企業(yè)和企業(yè)家對國家和社會做貢獻(xiàn)的最好方式，不是整天在嘴上叫著“國家利益第一”、“民族利益第一”，只要提高企業(yè)盈利能力、提升競爭力，就給社會和國家做了最大的貢獻(xiàn)
企業(yè)有競爭力國家經(jīng)濟(jì)才安全
凱雷收購徐工在國內(nèi)引發(fā)了諸多討論，這些討論當(dāng)然很好。但是，我們應(yīng)該看到，外國私人股權(quán)基金進(jìn)入中國會幫助改善中國上市公司的質(zhì)量。以前關(guān)于公司治理的討論基本停留在證監(jiān)會如何加強(qiáng)監(jiān)管、法院如何保護(hù)投資者權(quán)益上。當(dāng)然，這些措施至關(guān)重要，但這類監(jiān)管針對的是上市公司管理層以及大股東的違法違規(guī)行為。
私人股權(quán)基金施壓管理層
當(dāng)上市和非上市企業(yè)坐擁巨額資產(chǎn)無所作為時，監(jiān)管部門和法院不能對他們采取任何行動、也沒有適當(dāng)?shù)霓k法去督促他們。這就需要別的機(jī)制來發(fā)揮作用。如果有些股東的持股比例足夠高的話，他們會有激勵去監(jiān)督管理層為資產(chǎn)創(chuàng)造更多價值，但是如果股權(quán)持有非常分散，大多數(shù)股東只有很小一份利益，這時候上市公司的情況就開始像國有企業(yè)，其管理層即使什么也不做，也不會有人追究他們的責(zé)任。
比如說，當(dāng)前中國上市公司平均的ROA（總資產(chǎn)收益率）僅1%左右，ROE（凈資產(chǎn)收益率）只有2%多一點(diǎn)，很多公司只有百分之零點(diǎn)幾。相比之下，美國上市公司平均ROA為7.5%，ROE是20%多。
由此可以看出，中國很多公司坐擁巨額資產(chǎn)，特別是像樓房、設(shè)備之類固定資產(chǎn)，但沒有創(chuàng)造相應(yīng)的價值。這說明中國的資本市場沒有對企業(yè)發(fā)揮應(yīng)有的規(guī)范作用，其中相當(dāng)重要的原因是中國沒有私人股權(quán)基金對上市公司施壓，逼著公司管理層創(chuàng)造更高的價值。
在美國，像凱雷、華平、KKR等私人股權(quán)基金每天盯著各上市公司，看哪些公司的管理層占著“茅坑”不做事，一旦發(fā)現(xiàn)任何一個公司有太多的隱藏價值沒有實現(xiàn)，他們就將這個公司并購、將其管理層換掉、對其資產(chǎn)進(jìn)行重組并同時調(diào)整商業(yè)模式，把該賣的資產(chǎn)賣掉，將注意力集中于企業(yè)價值的最大化。這就是美國公司的資產(chǎn)回報率高，也是美國企業(yè)在經(jīng)濟(jì)價值鏈上的分工高的原因，都是被私人股權(quán)基金逼出來的。
中國的私人股權(quán)基金業(yè)還剛剛起步，因此，讓更多的外資私人股權(quán)基金進(jìn)入中國是一件非常好的事，他們總體上會幫助中國企業(yè)提升價值，就像日本在1997年后通過引入外國私人股權(quán)基金、證券公司使其企業(yè)效率不斷提高一樣。當(dāng)然，這樣做會對中國企業(yè)管理層形成壓力，因為這會逼他們提高效率，但對中國經(jīng)濟(jì)卻是好事。
在股權(quán)分置改革前，私人股權(quán)基金可能難以收購上市公司或?qū)嵤┲亟M，但現(xiàn)在這些障礙快沒有了。
在商言商
向文波通過博客發(fā)表對凱雷收購徐工的言論，表明中國是一個越來越開放的社會，不同的觀點(diǎn)可以表達(dá)爭論，這是一種健康的趨勢，有利于中國的長期發(fā)展。向文波為他的企業(yè)利益最大化所采取的行動，這是合乎情理的，應(yīng)該尊重他的行為。因為他知道，如果徐工通過重組在行業(yè)中的競爭地位更強(qiáng)，對三一就是更大的挑戰(zhàn)，如果我是他，我也會像他那樣在此時以各種可以使用的武器去阻擋交易的發(fā)生。
向文波新近在博客上的一篇《歧視民企是戰(zhàn)略錯誤》的文章，認(rèn)為民營企業(yè)在參與國企改制過程中受到了歧視。我從來就認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)未來的希望在民營企業(yè)，不在國企，而且必須給民企與國企、外資同等的行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)會和同等的融資機(jī)會，民營企業(yè)不應(yīng)該被歧視。三一重工在短短的十幾年里，以民營企業(yè)的身份成功地躋身在工程機(jī)械業(yè)，這令人佩服。
