引入風(fēng)險投資機構(gòu)
| | |引入風(fēng)險投資機構(gòu) | | | |[pic] | | | |概述： | |事實上，企業(yè)要完成一個成功的IPO，是非常不容易的，其間要投入很長 | |的時間，精力和資金。對于一個正處于創(chuàng)業(yè)時期，急需資金的高成長性企| |業(yè)來講，做IPO往往是不現(xiàn)實的。況且，企業(yè)也確實囊中羞澀，難以支付 | |上市前的各項費用。這時候，企業(yè)應(yīng)該考慮是否可以在首次公開發(fā)行之前| |，先以其他渠道融得部分資金。 | |企業(yè)融資的渠道不外乎兩條，債務(wù)融資和股權(quán)融資。一般而言，一個企業(yè)| |的資金來源會經(jīng)過三個階段：創(chuàng)業(yè)資本、私募和首次公開發(fā)行（IPO）。 | |創(chuàng)業(yè)資本是公司形成階段的資金，既有債務(wù)融資，又有股權(quán)融資，一般用| |于是企業(yè)的組建及業(yè)務(wù)、項目的啟動資金。 | |接下來，公司已經(jīng)建立，詳細的業(yè)務(wù)計劃及總體融資計劃已經(jīng)完成，新產(chǎn)| |品也經(jīng)過了設(shè)計階段，正處于是精品的制造過程，管理層主要成員也已各| |就各未，CEO的全部精力已用于企業(yè)的業(yè)務(wù)和未來的發(fā)展。此時此刻，公 | |司急需大量資金以支持企業(yè)的發(fā)展，但公司若籌備首次新股公募，困難重| |重，難于完成。這時，即可采用私募的方式融得企業(yè)的發(fā)展資金。 | |所謂私募（private placement）：指不須向證券監(jiān)管部門遞交全部的報 | |告而直接（或通過承銷商）將非注冊證券銷售給有限數(shù)量的購買者。也叫| |私人配售，是相對于是股票公開發(fā)行而言。屬于企業(yè)定向地對“經(jīng)認可的 | |投資人”配售公司股票募集資金。對于中國的企業(yè)而言，私募實際上就是 | |引入風(fēng)險投資者和策略投資者。 | |在多數(shù)情況下，風(fēng)險投資者與策略投資者本質(zhì)上是一致的，區(qū)別僅在于是| |風(fēng)險基金（venture capital company）一般不僅限于是對某一特定的行 | |業(yè)投資，其投資的企業(yè)包羅萬象；策略投資者一般自身有經(jīng)營實體，故相| |對而言，它所選擇的投資的企業(yè)往往與自己所在的行業(yè)和一定的關(guān)連度。| |他們都不會輕易插手企業(yè)的具體經(jīng)營管理。我們把他們統(tǒng)稱為風(fēng)險投資機| |構(gòu)。 | |在美國進行私募的法規(guī)條例 | |美國擁有風(fēng)險投資發(fā)展成熟和完善的資本市場，美國的法律也為私募提供| |了依據(jù)，主要有《1933年證券法》第4（2）節(jié)，第4（6）節(jié)0條例504條、50| |5條、506條。對私募的方式、規(guī)模，“經(jīng)認可的投投者”的界定都分別作了| |規(guī)定，由于私募的證券不經(jīng)登記，投資的風(fēng)險也可能增加，所以上述條例| |對私募中可能存在的欺詐行為制定了保護措施。其主要內(nèi)容如下： | |一、“被認可的投資者“主要指下列個人（或機構(gòu)） | |1、 銀行； | |2、 儲蓄和貸款協(xié)會； | |3、 信用社； | |4、 總投資超過500萬美元的公司或合伙人公司； | |5、 經(jīng)紀—交易商； | |6、 保險公司； | |7、 注冊投資公司； | |8、 資產(chǎn)在500萬美元以上的非盈利性組織； | |9、 企業(yè)發(fā)展公司（1940年《投資公司法》中對其有定義）； | |10、 小企業(yè)投資公司（SBICs）； | |11、 少數(shù)民族小企業(yè)投資公司（MESBICs）； | |12、 根據(jù)《雇員退休金保證法案》成立的雇員福利計劃。 | |對多數(shù)企業(yè)來說，更切實可行的私募對象是： | |（1）公司的管理層和董事； | |（2）凈資產(chǎn)超過100萬美元的個人； | |（3）年收入超過20萬美元（過去兩的實際收入和今后預(yù)計）的個人； | |（4）在過去兩年里，與配偶的收入合計超過30萬美元的個人。 | |二、發(fā)行規(guī)模不超過100萬美元，則沒有信息披露標準，對廣泛的促銷宣 | |傳和再買賣限制很少，對投資者人數(shù)未加限制，不要求經(jīng)審計的財務(wù)報表| |。 | |三、發(fā)行規(guī)模100——500萬美元，則要求： | |1、 12個月內(nèi)，發(fā)行總額不得超過500萬美元（包括注冊資本） | |。 | |2、 | | 非“經(jīng)認可的投資者”不超過35人，而且必須給他們必要的信息。 | |3、 “經(jīng)認可的投資者”人數(shù)不限定。 | |4、 不允許進行廣泛的促銷宣傳。 | |5、 財務(wù)報表需審計。 | |四、發(fā)行規(guī)模在500萬美元以上的證券，要求如下： | |1、 發(fā)行額度必須超過500萬美元，但沒有時間限制。 | |2、 | | 非“經(jīng)認可的投資者”不超過35人，發(fā)行者有責(zé)任來核實這些投資者是否 | |有足夠能力進行投資風(fēng)險評估。 | |3、 “經(jīng)認可的投資者”人數(shù)不加限制。 | |4、 不允許進行廣泛的促銷宣傳。 | |5、 財務(wù)報表需審計。 | |引入風(fēng)險投者 | |雖然風(fēng)險投資者對新興企業(yè)的風(fēng)險投資，其標準和要求隨市場環(huán)境，待業(yè)| |特點及投資機構(gòu)本身的規(guī)定而不同，但至少有三點是共同的：一是要求被| |投資企業(yè)有很好的主題概念；二是要求被投資企業(yè)的管理者有基本良好的| |經(jīng)營管理能力；三是要求在投資計劃中必須安排未來通過上市構(gòu)筑退出通| |道的計劃。 | |如何讓風(fēng)險投資機構(gòu)，相信這個企業(yè)是值得投資的，就是他所要找的暴利| |企業(yè)呢？一份完美的《改資建議書》可以令投資者了解到他所關(guān)心的問題。| |所以一個企業(yè)希望通過引入風(fēng)險投資機構(gòu)的方式籌集到資金的話，必不可| |少第一步就是撰寫《投資建議書》。 | |第一步：撰寫《投資建議書》，其內(nèi)容主要包括、概述、業(yè)務(wù)及業(yè)務(wù)展望、| |管理層、融資需求及相關(guān)描述、風(fēng)險因素、投資回報及投資退出。需經(jīng)分| |析與預(yù)測、財務(wù)報表、財務(wù)預(yù)測及相關(guān)驗證資料等十個部分。具體模板可| |訪問站點：www.financingtime.com. | |第二步：尋找風(fēng)險投資機構(gòu) | |一、 企業(yè)直接尋找 | |二、 通過中介機構(gòu)尋找：律師、會計師、投資銀行 | |三、 企業(yè)必須考慮的因素 | |1、風(fēng)險投資機構(gòu)能否為企業(yè)提供有價值的建議：帶動企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身響起 | |并提供解決建議。 | |2、風(fēng)險投資機構(gòu)能否作為長期的合作伙伴 | |如果風(fēng)險投資機構(gòu)地理位置較近，更利于啟動投資談判。 | |二、審查風(fēng)險投資機構(gòu)資質(zhì) | |1、通過證券交易委員會或其他研究機構(gòu)了解風(fēng)險投資人的背景情況、投 | |資標準和其經(jīng)理人情況，并從中發(fā)現(xiàn)該投資人或其被投資企業(yè)有無受罰記| |錄等。 | |2、了解風(fēng)險投資人投資記錄。判定其投資偏好與本企業(yè)所處的發(fā)展階段 | |、所在行業(yè)、所處的地理位置及所需的投資規(guī)模是否基本吻合，并審查其| |以往投資成功與否，分析其成敗原因，同時查看該風(fēng)險投人是否在原定時| |間內(nèi)成功地幫助被投資企業(yè)完成了后續(xù)融資任務(wù)。 | |3、了解風(fēng)險投資人的投資規(guī)模和投資重點。判定其是否能夠滿足本企業(yè) | |的投資需求，并是否熟悉本企業(yè)所在行業(yè)情況。 | |4、了解風(fēng)險投資人提供增值服務(wù)的情況。 | |5、了解風(fēng)險投資人與投資銀行的關(guān)系。判定其是否和投資銀行有著密切 | |關(guān)系從而可以幫助安排后續(xù)融資等。 | |6、 了解風(fēng)險投資者已往的投資歷史，合作情況。 | |第三步：與風(fēng)險機構(gòu)洽談入股事宜 | |這個過程是最困難，也是最具有技巧性的一個過程，要妥善安排以下步驟| |。 | |一、準備以下四份文件，提前遞交業(yè)務(wù)計劃書并爭取得到風(fēng)險投資人外延| |網(wǎng)絡(luò)的推薦。 | |1、《投資建議書》； | |2、《業(yè)務(wù)計劃書》：對業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略、市場推廣計劃、財務(wù)狀況和競爭地 | |位等作出詳細描述； | |3、《盡職調(diào)查報告》：對企業(yè)的背景、財務(wù)穩(wěn)健程度、管理隊伍和行業(yè)分 | |析進行描述； | |4、營銷材料。 | |二、在與風(fēng)險投資機構(gòu)正式洽談投資事宜之前，要作好心理準備，預(yù)備著| |他們會對企業(yè)的項目提一堆問題，會對企業(yè)管理層的資歷進行審查；不僅| |如此，風(fēng)險投資機構(gòu)往往要求企業(yè)放棄一部分計劃，企業(yè)必須作好有可能| |會妥協(xié)的心理準備。 | |三、運用談判技巧： | |原則： | |（1）準備與風(fēng)險投資機構(gòu)建立一種長期的合作關(guān)系。 | |（2）提前作好各方面的準備，尤其是對風(fēng)險投資者以前投資過的項目及 | |其目前投資組合的構(gòu)成要有深入的了解。 | |（3）對自己的企業(yè)和項目做到有十足的信心。 | |（4）不要回避風(fēng)險投資者的所有提問，答案不能模凌兩可。 | |（5）對風(fēng)險投資者不能隱瞞重大問題。 | |（6）在定價問題上不要太僵化，先確定自己的底線，如果認為有必要可 | |以放棄會談。 | |（7）要給雙方留出考慮和作出退步的時間，不要希望立刻作出決定。 | |第四步：引入風(fēng)險投資者 | |最后，風(fēng)險投資者將會與企業(yè)建立起有效的制約機制，風(fēng)險投資機構(gòu)不僅| |僅投入資金，還將在一些重大決策上參與企業(yè)運作，會在董事會保留特權(quán)| |，擁有比普通股級別更高的金融工具，而且會用優(yōu)先股權(quán)證建立起企業(yè)的| |激勵機制。在一個較長的時期內(nèi)，雙方會建立起密切的合作關(guān)系，風(fēng)險投| |資機構(gòu)還會運用自身的資源為企業(yè)引進先進的技術(shù)和管理經(jīng)驗，促進企業(yè)| |盡快成長。 | |[pic] | | | |《融資時代》版權(quán)所有，侵權(quán)必究 | | |
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