公司理財(cái)(財(cái)務(wù)管理)

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清華大學(xué)卓越生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)高級(jí)研修班

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公司理財(cái)(財(cái)務(wù)管理)
公司理財(cái)(財(cái)務(wù)管理) 第一章、公司理財(cái)概述 《財(cái)務(wù)與成本管理》教材一書共十五章、632頁(yè)、44萬字。其中前十章是講財(cái)務(wù)管理,后四 章是講成本管理。財(cái)務(wù)管理與成本管理本是兩門學(xué)科,沒有內(nèi)在的必然聯(lián)系,實(shí)際上它 是兩門完全獨(dú)立的學(xué)科。 《財(cái)務(wù)管理》的特點(diǎn)是公式很多,有的公式需要死背硬記,有的在理解后就能記住。第一 章是總論,這章的內(nèi)容是財(cái)務(wù)管理內(nèi)容的總綱,是理解各章內(nèi)容的一個(gè)起點(diǎn),對(duì)掌握各 章之間的聯(lián)系有重要意義。因此,學(xué)習(xí)這一章重點(diǎn)是掌握財(cái)務(wù)管理知識(shí)的體系,理解每 一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)、公式、名詞的概念,掌握它,對(duì)以后各章在整個(gè)知識(shí)體系中的地位和作 用有很大幫助。 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 一、 企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo) 有四個(gè)問題:企業(yè)目標(biāo)決定了財(cái)務(wù)管理目標(biāo);財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種主張及其理由和問題 ;討論財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要意義;為什么要以利潤(rùn)大小作為財(cái)務(wù)目標(biāo)。這四個(gè)問題是財(cái)務(wù)管 理中的基本問題,是組織財(cái)務(wù)管理工作的出發(fā)點(diǎn)。 公司理財(cái)是指公司在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,如何低成本籌措所需要的資金并進(jìn)行各種籌資方 式的組合;如何高效率地投資,并進(jìn)行資源的有效配置;如何制定利潤(rùn)分配政策,并合 理地進(jìn)行利潤(rùn)分配。公司理財(cái)就是要研究籌資決策、投資決策及利潤(rùn)分配決策。 1、企業(yè)管理的目標(biāo) 包括三個(gè)方面內(nèi)容:一是生存,企業(yè)只有生存,才可能獲利,企業(yè)生存的基本條件是以 收抵支和到期償債,力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力,減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),使企 業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定地生存下去,是對(duì)公司理財(cái)?shù)牡谝粋€(gè)要求;二是發(fā)展,企業(yè)是在發(fā)展中求得 生存的?;I集企業(yè)發(fā)展所需的資金,是對(duì)公司理財(cái)?shù)牡诙€(gè)要求;三是獲利,企業(yè)必須 獲利,才有存在的價(jià)值。通過合理有效地使用資金使企業(yè)獲利,是對(duì)公司理財(cái)?shù)牡谌齻€(gè) 要求。總之,企業(yè)的目標(biāo)(企業(yè)管理的目標(biāo))就是生存、發(fā)展和獲利。 2、公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo) 三種觀點(diǎn) ①、利潤(rùn)最大化 缺點(diǎn):沒有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間,沒有考慮所獲利潤(rùn)和所投資本額的關(guān)系,沒有考慮獲 取利潤(rùn)與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 ②、每股盈余最大化 缺點(diǎn):沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間性,沒有考慮每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。 ③、股東財(cái)富的最大化 這是公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)。 (一)、企業(yè)目標(biāo)決定了財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) |企業(yè)目標(biāo): |對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求: | |生存 |力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的| | |能力,減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)能長(zhǎng)| | |期、穩(wěn)定地生存下去 | |發(fā)展 |籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金 | |獲利 |通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲| | |利 | 企業(yè)的三個(gè)目標(biāo)要求財(cái)務(wù)管理完成籌措資金、并有效投放資金和使用資金的任務(wù)。 (二)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種主張及其理由和問題 |主張 |理由 |問題 | |(1)利潤(rùn)最大 |利潤(rùn)代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富 |沒有考慮投入:沒有考 | | |,利潤(rùn)越多企業(yè)財(cái)富增 |慮時(shí)間因素;沒有考慮 | | |加越多,越接近企業(yè)的 |風(fēng)險(xiǎn) | | |目標(biāo)。 | | |(2)每股盈余最大(投|應(yīng)當(dāng)把利潤(rùn)和股東投入 |沒有考慮每股盈余的時(shí) | |資收益率最大) |的資本聯(lián)系起來。