財(cái)務(wù)策劃(ppt)
財(cái)務(wù)策劃
1.理財(cái)入門篇
1.1個(gè)人理財(cái)策劃十步曲
STEP 1：下定決心開始“自己”理財(cái)培養(yǎng)正確 理財(cái)觀
STEP 2 ：排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
STEP 3 ：學(xué)習(xí)理財(cái)投資
STEP 4 ：設(shè)定個(gè)人財(cái)務(wù)目標(biāo)及實(shí)行計(jì)劃
STEP 5 ：養(yǎng)成良好的習(xí)慣
STEP 6 ：投資從基金開始
STEP 7 ：定期檢視成果
STEP 8 ：前進(jìn)股市，股市的投資策略
STEP 9 ：參與理財(cái)討論團(tuán)體
STEP 10: 策略隨年改變
STEP 1： 下定決心開始“自己”理財(cái)
培養(yǎng)正確理財(cái)觀
一般人的觀念中都認(rèn)為『理財(cái)』等同于『不花錢』，進(jìn)而聯(lián)想到理財(cái)會(huì)降低消費(fèi)所得到的樂趣與生活質(zhì)素，甚至被歸類為“守財(cái)奴”、“孤寒種”一族。對(duì)于喜愛享受消費(fèi)快感的年輕族群來說，心理上難免會(huì)抗拒『理財(cái)』此觀念，或覺得理財(cái)這種事離他們太遙遠(yuǎn)，而應(yīng)該“好趁青春”，盡情享樂?！豪碡?cái)』此事，老一點(diǎn)才算吧!
這是事實(shí)嗎?答案當(dāng)然是否定的。年輕人不喜歡理財(cái)或不知道理財(cái)，最主要的原因就是漠視『人』與『錢』的差別。一般人想要用體力去賺錢是非常吃力的。而普天下的人都知道同一個(gè)道理：“錢能生錢” ，西諺叫做“Money makes money”。意即『錢』追『錢』，總要比『人』追『錢』來得快捷有效。

STEP 1： 下定決心開始“自己”理財(cái)
擁有驍勇善戰(zhàn)的母錢
那么要如何用錢去追錢呢?首先，當(dāng)然要擁有“第一桶金”—— 一筆驍勇善戰(zhàn)的母錢，然后用這筆母錢產(chǎn)生錢子錢孫；但“第一桶金”的產(chǎn)生往往卻是談何容易。當(dāng)生活中被『清貨大減價(jià)』、『新型號(hào)數(shù)碼相機(jī)』、『時(shí)尚手袋系列』、『免年費(fèi)信用卡』這些誘因讓你控制不住花錢的欲望，才會(huì)一次又一次的錯(cuò)過儲(chǔ)蓄“第一桶金”最好的時(shí)機(jī)。所以只有你自己先下定決心『自己』理財(cái)，才算是邁開了成功理財(cái)?shù)牡谝徊?
STEP 2 ： 排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
若你已經(jīng)下定決心自己理財(cái)，接下來要做的就是將你自身的財(cái)務(wù)獨(dú)立起來。你一定覺得奇怪，難道一般人的財(cái)務(wù)都沒有獨(dú)立嗎?這就要看你是怎么定義『財(cái)務(wù)獨(dú)立』了。這里所說的『財(cái)務(wù)獨(dú)立』是指『排除惡性負(fù)債、控制良性負(fù)債、學(xué)習(xí)理財(cái)投資』。
惡性負(fù)債是指人力不可控制的負(fù)債，例如生病、意外傷害、車禍等，這些事件引起的負(fù)債都屬于惡性。這種情況下，如果買了保險(xiǎn)就可以降低因意外所遭致的損失，從而排除惡性負(fù)債。所以財(cái)務(wù)獨(dú)立的第一步就是買一份適合自己的保險(xiǎn)，將意外帶來的金錢損失轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司，讓你無后顧之憂。
良性負(fù)債就是你可以自己控制的負(fù)債，如生活費(fèi)、娛樂費(fèi)、子女教養(yǎng)費(fèi)、房屋貸款及汽車貸款等。也就是說，你可以決定自己每月的生活費(fèi)要用多少錢；也可以決定要跟父母住或是搬出去租房子??；結(jié)婚后要不要買房子、生孩子等。
STEP 2 ： 排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
一切由生活模式開始
但要注意的是，你決定的不只是現(xiàn)在的生活方式，也可能會(huì)對(duì)將來的生活模式產(chǎn)生很大的影響。因?yàn)橐砸话闵习嘧鍋碚f，一生的收入大概都可以估算出來，不會(huì)有什么太大的變化。所以對(duì)剛進(jìn)入社會(huì)的年輕人來說，前幾年所選擇的生活方式就有可能影響未來的生活模式。例如選擇在外獨(dú)居、生活?yuàn)蕵坊ㄙM(fèi)高的人，每月所結(jié)余的所得就很有限，還有可能發(fā)生負(fù)債的情形。
對(duì)于選擇與家人同住、生活花費(fèi)低的人，每月所結(jié)余的所得就相對(duì)比較高，而且還可以拿出一部分積蓄從事投資。也許數(shù)年之后，后者從事正確投資所獲得的利潤就會(huì)超過薪資所得，因而生活品質(zhì)大大提高，過著優(yōu)游自在的生活；而前者卻可能還在為了貸款、房租、生活費(fèi)等，弄得苦不堪言。
STEP 2 ： 排除惡性負(fù)債，控制良性負(fù)債
個(gè)人資產(chǎn)負(fù)債表
要了解自己的財(cái)務(wù)狀況，首先就必須先知道自己有多少“財(cái)”可理，也就是知道自己有多少“凈資產(chǎn)” (Net Asset) 。所謂凈資產(chǎn)，就是指資產(chǎn)扣除負(fù)債后剩下的“凈值”(Net Worth)；而理財(cái)，就是設(shè)法增加資產(chǎn)、減少負(fù)債，不斷累積凈值。


資產(chǎn)：個(gè)人或家庭的資產(chǎn)，指的是一切擁有的財(cái)產(chǎn)；通常分為流動(dòng)性資產(chǎn)及實(shí)物性資產(chǎn)。
流動(dòng)性資產(chǎn)：流動(dòng)，指可以適時(shí)應(yīng)付緊急需要或投資機(jī)會(huì)的能力；流動(dòng)性資產(chǎn)越多，表示這種能力越強(qiáng)。包括現(xiàn)金、活期存款，支票帳戶、定期存款、股票、債券、基金、人壽保險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值、黃金、外幣等等。
實(shí)物性資產(chǎn)：自用住宅、交通工具、藝術(shù)收藏品、家具等等，以能脫手換現(xiàn)的為宜。兩者加起來，就為總資產(chǎn)。
負(fù)債：通常分為短期負(fù)債及長期負(fù)債。
短期負(fù)債：指未來十二個(gè)月應(yīng)該給付的款項(xiàng)，所以也包括未來十二個(gè)月應(yīng)該給付的長期款項(xiàng)(如未來十二個(gè)月應(yīng)該給付的房屋貸款、汽車貸款)。短期負(fù)債如信用卡帳單、各種分期付款、消費(fèi)性的個(gè)人借貸等等。


將短期和長期共負(fù)債加起來，就為總負(fù)債?，F(xiàn)在我們來將總資產(chǎn)扣除總負(fù)債，所得數(shù)值即為凈值。若凈值很高，表示您擁有的實(shí)質(zhì)凈資產(chǎn)很多，若這個(gè)數(shù)值是負(fù)的，那您的理財(cái)方式可就要好好檢討了。



另一方面，每月份的現(xiàn)金流向表，亦有助你了解自己的收支狀況。如每月有凈收入，意即你的凈資產(chǎn)是隨時(shí)間增加，反之則是你正處于“出血”狀態(tài)，須要謀求辦法減少支出或增加收入。
STEP 3： 學(xué)習(xí)理財(cái)投資
之前提過的『財(cái)務(wù)獨(dú)立』是指『排除惡性負(fù)債、控制良性負(fù)債、及學(xué)習(xí)理財(cái)投資』。其實(shí)財(cái)務(wù)獨(dú)立只是一個(gè)觀念的建立，在你實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)獨(dú)立之前還有許多準(zhǔn)備工作，其中學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)就是最重要的工作。
從事理性的投資
何謂理性的投資?簡單的說就是『投資者了解所欲投資目標(biāo)的內(nèi)涵與其合理報(bào)酬后，所進(jìn)行的投資行為』。為什么財(cái)務(wù)獨(dú)立要強(qiáng)調(diào)理性投資的重要性呢，因?yàn)橥顿Y不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重負(fù)債的情況!理性、正確的投資不但可以將『收入』大于『支出』的差距擴(kuò)大，使你財(cái)務(wù)真正獨(dú)立，并且能協(xié)助你達(dá)成人生的目標(biāo)。

理財(cái)要交給專家?
把理財(cái)交給專家的觀念是正確的，因?yàn)閷＜铱扇耐度肜碡?cái)?shù)墓ぷ髦?，而且擁有較多的資源及工具，可以有效提高你的投資效益，這些都是專家理財(cái)?shù)膬?yōu)點(diǎn)。但我們自己為什么也要學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)呢?因?yàn)樵谀惆彦X交給專家理財(cái)之前，是不是對(duì)這個(gè)『理財(cái)專家』充滿信心，而且有把握這個(gè)『理財(cái)專家』會(huì)以你最大利益為最終理財(cái)?shù)哪康?，最后還確定會(huì)把你所投資的錢在你指定的時(shí)候回到你的口袋中。如果你沒有十足的把握，那么你自己學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)就是必需的工作。
學(xué)習(xí)理財(cái)知識(shí)
美國麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lester C．Thurow說過：『懂得用知識(shí)的人最富有』，也就是說明了能否運(yùn)用知識(shí)及掌握技術(shù)，是21世紀(jì)貧富差距的關(guān)鍵。
因此，不論你的理財(cái)要不要交給專家，建議你多少都要有理財(cái)方面的專業(yè)知識(shí)，才能使你避免一些理財(cái)方面的陷阱，以免辛辛苦苦存下來作投資的錢化為泡沫。



培養(yǎng)理財(cái)?shù)呐d趣
其實(shí)學(xué)習(xí)理財(cái)方面的專業(yè)知識(shí)一點(diǎn)都不難。人類的學(xué)習(xí)過程中對(duì)感興趣的資訊會(huì)比較容易吸收，組織后，便成為個(gè)人的知識(shí)留在記憶里。所以，只要你平時(shí)培養(yǎng)對(duì)理財(cái)?shù)呐d趣，多注意相關(guān)的理財(cái)訊息、多接觸理財(cái)團(tuán)體并參與討論，理財(cái)知識(shí)自然地隨時(shí)間累積，這樣你便能輕輕松松的具備理財(cái)?shù)膶I(yè)知識(shí)!
STEP 4： 設(shè)定個(gè)人財(cái)務(wù)目標(biāo)及實(shí)行計(jì)劃
不管作哪一件事，我們都會(huì)設(shè)立目標(biāo)來衡量自己成功與否；理財(cái)也是一樣，否則你就無法衡量理財(cái)是否成功。
設(shè)定理財(cái)目標(biāo)
理財(cái)目標(biāo)最好是以數(shù)字衡量，并且是需要你一點(diǎn)努力才能達(dá)到。簡單而言，就是請(qǐng)先計(jì)算你自己每月可存下多少錢、要選擇投資回報(bào)率多少的投資工具、和預(yù)計(jì)多少時(shí)間可以達(dá)到目標(biāo)。因此，建議你第一個(gè)目標(biāo)最好不要訂得太高，所需達(dá)到的時(shí)間在2-3年之內(nèi)左右最好。當(dāng)達(dá)到第一個(gè)目標(biāo)后，就可把第二個(gè)目標(biāo)訂得高一點(diǎn)，花費(fèi)約三至五年時(shí)間去完成。

