財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法

報(bào)表分析比較的基準(zhǔn)
橫向分析
橫向分析
Bristol-Myers-Squibb Co.主要經(jīng)營(yíng)藥品、醫(yī)療器 械、衛(wèi)生用品和美容用品，是一家財(cái)富500強(qiáng)跨國(guó)企業(yè)。以下是對(duì)Bristol-Myers-Squibb Co.進(jìn)行橫向分析的實(shí)例 (以百萬(wàn)為單位)：
1993年 1992年 變化金額 變化%
銷售收入 11,413 11,156 257 2.3
凈利潤(rùn) 1,959 1,962 (3) (0.2)
橫向分析：案例

橫向分析：趨勢(shì)百分比
趨勢(shì)百分比是橫向分析的一種重要技巧，其方法 是：
選擇基年
將以后各年的數(shù)據(jù)表達(dá)為基年的百分比
橫向分析：趨勢(shì)百分比
以下是對(duì)Bristol-Myers-Squibb Co.進(jìn)行趨勢(shì)百分比分析的實(shí)例(以百萬(wàn)為單位)：
金額：
1993 1992 1991 1990 1989 1988

收入 11,413 11,156 10,571 9,741 8,578 7,896
銷售成本 3,029 2,857 2,717 2 ,665 2,418 2,255
毛利 8,384 8,299 7,854 7,076 6,160 5,731
趨勢(shì)百分比：
1993 1992 1991 1990 1989 1988

收入 143 140 132 122 107 100
銷售成本 134 127 120 118 107 100
毛利 146 145 137 123 107 100



橫向分析：趨勢(shì)百分比
縱向分析
橫向分析揭示了每個(gè)報(bào)表數(shù)據(jù)與某個(gè)基數(shù)的關(guān)系。
對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析時(shí)，基數(shù)通常為總資 產(chǎn)。
對(duì)損益表數(shù)據(jù)進(jìn)行縱向分析時(shí)，基數(shù)通常為銷售收入。
縱向分析：案例



行業(yè)對(duì)比分析
不論我們使用什么方法，我們都需要將分析的結(jié)果與一定的基準(zhǔn)加以比較才可對(duì)分析對(duì)象的表現(xiàn)和狀況作出評(píng)價(jià)。行業(yè)的平均值是常用的同時(shí)也是最重要的基準(zhǔn)。
行業(yè)對(duì)比分析案例

比率分析
比率分析通過(guò)揭示不同財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目之間的關(guān)系來(lái)度量某一公司的獲利能力、資產(chǎn)使用效率、償還負(fù)債能力及其它方面的狀況和表現(xiàn)。

.\Excel\Datang FS.xls
比率的種類
衡量?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債能力
衡量?jī)斶€長(zhǎng)期負(fù)債能力
衡量獲利能力
衡量資產(chǎn)使用效率
其它比率
衡量?jī)斶€流動(dòng)負(fù)債能力
流動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
速動(dòng)比率：(現(xiàn)金+短期投資+應(yīng)收款項(xiàng))/流動(dòng)負(fù)債
衡量?jī)斶€長(zhǎng)期負(fù)債能力
負(fù)債比率： 總負(fù)債/總資產(chǎn)
債務(wù)權(quán)益比： 總負(fù)債/總權(quán)益
利息保障倍數(shù)：利息和稅前盈利/利息費(fèi)用
這些比率與企業(yè)債務(wù)的評(píng)級(jí)有直接的相關(guān)性

衡量獲利能力：凈資產(chǎn)回報(bào)率
凈資產(chǎn)回報(bào)率(普通股股東權(quán)益報(bào)酬率)是衡量一個(gè)公司表現(xiàn)的最重要的指標(biāo)：
(凈收入 - 優(yōu)先股股利)/平均普通股股東權(quán)益


衡量獲利能力:總資產(chǎn)回報(bào)率
總資產(chǎn)報(bào)酬率用來(lái)衡量管理層利用資產(chǎn)的情況好壞, 計(jì)算方法為：
凈收益/平均總資產(chǎn), 或
[凈收益+利息費(fèi)用*(1-稅率)]/平均總資產(chǎn)
衡量獲利能力:銷售利潤(rùn)率
毛利率表明每元銷售收入扣除售貨成本后的利是多 少，計(jì)算方法為毛利/銷售收入
銷售利潤(rùn)率表明每元銷售收入中有多少是凈利潤(rùn)，計(jì)算方法為凈利潤(rùn)/銷售收入