但是，拿民族主義、拿國家利益來為民營企業(yè)的弱勢辯護(hù)則大可不必。實際上，任何一個企業(yè)和企業(yè)家對國家和社會做貢獻(xiàn)的最好方式，不是整天在嘴上叫著“國家利益第一”、“民族利益第一”等，只要提高企業(yè)盈利能力、提升競爭力，使企業(yè)價值最大化，他就給社會和國家做了最大的貢獻(xiàn)。在這一點(diǎn)上，湖南企業(yè)家應(yīng)該向浙江、廣東企業(yè)家學(xué)習(xí)，不要把太多精力放在上綱上線的爭論上，在商言商，把企業(yè)作為商業(yè)機(jī)構(gòu)經(jīng)營好就是對國家的最大貢獻(xiàn)。
其實，大家都清楚，在國企改制中民營企業(yè)之所以難以唱主角，除了某些政策歧視外，也有中國金融市場不發(fā)達(dá)的原因。許多國企像徐工一樣規(guī)模較大，民企必須在外部融資的支持下才有可能參與競價。問題就在這里，雖然中國人存在銀行的錢很多，但由于金融中介、信用體系與法治不發(fā)達(dá)，民企無法融到足夠的資金，難以參與國企重組過程中的競爭。因此，在本國金融不發(fā)達(dá)、融資體系對民企歧視的情況下，外資差不多是主要可行的選擇。這不是民族主義問題，也不是政治問題，而是經(jīng)濟(jì)政策問題，不能混在一起談。
外資讓中國企業(yè)更具競爭力
對于外資進(jìn)入中國收購企業(yè)，有不少反對觀點(diǎn)。有人拿南孚電池、西北軸承廠做例子，認(rèn)為外資收購后會把資產(chǎn)作為抵押，從而導(dǎo)致企業(yè)陷入外資進(jìn)入、拖垮的泥潭。我認(rèn)為把資產(chǎn)作為抵押去融資，這不是什么壞事，這是增加企業(yè)未來的發(fā)展空間和競爭力的具體融資運(yùn)作，這樣做沒有什么不好。難道不發(fā)展會更好？能用資產(chǎn)抵押融資等于是把死資產(chǎn)變成了活資本，就能賺取更多財富，這是好事。
有人認(rèn)為中國企業(yè)收購海外公司，外國會設(shè)置種種障礙，如中海油收購尤尼科，我們?yōu)槭裁匆趪衅髽I(yè)改制引進(jìn)外資呢？——持這種觀點(diǎn)的人應(yīng)該反過來說，如果我們反對外資進(jìn)入，我們怎么還可以要求別國讓中國企業(yè)去并購呢？儒家倫理中歷來有“己所不欲，勿施于人”的待人處世原則。為了中國未來的能源和資源需求以及出口市場的進(jìn)一步擴(kuò)大，國內(nèi)企業(yè)必須以更大規(guī)模走出去。
在這種大趨勢下，中國應(yīng)該給美國和其它國家樹立起一個最好的“自由貿(mào)易”國家的形象，要給美國政客談自由貿(mào)易的好處，而不是非理性地以牙還牙。在這種時候，大戰(zhàn)略思維顯得格外重要，不要自己主動打破過去二十幾年讓中國經(jīng)濟(jì)快速增長的國際環(huán)境。
當(dāng)然，更多的人從“保護(hù)國家安全”出發(fā)，在徐工并購案中，以裝備制造業(yè)引入合資控股風(fēng)險太大為名拒絕引入外資股權(quán)。在我看來，“國家安全”總是那么抽象和聳人聽聞。其實我倒覺得，如果不通過引進(jìn)外資讓中國企業(yè)具有更強(qiáng)的競爭力、以最快的速度在技術(shù)上跟進(jìn)，那反而使中國的經(jīng)濟(jì)更不安全，“落后”、缺乏競爭力才應(yīng)該擔(dān)心國家的不安全。從愿望上講，我們誰不希望先進(jìn)的技術(shù)、先進(jìn)的產(chǎn)品、最有價值的品牌樣樣都是中國自己的？但是，我們不能忘記過去100年中國的發(fā)展歷程所耽誤的時間和機(jī)會。
本來19世紀(jì)后半期的洋務(wù)運(yùn)動使中國的現(xiàn)代工業(yè)化進(jìn)程不亞于明治維新后的日本，但1911年后的多年內(nèi)戰(zhàn)，再加上從上個世紀(jì)30年代加快了的經(jīng)濟(jì)國有化運(yùn)動，60年代開始的諸多政治運(yùn)動，這一系列的戰(zhàn)爭和運(yùn)動中斷了中國寶貴的工業(yè)化進(jìn)程。而1978年前的八九十年里恰恰是世界工業(yè)技術(shù)，特別是汽車和電子類技術(shù)突飛猛進(jìn)的年代，但中國卻在忙著進(jìn)行那些沒完沒了的戰(zhàn)爭和運(yùn)動。