理財(cái)目標(biāo)的達(dá)成
個(gè)人財(cái)務(wù)目標(biāo)訂定之后，如何才能在最短時(shí)間內(nèi)達(dá)成這個(gè)目標(biāo)呢?在不考慮其它復(fù)雜的因素下，一般理財(cái)目標(biāo)的達(dá)成與下列幾個(gè)變數(shù)有關(guān)：
個(gè)人所投入的金額投資工具的回報(bào)率
所投入的金額，可分為 一次投入或多次投入。投資工具可分為定存、基金、股票、期貨、債券及黃金等。
投入的時(shí)間
投資回報(bào)率愈高，相對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)也愈高。金錢是有時(shí)間價(jià)值的，投入的時(shí)間愈長，所獲得的報(bào)酬也愈大。

因此，最基本的訂定方式為先確定個(gè)人所能投入的金額，再選擇投資工具。此外，投資工具的回報(bào)率要超過通貨膨脹，最后隨著時(shí)間的累積，就可達(dá)到所訂定的財(cái)務(wù)目標(biāo)。
STEP 5： 養(yǎng)成良好的習(xí)慣
成也習(xí)慣、敗也習(xí)慣
現(xiàn)實(shí)生活中有許多例子都告訴我們，一個(gè)人的成功或失敗與『習(xí)慣』息息相關(guān)。因?yàn)槌晒θ耸慷贾?，『良好的?xí)慣』會(huì)引導(dǎo)他們向上提升、習(xí)慣成功；反之『劣質(zhì)的習(xí)慣』如拖欠信用卡帳單、上班及約會(huì)遲到等，卻會(huì)令平凡如我們的人往下沉淪、習(xí)慣失敗?？梢娖綍r(shí)的習(xí)慣雖然容易在不知不覺中被忽略，但可能影響到我們的成功或失敗!而理財(cái)則是一種習(xí)慣、是現(xiàn)代人向上提升的良好習(xí)慣。
養(yǎng)成良好理財(cái)習(xí)慣
你已有下定理財(cái)?shù)臎Q心，為自己的理財(cái)成果買了保險(xiǎn)以致立于不敗之地，也逐漸具備專業(yè)理財(cái)?shù)闹R(shí)。那么，在你把詳細(xì)的目標(biāo)擬定成計(jì)劃書后，接下來所必須做的就是養(yǎng)成良好的理財(cái)習(xí)慣。要養(yǎng)成理財(cái)習(xí)慣最好與日常生活習(xí)慣相結(jié)合，以達(dá)到隨時(shí)理財(cái)、處處理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。

一千元不嫌多、一塊錢不嫌少
生活理財(cái)起初最常見的方式就是強(qiáng)迫自己每天存一筆錢到存錢筒里，也許是幾十元、也許是幾百元。而這個(gè)存錢筒最好是透明的，并每天確實(shí)的紀(jì)錄下來。透明的存錢筒是為了讓你可隨時(shí)查閱理財(cái)?shù)某尚В怨P記錄是讓你養(yǎng)成記帳的習(xí)慣。當(dāng)你每日的儲(chǔ)蓄隨著時(shí)間累積，每一段時(shí)間或達(dá)到一定數(shù)量后再轉(zhuǎn)存到存款簿里。如此日積月累，就可以逐漸養(yǎng)成自身存錢理財(cái)?shù)牧?xí)慣。
培養(yǎng)記帳的習(xí)慣
生活理財(cái)?shù)牡诙剑桥囵B(yǎng)記帳的習(xí)慣。大部分的人都沒有培養(yǎng)日常生活消費(fèi)記帳的習(xí)慣，認(rèn)為記帳是一件麻煩且令人討厭的事。其實(shí)，當(dāng)你養(yǎng)成每天記帳的習(xí)慣后，就會(huì)發(fā)現(xiàn)記帳的好處：你可以知道每日所花費(fèi)的錢都用在什么地方，在財(cái)務(wù)有需要節(jié)流時(shí)，也知道從何處下手，而不致對(duì)生活質(zhì)素造成太大的影響。加上現(xiàn)在許多電腦軟體如Microsoft Money等，能幫你分析日常記帳的資料，所以記帳在現(xiàn)代生活中已不像以往般是件吃力而沒有意義的事。
STEP 6： 投資從基金開始
在你開始著手投資前，請(qǐng)必須先了解以下三件事：
(一)不要負(fù)債投資
你是否有短期的負(fù)債還沒清還，如信用卡帳項(xiàng)、及消費(fèi)性貸款(分期付款)等。若還沒還清，在投資基金前請(qǐng)先將負(fù)債還清。因?yàn)槎唐诮杩钜馕吨呃剩缧庞每ǖ难h(huán)利息高達(dá)24％—36％，若有閑錢，可先還清。如此你便不必再尋找收益超過信用卡利率的投資工具了。
(二)投資的錢是短期內(nèi)不會(huì)動(dòng)用的
一般的投資工具，如基金，債券，藍(lán)籌股等，需要中長期才會(huì)有顯著的增長，尤其對(duì)定期定額的投資者來說。所以用作投資的錢一定要確定最少在三、五年內(nèi)不會(huì)動(dòng)用這筆錢。因此，除了這筆錢之外，你仍必須保留部分生活周轉(zhuǎn)金，以備不時(shí)之需，以免陷入『被迫終止投資』的窘境。
(三)投資要抱有理性的預(yù)期心理
不同種類的投資工具平均回報(bào)率不同、風(fēng)險(xiǎn)也不同。因此，對(duì)所使用的投資工具要先有正確的心理建設(shè)，到時(shí)才不會(huì)錯(cuò)聽小道消息或任意變更投資組合，導(dǎo)致非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的投資損失，如交易收費(fèi)，買賣差價(jià)等。


萬丈高樓平地起理財(cái)投資從基金開始
你一定覺得奇怪：之前我們不是說理財(cái)投資最好靠自己，為什么現(xiàn)在又說投資從買基金開始，那不就是要交給基金公司的專家理財(cái)了嗎?其實(shí)我們對(duì)于投資理財(cái)?shù)牧鋈匀粓?jiān)定『自己理財(cái)投資』，只是許多投資工具是有投資門檻的，所以我們不得不『暫時(shí)』犧牲部分投資成本，先借用基金公司專家的投資能力，來累積日后自己理財(cái)投資的資本。
舉例來說：股票公開市場中最低的投資額是一手1000股的股票，但有許多績優(yōu)、市場前景看好的股票動(dòng)則一張市值二、三萬元，這使得許多剛理財(cái)有成而想要投資股市的人，望之怯步。雖然，也有些股票一張市值低于一萬元，但這些股票有面臨隨時(shí)變成“毫股”或“仙股”而最后賺不到股息、股價(jià)下跌的高風(fēng)險(xiǎn)。
然而，投資基金則可避免“將多只雞蛋放進(jìn)一籃子”的情況，因基金本身是會(huì)作一定程度的分散投資，用以回避風(fēng)險(xiǎn)。
STEP 7： 定期檢視成果
不論做任何一件事，學(xué)管理的人都很講究事件過程的控制，才可以確定事情的發(fā)展是不是朝著既定的目標(biāo)前進(jìn)；若不是，也可以及早發(fā)現(xiàn)，立即做出修正，使已偏離的事件發(fā)展，再回到預(yù)期的軌道上；即使事后結(jié)果與預(yù)期的目標(biāo)有所差距，也可經(jīng)由事后控制做出彌補(bǔ)。平常一件小事都需如此的注意，何況理財(cái)投資是有關(guān)錢的事情，那就更不可疏忽大意了。
只要根據(jù)事前、事中、事后控制的方式，將你之前所做的理財(cái)投資步驟作一整合后，你就可以了解在理財(cái)過程中定期檢視成果的重要性在哪里。
事前控制：設(shè)定理財(cái)目標(biāo)，擬定達(dá)成目標(biāo)的步驟。
以下的問題可以幫助你：
．衡量目標(biāo)設(shè)定是否合理？
．有配合你個(gè)人人生的階段目標(biāo)嗎？
．達(dá)成目標(biāo)的方法可行嗎？
．你能操作進(jìn)行的步驟嗎?

事中控制：『記帳』就是在事中控制的工作。
你可以從自己的記帳紀(jì)錄中，得知道你個(gè)人日常生活金錢運(yùn)作的狀況。當(dāng)你發(fā)現(xiàn)金錢流動(dòng)有異常的狀況時(shí)，可以隨時(shí)知道并作出應(yīng)變。例如發(fā)生短期資金缺口時(shí)，可先減少一些不必要的開支來彌補(bǔ)缺口；而每月剩余可投資的資金增加時(shí)，則可考慮是否加碼投資或重?cái)M理財(cái)投資計(jì)劃；又或者當(dāng)投資股票基金的對(duì)帳單中顯示你基金的凈值顯著下降時(shí)，這就需要深入探討其原因。

事后控制：計(jì)劃完成時(shí)所做的得失檢討結(jié)果，也是另一階段規(guī)劃所必要參考的重要資料。
經(jīng)過多次理財(cái)?shù)膶氋F經(jīng)驗(yàn)，相信你對(duì)自己的理財(cái)能力、專業(yè)知識(shí)及投資工具等，一定有了更進(jìn)一步的了解，當(dāng)然對(duì)下一次的理財(cái)計(jì)劃就能規(guī)劃得更加完備，因此在事后檢視理財(cái)成果，也是一項(xiàng)重要的工作。
STEP 8： 前進(jìn)股市，股市的投資策略
香港股票市場每日成交金額熾熱時(shí)高達(dá)百億以上，成交量居全世界三甲之列。企業(yè)可從股票市場籌措資金，小投資者更可在股票市場中尋求高成長、高績效公司的股票進(jìn)行投資，以低于自行創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)而獲取高額的投資報(bào)酬。
股市的投資要有階段性的目標(biāo)
以最少的代價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)來獲取最大的報(bào)酬，是所有投資者的目標(biāo)，但必須切記高報(bào)酬必伴隨高風(fēng)險(xiǎn)的鐵律。因此，如果你在股市投資上是個(gè)新手的話，建議你先將目標(biāo)放在恒生指數(shù)成份的藍(lán)籌股作半年至一年期的投資。為什么要把目標(biāo)放在藍(lán)籌股上呢?是由于藍(lán)籌股股本大、股價(jià)不容易被炒作、公司財(cái)務(wù)相關(guān)資訊比其它上市公司透明與投資回報(bào)率穩(wěn)定，及流通量較高，所以適合股市新手作為將來進(jìn)階煉功之用。
投資藍(lán)籌股，可以依個(gè)人財(cái)務(wù)狀況選擇兩至五只來自不同分類的股票進(jìn)行中長期投資。為什么要選擇兩至五只的股票?簡單的說就是要將風(fēng)險(xiǎn)分散，不將所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里。但是風(fēng)險(xiǎn)分散也意味著投資報(bào)酬率的降低，所以也不能選擇過多的股票，由以往的研究發(fā)現(xiàn)，選擇兩至五只的股票是最適合一般投資大眾。
中長線取現(xiàn)金股息較可取
投資藍(lán)籌股所獲得的報(bào)酬來源有二，一是公司所配發(fā)的現(xiàn)金股息；一是買賣股票所賺的差額。以中長期的投資來說，現(xiàn)金股息是最主要的報(bào)酬目標(biāo)，若要設(shè)定此報(bào)酬目標(biāo)則可依據(jù)往年平均的投資回報(bào)率。因此，你所關(guān)心的是公司目前營運(yùn)狀況和獲利與去年同期相較的情形，而不是公司股價(jià)今天漲跌多少。
但當(dāng)整體市場大幅上升時(shí)，藍(lán)籌股也會(huì)同步上升。在達(dá)到預(yù)定的獲利目標(biāo)時(shí)，不妨沽出股票以賺取買賣價(jià)差。畢竟，錢是袋袋平安的好(Cash is king)。
STEP 9： 參與理財(cái)討論團(tuán)體
隨著網(wǎng)絡(luò)的興起，理財(cái)網(wǎng)站的不斷設(shè)立，提供了散戶許多可利用的工具
參與理財(cái)討論團(tuán)體最方便的途徑就是進(jìn)入理財(cái)網(wǎng)站上的討論區(qū)(論壇及聊天室)
STEP 10： 策略隨年改變
個(gè)人理財(cái)并不是一個(gè)固定不變的公式，隨著年歲增長，理財(cái)目標(biāo)和策略也有所不同。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Franco Modigliani所提出的生命周期假設(shè)，對(duì)厘定個(gè)人理財(cái)目標(biāo)和策略，有著指導(dǎo)性的作用。

