企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略(ppt)
企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略
企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略
學(xué)習(xí)目的與要求：本章主要研究企業(yè)集團(tuán)融資管理目標(biāo)的定位、融資政策、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃與控制以及基本功能定位、管理體制問(wèn)題。要求大家認(rèn)真理解和掌握本章的內(nèi)容。
企業(yè)集團(tuán)融資政策 與管理策略
第一節(jié)、融資管理目標(biāo)與融資政策
第二節(jié)、融資控制與融資策略
第三節(jié)、財(cái)務(wù)公司與資金融通
第一節(jié)、融資管理目標(biāo)與融資政策
一、融資涵義
二、融資管理目標(biāo)與管理內(nèi)容
三、融資政策
一、融資涵義
傳統(tǒng)的籌資：增量方式籌措股權(quán)資本和債務(wù)資金。結(jié)果：表內(nèi)資金來(lái)源總量的增加
融資：可運(yùn)用的”活性“資金鐵增加。
1、表內(nèi)可資運(yùn)用的資金來(lái)源總量增加
2、存在相當(dāng)數(shù)量的表外融資來(lái)源
3、即便資金來(lái)源總量不變，但可通過(guò)資產(chǎn)形式的轉(zhuǎn)換，實(shí)現(xiàn)更多的購(gòu)買力或支付能力
4、在財(cái)務(wù)資源有限的情況下，通過(guò)對(duì)機(jī)會(huì)成本的開(kāi)發(fā)，創(chuàng)造出新的資金來(lái)源。
融資的著眼點(diǎn)：為企業(yè)集團(tuán)提供與創(chuàng)造更多的可運(yùn)用的”活性“資金。
二、融資管理目標(biāo)與管理內(nèi)容
A 、融資管理的目標(biāo)：為母公司及成員企業(yè)的投資或生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)提供強(qiáng)有力的融資支持。
B、立足點(diǎn)：財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)造。
C、管理的重點(diǎn)：
制度、規(guī)劃、主體、方式、融資幫助和還款計(jì)劃。
三、融資政策
融資政策：指管理總部基于集團(tuán)戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體規(guī)劃，并確保投資政策及其目標(biāo)的貫徹與實(shí)現(xiàn)，而確定的集團(tuán)融資活動(dòng)的基本規(guī)范與取向標(biāo)準(zhǔn)，是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分。包括融資規(guī)劃、融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與融資決策制度安排等。
（一）融資規(guī)劃
滿足投資需要，推動(dòng)投資政策的貫徹實(shí)施。
按集團(tuán)發(fā)展結(jié)構(gòu)的總體框架，事先做出統(tǒng)籌規(guī)劃一協(xié)調(diào)安排。
在政策上保障融資與投資的協(xié)調(diào)匹配。
資本重組、債務(wù)重組以及債務(wù)與資本的轉(zhuǎn)換。
（二）融資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)
融資質(zhì)量主要有：
成本、風(fēng)險(xiǎn)、期限、取得的便利性、穩(wěn)定性、轉(zhuǎn)換彈性以及各種附加約束性條件。
融資決策制度安排
融資決策制度安排為融資政策最為核心的內(nèi)容。
有兩個(gè)基本方面：
1、管理總部與成員企業(yè)融資決策權(quán)力的劃分（P218）；
2、融資執(zhí)行主體的規(guī)定（P218）。
第二節(jié)、融資控制與融資策略
一、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃
二、融資使用主體的確定與選擇
三、融資監(jiān)控與融資幫助
四、融資效果評(píng)價(jià)與還款計(jì)劃安排
一、資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃
（一）資本結(jié)構(gòu)的涵義及其規(guī)劃的基本思路
（二）資本成本與融資風(fēng)險(xiǎn)的控制
（三）資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃的基本方法
（一）資本結(jié)構(gòu)的涵義及其規(guī)劃的基本思路
