公司理財與投資案例-美國安然公司
《公司理財與投資》案例：美國安然事件
超高增長的陰暗秘密——制造概念吸引投資者，通過關聯(lián)企業(yè)間的“對倒”交易不斷創(chuàng)造出超常的利潤，巨額債務
和風險卻隱而不彰——一部財務報表操縱大全。
——安然公司是一個典型的“金字塔”式關聯(lián)企業(yè)集團，共包含3000多家關聯(lián)企業(yè)。
這在美國巨型公司中并不鮮見。促使安然崩潰原因的關鍵，在于安然與這些關聯(lián)企業(yè)的關聯(lián)交易及相關信息披露上
均出現(xiàn)極大問題。
——第一，安然關聯(lián)企業(yè)及信托基金以安然的不動產(水廠、生產設施等)作抵押，向外發(fā)行流通性證券或債券。但
在這些復雜的合同關系中，通常包括一些在特定情況下安然必須以現(xiàn)金購回這些債券或證券的條款。不幸的是，在
美國加利福尼亞州2000年以來延綿不絕的電力供應危機及其給能源市場帶來的震蕩中，這些條款達到了“觸發(fā)”的
門檻，安然的現(xiàn)金情況于是急劇惡化。
——第二，安然將許多與關聯(lián)企業(yè)簽署的合同保為秘密，把大量債務通過關聯(lián)企業(yè)隱藏起來，運用關聯(lián)交易大規(guī)模
操縱收入和利潤額，采用模糊會計手法申報財務報表。這些欺詐、誤導股東的手法于2001年11月被披露后，市場對
安然完全喪失信心，投資者將安然股價推到低于1美元的水平。這是受害者給施害者的懲罰，也是最終埋葬安然的
主因。
——安然的擴張融資與企業(yè)結構策略、不同關聯(lián)企業(yè)的目的以及最終安然破產的幾個主要關聯(lián)交易細節(jié)，值得仔細
解析。當能源市場管制解除之后
面對市場劇變，安然采取的策略之一，便是利用關聯(lián)企業(yè)結構，并“革新性”地使用財務手段來避免直接的企業(yè)負
擔，同時靈活地擴大企業(yè)規(guī)模
公司理財與投資案例-美國安然公司