1.2測試財(cái)務(wù)策劃師的十條問題
(1) 你有什么經(jīng)驗(yàn)?
(2) 你有的是什么資格?
(3) 你給予我怎么樣的服務(wù)?
(4) 你對(duì)理財(cái)計(jì)劃編制的取向是什么?
(5) 你是唯一為我服務(wù)的人嗎?
(6) 我將如何為你的服務(wù)付費(fèi)?
(7) 你的交易收費(fèi)是多少?
(8) 除了我以外，有沒有其它人能從你的推薦獲益嗎?
(9) 你曾因任何不合法或者不道德的行動(dòng)而被你的專業(yè)組 織公開處分嗎?
(10) 我能有文件上的協(xié)議嗎?
(1)你有什么經(jīng)驗(yàn)?
請(qǐng)求財(cái)務(wù)策劃師簡要描繪他有關(guān)個(gè)人財(cái)務(wù)策劃的工作經(jīng)驗(yàn)，與聯(lián)系公司數(shù)目和類型。
(2)你有的是什么資格?
“財(cái)務(wù)策劃師”這術(shù)語己被很多財(cái)政專業(yè)人員廣泛使用。詢問財(cái)務(wù)策劃師的學(xué)術(shù)資格有助證明他具備編制理財(cái)計(jì)劃的能力；例如C F P，R F P及Chfc等認(rèn)可資格。財(cái)務(wù)策劃師亦需具備理財(cái)計(jì)劃編制的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)：例如保險(xiǎn)，稅務(wù)計(jì)劃，投資，遺產(chǎn)計(jì)劃或退休計(jì)劃等項(xiàng)目。財(cái)務(wù)策劃師的學(xué)術(shù)資格亦可向其專業(yè)組織查詢。
(3)你給予我怎么樣的服務(wù)?
財(cái)務(wù)策劃師所能提供的服務(wù)取決于許多因素，包括其專門知識(shí)，金融相關(guān)牌照及交易許可證等。例如財(cái)務(wù)策劃師不能在沒有合適的許可證情況底下買賣保險(xiǎn)或證券產(chǎn)品。但他能向其客戶提供意見買賣投資產(chǎn)品，并委托持牌人士進(jìn)行有關(guān)交易。
(4)你對(duì)理財(cái)計(jì)劃編制的取向是什么?
詢問財(cái)務(wù)策劃師他喜歡的客戶類型和客戶財(cái)政狀態(tài)。有一些策劃師會(huì)透過單一的理財(cái)計(jì)劃來協(xié)調(diào)和達(dá)成客戶的財(cái)政目標(biāo)。另一些則在特定范疇上提供意見。
以此確保策劃師在投資上的觀點(diǎn)對(duì)于你來說不是太謹(jǐn)慎或者過分急進(jìn)。
(5)你是唯一為我服務(wù)的人嗎?
財(cái)務(wù)策劃師可以單獨(dú)或聯(lián)同其它專業(yè)人員如股票交易員，保險(xiǎn)代理人或者稅務(wù)專家，一同處理客戶的理財(cái)計(jì)劃。你可以要求會(huì)見每一個(gè)將會(huì)處理你的理財(cái)計(jì)劃的專業(yè)人員，或你可以要求一份列出各專業(yè)人員的清單并檢查他們的背景。
(6)我將如何為你的服務(wù)付費(fèi)?
作為財(cái)務(wù)計(jì)劃編制協(xié)議的一部分，財(cái)務(wù)策劃師應(yīng)該寫下他的收費(fèi)模式，例如月薪，時(shí)薪，委任費(fèi)，顧問費(fèi)，交易傭金，產(chǎn)品推薦，買賣傭金或表現(xiàn)傭金等。
(7)你的交易收費(fèi)是多少?
收費(fèi)通常取決于客戶的獨(dú)特要求，財(cái)務(wù)策劃師應(yīng)該能評(píng)估某一工作的成本和客戶需付出的費(fèi)用。成本將包括策劃師的時(shí)薪，固定收費(fèi)或按交易金額的百分比收費(fèi)。
(8)除了我以外，有沒有其它人能從你的推薦獲益嗎?
一些財(cái)務(wù)建議可能令客戶以外的人得到利益。財(cái)務(wù)策劃師須向客戶透露有關(guān)的利益沖突；如與金融產(chǎn)品提供者的關(guān)系，或投資項(xiàng)目(如房地產(chǎn))代理人的關(guān)系等。
(9)你曾因任何不合法或者不道德的行動(dòng)而被你的專業(yè)組織公開處分嗎?
財(cái)務(wù)策劃師須向客戶誠實(shí)地透露有關(guān)曾被相關(guān)專業(yè)組織紀(jì)律處分的資料。
2.1新課稅年度下稅務(wù)策略
基本資料
香港政府對(duì)收入的稅收有三種：
薪俸稅
利得稅
物業(yè)稅
個(gè)人入息課稅(Personal Assessment)，將所有本身及其配偶之收入統(tǒng)一報(bào)稅，以減低稅務(wù)負(fù)擔(dān)。
個(gè)人入息課稅是唯一可以扣減投資物業(yè)貸款利息支出方法。
如出現(xiàn)以下之情況，稅務(wù)局有權(quán)對(duì)有關(guān)之人仕或團(tuán)體作出稅項(xiàng)評(píng)估：
未能于指定時(shí)間內(nèi)提交報(bào)稅表及有關(guān)資料；
所提交之報(bào)稅表不獲稅務(wù)局接受；
或沒有保存足夠之業(yè)務(wù)記錄。
薪俸稅
薪俸稅乃根據(jù)個(gè)人薪金收入而征收
任何人士在香港有職位或職業(yè) 從而獲得或賺取入息，包括在香港工作而賺取的入息及長俸，必須繳納薪俸稅。而任何人士訪港工作，每年合共不超過60天，可無須繳納薪俸稅。房屋津貼、旅游津貼及公司股份認(rèn)購權(quán)所得之利益按個(gè)別條款納稅。
應(yīng)課稅入息實(shí)額=入息總額—扣除項(xiàng)目—免稅額
利得稅
利得稅乃根據(jù)公司之利潤計(jì)算
凡在香港經(jīng)營商業(yè)、貿(mào)易或?qū)I(yè)，從而賺得溢利的人士，包括有限公司、非有限公司或團(tuán)體，均要申報(bào)和繳納利得稅。離岸業(yè)務(wù)所帶來的溢利可免繳利得稅。
以下的外國注港機(jī)構(gòu)如果向稅務(wù)局申請(qǐng)豁免，一般不會(huì)抽征利得稅：
(1)聯(lián)絡(luò)辦事處及采購辦事處的豁免申請(qǐng)
(2)純價(jià)格轉(zhuǎn)移的豁免申請(qǐng)
(3)傭金及服務(wù)收益的離岸申請(qǐng)
(4)資本增值溢利(即出售投資的資產(chǎn)所帶來的溢利)不用抽稅
(5)股息收入不需課稅
(6)股息支出不必繳付預(yù)繳稅
(7)利息收入
(8)個(gè)人的利息收入不用征稅
(9)有限公司、獨(dú)資經(jīng)營或合伙生意的非源自香港的利息收入不須課稅(銀行除外)
(10)由1998年6月22日起，從香港存款收取的利息在符合一些條件下，不須課稅(銀行除外)。

03／04年度及04／05年度分別增為15.5％及16％。
物業(yè)稅
物業(yè)稅乃根據(jù)個(gè)人之投資物業(yè)租金收入而征收
物業(yè)稅是向本港土地及／或樓宇的業(yè)主所征收的稅項(xiàng)，計(jì)算辦法是將物業(yè)的評(píng)稅凈值依標(biāo)準(zhǔn)稅率15.5%(03／04年度)及16%(04／05年度)計(jì)算，應(yīng)評(píng)稅凈值為應(yīng)評(píng)稅值[租金收入]的80%，即減去20％
作為修葺及保養(yǎng)支出用途。20％的扣除是劃一計(jì)算的，真正的支出則一概不理。
有限公司如果擁有土地或樓宇以收取租金，可獲豁免物業(yè)稅，而只繳利得稅。
遺產(chǎn)稅
按當(dāng)事人去世時(shí)其在香港的遺產(chǎn)值征收，遺產(chǎn)基本價(jià)值超過七百五十萬始需課稅，稅率由5％至15％不等。

假若某君身故時(shí)在港的遺產(chǎn)價(jià)值超過$10,500,000，他的遺產(chǎn)稅將超過$1,575,000 。如果沒有適當(dāng)安排，承辦手續(xù)頗費(fèi)時(shí)日。故一些富裕人家會(huì)委托律師或會(huì)計(jì)師等專業(yè)人仕成立信托基金，由于資產(chǎn)由信托人持有，故可合法地免除遺產(chǎn)稅，但由于收費(fèi)頗高，并不是一般階層所能負(fù)擔(dān)。雖然如此，一些離岸保險(xiǎn)公司也有信托服務(wù)，收費(fèi)相對(duì)較廉。而且透過此等保險(xiǎn)公司的離岸投資計(jì)劃，也可輕易把資產(chǎn)離岸化，有效地達(dá)到資產(chǎn)管理、遺產(chǎn)轉(zhuǎn)移的效果。如欲知道更多有關(guān)資料，最好請(qǐng)教你的財(cái)務(wù)策劃師。

避稅(Tax Avoidance)是透過一些財(cái)務(wù)上的精心安排，把原來應(yīng)付的稅額減低，亦是唯一合法的方法。
根據(jù)香港的稅務(wù)條例第八條規(guī)定：任何人士在香港有職位或職業(yè)從而獲得或賺取入息，包括在香港工作而賺取的入息及長俸，必須繳納薪俸稅。
這些金錢上的利益(Benefits in Cash)是須要納稅的。
避稅方法

