財務預警系統(tǒng)管理研究
財務預警系統(tǒng)管理研究 財務預警系統(tǒng)（Financial Earlywarmng system）屬于微觀經(jīng)濟預警的范疇，具有重要 的經(jīng)濟研究價值，無論在國際還是國內(nèi)都處在一種前沿性和創(chuàng)新性研究階段。 —、財務預警系統(tǒng)管理的理論構建及其研究體系 　　1、建立財務預警系統(tǒng)是財務管理制度創(chuàng)新的必然選擇。20世紀末亞洲爆發(fā)了自二戰(zhàn) 以來經(jīng)濟最劇烈動蕩的金融危機。在國際貨幣基金組織總裁康德蘇針對1994年墨西哥金 融危機指出“這是20世紀第一次金融危機”后不到3年的1997年，爆發(fā)了一場金融完全脫序 的經(jīng)濟危機，人們稱之為“亞洲金融風暴”。從宏觀角度分析，這場金融危機主要表現(xiàn)為 貨幣危機：從微觀角度分析，這場危機形成的基礎是，企業(yè)過度負債，財務結構極不穩(wěn) 定，抗風險的現(xiàn)金支付能力極差，即企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金支付能力的危機。這場危機 使很多韓國的大企業(yè)不可思議地落馬，使不少大財團一夜之間倒閉，也使很多馬來西亞 的企業(yè)集團神話般地破產(chǎn)。嚴酷地現(xiàn)實再一次警示我們，財務風險無時無處不在，對企 業(yè)財務的監(jiān)測與預警，非常必要且十分迫切。外部金融環(huán)境需要進行監(jiān)測與預警，企業(yè) 內(nèi)部控制制度同樣需要進行監(jiān)控與預警。鄭州亞細亞集團創(chuàng)造了一個神秘的“亞細亞現(xiàn)象 ”，然而，當亞細亞的財務控制失靈，內(nèi)部控制制度失去監(jiān)督，失去監(jiān)測與預警時，終于 在1998年8月15日悄然關門。導致亞細亞倒閉的原因是多方面 的，而財務控制失去監(jiān)測與預警，也許是最主要的原因之一。 　　2、財務預警系統(tǒng)的監(jiān)測目標和研究對象。眾所周知，凈利潤會受到經(jīng)營者的控制， 經(jīng)營者可通過調(diào)整會計政策、控制研究費用來調(diào)節(jié)凈利潤的高低。這種盈利操作行為， 在西方被稱為“會計戲法”（Accounting magic）?！皶嫅蚍ā毖菔镜慕Y果，導致財務信 息失真，造成決策信息混亂。它會演繹成一種非常奇特。非常矛盾的狀況：一方面企業(yè) 賬面有會計利潤；另一方面，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力極差，而這種企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金 支付能力的危機，正是1997年亞洲金融危機形成的基礎。“會計戲法”是經(jīng)營者人為操縱 盈利的行為，其目的是通過虛報盈利而得到虛假的財務業(yè)績，從而得到本不應該得到的 “經(jīng)營者年薪。而經(jīng)營者操縱盈利所鉆的會計政策空子，正是會計原則——權責發(fā)生制。 　　為了克服權責發(fā)生制原則所帶來的人為操縱盈利的弊端，人們在現(xiàn)金收付制的基礎 上，發(fā)展成為“現(xiàn)金流量基礎”（Cash Flow Basis）。財務預警系統(tǒng)的研究對象是現(xiàn)金及 其流動，而不是盈利。這是因為，企業(yè)是否有警情，是否能維持下去，并不取決于盈利 ，而是取決于有沒有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營規(guī)模相適應的現(xiàn)金支付能力。財務預警系統(tǒng) 應建立在對現(xiàn)金及其流動的監(jiān)測和控制上。在現(xiàn)金流量基礎上，尋找警源，設置警兆指 標，監(jiān)測并預報警度，總結出帶有規(guī)律性的財務預警模型。 　　