風險投資對項目的評估
首先，風險投資過程中的風險和回報是成正比的，因而不同時期注入資金，對創(chuàng)業(yè)公司 的估價就不同。在種子期，風險非常大，所以回報必須很高才行，比如說，投入1元，將 來就要求有20元或者更高的回報。當創(chuàng)業(yè)公司生產(chǎn)出產(chǎn)品后，風險降低了，這時候可能 回報率會下降到10倍。市場開發(fā)出來后，風險進一步降低，此時風險投資機構已經(jīng)不太 感興趣。當市場完全打開時，公司就要到公眾市場融資了（或通過自身的的資產(chǎn)抵押來 從銀行貸款）。 其次，估價的理論操作有章可循。如果一家創(chuàng)業(yè)公司的財務預測表明，公司上市之前能 夠有1000萬元的利潤，按照現(xiàn)在一般情況，市盈率（價格收益比，P/E比）定為15，那么 公司上市時就值1.5億元。如果現(xiàn)在風險投資機構是在種子期注資，要求回報率20倍的話 ，那么由未來的市值除以20，就是750萬元。也就是說，此時此刻創(chuàng)業(yè)公司的價值為750 萬元。這是創(chuàng)業(yè)公司估價的基本算法。 確定了現(xiàn)在公司價值為750萬元，如果公司希望融資250萬元，那么風險投資公司投入的 資金占25%，所以擁有該公司25%的股權。至此，交易在理論上結束了。在這個交易的過 程中，有兩個非常重要的不確定因素：利潤和時間。創(chuàng)業(yè)公司財務預測中提到的1000萬 利潤，不一定能真正實現(xiàn)；而公司能不能按照承諾準時上市融資，更是難以預料。所以 ，為了降低風險，投資者會根據(jù)實際情況降低估價。 這樣，在風險投資者和高科技創(chuàng)業(yè)者真正坐下來談判時，估價的高低就像農貿市場里大 白菜的價錢一樣，要以市場的供需關系為基礎，也要視買賣雙方“侃價”的具體情況而定 。 當多家投資機構看中同一個創(chuàng)業(yè)公司時，為了戰(zhàn)勝競爭對手，他們也會提高估價，從而 增加自己的吸引力。這時候，創(chuàng)業(yè)公司主動權在握，可以選擇對自己最有利的投資方案 。
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