假設(shè)陳先生的公司愿意“提供”包括家庭傭工，水電煤管等的宿舍及其它物質(zhì)利益，而把薪金(現(xiàn)金部分)相應(yīng)調(diào)低。

同一樣的收入，在經(jīng)過精心的稅務(wù)安排后，應(yīng)繳薪俸稅已經(jīng)合法地減少了73,112元!對(duì)公司而言，支出是一樣的(每年800，000)；對(duì)陳先生而言，收入也是一樣的(每年800,000)，但稅務(wù)負(fù)擔(dān)卻大大地減少了。
只要你肯在稅務(wù)安排上花點(diǎn)功夫，便可避免付出過度的稅項(xiàng)，而且更是絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)的~僨椒āＶ劣謁拔癜才諾姆絞劍梢雜屑赴僦鄭昵榍肭蠼嘆詿說賴吶笥?，会计师，或你的财伟d呋Α?
3.1保險(xiǎn)避險(xiǎn)的真相
分析風(fēng)險(xiǎn)
列出在日常生活中會(huì)引至財(cái)務(wù)損失的所有因素。
評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的發(fā)生概率和對(duì)個(gè)人的影響力。
回避風(fēng)險(xiǎn)
采取適當(dāng)措施去減低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。
轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)
把風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失轉(zhuǎn)嫁至其它財(cái)務(wù)實(shí)體，如保險(xiǎn)公司。

保險(xiǎn)種類
保險(xiǎn)的分類方法很多，其中一種就是強(qiáng)制性/非強(qiáng)制性保險(xiǎn)：
強(qiáng)制性保險(xiǎn)
香港法例規(guī)定，下述保險(xiǎn)是有關(guān)人士必須購買的：
車主必須購買 一 汽車第三者責(zé)任保險(xiǎn)
雇主必須購買 一 雇員賠償保險(xiǎn)
船主必須購買 一 游艇類、拖輪及載客小輪的
第三者責(zé)任保險(xiǎn)
假若車主／船主／雇主沒有購買有關(guān)的強(qiáng)制性保險(xiǎn)，是會(huì)受到法例的檢控。

非強(qiáng)制性保險(xiǎn)
在一般保險(xiǎn)市場上，可選擇的保險(xiǎn)產(chǎn)品有：
火災(zāi)保險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)
鍋爐保險(xiǎn) 盜竊保險(xiǎn)
玻璃保險(xiǎn) 船舶保險(xiǎn)
盈利損失保險(xiǎn) 人身意外保險(xiǎn)
機(jī)械及裝置保險(xiǎn) 貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)
公眾責(zé)任保險(xiǎn) 小船綜合保險(xiǎn)
家居綜合保險(xiǎn) 家傭綜合保險(xiǎn)
建筑工程保險(xiǎn) 高爾夫球保險(xiǎn)
團(tuán)體醫(yī)療保險(xiǎn) 雇員忠誠保險(xiǎn)
意外急救醫(yī)療保險(xiǎn) 個(gè)人醫(yī)療保險(xiǎn)
零售綜合保險(xiǎn) 旅行綜合保險(xiǎn)
汽車綜合保險(xiǎn) 產(chǎn)品責(zé)任保險(xiǎn)
現(xiàn)金保險(xiǎn) 履約保險(xiǎn)
貨倉責(zé)任保險(xiǎn) 專業(yè)賠償保險(xiǎn)等
保單知多少？
(1)保險(xiǎn)人(Company)
(2)要保人，投保人(The Proposer)
(i)本人或其家屬；
(ii)生活費(fèi)或教育費(fèi)所仰給之人；
(iii)債務(wù)人；
(iv)為本人管理財(cái)產(chǎn)或利益之人，列為被保險(xiǎn)人。
(3)被保險(xiǎn)人，受保人(The Assured)
(4)受益人(The Beneficiary)
(5)主契約(Policy)
(6)保單內(nèi)容(Benefit Schedule)
(7)保險(xiǎn)金額(Benefits)
指保險(xiǎn)公司承擔(dān)賠償或者給付保險(xiǎn)金責(zé)任的最高限額。

(8)保險(xiǎn)費(fèi)(Premium)
(9)保險(xiǎn)期限(Period of Insurance)
保險(xiǎn)期限是保險(xiǎn)合同中規(guī)定的一個(gè)時(shí)間期限，只有保險(xiǎn)事故發(fā)生在這個(gè)期限之內(nèi)，保險(xiǎn)人才承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任。
(10)保單號(hào)碼(Policy Number)
(11)簽署及蓋章(Company Chop and Authorized Signature)等，也是一張完整的保單必備的元素。

每張保單均有詳細(xì)的附件說明其保障范圍，如有不明白的地方，須請(qǐng)教有關(guān)專家如保險(xiǎn)從業(yè)人員或財(cái)務(wù)策劃師。
以下就壽險(xiǎn)顧問所提出的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)優(yōu)點(diǎn)作出更進(jìn)一步解釋，讓你更了解保險(xiǎn)不是一種投資：
保險(xiǎn)是一種投資V.S.保險(xiǎn)是一種避險(xiǎn)工具
保險(xiǎn)絕不是一種投資，而是一種避險(xiǎn)工具。同樣的，養(yǎng)老險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的基本精神也是。因?yàn)轲B(yǎng)老險(xiǎn)、儲(chǔ)蓄險(xiǎn)基本設(shè)計(jì)是將利率鎖住
保險(xiǎn)可獲得額外的理財(cái)服務(wù)
很多保險(xiǎn)從業(yè)員會(huì)說：『當(dāng)你買了保險(xiǎn)后，不只買了保險(xiǎn)這樣商品，也同時(shí)買到理財(cái)顧問、真心的關(guān)懷和永遠(yuǎn)的友誼』，也確實(shí)有很多壽險(xiǎn)顧問會(huì)提供多樣化的服務(wù)。
保險(xiǎn)的索償
在購買保險(xiǎn)時(shí)，投保人不單要留意承保范圍，亦應(yīng)了解保險(xiǎn)公司的賠償細(xì)節(jié)。投保人及保險(xiǎn)公司在保險(xiǎn)賠償?shù)牧鐾彩窍喾吹摹?
就不同的保險(xiǎn)，其索償?shù)某绦蛞嗦杂胁煌?。如人身意外保險(xiǎn)與人壽保險(xiǎn)等，應(yīng)于事件發(fā)生后立即通知保險(xiǎn)公司或壽險(xiǎn)顧問
以下的程序可使索償過程更加順利：
(1)事件發(fā)生后立即通知保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)顧問(下稱保險(xiǎn)公司)，并詳細(xì)描述發(fā)生事故的時(shí)間、日期、情況及原因等資料。
(2)當(dāng)保險(xiǎn)公司接獲通知后，他們會(huì)委派公證行人員到場視察，以便作出詳細(xì)的評(píng)估報(bào)告。如事件僅涉及輕微損毀，則保險(xiǎn)公司將不會(huì)委派公證行人員到場視察。且你只須在事件發(fā)生后的一定期限內(nèi)(如15日)，填妥索償表格，并連同事發(fā)后的現(xiàn)場損毀情況相片一并交回保險(xiǎn)公司。

(3)在公證行人員到場視察后，保險(xiǎn)公司可能會(huì)要求你遞交以下文件：
受破壞或損毀物件清單
受破壞或撰毀對(duì)象的原本發(fā)票(若適用)
修理或更換受破壞或損毀物件費(fèi)用之估價(jià)單兩張，以用作比較及評(píng)估有關(guān)的費(fèi)用
警方報(bào)告副本(若適用)
所有賬目記錄，包括所有存貨物品記錄、最后裝修記錄及租務(wù)記錄等
如受損的財(cái)物亦同時(shí)投保于其它保險(xiǎn)公司，向該公司提供其它有關(guān)保險(xiǎn)公司的整套保單副本
其它有關(guān)的資料，以作賠償審核用途；如使用紀(jì)錄等
(4)在保險(xiǎn)公司或公證行人員同意前，切勿棄置、清除或修理任何己損毀物品。
4.1單靠強(qiáng)積金能否安享晚年？
“有強(qiáng)積金，老板同自己每人每個(gè)月供五個(gè)巴仙，退休之后就有舊錢響手，好似話有幾百萬添；甘有保障，安樂曬咯!”