3、財務預警系統(tǒng)基礎理論構建及其研究體系。宏觀經(jīng)濟預警系統(tǒng)從產(chǎn)生到成熟經(jīng)歷 了一個漫長的研究歷程，而對微觀經(jīng)濟預警系統(tǒng)的研究，無論在國際還是國內(nèi)都是一個 正在探索的前沿性課題。屬于微觀經(jīng)濟預警系統(tǒng)的一個分支一一財務預警系統(tǒng)，同樣處 于一種起步性、探索性和創(chuàng)新性的研究階段。在財務管理的研究內(nèi)容上，研究成功經(jīng)驗 的多，研究失敗教訓的少，研究財務業(yè)績評價方法的多，研究財務風險監(jiān)測的少。而建 立財務預警系統(tǒng)是財務管理制度創(chuàng)新的必然選擇。 　　（1）財務預警系統(tǒng)基礎理論構建的創(chuàng)新。經(jīng)濟周期性波動必將導致各種經(jīng)濟組織出 現(xiàn)周期性的財務風險。財務風險產(chǎn)生的原因千差萬別，但大致可歸納為兩大類：一是外 部環(huán)境的變遷；二是內(nèi)部控制失控。因此，構建財務預警系統(tǒng)管理的理論大廈，必須選 擇能闡釋財務風險產(chǎn)生的原因。運行過程，運行規(guī)律的理論作為理論基石，如圖1所示： |經(jīng)濟周期波動的原因 |財務風險監(jiān)測及預警內(nèi)|核心監(jiān)測指 | | |容 |標 | |經(jīng)濟周期波動-消費不足-產(chǎn)品積壓- |經(jīng)營風險 |資本周轉(zhuǎn)劣 | |價格下降-生產(chǎn)下降-經(jīng)營活動出現(xiàn)波|測度與預警 |化值 | |動-產(chǎn)生經(jīng)營風險 | | | |經(jīng)濟周期波動-經(jīng)濟擴張與收縮-投資|投資風險 |資本擴張劣 | |增加與減少-價格上漲與下跌-投資活|測度與預警 |化值 | |動出現(xiàn)波動-產(chǎn)生投資風險 | | | |經(jīng)濟周期波動-利率降級或提高-借款|籌資風險 |資本結構劣 | |增加或減少-生產(chǎn)擴張或收縮-籌資活|測度與預警 |化值 | |動出現(xiàn)波動-產(chǎn)生籌資風險 | | | 　?。?）基于經(jīng)濟周期理論的財務預警研究體系創(chuàng)新。怎樣構建從宏觀的經(jīng)濟周期變動 到微觀的財務預警體系呢？人們闡釋經(jīng)濟周期變動的原因很多，但大致可歸納為三大類 ：一是消費不足理論；二是投資周期理論；三是貨幣因素理論。根據(jù)經(jīng)濟周期變動的三 大類，構建財務預警系統(tǒng)研究體系，如表1所示： 　　二、財務預警系統(tǒng)管理的基本程序與方法 　?。ㄒ唬┏绦?　　1、尋找財務預警的誓源。警源指警情產(chǎn)生的根源，財務預警的警源包括外生警源和 內(nèi)生警源。外生警源指來自外部經(jīng)營環(huán)境變化而產(chǎn)生的警源。例如，由于國家產(chǎn)業(yè)政策 的調(diào)整，有可能導致企業(yè)被迫轉(zhuǎn)產(chǎn)或作出重大經(jīng)營政策上的調(diào)整，也有可能直接或間接 地導致巨額虧損，乃至破產(chǎn)。此時，外生警源為“政策調(diào)整”。內(nèi)生警源指企業(yè)內(nèi)部運行 機制不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的警源。例如，投資失誤，而投入資金又是從銀行借入，導致營運資 金出現(xiàn)負數(shù)，企業(yè)難以用流動資產(chǎn)償還即將到期的流動負債，很可能被迫折價變賣長期 資產(chǎn)，以解燃眉之急。此時，投資失誤則為企業(yè)出現(xiàn)財務預警的內(nèi)生警源。 　　2、分析財務預警的警兆。警兆指警素發(fā)生異常變化時的先兆。在警源的作用下，當 警素發(fā)生變化導致警情爆發(fā)之前，總有一些預兆或先兆。財務預警的警兆，是伴隨著現(xiàn) 金流量狀況惡化的一些財務先導性指標或跡象。