私募房地產(chǎn)投資基金（之二）

 作者：張健    64

我國私募房地產(chǎn)投資基金的前景         

從目前我國的金融體制看，民間資本投資渠道極為狹窄，民間資本資源沒有得到有效運(yùn)用，在當(dāng)前銀行貸款緊縮的政策下，許多開發(fā)商的資金都十分緊缺。

正如中國人民銀行副行長吳曉靈2007年6月6日在天津舉行的中國企業(yè)國際融資洽談會(huì)上提出，中國資本市場發(fā)展中有兩大“軟肋”，一是公司債發(fā)展滯后，企業(yè)難以自主優(yōu)化債務(wù)和股本結(jié)構(gòu)；二是私募股權(quán)市場滯后，難以培育優(yōu)質(zhì)的上市公司資源。

另外國內(nèi)房地產(chǎn)投資信托基金立法也還未完成，海外上市的數(shù)量也極其有限，國家特批的個(gè)別產(chǎn)業(yè)基金也僅在初期的嘗試階段。為了脫離困境，變相的私募基金的方法被越來越多的開發(fā)商所采用。但是，由于目前私募基金缺乏法律保護(hù)，所以蘊(yùn)藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)，譬如私募基金也容易為非法集資者鉆空子，導(dǎo)致市場混亂，甚至可能會(huì)引起某些不安定的因素。事實(shí)上，一段時(shí)間來央行、證監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)的高層開始越來越重視活躍的私募基金，業(yè)界也普遍呼吁應(yīng)使各類私募基金陽光化，但預(yù)計(jì)私募房地產(chǎn)投資基金在我國推行還會(huì)遇到諸多困難。

在信托法、新修訂的《公司法》和2007年6月1日生效的中華人民共和國《合伙企業(yè)法》的基礎(chǔ)上，部分人士認(rèn)為我們在國內(nèi)搞私募基金用不著人審批，按照《公司法》到工商局注冊成立公司就行了，按照《合伙企業(yè)法》注冊有限合伙企業(yè)，我們有關(guān)地方政府和有關(guān)部門應(yīng)該更多的去引導(dǎo)，去支持私募股權(quán)基金和私募基金，而不是非要等一個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金的辦法。

目前來看還具體操作私募房地產(chǎn)投資基金還是有法律障礙的，但是離真正應(yīng)有已為期不遠(yuǎn)。

記得多年前我在麥格理銀行工作時(shí)，當(dāng)時(shí)天津市麥格理花園等項(xiàng)目，麥格理銀行投入的即私募房地產(chǎn)投資基金，而在上海浦東項(xiàng)目麥格理銀行投入的主要是一家保險(xiǎn)公司的（私募）房地產(chǎn)投資基金。下次有機(jī)會(huì)專門寫一下海外的私募房地產(chǎn)投資基金。

張健
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