據(jù)比較樂觀的估計(jì)，三十五年的強(qiáng)積金供款也不能為全港三百四十萬雇員，提供退休后十五年，綜援金水平的生活費(fèi)用。(計(jì)算見下表)
其實(shí)強(qiáng)積金存在著一些結(jié)構(gòu)性的缺陷
其中包括：
(1)對(duì)大部分市民的保障嚴(yán)重不足
(2)無最低退休金額保證、雇員無管理權(quán)
(3)行政費(fèi)過高，侵蝕市民供款
例如 : 受托人費(fèi)用、投資管理費(fèi)、首次認(rèn)購費(fèi)，令每年的總費(fèi)用高達(dá)4％至5％。
5.1定期供款儲(chǔ)蓄計(jì)劃的好處
平均成本投資法(DolIar-Cost-Averaging)
所謂平均成本是指每次認(rèn)購基金單位的平均價(jià)格。平均成本投資的做法是每隔一段固定的時(shí)期，比如每隔一月、一季或半年，而以固定的金額購買某種基金份額。當(dāng)股價(jià)低落時(shí)，用同樣的金額可買進(jìn)較多的基金份額，當(dāng)股價(jià)升高時(shí)，同樣固定的金額只買到較少的基金份額。
平均成本法的優(yōu)點(diǎn)
平均成本法的避險(xiǎn)作用
從以上例子可以看出，當(dāng)市況向下調(diào)整或處于波動(dòng)的時(shí)候，投資損失較一筆過投資還。但平均成本法所帶來的避險(xiǎn)作用，是有著長遠(yuǎn)的價(jià)值。
平均成本都比平均市價(jià)低
不論升市或跌市市場，所取得基金的平均成本都比平均市價(jià)低，所以投資者利用定期儲(chǔ)蓄計(jì)劃方式投資基金，即使面臨跌市也不必驚慌，因?yàn)樵谶@段時(shí)間，以一樣的成本反而可以買到較多的單位數(shù)，一旦跌市結(jié)束，升市來臨，再將手中累積的單位數(shù)賣出，獲利則更為可觀。
來累積資金，因此投資在股市其長期平均獲利率又較高，便會(huì)為您累積一筆可觀的報(bào)酬。
投資者每月投資$2000所獲得的回報(bào)：
5.1年金收益可補(bǔ)強(qiáng)積金之不足
年金(Annuity)就是在一定期間內(nèi)，投保人按期連續(xù)或一次支付一定金額的款項(xiàng)予人壽保險(xiǎn)公司，而保險(xiǎn)公司則依約保證于未來按期支付一定金額予受益人來補(bǔ)助退休之需。保險(xiǎn)公司所支付的期間則視乎契約而定，可以是一定的年數(shù)，或是受益人的一生。
”押后年金” (Deferred Annuities), ”即期年金”(Immediate Annuities)。
延期提用年金
如果你距退休還有一段時(shí)間的話，押后年金便是一個(gè)理想的退休金積累方案。 保險(xiǎn)公司于接收保費(fèi)后，會(huì)在指定之結(jié)算期(Liquidation Period)支付給年金受益人：如年金受益人不幸于累積期(Accumulation Period)內(nèi)去世，年金將以身故賠償方式支付給年金受益人所指定的第二受益人。
押后年金可分為
“固定利率年金”(Fixed Annuities)
“投資型年金”(Variable Annuities)兩種。
固定利率年金(Fixed Annuities)
這種年金按固定的利率生息，通常有三年至五年的利率保證期限(Guaranteed Rate)供你選擇。
投資型年金多元化選擇
即期提用現(xiàn)金
相互采用上述的提款方式。比如說，你夫妻兩位已退休，房屋貸款還剩十年。你可選擇“聯(lián)名幸存受益人一保證付款十年”的方式。這種情況下，萬一不幸你夫妻都在保證付款期限內(nèi)過世的話，此年金能幫你們的子女付清貸款額。
7.1債務(wù)難清怎么辦？
如無力還款而欠債大者，選擇破產(chǎn)可說是解決此問題的最有效途徑。一般來說，如月人大概一萬，而欠款額達(dá)一百萬以上者，則選擇破產(chǎn)較為有利。不過具體方案亦視乎個(gè)別情況，如心理、家庭等因素，所以很難一概而論。
破產(chǎn)生活限制
收入交破產(chǎn)受托人處理，除生活費(fèi)外，其余用于償還債項(xiàng)。
不能出任專業(yè)人士如會(huì)計(jì)師和律師、接管人、受托人、太平紳士、公司董事或參與公司管理。
名貴物品例如豪華家具會(huì)變賣，只可用普通家具。
不可過奢侈生活：例如是搭的士、上夜總會(huì)、自費(fèi)出國旅游、買名牌衣物等。
交代清楚破產(chǎn)人的資產(chǎn)和負(fù)債后，方可自由出入境。
出境須事前將行程、住處和聯(lián)絡(luò)處通知破產(chǎn)受托人，及在破產(chǎn)受托人指明的日期或期間內(nèi)返港。
不可替自己經(jīng)已購買的有儲(chǔ)蓄成份人壽保險(xiǎn)供款。
須對(duì)破產(chǎn)前五年內(nèi)或更久之資產(chǎn)轉(zhuǎn)移作交代。
100元或以上的信貸，事前披露其破產(chǎn)身分。
含欺詐成份轉(zhuǎn)移資產(chǎn)屬犯法，會(huì)被起訴。
破產(chǎn)后的好處
．錢債官司停頓。
．破產(chǎn)人受法律保護(hù)，債主停止追債。
．可靠薪金繼續(xù)生活。
．薪金先扣除生活費(fèi)，余下的才用作還債。
．由破產(chǎn)管理官打理一切債務(wù)事項(xiàng)。
．四年(最多八年)后破產(chǎn)令自動(dòng)解除，舊債不用償還，一筆勾銷。
．負(fù)資產(chǎn)樓宇交付銀主出售，無需繼續(xù)供樓，差價(jià)在解除破產(chǎn)令亦一筆勾銷。
IVA債務(wù)重組-破產(chǎn)以外的選擇
自98年破產(chǎn)管理署引入[個(gè)人自愿安排](IVA，Individual Voluntary Arrangement)以來，成功透過這計(jì)劃而重組債務(wù)的宗數(shù)不多。
根據(jù)2000-2001年度破產(chǎn)管理署年報(bào)指出，申請(qǐng)IVA的債務(wù)人當(dāng)中，約有36％負(fù)債額介乎20萬至50萬元，200萬以上的亦占29％。
IVA手續(xù)簡介
個(gè)人自愿安排不是簡單的法律程序，涉及法律及財(cái)務(wù)等多個(gè)不同的專業(yè)，并須由法庭指派一合資格代名人，實(shí)施和監(jiān)督IVA。以下是IVA的概述，如債務(wù)人有意透過IVA進(jìn)行債務(wù)重組，則必須與相熟律師或會(huì)計(jì)師連絡(luò)。
委派代名人和擬備收支賬目和資產(chǎn)負(fù)債表根據(jù)《破產(chǎn)條例》，代名人是指
(1)破產(chǎn)管理處處長或
(2)那些因?yàn)槠浣?jīng)驗(yàn)和資格緣故，法院認(rèn)為他適宜履行IVA任務(wù)的專業(yè)人士，如律師或會(huì)計(jì)師等
債務(wù)人須擬備還款方案
還款方案是一份敘述債務(wù)人如何攤還債權(quán)人的債項(xiàng)，或如何與債務(wù)人作為妥協(xié)的計(jì)劃書。
臨時(shí)命令和代名人就債務(wù)人還款方案作出的報(bào)告書代名人會(huì)將債務(wù)人擬備的還款方案提交法庭，并會(huì)在報(bào)告書內(nèi)建議是否應(yīng)該召開債權(quán)人會(huì)議果要召開，建議的日子、時(shí)間和會(huì)議的地點(diǎn)。
債權(quán)人會(huì)議
如果法庭下令召開債權(quán)人會(huì)議，代名人會(huì)依照命令召開債權(quán)人會(huì)議。債權(quán)人會(huì)議將決定是否接納債務(wù)人擬備的還款方案。通過接納還款方案，必須取得會(huì)議出席人事中的3/4債權(quán)數(shù)額同意。
實(shí)施和監(jiān)管已通過的IVA
經(jīng)由債權(quán)人會(huì)議接納了的IVA，將被視作由會(huì)議日起即時(shí)生效，代表人會(huì)按會(huì)議所接納了的方案實(shí)施和監(jiān)管該還款方案。
8.1發(fā)揮貸款的智慧
如果說現(xiàn)實(shí)中，個(gè)人理財(cái)有什么特點(diǎn)的話，那就是信貸的廣泛普及?，F(xiàn)在無論你想買什么，總有人愿意參與并給你融資，讓你先買后付錢。
假設(shè)你訂立了一個(gè)理財(cái)目標(biāo)，并已投資了100，000元用于實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。市場環(huán)境十分理想，他得到了約15%的回報(bào)率。
你卻用了你的信用卡消費(fèi)了100，000元，年利率24-30%的信用卡帳目正等著你去支付呢。
儲(chǔ)蓄前先還債
這個(gè)問題的答案是，在做任何個(gè)人儲(chǔ)蓄計(jì)劃前，必需要還清所有的債務(wù)，在訂立理財(cái)計(jì)劃之前第一件需要做的事是重新制定你個(gè)人的還債時(shí)間表。
利率對(duì)沖(Interest swap)
利率對(duì)沖在個(gè)人理財(cái)?shù)膽?yīng)用就是：“借低息，還高息”。
要避免卡數(shù)或債務(wù)問題愈滾愈大，你不妨利用信用卡結(jié)余轉(zhuǎn)帳或利率較低私人貸款的服務(wù)，減低每月龐大的利息開支。以目前的信用卡利息高達(dá)24至30％，以現(xiàn)時(shí)一般的私人貸款(6-15％)，私人透支(9-11％)或稅務(wù)貸款(3-5％)為例
每月平息的陷阱
假如你想透過私人貸款計(jì)劃，周轉(zhuǎn)現(xiàn)金，也不要操之過急，應(yīng)細(xì)心挑選，做個(gè)精明的借款人。
每月平息(monthy fiat rate)]及[息隨本減]等為不同的計(jì)算方法。不過，這些計(jì)算方法，未能反映實(shí)際的總借款成本，容易使人混淆。
實(shí)際年利率23．7％。且[每月平息]2％，其實(shí)際年利率更高達(dá)53．69％，十分接近《放債人條例》中容許的60％年息上限。
每月平息和實(shí)隙年利率存在著這么大差別的主要原因，是由于平息是不會(huì)息隨本減的。即是你向銀行借一萬元，一年后歸還，那么你在這一年里每月還款，都是一萬元去計(jì)算，利息不會(huì)以減少后的本金計(jì)算。
理性使用信貸
貸款對(duì)個(gè)人理財(cái)而言是明智的。
盡管，在日常生活中，過多使用信貸會(huì)影響到你實(shí)現(xiàn)自己理財(cái)目標(biāo)的能力，此外一些沉重的債務(wù)會(huì)使你的理財(cái)目標(biāo)大打折扣。信貸是個(gè)人良好的理財(cái)計(jì)劃的最大敵人，所以即使要使用，也需非常謹(jǐn)慎。
9.1從生命周期假設(shè)看個(gè)人理財(cái)策略
KISS投資策略
《克勞談投資策略》一書中提到一種簡單易明的投資策略一K1SS法則，就是“Keep it Simple，Stupid”的縮寫。這實(shí)際上與其說是方法不如說是一種思路；當(dāng)中提到有關(guān)年齡和可接受風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系時(shí)，克勞只是用了一條異常簡單的公式可決定資金投放在高風(fēng)險(xiǎn)工具(如股票，衍生工具等)的百分比：


現(xiàn)時(shí)人的壽命大概是80歲，如你現(xiàn)在是30歲，
則你最多可拿：
8 0—3 0=5 0％
的資金去買股票，而把剩下來的資金你應(yīng)把它們放在存款和債券中。
生命周期假設(shè)對(duì)理財(cái)策略的影響
經(jīng)濟(jì)學(xué)家Franco Modigliani的生命周期假設(shè)指出，人在少年及老年期，由于沒有工作能力，所以支出必然大于收入，而他們的支出是由其家人，政的資金去買股票，而把剩下來的資金你應(yīng)把它們府或個(gè)人儲(chǔ)蓄所支持





而因應(yīng)時(shí)期不同，固其投資策略也須作出相應(yīng)調(diào)整。細(xì)分為
(1)老年(長者)期
(2)壯年后期
(3)壯年前期
(4)少年期
老年期（長者）理財(cái)規(guī)劃策略
適用于退休后或60歲以上，無高薪水收入及依靠固定退休基金生活的長者。

目標(biāo) ： 長期保本安全為主、不損失本金、有 固定理財(cái)收益、享受退休休閑活、 預(yù)備醫(yī)療金、繼承等贈(zèng)與安排。
獲利目標(biāo)：平均每年較定期存款高1％至3％，保 本安全為主。以“低風(fēng)險(xiǎn)性”及“高變現(xiàn) 性”為主。
切勿 ：冒過高風(fēng)險(xiǎn)投資、血本無歸。
壯年后期理財(cái)規(guī)劃策略
適用于退休前至退休前15年，有高薪水收入及其它收入并須供養(yǎng)子女的40、50歲壯年人士及家庭。
40、50歲壯年人士，因其可作5至10年或以上長期投資，所以他們可承受風(fēng)險(xiǎn)(波動(dòng)、損失)的能力比較強(qiáng)，故股票比重投資可較高，存款和債券較低。

目標(biāo) ：準(zhǔn)備子女成家和退休金。
獲利目標(biāo)：1 0年間內(nèi)，平均每年較定期存款高3至5％。 風(fēng)險(xiǎn)略高。
切勿 ：過于消費(fèi)、或無儲(chǔ)蓄、理財(cái)規(guī)劃。
壯年前期（青年期）理財(cái)規(guī)劃策略
適用于20至30歲，剛從學(xué)校跑進(jìn)社會(huì)的新鮮人，有壹至兩份固定薪水收入，單身或二人小家庭。
大專生畢業(yè)后踏進(jìn)社會(huì)，總會(huì)有一些“心頭好”如『汽車』、『音響組合』等愿望須要達(dá)成。個(gè)人進(jìn)修、結(jié)婚創(chuàng)業(yè)等亦會(huì)是這類人的主要理財(cái)目標(biāo)。
故股票比重可占他們的投資組合一個(gè)很大的比例

目標(biāo)：儲(chǔ)蓄、進(jìn)修、結(jié)婚、創(chuàng)業(yè)。
獲利目標(biāo)：10至20年間，平均每年較定期存款高5-8％。
切勿：過于保守投資、或無儲(chǔ)蓄、投資規(guī)劃。
少年期理財(cái)規(guī)劃策略
適用于20歲以下的大專生，沒有固定薪水收入，并仍然依靠父母供養(yǎng)的年輕人。
嚴(yán)格來說，學(xué)生并沒有養(yǎng)活自己的能力。所以他們的理財(cái)規(guī)劃只得五個(gè)字：“切勿亂花錢”!在自己還沒有賺錢能力前，不要為自己制造負(fù)債，并把握時(shí)間學(xué)習(xí)理財(cái)投資的知識(shí)。這樣，將來的路便會(huì)容易一點(diǎn)。

