如果現(xiàn)有國(guó)際金融秩序在未來(lái)發(fā)生的國(guó)際金融大動(dòng)蕩中解體，世界經(jīng)濟(jì)回歸金本位或次級(jí)金本位的固定匯率制度；或以金本位作為過(guò)渡，進(jìn)行世界財(cái)富的重新洗牌，再進(jìn)入一個(gè)全新的浮動(dòng)匯率制度體系，中國(guó)也可以確保自己有足夠的黃金保障不至于國(guó)民財(cái)富被極大地洗劫

　　第一層面：經(jīng)濟(jì)金融理論與倫理的六大焦點(diǎn)沖突。

　　六、自由市場(chǎng)是不是天經(jīng)地義的，是不是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)倫理的最高追求

　　某些學(xué)者認(rèn)為：自由市場(chǎng)是人們最值得追求的經(jīng)濟(jì)理想，是經(jīng)濟(jì)倫理的最高宗旨，作為自由市場(chǎng)的重要組成部分，自由浮動(dòng)匯率制度和資本自由流動(dòng)是理所當(dāng)然正確并值得追求的。

　　首先，對(duì)于自由市場(chǎng)，筆者并不反對(duì)——如果它是真正自由的話(huà)。

　　真正的全球自由市場(chǎng)，它不只是資本的自由流動(dòng)，而應(yīng)該是所有生產(chǎn)力要素的自由流動(dòng)，除了資本之外，還應(yīng)有技術(shù)、商品、勞動(dòng)力等。但現(xiàn)在的荒誕在于，在西方要求中國(guó)按照自由市場(chǎng)的“理想”徹底開(kāi)放資本自由時(shí)，美國(guó)能不能徹底開(kāi)放其勞動(dòng)力市場(chǎng)，允許所有中國(guó)勞工自由前往美國(guó)勞動(dòng)呢？中國(guó)已經(jīng)開(kāi)放了諸多產(chǎn)業(yè)的控股權(quán)之時(shí)，為什么美國(guó)會(huì)拒絕華為控股3com呢？美國(guó)為什么在諸多高技術(shù)領(lǐng)域限制中國(guó)進(jìn)口呢？顯然，這并不是公正對(duì)等的開(kāi)放。

　　其次，自由放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，必定是弱肉強(qiáng)食的原始叢林。因?yàn)閺纳a(chǎn)力要素的特性上講，資本最集中，管理次之，勞動(dòng)力最分散，自由放任的結(jié)果是，財(cái)富分配必然越來(lái)越向資方集中，社會(huì)結(jié)構(gòu)將越來(lái)越頭重腳輕。公正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就是要支持分散性的市場(chǎng)要素，以集體的方式與資本博弈，這是生產(chǎn)力科學(xué)平衡發(fā)展的重要源頭之一。勞動(dòng)者的集體談判和散戶(hù)的集體訴訟等均屬此列，這也是真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的精華之所在。

　　因此，即使從人類(lèi)經(jīng)濟(jì)倫理的追求角度，公正和誠(chéng)實(shí)也應(yīng)優(yōu)先于自由，或者說(shuō)要實(shí)現(xiàn)在公正和誠(chéng)實(shí)地基之上的自由。

　　第二層面：基于國(guó)內(nèi)國(guó)際戰(zhàn)略趨勢(shì)下的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策配套選擇。

　　對(duì)當(dāng)今國(guó)際社會(huì)經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展的主要趨勢(shì)應(yīng)作怎樣的判斷，對(duì)當(dāng)前中國(guó)國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段應(yīng)有怎樣的基本判斷，選擇何種適合于中國(guó)國(guó)情、符合現(xiàn)階段中國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略和民眾福利的貨幣匯率政策，以及進(jìn)行怎樣的貨幣、匯率、財(cái)政、稅收、勞動(dòng)力、環(huán)境資源等政策組合的有效匹配，是貨幣和匯率政策產(chǎn)生重大分歧的第二個(gè)層次的源頭。

　　一、對(duì)于中國(guó)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀，存在兩種不同的判斷

　　一種是中國(guó)將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義的初級(jí)階段。黨的十七大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，認(rèn)清社會(huì)主義初級(jí)階段基本國(guó)情，不是要妄自菲薄、自甘落后，也不是要脫離實(shí)際、急于求成，而是要堅(jiān)持把它作為推進(jìn)改革、謀劃發(fā)展的根本依據(jù)。必須清醒認(rèn)識(shí)到，實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)還需繼續(xù)奮斗十幾年，基本實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化還需要繼續(xù)奮斗幾十年，到本世紀(jì)中葉達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平。