A、資本結(jié)構(gòu)：指企業(yè)集團(tuán)各項(xiàng)運(yùn)用資本（長(zhǎng)期負(fù)債與股權(quán)資本）間的構(gòu)成關(guān)系。
B、資本結(jié)構(gòu)是否合理的判斷（P219）
C、在資本結(jié)構(gòu)的安排上的考慮：
除考慮資本結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)性、成本性和效率性外，還必須考慮五個(gè)問(wèn)題（P219）
（二）資本成本與融資風(fēng)險(xiǎn)的控制
1、資本成本
2、融資風(fēng)險(xiǎn)
現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)
收益性風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)非常性的整體融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)集團(tuán)可以利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)加以衡量。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式：（P221）
（三）資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃的基本方法
1、EPIT——EPS規(guī)劃法（基本方法）
2、自由現(xiàn)金流量規(guī)劃法
3、綜合因素分析法
二、融資使用主體的確定與選擇
融資的使用者是誰(shuí)？
管理總部要考慮的問(wèn)題：1、某項(xiàng)目融資的目的；2、該項(xiàng)目與戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)的符合性；3、該項(xiàng)目與投資政策的符合性。
確定融資的執(zhí)行主體。

三、融資監(jiān)控與融資幫助
上市融資：總部直接介入。
非上市子公司的融資：
（一）總部對(duì)融資監(jiān)控（P223）
（二）總部對(duì)融資提供幫助
融資幫助：指管理總部利用集團(tuán)的資源一體化整合優(yōu)勢(shì)與融通調(diào)劑便利而對(duì)管理總部或成員企業(yè)的融資活動(dòng)提供支持的財(cái)務(wù)安排。
（二）總部對(duì)融資提供幫助
融資幫助的主要表現(xiàn)：
1、相互抵押擔(dān)保融資
2、相互債務(wù)轉(zhuǎn)讓
3、債務(wù)重組
杠桿融資：管理總部以某一成員企業(yè)的名義及其資產(chǎn)為抵押進(jìn)行負(fù)債融資，然后借助財(cái)務(wù)公司或通過(guò)其他的調(diào)劑通融手段將所籌措的債務(wù)資金提供給母公司或其他成員企業(yè)使用。
4、通過(guò)現(xiàn)金調(diào)劑或融通解決其中某一成員企業(yè)債務(wù)支付困難
四、融資效果評(píng)價(jià)與還款計(jì)劃安排
（一）融資效果評(píng)價(jià)
1、融資的完成效果
2、所融資金的使用效果
（二）還款計(jì)劃安排
第三節(jié)、財(cái)務(wù)公司與資金融通
一、財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范疇
二、財(cái)務(wù)公司的功能取向
三、財(cái)務(wù)公司管理體制
一、財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范疇
財(cái)務(wù)公司的概念（P226）
財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范疇
1、負(fù)債類業(yè)務(wù)
2、資產(chǎn)類業(yè)務(wù)
3、中間業(yè)務(wù)
4、外匯業(yè)務(wù)
二、財(cái)務(wù)公司的功能取向
財(cái)務(wù)公司的基本功能：
1、融資中心
2、信貸中心
3、結(jié)算中心
4、投資中心
財(cái)務(wù)公司的功能定位
中國(guó)人民銀行1996年頒布了《財(cái)務(wù)公司暫行管理辦法》、1997年下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)公司資金管理等問(wèn)題的通知》，進(jìn)一步確定了財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍和基本功能。
中國(guó)人民銀行［2000］第3號(hào)令《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》有關(guān)條款精神，新辦法對(duì)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的條件有了較大提高，對(duì)集團(tuán)控股的總資產(chǎn)、所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額等規(guī)定了硬性指標(biāo)。