目標(biāo)：減少負(fù)債
切勿：揮霍無道
10.1重新建立資產(chǎn)管理的概念
何謂[分散投資]？
所謂[分散投資]，以往投資的錯(cuò)誤觀念是把資金有效投放于不同地區(qū)，不同行業(yè)或不同類別的股票，忽略了資產(chǎn)分布的重要性。
實(shí)際上分散投資的目標(biāo)是要透過持有合適數(shù)量的投資項(xiàng)目，建立一個(gè)相關(guān)系數(shù)(Correlation Coefficient)較低的投資組合，去將可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)降低。簡單來說，是要把雞蛋放在不同的籃子里。
如何有效分散投資？
每項(xiàng)投資工具面對(duì)政治，經(jīng)濟(jì)、利率、匯率及通脹，甚至個(gè)別公司財(cái)政出現(xiàn)問題，所帶來不同程度的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)有不同的反應(yīng)，這會(huì)導(dǎo)致預(yù)期與實(shí)際回報(bào)出現(xiàn)差異。
分散投資只能減低但不能完全免除風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)中非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(Non-Systematic Risk)，是指個(gè)別投資項(xiàng)目面對(duì)獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)可透過組合進(jìn)一步增持不同種類的資產(chǎn)去減低。
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(Systematic Risk)可稱為不能分散的風(fēng)險(xiǎn)(Non-Diversified Risk)，引發(fā)的原因通常是由于市場因素，如經(jīng)濟(jì)周期變化，息率及匯率等，此類風(fēng)險(xiǎn)較難全面回避。




投資基金的方式
一筆過形式上車(Lump-Sum investment)
只要符合基金最低認(rèn)購額及隨后投資金額便可。
需以宏觀經(jīng)濟(jì)氣候與基金選股及策略鑒別回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)。
定期定額形式
小額資金亦可入市投資，靈活性大
利用長時(shí)間的定期投資，透過平均成本法(Dollar-Cost Averaging)的概念，在累積回報(bào)之余，亦可攤分投資成本，降低錯(cuò)誤入市帶來的風(fēng)險(xiǎn)
適合投資目標(biāo)：子女未來升學(xué)、婚姻大事、買樓置業(yè)、儲(chǔ)蓄應(yīng)付不時(shí)之需、退休安享晚年


離岸基金儲(chǔ)蓄計(jì)劃簡介
此類計(jì)劃通常由國際知名及實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司提供，它們會(huì)以安全及稅務(wù)為理由，尋找法制完善，能將個(gè)人資料保密(例如馬恩島(Isle of Man)，澤西島(Jersey) 及格蘭西島(Guemsey) )
離岸基金儲(chǔ)蓄計(jì)劃乃合約性儲(chǔ)蓄計(jì)劃，投資者可選擇5至30年不等的儲(chǔ)蓄年期，期間若中止供款，減少供款或提供部分資金，保險(xiǎn)公司或會(huì)收取費(fèi)用。
部分保險(xiǎn)公司將不同基金公司所管理的基金集合起來，轉(zhuǎn)化為屬于自己基金系列的[影子基金]，這也是此類計(jì)劃特色之一。
優(yōu)點(diǎn)
由于保險(xiǎn)公司以機(jī)構(gòu)投資者身份參予認(rèn)購基金，故可大幅減省認(rèn)購成本。至于透過影子基金形式投資，投資者可以免受直接認(rèn)購基金的最低投資額限制，有效分散資金。
現(xiàn)時(shí)大部分離岸基金計(jì)劃均提供超過100只不同基金公司的基金，并可于每次供款中揀選最多10只不同基金，同時(shí)計(jì)劃亦可提供一年多次或無限次轉(zhuǎn)換基金的機(jī)會(huì)，而計(jì)劃亦會(huì)視乎不同的投資金額提供不同比率的紅利，回饋客戶。
供款者供款期間身故的話，計(jì)劃可以提供基金資產(chǎn)凈值總額1％作額外賠償。
11.1基金投資基本篇
基金的起源
投資基金的起源可追溯到十九世紀(jì)的歐洲。當(dāng)時(shí)英國經(jīng)過第一次工業(yè)革命之后
投資者的資金，委托專人經(jīng)營及管理的念頭；此想法最后得到英國政府支持，遂委托具有專門知識(shí)的高手，并獲得政府支持出面組織投資公司，史上首家投資信托便于1868年在倫敦國外及殖民政府成立。
此投資方式于十九世紀(jì)末期傳人美國發(fā)揚(yáng)光大，美國國際證券信托投資乃當(dāng)?shù)厥准乙曰鹦问竭\(yùn)作的機(jī)構(gòu)。
投資基金概念
『共同基金』(Mutual Fund)或『單位信托基金』 (Unit Trust)
投資互惠基金的優(yōu)點(diǎn)
(1)分散風(fēng)險(xiǎn)
(2)專業(yè)管理
(3)交易簡捷
(4)豐儉由人
(5)化繁為簡
(6)權(quán)責(zé)清晰
(7)套現(xiàn)容易
(8)離岸投資






其它投資基金種類介紹
基金中之基金
傘子基金
免傭基金
指數(shù)基金
交易所買賣基金 (ExChange-Traded Fund)
乃追蹤指數(shù)掛鉤的投資基金，由于指數(shù)成份及比重直接反映基金的投資組合狀況，故其透明度較高。
跟上市封閉式基金不同，交易所買賣基金可像普通證券在證交所掛牌買賣，屬于開放式基金，每只皆附有特定代號(hào)。
買賣活動(dòng)較少，所以基金費(fèi)用比率(expense ratio)較低。
除了可分散投資及緊貼大市外，交易所買賣基金亦可收取相關(guān)成份股的股息。

房地產(chǎn)信托基金(REITs)
屬于證券化產(chǎn)品，源自美國，于1960年為了能讓小投資者參與興建廠房、購物中心及各種大型房地產(chǎn)的興建而創(chuàng)立，其運(yùn)作就像其它封閉型基金一樣。

信托透過發(fā)行股票集資，再利用集資所得投資物業(yè)或地產(chǎn)相關(guān)的項(xiàng)目。投資者只需小注金額，便可獲得投資籃子物業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)及穩(wěn)定收益的好處。

投資于這類基金除了可獲得稅務(wù)優(yōu)惠外，大部分地區(qū)成立的房地產(chǎn)投資信托基金，必須發(fā)放公司盈余的九成以股息分派給投資者。

一般來說REITs分為三種，分別是權(quán)益型(Equity REITs)，房貸型(Mortgage REITs)和混合型(Hybrid REITs)，權(quán)益型主要投資于實(shí)物房地產(chǎn)，房貸型則集中投資于房地產(chǎn)的貸款上。

全球可供投資的機(jī)構(gòu)性物業(yè)市場中，美國約占37％，英國約占8％，歐洲約30％及亞洲約19%。
社會(huì)責(zé)任投資基金 (Socially Responsible Investment)
透過積極管理及道德價(jià)值現(xiàn)金選股，投資在對(duì)社會(huì)有承擔(dān)，而又有回報(bào)的企業(yè)，平衡道德觀念及投資回報(bào)，使投資者無需擔(dān)心自己所投資的公司會(huì)對(duì)社會(huì)造成破壞。
基金投資管理模式廣泛，會(huì)透過正面挑選能夠持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的企業(yè)或行業(yè)，同時(shí)亦會(huì)考慮把此概念應(yīng)用于商業(yè)活動(dòng)的公司。
基金不會(huì)涉足煙草，軍事、賭博、伐木及核能等，容易受到或影響社會(huì)政策的企業(yè)。
分層管理基金 (Sub-advised Fund)
以合約形式『聘請(qǐng)』市面上表現(xiàn)突出的基金經(jīng)理，管理旗下不同類別之基金，倘若外聘基金經(jīng)理表現(xiàn)失準(zhǔn)，基金公司有權(quán)轉(zhuǎn)換基金經(jīng)理及基金。
基金公司會(huì)以甄選基金的相同原則，以挑選或撤換管理公司，例如投資程序及表現(xiàn)等。
經(jīng)營模式與『基金中的基金』不同，每只基金僅由一位基金經(jīng)理負(fù)責(zé)而非投資于其它基金上，收費(fèi)上亦較為便宜。

債券基金投資面面觀
與投資債券最大分別

債券基金僅是投資組合，由籃子債券投資所組成，不能像投資單一債券的債權(quán)人擁有同等法律地位，相同的是兩者在貸款者沒有違約下，皆可按定息率定期收取利息。
債券基金持有籃子債券組合，具有不同到期日，可隨時(shí)買賣，故流通量較投資單一債券為高，同時(shí)可分散直接投資債券所面對(duì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，或發(fā)債機(jī)構(gòu)未能履行債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
由于基金內(nèi)持有各式各樣的債券，基金經(jīng)理可因應(yīng)市場利率走勢進(jìn)行篩選買賣。同時(shí)因基金會(huì)以大額交易，故可以較低的成本買賣。

認(rèn)購前宜先留意

投資債券的類別、信貸評(píng)級(jí)、息率及經(jīng)濟(jì)周期
注意基金持有債券的平均存續(xù)期，所謂存續(xù)期，即是指利息風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債券組合所構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)，存續(xù)期愈長受利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)愈大。

傳統(tǒng)債券基金以外的選擇
可換股債券基金
該類型基金主要投資于可換債券及優(yōu)先股，兩者所占的比例通常不少于組合的七成。『可換股債券』具備一般債券的基本項(xiàng)目，例如到期日及可定期發(fā)放利率，而持有人亦有權(quán)在預(yù)先指定的日期前，將所有持債券轉(zhuǎn)為股票。
這類項(xiàng)目吸引之處，在于既可受惠于股市上升時(shí)發(fā)揮增值效應(yīng)，同時(shí)亦在跌市下發(fā)揮穩(wěn)定作用，近年市況不濟(jì)下亦開始有基金重視此類資產(chǎn)的投資價(jià)值，其中怡富太平洋均衡基金便是一例。
分析可換股債券時(shí)，我們除了著眼于投資債券普遍面對(duì)的收益率，及項(xiàng)目面對(duì)提早贖回的風(fēng)險(xiǎn)外，該項(xiàng)目對(duì)相關(guān)持股的敏感度，及與股票兩者之間比較的引伸波幅亦要留意。

景順高息債券投資策略（圖一）
融會(huì)[由上而下]及[由下而上]的投資分析
景順高息債券投資策略（圖二）
嚴(yán)謹(jǐn)投資程序發(fā)掘增長潛力及管理風(fēng)險(xiǎn)
按揭債券基金
由于美國按揭債市規(guī)模急速擴(kuò)大，令按揭債券逐漸成為投資市場吸納追捧項(xiàng)目，而投資相關(guān)項(xiàng)目的基金亦漸見吃香?，F(xiàn)時(shí)美國三間主要發(fā)行機(jī)構(gòu)包括：
房利美(Fannie Mae)
聯(lián)邦住宅貸款抵押公司(Freddie Mac)
美國政府全國抵押協(xié)會(huì)(Ginnie Mae)
每月派息再作投資的效應(yīng)
11.2透視共享利潤基金
何謂共享利潤基金
共享利潤基金的收費(fèi)及特色
何謂共享利潤基金
共享利潤基金的概念源自英國，運(yùn)作已經(jīng)超過100年歷史，主要是由壽險(xiǎn)公司或當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)管理局監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。這類基金組合持有的資產(chǎn)，與大部分分別持有股票、債券及貨幣的管理基金類似，不過主要資產(chǎn)的三至七成以投資股市為主，這與保本基金不同，后者倚賴投資零息票據(jù)達(dá)到保值，輔以小注投資股票及期權(quán)來提高回報(bào)。

至于‘共享利潤’的定義，乃指投資組合于旺市時(shí)累積得來的儲(chǔ)備，留待于市況不景氣作為補(bǔ)貼分派紅利之用，從而可減低及平衡投資風(fēng)險(xiǎn)，令投資者在旺淡市皆有穩(wěn)定的紅利收益。