　　第二種是，中國(guó)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)袖國(guó)家。最有代表性的如美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森，他在2006年9月訪(fǎng)華前稱(chēng)，應(yīng)該承認(rèn)中國(guó)已經(jīng)是一個(gè)“以全球經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)導(dǎo)者姿態(tài)”出現(xiàn)的國(guó)家。與之相對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)必須承認(rèn)和加入現(xiàn)行國(guó)際金融秩序，并對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融承擔(dān)相應(yīng)的主要責(zé)任。

　　顯然，前者是冷靜客觀的。目前中國(guó)雖然有超過(guò)1.5萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備(央行余額數(shù)字)，為世界第一，但其中隱藏了大量熱錢(qián)，它們有泡沫的成分，隨時(shí)可能從中國(guó)奪門(mén)而出。即使仍有上萬(wàn)億美元的真實(shí)余額，它也是中國(guó)數(shù)億勞動(dòng)者辛勤勞動(dòng)換來(lái)的血汗錢(qián)。

　　由于國(guó)內(nèi)缺乏本土優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)企業(yè)，中國(guó)企業(yè)在與上游原材料提供國(guó)企業(yè)談判中，也缺乏足夠的議價(jià)能力，比如2004~2008年度，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)的鐵礦石的價(jià)格累計(jì)漲價(jià)268.3%；與此同時(shí)，中國(guó)企業(yè)與下游的歐美國(guó)家經(jīng)銷(xiāo)商的議價(jià)能力也相當(dāng)?shù)拖?。中?guó)商品對(duì)下游出口價(jià)格的上漲在過(guò)去幾年中遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上游原材料價(jià)格的上漲，乃至一度被西方批評(píng)為輸出“通貨緊縮”，致使中國(guó)制造的利潤(rùn)率不斷下降，很多企業(yè)已經(jīng)難以消化“上擠下壓”的逼迫。據(jù)報(bào)道，珠三角等地已經(jīng)出現(xiàn)了勞動(dòng)密集型企業(yè)破產(chǎn)倒閉或外遷的現(xiàn)象。

　　中國(guó)每年大量城市新就業(yè)人員進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)，而且中國(guó)城市化進(jìn)程不斷推進(jìn)，大量農(nóng)民進(jìn)入城市要求工作，中國(guó)解決就業(yè)的壓力很大，不能不作為重點(diǎn)解決的課題。

　　二、人民幣幣值是否低估，幣值“低估”形成原因的分歧

　　某種觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣幣值被人為地嚴(yán)重低估，中國(guó)存在嚴(yán)重的“操縱匯率”嫌疑，人民幣大幅升值，乃至實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率制度和資本項(xiàng)目自由化，是解決人民幣幣值低估問(wèn)題的唯一正確道路。

　　人民幣幣值存在低估——對(duì)于這一判斷，筆者并不反對(duì)。筆者反對(duì)的是中國(guó)人為制造人民幣幣值低估。筆者更加反對(duì)的是所謂浮動(dòng)匯率和資本項(xiàng)目自由化是解決人民幣幣值低估的唯一道路的看法，它至少存在三種路徑。

　　A，人民幣幣值低估是國(guó)際經(jīng)濟(jì)歷史和現(xiàn)實(shí)雙重原因客觀形成的，絕不存在所謂的匯率操縱。

　　首先，“匯率操縱”罪名本來(lái)就不存在，在當(dāng)今國(guó)際經(jīng)濟(jì)法中，選擇哪種匯率制度是各國(guó)的權(quán)力，根本不存在固定匯率就是匯率操縱的立論前提。

　　其次，人民幣幣值低估是歷史原因和國(guó)際經(jīng)濟(jì)重大變遷的雙重力量形成的客觀結(jié)果。按照中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王建先生的理論，在上世紀(jì)90年代以前，因?yàn)檎伪趬竞偷鼐壍母綦x，東方國(guó)家和西方國(guó)家形成了壁壘森嚴(yán)的兩種不同經(jīng)濟(jì)體。西方國(guó)家采用了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，刺激了生產(chǎn)力的發(fā)展，土地和勞動(dòng)力等價(jià)格不斷攀升，逐漸形成了一個(gè)高價(jià)格體系；中國(guó)等國(guó)則采用了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，造成短缺經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，土地和勞動(dòng)力等價(jià)格一直在低位徘徊，形成了一個(gè)低的價(jià)格體系。