規(guī)定申請(qǐng)?jiān)O(shè)立財(cái)務(wù)公司的企業(yè)總資產(chǎn)必須不低于80億人民幣，所有者權(quán)益不低于30億人民幣，總營(yíng)業(yè)額連續(xù)三年不低于60億人民幣，利潤(rùn)總額不低于2億人民幣或等值的自由兌換貨幣等。這為財(cái)務(wù)公司規(guī)模經(jīng)營(yíng)和抵御金融風(fēng)險(xiǎn)提供了保證。
新辦法明確了財(cái)務(wù)公司的主要業(yè)務(wù)范圍，為財(cái)務(wù)公司的全面發(fā)展拓寬了市場(chǎng)。
新辦法突出了財(cái)務(wù)公司作為一類金融機(jī)構(gòu)的特色，確定了“財(cái)務(wù)公司為企業(yè)集團(tuán)成員單位技術(shù)改造、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務(wù)，以中長(zhǎng)期業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)”。
新辦法允許財(cái)務(wù)公司有以下主要功能：
1、融資功能。允許財(cái)務(wù)公司發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借、境外借款。
2、投資功能。財(cái)務(wù)公司辦理集團(tuán)成員單位產(chǎn)品的消費(fèi)信貸、融資租賃、買方信貸、有價(jià)證券投資、金融機(jī)構(gòu)投資和集團(tuán)成員單位股權(quán)投資等。
3、中介功能。辦理成員單位委托投資和委托貸款，承銷成員單位企業(yè)債券、咨詢、代理、擔(dān)保、信用簽證等。
財(cái)務(wù)公司具備依法融資、投資、中介功能，作為一個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)依托于集團(tuán)，為集團(tuán)服務(wù)，支持企業(yè)集團(tuán)發(fā)展。
結(jié)算中心的定位與功能
結(jié)算中心是隨著企業(yè)集團(tuán)管理需求應(yīng)運(yùn)而生的內(nèi)部資金管理機(jī)構(gòu)。
結(jié)算中心的作用主要體現(xiàn)在企業(yè)集團(tuán)通過(guò)結(jié)算中心這個(gè)管理系統(tǒng)達(dá)到控制資金流向。它有利于資金的統(tǒng)籌安排，合理調(diào)節(jié)；有利于企業(yè)集團(tuán)集中財(cái)力，減少內(nèi)部的資金積壓，盤活沉淀資金，減低銀行貸款和貸款利息；有利于減少資金的體外循環(huán)，加快資金的周轉(zhuǎn)。
結(jié)算中心與財(cái)務(wù)公司最本質(zhì)的區(qū)別在于：財(cái)務(wù)公司是一個(gè)獨(dú)立的法人，而結(jié)算中心僅僅作為企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，不具有任何法人效應(yīng)。
結(jié)算中心的主要功能是
1、結(jié)算功能。結(jié)算中心為所屬公司開(kāi)立結(jié)算帳戶，將分散在各家銀行的帳戶統(tǒng)一集中管理，結(jié)算中心成為名副其實(shí)的資金樞紐。
2、監(jiān)督功能。集團(tuán)通過(guò)結(jié)算中心的窗口觀測(cè)所屬成員的經(jīng)濟(jì)信息；透過(guò)資金結(jié)算，掌握、控制子公司的經(jīng)濟(jì)行為。
3、信息反饋功能。通過(guò)結(jié)算中心可以隨時(shí)摸清企業(yè)集團(tuán)成員單位的營(yíng)運(yùn)狀況；透過(guò)現(xiàn)金流量的變化尋求管理的重點(diǎn)、難點(diǎn)和要害，幫助集團(tuán)決策層加強(qiáng)微調(diào)整合。
組建財(cái)務(wù)公司與成立結(jié)算中心的利弊分析
目前全國(guó)一百多家企業(yè)集團(tuán)，設(shè)立財(cái)務(wù)公司與成立結(jié)算中心的企業(yè)平分秋色。企業(yè)集團(tuán)基本形成了三種資金管理模式：
1、單獨(dú)組建財(cái)務(wù)公司
2、成立結(jié)算中心
3、財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心并存
1、單獨(dú)組建財(cái)務(wù)公司
通過(guò)國(guó)家批準(zhǔn)組建企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，利用財(cái)務(wù)公司的各項(xiàng)職能促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)資金的集約化管理，培養(yǎng)融資功能，為集團(tuán)集聚資金、調(diào)節(jié)余缺、提高資金效益服務(wù)。