分析財務預警的警兆，是財務預警系統(tǒng) 的關鍵一環(huán)。從警源到警兆，有一個發(fā)展過程：警源孕育警情一警情發(fā)展擴大一警情爆 發(fā)前的警兆出現(xiàn)。財務預警的目的就是在警情爆發(fā)前，分析警兆、控制警源、擬定排警 對策。警兆又可細分為景氣警兆和動向警兆。景氣警兆指警兆反映的是經(jīng)濟景氣的程度 和狀況，反映的是萌芽狀態(tài)的警情或正在成長壯大的警情。此時，警情與警兆之間并未 構成某種因果關系。動向警兆是與警情具有因果關系或邏輯關系或時間先后順序關系的 先行變量指標。動向警兆一般與警源相聯(lián)系，與警源構成因果關系。財務預警系統(tǒng)中， 反映財務風險狀況的一般屬于景氣警兆，而導致財務風險的經(jīng)營風險狀況屬于動向警兆 。財務出現(xiàn)風險的景氣警兆有：現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，資不抵債，無法償還到期債務，過 度依賴短期借款籌資等。經(jīng)營出現(xiàn)風險導致財務出現(xiàn)風險的動向警兆有：主導產(chǎn)品不符 合國家產(chǎn)業(yè)政策，失去主要市場，或有負債與或有損失數(shù)額巨大，關鍵管理人員離職且 無人替代等等。 　　3、監(jiān)測并預報警度。警度指警情的級別程度。財務預警的警度一般設計為五種：無 警、輕警、中警。重警、巨警。警度的確定，一般是根據(jù)警兆指標的數(shù)據(jù)大小，找出與 警素的警限相對應的警限區(qū)域，警兆指標值落在某個警限區(qū)域，則確定為相應級別的警 度。例如，為了監(jiān)測企業(yè)的債務情況，設置資產(chǎn)負債率為警兆指標。設置的警限區(qū)域為 ：當資產(chǎn)負債率小于10%為無警，10%—30%為輕警，30%～50%為中警，50%～70%為重警， 70%以上為巨警。當某企業(yè)的資產(chǎn)負債率的實際值為58%，則為重警。 　　4、建立預誓模型。預報警度有兩種方法：一是定性分析的方法，如專家調(diào)查法、特 爾斐法、經(jīng)驗分析法等等；二是定量分析的方法，包括指標形式和模型形式。模型的形 式，一般是建立關于警素的普通模型，并作出預測，然后根據(jù)警限轉(zhuǎn)化為警度。 　　5、擬定排警對策。預警的目的，就是要在警情擴大或爆發(fā)之前，采取排警對策。從 而，有效地尋找警源、通過分析警兆、測定警度，進而采取行之有效的排警對策。監(jiān)測 財務風險和危機的目的是為了有效地防范財務風險和危機。當實際警情出現(xiàn)時或?qū)嶋H警 度已測定時，人們的注意力不再是“務預警系統(tǒng)”，而是“財務排警對策研究”。 　　（二）方法 　　1、財務預警系統(tǒng)管理的統(tǒng)計預警方法。統(tǒng)計預警方法的一般步驟為：設計警兆指標 一設置警限和警度一測算預警臨界值一確定警兆的警報一預報警度。財務運行是在特定 的時間空間背景下運行的。從時間角度分析，財務運行存在著周期性和季節(jié)性，從空間 角度分析，財務運行存在著行業(yè)背景和地域差別。根據(jù)統(tǒng)計預警方法來設計反映財務運 行特征的操作方法如下： 　?。?）設計財務運行的警兆指標。同步指標是指這類指標與財務運行是同步的，先導 指標則是先于同步指標變化的指標，滯后指標則是落后于同步指標變化的指標。財務監(jiān) 測與預警的對象不是盈利，而是現(xiàn)金及其流動。從現(xiàn)金流量的角度，按先導、同步、滯 后三個層面，構建潛伏期、發(fā)作期、惡化期三個階段的財務預警的警兆指標體系。 　?。?）設置各種警度的警限。警度一般分為五種：無警、輕警、中警、重警、巨警。 警兆指標值處于不同的警限，則對應為不同的警度。 　?。?）測算預警臨界值。預報警度的測算步驟如下：首先，判定測算的指標為何種類 型的變量。