　　上世紀(jì)90年代以后，隨著政治壁壘降低，加上因特網(wǎng)等高科技跨越了地緣的距離，跨國(guó)公司發(fā)現(xiàn)，它們完全可以利用這種價(jià)差，將制造基地搬遷到中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家，從而極大地降低制造成本，為公司創(chuàng)造巨大的新利潤(rùn)空間。隨著制造能力向中國(guó)的大規(guī)模轉(zhuǎn)移，中國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率得到較大提高，人民幣的內(nèi)在實(shí)際價(jià)值得到了較大提高。

　　B，人民幣與西方主要貨幣一度的確出現(xiàn)了內(nèi)在真實(shí)購(gòu)買(mǎi)力的落差，但解決這一落差的辦法不只有采取浮動(dòng)匯率和資本項(xiàng)目自由化一個(gè)渠道。

　　就像一個(gè)“三峽大壩”（所不同的是，國(guó)際經(jīng)濟(jì)上下游是在一個(gè)共同的封閉空間里），其上下游水位落差大，有三種辦法將其水位拉平。一是一次性將大壩拆除，上游（西方）的滔天水量瞬間撲向下游（中國(guó)），巨大的洪水將使下游的中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇滅頂之災(zāi)，上游國(guó)家，特別是國(guó)際金融動(dòng)蕩的沖浪高手——國(guó)際熱錢(qián)將成為主要的受益者；第二種是，通過(guò)提高下游勞動(dòng)力、原材料、土地、環(huán)境資源、社會(huì)保障等價(jià)格，用這些政策墊高下游的水位，這種辦法會(huì)使下游國(guó)家——中國(guó)及其國(guó)民成為主要的受益人；第三種是，采用類(lèi)似三峽大壩船閘式方法，把上游的船——經(jīng)常項(xiàng)目——放入上閘口，再把下游的閘口打開(kāi)，或者相反，在這種方法中，上游的水（資本項(xiàng)目）會(huì)逐漸有一部分隨著船流入下游，并逐步拉平上下游的水位。

　　這個(gè)比喻與現(xiàn)在中國(guó)貨幣匯率政策的相類(lèi)似選擇項(xiàng)是：第一種拆掉大壩是短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)浮動(dòng)匯率和資本項(xiàng)目自由化，其必然導(dǎo)致下游的金融危機(jī)；第二種是固定匯率制度，并需要有提高勞動(dòng)力、原材料、土地、環(huán)境資源、社會(huì)保障的價(jià)格配套；第三種是現(xiàn)在實(shí)際選擇的有管理的浮動(dòng)匯率制度，通過(guò)人民幣漸進(jìn)升值，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目放行，但要嚴(yán)格資本項(xiàng)目管理——因?yàn)槿绻嫌蔚乃魅胂掠芜^(guò)多，則下游會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性泛濫，水（錢(qián)）漲則船（商品價(jià)格，包括資產(chǎn)價(jià)格和消費(fèi)品價(jià)格）也就高了，這也就意味著通貨膨脹加劇。當(dāng)然在貨幣領(lǐng)域還有第四種方法，即一次性重估，但在今天大量熱錢(qián)已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)埋伏的情況下，這已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了合適的機(jī)會(huì)，更主要的是，一次性重估對(duì)中國(guó)并沒(méi)有太大好處，反而是一次性豁免了國(guó)外欠債人的巨額債務(wù)，即中國(guó)蒙受巨大損失。

　　三、人民幣升值不同路徑選擇和相應(yīng)配套政策措施

　　在上述四種人民幣匯率政策選擇中，第四種——人民幣的一次性重估，因?yàn)闀r(shí)機(jī)窗口已經(jīng)錯(cuò)過(guò)，同時(shí)學(xué)者們也找不到形成共識(shí)的重估標(biāo)尺，已不具備現(xiàn)實(shí)可操作性；第一種——短期內(nèi)闖大關(guān)，實(shí)施浮動(dòng)匯率和資本項(xiàng)目自由化，將使中國(guó)經(jīng)濟(jì)遭到嚴(yán)重沖擊，這是我們所堅(jiān)決反對(duì)的。

　　筆者認(rèn)為，中國(guó)的貨幣匯率政策應(yīng)當(dāng)選擇第二種和第三種的結(jié)合方式。選擇中國(guó)最主要的貿(mào)易國(guó)的貨幣——美元為主要的盯住貨幣，以每年3%左右（熱錢(qián)融資成本大約3%）的升值水平逐年升值，明確資本項(xiàng)目合法與非法的定義界定，嚴(yán)厲打擊非法的國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)。

