28％，而中國工業(yè)用電量占總量的70％），美國1990年到現(xiàn)在的14年間平均電價總體都是上漲的，這說明電價從全球看也是一個逐步上漲的過程，這在經(jīng)濟發(fā)展較快的地區(qū)更如此。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
鋁的需求：
從整體上來說，隨著中國經(jīng)濟的降溫和全球經(jīng)濟的減速，中國鋁需求增長的速度肯定要放慢，但是需求的增長依然處于相對的高水平。2005年超過8％的經(jīng)濟增長水平將有力保障鋁需求增長在10％以上。全年消費達到650萬噸。
在宏觀調(diào)控下房地產(chǎn)業(yè)和汽車業(yè)的增長情況，將實質(zhì)性決定鋁需求的水平。雖然房地產(chǎn)也可能面臨進一步的調(diào)控，但是無論是從房地產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開工、房地產(chǎn)在建規(guī)模等數(shù)據(jù)來看，只要沒有特別嚴厲的調(diào)控措施出臺，那么上半年鋁的需求應(yīng)該是有保障的。
從歷史看，鋁需求與宏觀經(jīng)濟的相關(guān)度較高。如果宏觀經(jīng)濟在軟著陸的情況下平穩(wěn)運行，那么鋁需求的增長也是比較穩(wěn)定的。
三，2005年影響鋁價漲跌的重點因素分析
人民幣升值預(yù)期
市場關(guān)于人民幣升值的傳聞時斷時續(xù)，但是政府對這個問題的態(tài)度其實是一貫且明確的，那就是不會輕易升值。其實人民幣升值的預(yù)期在銅市場已經(jīng)有所體現(xiàn)，遠期合約對倫敦銅的比價總體上處于偏低水平；
從目前的各方面因素分析，至少在今年上半年，人民幣升值的可能性不大。因為人民幣升值對于中國經(jīng)濟來說影響實在太大，會對國內(nèi)的金融市場構(gòu)成重大的打擊，特別是國內(nèi)的銀行業(yè)。在國內(nèi)金融市場能夠從容面對這種沖擊前，政府改變現(xiàn)行匯率政策的可能性并不大。
美元的企穩(wěn)和美聯(lián)儲的穩(wěn)步加息已經(jīng)開始實質(zhì)性緩解人民幣的升值壓力。押賭人民幣升值的熱資也已經(jīng)有撤退的跡象。
四，個人的一些觀點
對2005年鋁市場的投資策略
2005年鋁市場投資機會的特點
2005年鋁市場應(yīng)重點關(guān)注的因素
對2005年鋁市場的總體看法
四，個人的一些觀點
四，個人的一些觀點
對2005年鋁市場的投資策略
耐心等待波動區(qū)間的上下位置入市高拋低吸。鋁價的下跌空間是“漲出來”的，而鋁價的上漲空間則是“跌出來”的。從中期的角度來說，今年鋁價總體表現(xiàn)為振蕩行情
四，個人的一些觀點
2005年鋁市場投資機會的特點
介入相對比較安全，持倉要有一定的耐心和時間，獲利的空間相對來說不是很廣闊，需要輔助短線的波動交易。
四，個人的一些觀點
2005年鋁市場重點關(guān)注的因素
國內(nèi)宏觀調(diào)控下經(jīng)濟降溫的程度，這將實質(zhì)性決定國內(nèi)的需求情況；從最近召開的兩會精神看，政府很可能會出臺新的調(diào)控政策使得宏觀經(jīng)濟有所降溫。今年的目標GDP僅僅定在8％就是一個最好的信號。
國內(nèi)產(chǎn)量和出口量
不必太在意外盤的走勢，按照國內(nèi)的基本面操作。

我的期望

2006年才是鋁市場真正的春天，我期待2006年的歡呼。

謝謝！

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2005年鋁市場展望