衡量資產(chǎn)使用效率：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率用來(lái)衡量資產(chǎn)被用來(lái)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以產(chǎn)生收入的效率，即總收入/平均總資產(chǎn)
衡量資產(chǎn)使用效率:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可進(jìn)一步分解為營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。前者包括存貨周轉(zhuǎn)率(銷售成本/平均存貨)和應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率(賒銷收入/平均應(yīng)收款項(xiàng)凈值)


衡量資產(chǎn)使用效率:資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率可用來(lái)計(jì)算平均存貨天數(shù)
(365/存貨周轉(zhuǎn)率)
應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率可用來(lái)計(jì)算平均應(yīng)收款項(xiàng)天數(shù)
(365/應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率)

衡量營(yíng)運(yùn)資金的使用效率
應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率為購(gòu)貨/平均應(yīng)付款項(xiàng)
平均應(yīng)付款項(xiàng)天數(shù)為365/應(yīng)付款項(xiàng)周轉(zhuǎn)率


衡量營(yíng)運(yùn)資金的使用效率
平均存貨天數(shù)、平均應(yīng)收款項(xiàng)天數(shù)和平均應(yīng)付款項(xiàng)天數(shù)在一起可度量營(yíng)運(yùn)資金的使用效率：
其它比率
市盈率：普通股市價(jià)/每股盈利
股利報(bào)酬率：普通股每股股利/每股市價(jià)
派息率：普通股每股股利/ 普通股每股盈利
普通股每股帳面值：普通股權(quán)益/發(fā)行在外股數(shù)
市值面值比：普通股市價(jià)/ 普通股每股帳面值

比率分析: 凈資產(chǎn)回報(bào)率的構(gòu)成
凈資產(chǎn)回報(bào)率與銷售利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和負(fù)債比率有著內(nèi)在的聯(lián)系：杜邦分析

凈資產(chǎn)回報(bào)率
凈利潤(rùn)
平均所有者權(quán)益
凈利潤(rùn) 平均總資產(chǎn)
平均總資產(chǎn) 平均所有者權(quán)益
凈利潤(rùn) 總收入 平均總資產(chǎn)
總收入 平均總資產(chǎn) 平均所有者權(quán)益
= 銷售利潤(rùn)率x 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x 杠桿比率

比率分析: 凈資產(chǎn)回報(bào)率的構(gòu)成

比率分析: 凈資產(chǎn)回報(bào)率的構(gòu)成案例
康柏克 蘋(píng)果 戴爾
1991 1992 1992 1992
比率
銷售利潤(rùn)率 0.04 0.052 0.078 0.0505
* 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.16 1.30 1.68 2.17
= 總資產(chǎn)回報(bào)率 0.0464 0.0676 0.1257 0.1096
* 杠桿比率 1.46 1.57 1.93 2.51
= 凈資產(chǎn)回報(bào)率 0.068 0.106 0.242 0.275
可持續(xù)增長(zhǎng)率
可持續(xù)增長(zhǎng)率衡量在現(xiàn)有盈利能力和財(cái)務(wù)政策保持不變的前提下可持續(xù)增長(zhǎng)的速度。

康柏克 蘋(píng)果 戴爾
1991 1992 1992 1992

凈資產(chǎn)回報(bào)率 0.068 0.106 0.242 0.275
* (1-派息率) 1 1 0.89 1
= 可持續(xù)增長(zhǎng)率 0.068 0.106 0.215 0.275
為什么用比率
可有效控制不同公司和期間由于規(guī)模不同而對(duì)數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響。
改善數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)分布。
比率本身可能是研究的對(duì)象。
用比率來(lái)度量或預(yù)測(cè)相關(guān)變量。

使用比率：潛在的問(wèn)題
正比假設(shè)
正態(tài)分布假設(shè)
數(shù)據(jù)的可靠性
負(fù)值分母
極端值
不同比率間的相關(guān)性
現(xiàn)金流量分析
現(xiàn)金流量分析可以：
揭示凈收益與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量間的關(guān)系
預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量
評(píng)價(jià)公司管理當(dāng)局獲取和運(yùn)用現(xiàn)金的途徑
衡量公司在到期日支付利息和股息以及清償債務(wù)的能力
解釋經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化，揭示公司投資策略的發(fā)展方向

財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法