在教學(xué)和科研能力的培養(yǎng)上，我們歷來不側(cè)重培養(yǎng)創(chuàng)新能力，而是強(qiáng)調(diào)灌輸。這些教學(xué)與科研培養(yǎng)方法上的問題當(dāng)然阻礙中國的技術(shù)創(chuàng)新，阻礙中國競爭力的提升。在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、創(chuàng)新激勵機(jī)制上，到今天都還不到位。在資本市場的發(fā)展上，從1949年到1980年則完全停止，使中國到今天仍然缺乏供給創(chuàng)投資本的股權(quán)市場。
所有這些都讓中國失去了近一百年的發(fā)展機(jī)會。遺憾的是，這些失去的機(jī)會不能重來，這些代價不會自動消失，而是要讓今天的中國社會來付出。為還清這些代價，其付出方式可以多種多樣。比如說，由于中國自己的資本市場不發(fā)達(dá)，所以國企改制時基本只能靠出售股權(quán)給外資，因為外資能找到大量資本；為了趕上現(xiàn)代技術(shù)，中國企業(yè)不得不靠進(jìn)口核心部件、進(jìn)口核心生產(chǎn)設(shè)備，等等。這些都是在具體為過去的代價埋單，這些代價不會憑空消失的。
當(dāng)然，中國也可選擇什么都由自己慢慢發(fā)展出來，比如，資本市場靠自主發(fā)展，核心技術(shù)也靠自主發(fā)展，要等多少年就等多少年。但，那樣會使中國經(jīng)濟(jì)長久無競爭力、長久落后、長久處于不安全狀態(tài)之中。引進(jìn)外資、外國技術(shù)與品牌反而能縮短中國培育競爭力的時間，直接引進(jìn)已經(jīng)是捷徑。
管理層害怕外資壓力
其實，即使讓凱雷等外資基金并購徐工等工業(yè)企業(yè)，也沒有許多人說的那么可怕。實際上，相對于中國，外資反而面對多種不安全。
第一，在外資把錢投入徐工之后，所買的設(shè)備、所做的投資都在中國本土上，他們想拿也拿不走；他們把錢付給中國員工后，也花在了中國，幫助刺激中國各個行業(yè)的發(fā)展，有利于中國的長久就業(yè)，增加人們的收入。說到底，凱雷等外資在中國的投資或許賺錢，或許血本無歸，但無論他們的遭遇如何，這些投資進(jìn)入中國后總會留在中國，中國有什么可怕的呢？
第二，從世界近代史和外資在近代中國的經(jīng)歷看，由于凱雷等外資必須遵守中國法律，立法權(quán)在中國，你說外方和中方，誰更不安全呢？誰掌握主動權(quán)？
第三，不要動不動就把什么都提到國家安全的高度。如果說徐工、三一重工涉及到國家安全，服裝有沒有涉及國家安全呢？如果由外國人控制中國服裝企業(yè)，萬一哪天他們不給我們供衣服了，我們怎么會有安全？那么，牙膏呢？公共汽車呢？餐館呢？如果我們每天讓一樣?xùn)|西成為國家安全品，到最后就沒有東西不涉及國家安全了。如果每個國家都這樣想，我們中國的產(chǎn)品就無法出口了！從這個意義上，當(dāng)年鄧小平的主動“開放”決策真是英明偉大、有魄力，心胸是多么開闊啊！那也是中國歷史上的第一次。
目前，反對外資進(jìn)入的部分壓力來自國內(nèi)企業(yè)的管理層，他們有太多的既得利益，要保飯碗，要把外資帶給中國企業(yè)的壓力擋回去。外來壓力被擋回去后，保護(hù)的是什么呢？保護(hù)的只是國內(nèi)企業(yè)管理層的利益。如果他們不能提高企業(yè)競爭力、改變商業(yè)模式，如果不能使企業(yè)多賺錢，員工的報酬也不會水漲船高，最后吃虧的還是老百姓自己。只有競爭才會有中國企業(yè)的未來。
我們要區(qū)分企業(yè)管理層的利益和社會大眾的利益。表面上看，大家都是中國人，好像利益是一致的。但實際上不一樣。就像某大電腦公司的老總說，外國企業(yè)到中國來，讓我們做電腦的企業(yè)很難賺錢。他的理由是英特爾、AMD總不愿和中國的大企業(yè)簽訂協(xié)議，保證只給這些大的國內(nèi)電腦公司提供芯片。結(jié)果英特爾、AMD給所有想組裝電腦的中國企業(yè)賣芯片，導(dǎo)致電腦供應(yīng)增加，使電腦的價格每隔幾個月就被砍掉一半。于是，這位大企業(yè)老總就抱怨外國公司不負(fù)責(zé)任，“為什么為難中國電腦廠商？讓我們賺不了錢？”
但是，這位老總有沒有想到正是由于這種敞開供應(yīng)，使得電腦的價格越來越低，讓千千萬萬中國普通家庭，花一點(diǎn)點(diǎn)錢就能買到電腦，使他們的孩子在很小的時候就可以獲得使用電腦的經(jīng)驗，因此大大提升中國未來勞動力的技能和人力資本。英特爾、AMD的敞開供應(yīng)讓這些本來可以有壟斷地位的國企老總?cè)兆与y過，但卻給中國老百姓和國家?guī)砹司薮蟮睦?！以各種名義保護(hù)的電信、石油、電力等行業(yè)的結(jié)果是什么？是老百姓支付高得離譜的價格，是低質(zhì)服務(wù)。

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