財(cái)務(wù)公司的建立有利于增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)外部融資功能，有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓市場(chǎng)，提高國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
1、單獨(dú)組建財(cái)務(wù)公司
對(duì)成立財(cái)務(wù)公司對(duì)集團(tuán)來(lái)說(shuō)，不利方面主要是增加稅賦，尤其對(duì)合并納稅的企業(yè)集團(tuán)或享受優(yōu)惠稅率的企業(yè)集團(tuán)而言。
由于財(cái)務(wù)公司是獨(dú)立法人，須按照金融企業(yè)對(duì)外納稅，勢(shì)必增加了集團(tuán)企業(yè)的稅賦；
財(cái)務(wù)公司受監(jiān)管的力度加強(qiáng)（市場(chǎng)準(zhǔn)入、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、效益監(jiān)管、監(jiān)管客體、市場(chǎng)退出），財(cái)務(wù)公司必須接受人民銀行非銀司的監(jiān)管，企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)作將受到限制；
財(cái)務(wù)公司必須以商業(yè)化、市場(chǎng)化的方式去運(yùn)作，相對(duì)結(jié)算中心而言，行政管理力度減弱；
財(cái)務(wù)公司不能設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，不利于集團(tuán)跨地區(qū)資金的集中管理。
2、成立結(jié)算中心
建立結(jié)算中心，實(shí)現(xiàn)資金的集中管理，調(diào)整了原有資金的分布方式，改善了資金的運(yùn)行機(jī)制，盤活了存量資金，資金的使用效率顯著提高，結(jié)算中心成為企業(yè)集團(tuán)的資金管理中心。
由于結(jié)算中心只是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)，缺乏對(duì)外融資、中介、投資等功能，難以充分發(fā)揮其潛在的能力；
受到人民銀行的監(jiān)管有限，缺乏市場(chǎng)壓力，相對(duì)財(cái)務(wù)公司而言，內(nèi)部管理的規(guī)范較薄弱。
3、財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心并存
鑒于財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心兩種機(jī)制各有千秋，目前也有企業(yè)集團(tuán)同時(shí)設(shè)立了財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心，并根據(jù)企業(yè)集團(tuán)的特點(diǎn)充分利用兩者的優(yōu)勢(shì)對(duì)資金進(jìn)行管理，既強(qiáng)化了企業(yè)集團(tuán)集中資金管理的力度，又充分發(fā)揮了對(duì)外融資的渠道。
財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心依賴各自的特點(diǎn)，為集團(tuán)發(fā)揮資金規(guī)模效益、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力各顯神通。
一個(gè)觀點(diǎn)
隨著企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展，如何加強(qiáng)資金管理成為企業(yè)至關(guān)重要的課題。
積極探索財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心的內(nèi)在規(guī)律，結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況建立合適的管理體制，是企業(yè)集團(tuán)資金組織設(shè)計(jì)者的當(dāng)務(wù)之急。
依我之見(jiàn)，集團(tuán)公司同時(shí)設(shè)立財(cái)務(wù)公司與結(jié)算中心，實(shí)行一套班子兩塊牌子，分別設(shè)置財(cái)務(wù)公司經(jīng)理與結(jié)算中心主任，不失為大型企業(yè)集團(tuán)資金管理和運(yùn)作的良策。
三、財(cái)務(wù)公司管理體制
財(cái)務(wù)公司管理體制的基本方面及其要點(diǎn)：
（一）組織結(jié)構(gòu)：要點(diǎn)（P230）
（二）職責(zé)規(guī)范：要點(diǎn)（P230）
（三）決策制度安排：要點(diǎn)（P230）

企業(yè)集團(tuán)融資政策與管理策略(ppt)