共享利潤基金可以取得與股票正面相互關(guān)系，但較為平滑的回報(bào)，此運(yùn)作模式可稱為‘平滑化回報(bào)’機(jī)制，而一般共享利潤基金的儲(chǔ)備要求，會(huì)受到英國金融業(yè)管理局所監(jiān)管。

共享利潤基金的收費(fèi)及特色
最低投資金額較高，約要二萬二千五百美元，回報(bào)收益則主要倚賴每年派發(fā)的每年紅利及贖回基金時(shí)派發(fā)的期滿紅利。

由于基金目的吸引投資者以中長線角度持有，故一般共享利潤基金會(huì)設(shè)定五年或以上的投資期限，如果在期限之前贖回或中途提取大額比例的款項(xiàng)，個(gè)別產(chǎn)品或需收取手續(xù)費(fèi)用。

為了保障大部分投資者的利益，共享利潤基金亦設(shè)有市值調(diào)整額(Market value adjuster)，以避免基金面對(duì)跌市出現(xiàn)大量贖回的情況。

大部分共享利潤基金不設(shè)首次認(rèn)購費(fèi)，但會(huì)收取設(shè)立費(fèi)用 (Establishment fee)，一般需要支付五年，收費(fèi)介乎1.3％至1.5％之間。至于贖回費(fèi)則通常在首五年內(nèi)離場時(shí)需要繳付，大部分于第六年以后提款可獲豁免。

基金多以保單形式印發(fā)，故可以容許一個(gè)或以上投保及受益人，豁免遺產(chǎn)稅項(xiàng)。

11.3新手上路如何選擇首只基金
選擇基金的步驟
(1)基金績效
基金績效最直接影響投資者決定會(huì)否投資該基金。當(dāng)然我們?cè)谶x擇的時(shí)候，除需注意基金組內(nèi)的排名外，表現(xiàn)的穩(wěn)定性亦非常重要。
比較該基金于：
(i)同組基金的表現(xiàn)及
(ii)相關(guān)的基準(zhǔn)指數(shù)內(nèi)的表現(xiàn)和波幅。

(2)基金公司
優(yōu)秀的基金公司除了具有穩(wěn)定的財(cái)政背景外，亦需能為客戶提供全面的基金產(chǎn)品種類，及快捷便利的交易及支持服務(wù)。

(3)基金經(jīng)理
學(xué)歷、操作經(jīng)驗(yàn)、投資風(fēng)格、于牛熊市期間的表現(xiàn)。

(4)基金說明需或發(fā)行單程(Prospectus)
(5)基金資料單張(Factsheet)
(6)基金信托人的背景
基金銷售說明書需知資料
其中要點(diǎn)包括：
基金投資目標(biāo)范圍
投資限制
收費(fèi)情況
交易程序
派息政策
暫停及延遲交易的程序
資產(chǎn)的估值及定價(jià)方法
修改文件的方法
終止投資計(jì)劃的過程
計(jì)價(jià)幣值
11.4衡量基金表現(xiàn)數(shù)據(jù)分析
分析基金可從質(zhì)量化(Qualitative)及數(shù)據(jù)化(Quantitative)兩個(gè)角度出發(fā)，不能單從回報(bào)表現(xiàn)來鑒別其吸引力，以下數(shù)個(gè)為市場較為普通采用：
標(biāo)準(zhǔn)差(Standard Deviation)
夏普比率(Sharpe Ratio)
啤打系數(shù)(Beta Coefficient)
亞爾發(fā)系數(shù)(Alpha Coefficient)
標(biāo)準(zhǔn)差(Standard Deviation)
依照不同的計(jì)算時(shí)間，一般標(biāo)準(zhǔn)差可以每月、每季或每年的凈值變化程度計(jì)算，三者中以年化標(biāo)準(zhǔn)差較為長線客觀。
夏普比率(Sharpe Ratio)
利用基金組合的期間報(bào)酬率扣除機(jī)會(huì)成本，再除以基金組合的標(biāo)準(zhǔn)差運(yùn)算出來。
夏普比率通常介乎零與二之間，比率愈高表示每多承擔(dān)一份風(fēng)險(xiǎn)所帶來的報(bào)酬，當(dāng)指數(shù)等于零，表示承擔(dān)一分風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬僅與銀行利率相同。
啤打系數(shù)(Beta Coefficient)
量度基金相對(duì)于市場的波動(dòng)性，我們可據(jù)此系數(shù)看出基金與市場兩者之間的波動(dòng)程度，如果某基金的啤打系數(shù)大于一，即表示基金的風(fēng)險(xiǎn)大于整體市場，若基金的啤打系數(shù)小于一，則表示基金波動(dòng)較市場為低。
亞爾發(fā)系數(shù)(Alpha Coefficient)
反映基金超出基準(zhǔn)指標(biāo)的額外回報(bào)，和衡量基金經(jīng)理為基金表現(xiàn)增值的幅度。
若此系數(shù)為正數(shù)即表示其表現(xiàn)勝過指標(biāo)，相反系數(shù)為負(fù)數(shù)則反映基金在該段時(shí)間的表現(xiàn)遜于指標(biāo)。
12.1對(duì)沖及另類策略解碼
什么是“對(duì)沖基金”？
定義和特點(diǎn)：
一種以私人合伙企業(yè)或離岸式組成的投資工具。

概念由1949年美國哥倫比亞大學(xué)教授Alfred Winslow Jones創(chuàng)立的投資基金引發(fā)，他同時(shí)運(yùn)用“賣空”和“杠桿”等與傳統(tǒng)投資智慧截然不同的策略，萌起正式成立對(duì)沖基金的念頭。

基金同時(shí)具備買入和賣出的雙邊策略，并不如一般傳統(tǒng)項(xiàng)目局限于單邊方向投資，故有機(jī)會(huì)于牛市及熊市均可爭取利潤。

能夠帶來持續(xù)和穩(wěn)定的回報(bào)，并非單靠依賴投資市況大起大跌而攝取回報(bào)。

策略多不勝數(shù)，亦可通過各類投資工具，例如期貨，期權(quán)，債券及股票中，發(fā)掘價(jià)格偏差或套戥的低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)，亦可在波動(dòng)市尋找與市況相關(guān)程度較低的增值項(xiàng)目，以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

對(duì)沖基金的事實(shí)與偏見
一般投資者的誤解
波幅率高
被索羅斯的量子基金或老虎基金采用的全球宏觀策略，單一方向性投資并先后沖擊多個(gè)經(jīng)濟(jì)貨幣體制而嚇怕
如長期資本管理，采用大量的杠桿借貸
短線投機(jī)者炒賣項(xiàng)目

事實(shí)
少于5％為全球宏觀策略基金
大部分對(duì)沖基金只利用衍生工具作風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，不一定涉及杠桿式借貸
基金經(jīng)理多具特別專長，只會(huì)投資于熟悉及有優(yōu)勢的范疇
不少退休金，保險(xiǎn)公司及大額私人客戶，皆有納入對(duì)沖基金為組合成份
許多對(duì)沖基金長線回報(bào)皆超越股市與債市
把對(duì)沖基金加入平衡組合內(nèi)，從而減低整體風(fēng)


選擇出臺(tái)對(duì)>_基金基本要>Q
是否已獲歐美或本地証監(jiān)會(huì)認(rèn)可
基金投資目標(biāo)及政策, 是否配合閣下的投資?劃, 不宜盲目跟風(fēng)
基金采取的策略及風(fēng)險(xiǎn)因素, 委托信托人的背景及資產(chǎn)值
基金各類收費(fèi)及交易時(shí)間, 會(huì)否比同組高昂及頻次過份落
基金公司背景, ?騴及于同組表現(xiàn)及波幅率
如何取得基說明z榧岸ㄆ詒圪Y料
可能導(dǎo)致基金.和Ｂ蚵艋蚪K止運(yùn)作的情>r

証監(jiān)會(huì)認(rèn)可的三類對(duì)>_基金
對(duì)>_基金中的基金篩選?目程序
12.2 剖析期?管理基金表現(xiàn)
雙邊投資
可以透過期??目買升買跌, 擺?傳基金?目單邊投資取向
投資?目多元化
基金同一時(shí)在15個(gè)不同國家中的30個(gè)期?交易所, 24小.r進(jìn)行多元化投資, 當(dāng)中投資超過100種期?合約, 包括股市指數(shù)、利率、,?、?幣、能源、貴金屬甚至較冷門的咖啡及黃豆市^? 故其走勢表現(xiàn)與大市相關(guān)程度較低
風(fēng)險(xiǎn)管理
基金采用的杠桿比率通常不會(huì)超過五至八倍, 此外基金不作借貸之余, 每個(gè)單一投資?目不會(huì)超過組合總資產(chǎn)的5%
背景及資產(chǎn)管理
基金運(yùn)用電腦程式選用與風(fēng)險(xiǎn)值(VaR)之管理分析系統(tǒng), 確保每?投資風(fēng)險(xiǎn)在預(yù)設(shè)風(fēng)險(xiǎn)范?鷉? 加上此基金每年回報(bào)達(dá)17-18%

AHL 期?基金2002 年投資?目盈虧
AHL 多元化期?程式於緊急故走"?
AHL多元化程式OΣ煌頓Y?目的相關(guān)性 ?算日期:1990年10月20日至2002年9月30日止
長?回^蟊憩F(xiàn)比較 ?算日期:1990年12月20日至2002年9 月30日止
期?管理基金風(fēng)險(xiǎn)管理架~<
不過在投資前各位應(yīng)宜留意以下要點(diǎn)
投資年期
保本比率
.⒂杪?
基金費(fèi)用
?算回報(bào)方式
運(yùn)作模式及投資?目
1. 投資年期
一般保本基金的投資年期平均z槿了哪? 保本基金鎖定的投資年期愈長, 提取資金調(diào)配的靈活性便愈低, 而基金投資?目增長的空間, 也會(huì)陏著保本基金年期運(yùn)作的長短有所變同.r亦需考慮?投?目的變現(xiàn)能力
運(yùn)作模式及投?目
被動(dòng)型保本基金
此炔乃較傳統(tǒng)的運(yùn)作模式, 亦z櫬蠖嗍１凈鶿捎? 透過大比重零息,峁┍Ｔ^回報(bào)后, 余下資金用作投資于期權(quán)或其它衍生工具, 然后按照"M定的公式?算額外潛在回報(bào)
主動(dòng)型保本基金
與動(dòng)型保本基金最大不同之蘘乃投資?目的比重可陏.r增op, 同.r持有的,嗍鬉?或以上, 流通量較大和提供息率較高的,鱶楸Ｕ媳窘鷸?
由于運(yùn)作模式是股,弦? 基金経理可按不同的投資市>r透過精密的風(fēng)險(xiǎn)管理作出互動(dòng)去厘定合適比重, 例如在升市中可O⒔M合100%資產(chǎn), 投放于股票之上去爭取的潛在回報(bào)
一般保本基金邇架構(gòu)(襍下圖)
一般保本基金或結(jié)~<性產(chǎn)品運(yùn)作架~<
傳統(tǒng)及被動(dòng)型保本基金架構(gòu)剖
.⒂杪?
保本基金的.⒂杪? 即表示投資者能夠透過組合的投資?目, 分享額外的潛在回報(bào)
.⒂杪實(shí)母叩? 是由基金?理?算扣除各?收費(fèi)及定息工具的投資比重后, 剩余的金額要配合期權(quán)投資產(chǎn)生的放大效果而定
至于本金保証程度及市埸利息對(duì)零息券價(jià)格的影響, 也可會(huì)導(dǎo)玫保本成本上升, 并令到.⒂杪試斐剎ǘ? 并且掛鈎?目的表現(xiàn), 也會(huì)直接影響保本基金的回報(bào)潛力
兩秉保本基金回報(bào)?算方式比較(假設(shè)其保証程度z?108%)
?算回報(bào)方式
現(xiàn)時(shí)市面上保本基金普逼采取『點(diǎn)對(duì)點(diǎn)』或 『投資期平均法』?算
至于『投資期平均法』"t把整個(gè)投資期以季度或半年作z橛<算期, 并?算每次期f鵲幕乇? 而?籃子掛鈎回報(bào)"t是?等?算期回報(bào)的平均值
通常投資期會(huì)按季, 按月甚至頻密至隔周?算
以『點(diǎn)對(duì)點(diǎn)』?算回報(bào)的方法, "t會(huì)以起及到期日或到期日前一段時(shí)間的價(jià)格, 來取>Q基金表現(xiàn), 此方式的缺點(diǎn)乃籃子組合期f鵲納? 并不能提升基表現(xiàn)
相反『投資期平均法』"t能有效鎖定投資基f鵲納? 較z槭屎喜ǘ洗蟮氖衈?
投資保本基金前留意事?
,鄹袷欠耜y著op息周期襍底過高
股價(jià)波動(dòng)對(duì)期權(quán)的影響
提前贖回需扣除全期費(fèi)用, 未必可取回本金
掛鈎?目風(fēng)險(xiǎn)
市^隼⒂? ,鄹裼F, 那么保本基金便需較長年期才可提升基金回報(bào)
外幣結(jié)算的保本基金涉及匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
保本基金擔(dān)保人的信貸評(píng)?及運(yùn)用衍生工具的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)亦不容忽?
14.1o\?,頓Y的風(fēng)險(xiǎn)
何謂,?
投資,心切┖錳Z?
投資報(bào)酬率穩(wěn)定
風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)對(duì)較低
流動(dòng)性高
,l(fā)行者不能履行協(xié)義
風(fēng)險(xiǎn)
市^齜珉U(xiǎn)
事件風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
強(qiáng)制贖回風(fēng)險(xiǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)
資金調(diào)度成本低


