中央?yún)R金公司究竟是誰？到今天仍然是個謎。然而，隨著匯金持有的金融資產(chǎn)日益龐大，這個謎一日不解，匯金在國內(nèi)金融改革中應有的能量就難以得到充分發(fā)揮。近日圍繞光大銀行改革產(chǎn)生的一系列小風波凸現(xiàn)了這個矛盾。

　　匯金身份之謎的核心在于它的定位悖論。從2003年12月匯金向中行和建行注資450億美元以來，匯金作為政府出資人施以援手的金融機構逾10家，范圍涵蓋銀行、保險、券商。去年11月，匯金再次出馬，以200億元人民幣資產(chǎn)等值的美元持有光大銀行約70%的股份，這讓光大銀行每股凈資產(chǎn)得以從2006年的0.0089元躍升到1元。此外，匯金還將幫助光大銀行解決關聯(lián)交易和關聯(lián)擔保等問題，減輕其歷史債務。由此看，擔當金融市場穩(wěn)定和金融改革助推手的政策性機構似乎是匯金角色的要旨。

　　但是，問題并不那么簡單。圍繞入股光大銀行的價格、如何彌補光大銀行歷史虧損等問題，匯金和光大老股東以及管理層展開的拉鋸戰(zhàn)，讓公眾看到匯金從一個注資者轉(zhuǎn)向投資者的角色變化，它不僅承擔推動金融改革的職責，還將力爭獲得投資回報和分紅收益。

　　遺憾的是，金融穩(wěn)定所要求的社會成本最小化與投資公司所追求的資產(chǎn)保值增值，二者沖突難免。匯金前任副董事長汪建熙曾以“準政府機構”描述匯金的定位，這意味著中央?yún)R金將同時擔當國有投資公司與金融穩(wěn)定工具兩大角色。但在實踐中，兩個角色顯然存在沖突。

　　以光大銀行改革為例。一方面，亟須快馬加鞭推動改革進程，重造一個現(xiàn)代化銀行；一方面，匯金力爭投資回報，在入股價格、方式上與光大展開的拉鋸戰(zhàn)。此外，圍繞如何彌補歷史虧損這一問題，為了爭取有利的上市時機，光大管理層希望匯金以縮股補虧，但是匯金更傾向于光大以今年上半年的盈利補虧，這其中不排除其督促光大銀行提高盈利能力的考慮，但也反映出匯金對投資回報的關注。這就意味著，光大改革時間表中，2008年上半年上市的進程將被推遲。當然，改革需從長計議，光大銀行改革的目標絕不僅僅是上市，但同時應當承認，上市是一家股份制銀行走上良性發(fā)展軌道的重要途徑。

　　匯金的堅持在一定程度上說明，它作為商業(yè)運營實體，認真履行確保國有資產(chǎn)保值增值的職責。但是，同時作為金融改革的助推手，匯金不是一個普通的投資者，對投資回報率的追逐主要通過股東價值最大化實現(xiàn)。不過，這個價值的實現(xiàn)，根本上并不在于短期的財務回報，而是從長遠著手，通過積極介入金融機構改革，幫助它們提高競爭力實現(xiàn)。比如，在解決光大歷史虧損、資本充足率低等方面，大股東匯金以及它向光大派出的董事就大有可為。

　　人們常以新加坡的淡馬錫類比匯金。淡馬錫就是因為它在市場培育和去留進退上表現(xiàn)出極高的姿態(tài)，才推動了新加坡一大批戰(zhàn)略性企業(yè)的快速穩(wěn)健發(fā)展。從這個意義上說，匯金的定位并不存在悖論，因為投資回報率的提高離不開培育一個穩(wěn)健的市場和具有競爭力的市場主體。但是在一些情況下，這要求戰(zhàn)略性投資犧牲短期利益以換取長遠回報。

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