　　在其他政策配套上，容忍較高的通貨膨脹率，保持人民幣的正利率；提高勞動(dòng)者收入水平，不排除采取一次性補(bǔ)貼全體公民和納稅人的辦法，將投機(jī)熱錢(qián)獲得的暴利轉(zhuǎn)回一部分給國(guó)民和納稅人；提高土地價(jià)格、環(huán)境價(jià)格，國(guó)家將增加的財(cái)政收入主要用于社會(huì)保障、教育等公共開(kāi)支。有力遏制房地產(chǎn)投機(jī)，提高第二套房的貸款和交易成本，加大政府投資的廉租房建設(shè)。進(jìn)一步加強(qiáng)向公正、透明、高效的服務(wù)型政府的轉(zhuǎn)變，提高宏觀經(jīng)濟(jì)管理效率，降低管理成本。

　　借人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，大力發(fā)展資本市場(chǎng)；避免股市大起大伏，維持慢牛市場(chǎng)，引進(jìn)集體訴訟和舉證責(zé)任在辯方制度嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)坐莊操縱行為，并借助比較健康活躍的市場(chǎng)，提高資源的有效配置水平，扶持中國(guó)各產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)提高整合度，進(jìn)而提升它們與上下游的博弈能力。

　　大力增強(qiáng)中國(guó)金融企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)活力。積極扶持民間金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展；對(duì)現(xiàn)有國(guó)有金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)，除了少數(shù)關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的關(guān)鍵銀行外，在避免一股獨(dú)大的前提下，積極推進(jìn)社會(huì)多種力量合力辦商業(yè)銀行，在明確嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)獎(jiǎng)懲辦法的基礎(chǔ)上，推進(jìn)經(jīng)營(yíng)者股權(quán)期權(quán)激勵(lì)機(jī)制。從而增強(qiáng)中國(guó)金融系統(tǒng)的活力和彈性。

　　與此同時(shí)，將增加黃金儲(chǔ)備作為人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的核心；將每年真實(shí)外匯收入的相當(dāng)比例（熱錢(qián)部分不可輕動(dòng)），參考中國(guó)“世界工廠”的每年需要量，用于購(gòu)買(mǎi)石油、銅、鐵礦石等戰(zhàn)略性物資并不斷增加儲(chǔ)備，或進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源直接投資。逐漸改變單一以美元為交易結(jié)算貨幣的歷史，按照與各國(guó)實(shí)際貿(mào)易量，與其使用該國(guó)貨幣結(jié)算，并按照與各國(guó)實(shí)際貿(mào)易順差量比例配備外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例。

　　在中國(guó)制造競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升、中國(guó)金融體系不斷優(yōu)化成熟、人民幣的黃金貨幣抵押物不斷增長(zhǎng)的情況下，就可以逐漸增強(qiáng)人民幣的匯率彈性，推進(jìn)人民幣作為國(guó)際交易和儲(chǔ)備貨幣的進(jìn)程。這個(gè)過(guò)程可能要5~10年的時(shí)間。

　　上述政策對(duì)中國(guó)應(yīng)對(duì)未來(lái)國(guó)際金融秩序的變遷可以攻守兼?zhèn)?。如果現(xiàn)行以浮動(dòng)匯率和資本項(xiàng)目自由化為基本特征的秩序能夠修正、完善和鞏固，我們?nèi)蘸笠部梢运角傻嘏c之接軌。如果現(xiàn)有國(guó)際金融秩序在未來(lái)發(fā)生的國(guó)際金融大動(dòng)蕩中解體，世界經(jīng)濟(jì)回歸金本位或次級(jí)金本位的固定匯率制度；或以金本位作為過(guò)渡，進(jìn)行世界財(cái)富的重新洗牌，再進(jìn)入一個(gè)全新的浮動(dòng)匯率制度體系，中國(guó)也可以確保自己有足夠的黃金保障不至于國(guó)民財(cái)富被極大地洗劫。即防范可能發(fā)生的極端狀況——強(qiáng)勢(shì)的主導(dǎo)貨幣單方或聯(lián)合宣布實(shí)施金本位，中國(guó)現(xiàn)在持有的外國(guó)紙幣或債券極大地縮水，只能兌換很少的重新與黃金掛鉤的新美元或新歐元。倘若那樣，現(xiàn)在美元每升值10%，中國(guó)外匯儲(chǔ)備約1000億美元的損失將“小巫見(jiàn)大巫”！

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