投資,珉U(xiǎn)
當(dāng)然, 很多時(shí),募壑狄尋朔珉U(xiǎn)溢價(jià), 風(fēng)險(xiǎn)因素較高時(shí), 投資者亦相應(yīng)得到較高的回報(bào)
,u(píng)?(襍OHP ^D)
15.1 衍生工具概?
[衍生工具](Derivative) 這名詞對(duì)于大部分人來說是陌生的
但如果這名詞跟[窩輪]、[期指] 、[ELI] 等金融投資工具結(jié)合在一起時(shí), 你就會(huì)發(fā)現(xiàn), 其實(shí)[衍生工具]與我,f的理?策略是息息相關(guān)的
所謂[衍生工具] 是泛指依附于相關(guān)資產(chǎn), 如股票, ?幣或,冉鶉諫唐? 而產(chǎn)生的金融工具
由避險(xiǎn)需求應(yīng)運(yùn)而生
金融衍生工具之種類
[金融衍生工具] 乃泛指依附于實(shí)體的金融商品, 基本上可分"ez槔?、婚`?、股权及商品唆[? 各z?
遠(yuǎn)期合約(Forward Contracts)
期?合約(Futures Contracts)
期權(quán)合約(Option Contracts)
掉期合約(Swap Contracts)

以上各炔衍生工具雖然名稱相近, 但當(dāng)中卻有很多的差異
議價(jià)空間彈性不同
交易地點(diǎn)限制
風(fēng)險(xiǎn)對(duì)稱與否
是否需要繳交保証金
無法充分揭露訊息
杠桿操作
產(chǎn)品價(jià)值難以估算
15.2恒生指數(shù)期?及恒指期權(quán)
恒生指數(shù)是一個(gè)以加權(quán)資本市值法?算的指數(shù), ?指數(shù)由三十三支成份股組成, 其?算公式z?
恒生指數(shù)= (某日所有成份股加權(quán)資本總市值/ 基金準(zhǔn)日所有成份股加權(quán)資本總市值)X100
恒生指數(shù)期?是種杠桿投資工具, 每指數(shù)點(diǎn)港幣50元
交易保証金(按金)由交易所根擄市^齜珉U(xiǎn)厘定, 以2003年3月z槔? 保証金額z楦郾?29,500元
恒指期權(quán)合約屬于香港期?交易所的產(chǎn)品, 香港期?交易所的會(huì)?T?紀(jì), 都可以買賣
怛指期權(quán)合約也是一種杠桿投資工具, 只需用小量資本,便能操控較本金大十?dāng)?shù)倍的資產(chǎn)
例如恒生指數(shù)z?0,000點(diǎn), 假設(shè)投資者看好后市, 購入一廭10,000點(diǎn)行使價(jià)的恒指認(rèn)購期權(quán), 期權(quán)金z?00點(diǎn)
以每點(diǎn)港幣50元來?算, 200京期權(quán)金等于1萬元
一廭恒指期權(quán)合約, 以10,000 點(diǎn)來?算, 等于50萬元
"Q句?說, 即是以1 萬元本金, 便可操控大五十倍的資產(chǎn)
如果后市恒生指數(shù)升上11,000點(diǎn), 扣除本金200點(diǎn), 投資者便可賺取800點(diǎn), 約4 萬元
假若恒生指數(shù)跌破10,000點(diǎn), 投資者最多只"p失期權(quán)金200點(diǎn), 即1萬元

小型恒生指數(shù)期
香港期?交易所于2000年10月推出小型恒生指數(shù)期?合約(小型期指)
并于2002年11月18日推出小型恒生指數(shù)期權(quán)合約(小型期權(quán))
小型期?合約指數(shù)的合約乘數(shù)每京z楦郾?0.00 或是恒生指數(shù)期?價(jià)格在10, 000點(diǎn)水平.r小型恒指期?合約的價(jià)值"t伝是港幣100,000
和恒生指數(shù)期?合約一樣小型恒指期?合約也以現(xiàn)金結(jié)算
買賣恒生指數(shù)期?和期權(quán)O⒒嵯磧邢鋁杏攀?
己?被騴証的市塌
不管是?騴豐富的投資者還是新手都可以.⒂?3只指數(shù)成分股的恒生指數(shù)期?和期權(quán)投資
由于本地投資者和國際投資者都把恒生指數(shù)當(dāng)成香港股市和投資組合表現(xiàn)的指標(biāo),因此恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約一直被投資者用來進(jìn)行投資交易和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的目的

成本效益
恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約能提供成本效益更高的投資機(jī)會(huì)
投資者買賣恒生期?和期權(quán)合約只需繳納保証金, 而保証金只占合約面值的一部分, 使對(duì)>_活動(dòng)更合乎成本效益
小型恒指期?合約與恒指期?合約的保証金可以100%互相抵消, 使投資組合更靈活

3. 低廉的交易費(fèi)用
每一廭恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約相等于一組高值的股票, 而每次交易只收取一次傭金, 所以交易成本比買入或沽出?組股票的交易成本要低廉
而小型恒指期?由于合約的價(jià)值是恒指期?合約的五分之一, 其保証金要求以及傭金收費(fèi)也相對(duì)較低

4. 電子化交易平臺(tái)
所有于期?交易所提供金融產(chǎn)品均采用HKATS電子交易系統(tǒng)買賣
所有買盤和賣盤以價(jià)格和時(shí)間的優(yōu)先次序配對(duì)成交, 買賣盤的買入、賣出價(jià)和成交價(jià)等資料都即時(shí)傳送, z槭衈鎏峁白羆鴨鄹窈褪衈鐾該鞫?

結(jié)算公司履約保証
正如其它在期交所買賣的期?殳期權(quán)一樣, 恒生指數(shù)期?和期權(quán)合約均由期?交易所擁有的香港期?結(jié)算有限公司(HKCC)登?、結(jié)算和提供履約保証
香港結(jié)算公司作z樗形床趾霞s的對(duì)手, O⒂行У娜コY(jié)算公司.⑴c者的風(fēng)險(xiǎn)
這保証不會(huì)推及到結(jié)算公司.⒂胝叨運(yùn)目?艫呢"務(wù)豗任
因此當(dāng)投資者選擇?紀(jì)進(jìn)行買賣時(shí)應(yīng)?小心?慎
15.3認(rèn)股証及高息票據(jù)
認(rèn)股証
認(rèn)股証屬于一秉衍生工具, 是由股票衍生出來的投資工具
它可分z榱醬罄? 即:
公司認(rèn)股証(equity warrants)
備f墩J(rèn)股証(covered warrants)或
稱z檠萇J(rèn)股証(derivative warrants)
前者是由上市公司本身所發(fā)行, 而后者"t由商人銀行或大?紀(jì)行發(fā)行

其價(jià)格的主要主升動(dòng)力主要來自正股
因其杠桿效應(yīng), 認(rèn)股証的上升下跌幅度往往較正股波幅z櫬?
認(rèn)股証譕持有人有機(jī)會(huì)在未來以特定價(jià)格買賣仲"e股票
兩秉基本認(rèn)股証z閇認(rèn)購股証](call warrant) 及[認(rèn)沽股証](put warrant)
認(rèn)購股証譕投資者在股價(jià)漲升中獲利
認(rèn)沽股証譕投資者在股價(jià)下跌中獲利

無?屬于哪種派送方式, 認(rèn)股証本身都有其價(jià)值
例如公司股價(jià)現(xiàn)價(jià)z?元, 股証認(rèn)股價(jià)z?.2元, 假如正股升上1.2元以上, 認(rèn)股証便有其實(shí)在價(jià)值
在到期日時(shí), 假若公司股價(jià)在行使價(jià)之上, 認(rèn)股証持有人便可行使認(rèn)股証去認(rèn)購新股:
而公司方面, 亦有得益, 就是公司的股本得以擴(kuò)大, 有新的資金去作投資或菅運(yùn)之用
股票掛鈎票據(jù)
上市的股票掛鈎票據(jù)(Equity Linked Instrument)(?稱ELI)是香港交易及結(jié)算所有限公司的種于2002年8 月5日推出的投資產(chǎn)品
股票掛醶票據(jù)在証券市^鏨鮮? 透過第三代自動(dòng)對(duì)盤成交系統(tǒng)進(jìn)行買賣, 且韘遵守香港交易所的襔"t及襔定
看漲票據(jù)(Bull ELI)
看漲票據(jù)適合預(yù)期市>r持平穩(wěn)至上升, 或輕微下跌的投資者; 看漲票據(jù)同時(shí)適合~芬庖緣陀謔屑鬯轎{?股份的投資者
看跌票據(jù)(Bear ELI)
看跌票據(jù)z軛A期市>rO⒈３制轎戎料碌? 或輕微上升的投資者, 提供爭取高收益回報(bào)的機(jī)會(huì)
當(dāng)市>r向下時(shí), 投資不股份或傳統(tǒng)股票基金的投資者,O⒛衙餉墑?p失;但看跌票據(jù)的投資者"t有機(jī)會(huì)在跌市中爭取理想回報(bào)
勒束式票據(jù)
勒束式票據(jù)適合預(yù)期市>rO⒊擲m牛皮的投資者; 此類票據(jù)亦適合~芬庖緣陀謔屑鬯? 吸納感興趣的股份的投資者
勒束式票據(jù)的潛在回報(bào)較看漲或看跌票據(jù)z楦? 但其風(fēng)險(xiǎn)亦相對(duì)較高

財(cái)務(wù)策劃(ppt)