財務指標有三種類型：一種是“愈大愈好型”指標，例如“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 ”；第二種是“愈小愈好”型指標，例如，負債總額；第三種為“區(qū)間型”變量指標，如財務 杠桿系數(shù)，在某一個區(qū)間為最佳值，超過這一區(qū)間，無論是大于這一區(qū)間還是小于這一 區(qū)間，均會產(chǎn)生警情。其次，測算預警臨界值。預警臨界值，即指經(jīng)濟現(xiàn)象是否出現(xiàn)警 情的量化指標。預警臨界值的確定，不能拘泥于某一經(jīng)驗數(shù)據(jù)。行業(yè)不同、地區(qū)不同， 預警臨界值亦不同。在測算預警臨界值的基礎上，并與實際值比較，根據(jù)警限設置狀況 預報警度。 　　2、財務預警系統(tǒng)管理的指數(shù)預警方法。指數(shù)從廣義上講就是指相對數(shù)，從狹義上講 就是指社會經(jīng)濟現(xiàn)象在數(shù)量上總變動情況的動態(tài)相對數(shù)。指數(shù)一般分為個體指數(shù)和總指 數(shù)?？傊笖?shù)又包括綜合指數(shù)、算術平均數(shù)指數(shù)、調(diào)和平均數(shù)指數(shù)三種。總指數(shù)以綜合指 數(shù)為主。財務預警的指數(shù)系統(tǒng)由兩大塊構成：一是個體指數(shù)；二是綜合指數(shù)。財務預警 指數(shù)的通式為： 　　財務預警指數(shù)=（財務監(jiān)測實際指標值-財務預警臨界值）／財務預警臨界值 　　若為“愈小愈好型”指標，則算式的子項，被減數(shù)與減數(shù)的位置顛倒。 　　資本優(yōu)化的反面是劣化，因此，財務預警指數(shù)體系，從時間層面上分析，可分為財 務先導預警系統(tǒng)，財務同步預警系統(tǒng)，財務滯后預警系統(tǒng)：從空間層面上分析，可分為 經(jīng)營風險的預警系統(tǒng)；投資風險的預警系統(tǒng)，籌資風險的預警系統(tǒng)；從資本劣化的角度 來分析，可分為資本周轉(zhuǎn)劣化值測度，資本擴張劣化值測度，資本結構劣化值測度。財 務預警指數(shù)體系框架如圖2、圖3所示： 財務預警系統(tǒng) 定性分析 定量分析 財務預警警兆識別系統(tǒng) 財務預警指數(shù)測度系統(tǒng) |定性|財務先導預警系統(tǒng)| | |（潛伏期） | |定量|經(jīng)營風險|核心指 | | |測度與預|標 | | |警 |資本周 | | | |轉(zhuǎn)劣化 | | | |值 | |財務同步預警系統(tǒng)（發(fā) | |作期） | |投資風險 |核心指標 | |測度與預警|資本擴張劣| | |化值 | |財務滯后預警系統(tǒng)（惡 | |化期） | |籌資風險 |核心指 | |測度與預警 |標 | | |資本結 | | |構劣化 | | |值 | 圖2 財務預警框架體系 經(jīng)營風險 資本周轉(zhuǎn) 財 資 預警指數(shù) 劣化值 務 本 風 回 投資風險 資本擴張 險 報 預警指數(shù) 劣化值 指 劣 數(shù) 化 籌資風險 資本結構 值 預警指數(shù) 劣化值 財務預警綜合指數(shù)=經(jīng)營風險綜合指數(shù)*投資風險綜合指數(shù)*籌資風險綜合指數(shù) 圖3 財務風險指數(shù)框架 在財務預警方法體系中，模型預警方法也是常用的一種方法。模型預警方法主要包 括多指標綜合監(jiān)控模型預警方法、線性函數(shù)模型預警方法、其他模型預警方法等。 三、財務預警警兆識別分析系統(tǒng) 　　財務出現(xiàn)困境的征兆或先兆稱為財務預警的警兆。而財務預警的警兆有一個逐步顯 現(xiàn)、不斷惡化的過程。從時間層面分析，財務出現(xiàn)風險或危機，必然...
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