錢是個燙手的山芋，沒錢的日子難過，有錢卻想不好該干什么也難過?！昂玫拈_始是成功的一半” ，一流大學的學生素質高誠然與學校良好的培養(yǎng)條件有關，但更重要的是這些學校錄取的學生本身就是一流的。PE的游戲規(guī)則是“錦上添花”，有時甚至是“趁火打劫”，但很少是“雪中送炭”，所以選擇優(yōu)質項目至關重要。找項目本身就是一個“伯樂相馬”的過程。如果投資的是優(yōu)質的項目，本身就為日后的溢價退出奠定了堅實的基礎。如果投資的是劣質的項目，要將其打造為優(yōu)秀的企業(yè)，除非PE能夠“點石成金”，然而這世上沒有“點石成金”的圣手－如果有，首先點化的是他自己，而不是蕓蕓眾生。

PE經(jīng)理要尋找到好的項目，首先心須建立起項目源。這是能夠獲得項目和尋找到好項目的重要渠道，也是必須做的一項重要工作。項目篩選本身是一個百里挑一、沙里淘金的過程。通常在1000份項目經(jīng)營計劃或可行性研究報告中，第一次篩選后，淘汰率為90％，剩余的經(jīng)與融資約見和會談后，根據(jù)篩選標準與所了解的情況，又淘汰50％。余下被認為是有價值的項目，經(jīng)審慎調(diào)查后再行淘汰，最后真正能夠得到資本支持的項目的遴選率僅在1％左右。通常開辟項目源有以下幾種做法：

（1）通過參加關注行業(yè)的展會、研討會，結識業(yè)內(nèi)人士，了解業(yè)內(nèi)知名企業(yè)，掌握行業(yè)動態(tài)，從而有重點的確立目標企業(yè)。通過在產(chǎn)業(yè)內(nèi)的人脈關系，定向搜集項目信息。這種方式較為直接，“春江水暖鴨先知”，業(yè)內(nèi)人士往往對行業(yè)趨勢“先知先覺”，提供的信息也相對直接且豐富。問題在于，在缺少中間人推介的情況下與目標企業(yè)進行直接接洽，可能會碰壁。同時目標企業(yè)很可能運營穩(wěn)定，沒有融資的需求。

（2）通過產(chǎn)權交易所、招商網(wǎng)站等政府或民間搭建的信息平臺，了解項目信息。需要注意的是通過公共平臺了解的信息往往經(jīng)過包裝處理，存在一定的不對稱性；同時項目信息的時效性不高，項目質量良莠不齊，好項目的比例很低；

（3）通過政府招商機構、商業(yè)銀行的人脈關系，在相應的行政區(qū)域有重點的推薦項目資源。這種方式相對較為直接，項目公司接洽也會相對順暢。問題是項目初始信息相對較少，項目領域寬泛，在篩選和鑒別方面要花費大量精力。中小PE資金規(guī)模小，資源有限，因此發(fā)揮“地利”優(yōu)勢，目標聚焦所在地（或經(jīng)營團隊相對熟悉的地域）中小企業(yè)，仍有掘金機會。其實，在制造業(yè)，二線企業(yè)與行業(yè)領軍企業(yè)的博弈利器就是對區(qū)域市場進行精耕細作，獲取渠道優(yōu)勢。這樣的競爭原理同樣適應于PE。

（4）通過電話黃頁或行業(yè)協(xié)會清單，地毯式排查挖掘?？梢韵胂笕魏我粋€行業(yè)乃至細分行業(yè)都有數(shù)以百計的企業(yè)躋身其中，真正具有投資價值的往往是排名前幾位的企業(yè)。如果沒有掌握行業(yè)背景資料，進行大范圍的檢索，方法原始，工作量巨大且事半功倍。

項目源是投資公司的寶貴財富，需要一段積累的過程，其間也包含著人力、物力、財力的投入。即使如此，前期項目調(diào)研的費用相對于一旦項目失敗將造成的損失要小得多。項目來源也具有一定的偶然性，一個成熟的投資經(jīng)理所接觸過的項目往往都數(shù)以百計，在這個過程中積累出對某些細分行業(yè)的認知，直至培養(yǎng)出一種項目初審的直覺。

在很多投資論壇上，人們都已經(jīng)習慣了PE經(jīng)理被一大群創(chuàng)業(yè)者緊緊圍在中間爭搶著索要名片的場面。這里，筆者想告訴那些“以錢自居”、心存優(yōu)越感的PE經(jīng)理一句話：別以為有錢就是“甲方”，好項目就得搶！“癩蛤蟆想吃天鵝肉”本是一句嘲諷之辭，但現(xiàn)實生活中，我們不難發(fā)現(xiàn)很多時候天鵝肉偏偏就是被癩蛤蟆吃到了，原因很簡單－癩蛤蟆會不遺余力甚至是不擇手段的拼搶。財大氣粗的銀行為了獲取并不高的貸款利息收入都會在好企業(yè)面前“低頭”，預期通過參股企業(yè)獲得高額回報的PE更應該放下身段。

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