投資 |間;沒有考慮風(fēng)險(xiǎn) | | |報(bào)酬會(huì)遞減 | | |(3)股東財(cái)富最大(企|要考慮時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)因素 |計(jì)量比較困難 | |業(yè)價(jià)值最大) | | | (三)為什么要討論財(cái)務(wù)目標(biāo) 財(cái)務(wù)目標(biāo)是決定財(cái)務(wù)管理工作全局的。一切財(cái)務(wù)管理,都是為了擴(kuò)大企業(yè)價(jià)值。企業(yè)價(jià) 值大小,取決于企業(yè)的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)相同又可忽略時(shí)間因素時(shí),財(cái)務(wù)目標(biāo)是擴(kuò)大 每股盈余。在風(fēng)險(xiǎn)相同、可忽略時(shí)間因素且投入相同時(shí),目標(biāo)是利潤(rùn)。 (四) 為什么以利潤(rùn)大小作為財(cái)務(wù)目標(biāo) 既然企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值而非利潤(rùn),為什么企業(yè)經(jīng)常以利潤(rùn)大小作為評(píng)價(jià)方案優(yōu) 劣的標(biāo)準(zhǔn)? 企業(yè)價(jià)值是對(duì)財(cái)務(wù)目標(biāo)的最好概括,并不否認(rèn)利潤(rùn)是企業(yè)的目標(biāo)之一。原因是在風(fēng)險(xiǎn)相 同、收益相同并且時(shí)間分布相同的情況下,利潤(rùn)大小就決定了方案對(duì)企業(yè)價(jià)值的貢獻(xiàn)。 以利潤(rùn)作為目標(biāo),在特定環(huán)境下是正確的。追求利潤(rùn)不是"錯(cuò)誤",而是一種片面性。 二、 影響財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 重點(diǎn)是理解報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn);投資、籌資和股利分配之間的關(guān)系。 股東財(cái)富的大小可以用股票價(jià)格來反映。股價(jià)的高低取決于企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn),而報(bào) 酬率和風(fēng)險(xiǎn)又是由企業(yè)投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的,公司理財(cái)正是通過投資 決策、籌資決策和股利分配決策來提高報(bào)酬率,降低風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)。 影響公司理財(cái)目標(biāo)的因素有五個(gè),分別是投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)、股 利政策。 下面通過圖示和數(shù)學(xué)模型揭示影響財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 (一)圖示 企業(yè)價(jià)值取決于環(huán)境和企業(yè)決策 [pic] 圖示說明: (1)企業(yè)的價(jià)值取決于現(xiàn)金流量和風(fēng)險(xiǎn); (2 ) 現(xiàn)金流量取決于企業(yè)決策,包括投資、籌資和分配; (3)企業(yè)決策受環(huán)境的影響,要與環(huán)境相適應(yīng),包括法律環(huán)境、金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境; (4)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)決策和環(huán)境變化,企業(yè)可以改變決策從而控制風(fēng)險(xiǎn),但環(huán)境變化總是 存在的。 (二)數(shù)學(xué)模型 財(cái)務(wù)管理的數(shù)學(xué)模型雖然很多,但基本的模型有限,其中股價(jià)模型是統(tǒng)帥全局的,居于 核心地位。 影響股價(jià)的因素 [pic] 三、 股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào) 企業(yè)的利益關(guān)系人有股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、員工、政府和社會(huì)公眾等。股東的目標(biāo)可 以概括為擴(kuò)大企業(yè)價(jià)值,而其他利益人的目標(biāo)則與之不同。因此,他們之間的矛盾是不 可避免的。本章主要分析了股東與經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人和社會(huì)公眾的矛盾及其協(xié)調(diào)辦法。要 記住并理解,企業(yè)股東與其它利益人的目標(biāo)沖突和協(xié)調(diào)。 |利益集團(tuán) |目標(biāo) |與股東沖突的表現(xiàn)|協(xié)調(diào)辦法 | |經(jīng)營(yíng)者 |報(bào)酬、閑暇、風(fēng)險(xiǎn)|道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選|監(jiān)督、激勵(lì) | | | |擇 | | |債權(quán)人 |本利求償權(quán) |違約、投資于高風(fēng)|契約限制、終止合| | | |險(xiǎn)項(xiàng)目 |作 | |社會(huì)公眾 |可持續(xù)發(fā)展 |環(huán)境、產(chǎn)品安全、|法律、社會(huì)、新聞| | | |質(zhì)量、勞動(dòng)保險(xiǎn) |、道德約束 | 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象,是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。 (一) 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念 定義:在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中,現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金,非現(xiàn)金又變?yōu)楝F(xiàn)金,這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn) 過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。 特點(diǎn):這種流轉(zhuǎn)無始無終,不斷循環(huán),稱為現(xiàn)金循環(huán)。 分類:不到一年稱為短期循環(huán),超過一年稱為長(zhǎng)期循環(huán)。 (二) 現(xiàn)金的短期循環(huán) 分為三塊:來源:股東投資,銀行借入; 耗費(fèi):支付人工成本和其他費(fèi)用等; 收回:現(xiàn)銷、賒銷出售產(chǎn)成品等收回現(xiàn)金。 (三) 現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán) 關(guān)鍵是折舊。折舊不是本期的現(xiàn)金支出,但卻是本期的費(fèi)用。每期的現(xiàn)金是利潤(rùn)加折舊 之和。折舊一方面使企業(yè)增加現(xiàn)金,一方面減少固定資產(chǎn)價(jià)值。因此,在企業(yè)不增加固 定資產(chǎn)的情況下,虧損不超過折舊額,企業(yè)的現(xiàn)金余額就不會(huì)減少。折舊加入產(chǎn)品成本 中經(jīng)過銷售收回現(xiàn)金,可用于短期、長(zhǎng)期循環(huán)。 (四) 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的不平衡 有內(nèi)部因素和外部因素,重點(diǎn)要掌握內(nèi)部因素。 內(nèi)部因素的關(guān)鍵也是折舊。虧損小于折舊,在固定資產(chǎn)重置以前可以維持;虧損大于折 舊,不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 會(huì)計(jì)核算的對(duì)象是資金運(yùn)動(dòng)(企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)),即會(huì)計(jì)要素,公司理財(cái)(財(cái)務(wù)管理 )的對(duì)象也是資金的運(yùn)動(dòng),籌資決策涉及到負(fù)債和所有者權(quán)益,投資決策涉及資金的具 體形態(tài)即資產(chǎn),利潤(rùn)分配決策涉及收入、費(fèi)用和利潤(rùn)。資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)是現(xiàn)金, 因此,公司理財(cái)?shù)膶?duì)象也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。這里要搞清楚現(xiàn)金流量與企業(yè)利潤(rùn)之 間的關(guān)系。 問題一:為什么盈利的企業(yè)會(huì)發(fā)生現(xiàn)金周轉(zhuǎn)困難,甚至破產(chǎn)? 問題二:為什么虧損企業(yè)仍然可以正常經(jīng)營(yíng)? 盈利企業(yè)如果不進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)充(投資),通常不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困難,盈利企業(yè)破 產(chǎn)的可能原因有:①、應(yīng)收帳款過大,②投資規(guī)模過大。解決辦法只能從外部籌措資金( 借款)。 虧損企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說,如果不從外部籌措資金,現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不可能維持。從短期看,有兩 種情況,一是虧損額小于折舊額;另一種是虧損額大于折舊額,不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很 快破產(chǎn)。虧損企業(yè)能正常經(jīng)營(yíng)可能的原因有:①虧損小于折舊,②從外部供入資金。 二、公司理財(cái)(財(cái)務(wù)管理)的內(nèi)容 有三個(gè)方面的決策:①投資。包括對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資;直接投資與間接投資;長(zhǎng)期投資 與短期投資。②籌資(融資)。包括權(quán)益資本與借入資本,長(zhǎng)期資本與短期資本。③利潤(rùn) 分配(或股利分配),過高的股利支付率,影響企業(yè)再投資能力,會(huì)使未來收益減少, 造成股價(jià)下跌;過低的股利支付率,可能引起股東不滿,股價(jià)也會(huì)下跌。 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容,可以從財(cái)務(wù)報(bào)表看出來。財(cái)務(wù)報(bào)表是財(cái)務(wù)管理的結(jié)果。 (一)靜態(tài)觀察財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容:資產(chǎn)負(fù)債表 (財(cái)務(wù)狀況表) 1、資產(chǎn)管理(表的左方):資產(chǎn)總額、資產(chǎn)組成的決策,流動(dòng)性和收益性的順序。 2、籌資管理(表的右方):財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、籌資途徑選擇的決策。包括股利分配即留存收益決 策,也是籌資決策。償還時(shí)間與要求回報(bào)的順序。 案例:情況一,盈利的企業(yè)會(huì)發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難,甚至?xí)飘a(chǎn)。 現(xiàn)金流量表 |經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 | |補(bǔ)充資料 | |1、現(xiàn)金流入合計(jì) 2000| |1、不涉及現(xiàn)金收支的投資和| |2、現(xiàn)金流出合計(jì) 2100| |籌資活動(dòng) | |3、凈現(xiàn)金流量之和 -100| | | |二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量| |2、將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)| |1、現(xiàn)金流入合計(jì) 50 | |的現(xiàn)金流量 | |2、現(xiàn)金流出合計(jì) 220 | | | |3、凈現(xiàn)金流量之和 | | | |-170 | | | |三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量| | | |1、現(xiàn)金流入合計(jì) 860 | |3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加| |2、現(xiàn)金流出合計(jì) 250 | |貨幣資金的期末余額420 | |3、凈現(xiàn)金流量之和 610 | |減:貨幣資金的期初余額80 | |四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加| |=340 | 損益表 利潤(rùn)分配表 |產(chǎn)品銷售收入 2500 | |凈利潤(rùn) | |(-)產(chǎn)品銷售成本 1600 | |(+)年初未分配利潤(rùn) | |(-)產(chǎn)品銷售費(fèi)用 50 | |二、可供分配利潤(rùn) | |(-)產(chǎn)品銷售稅金及附加50| |(-)提取盈余公積金 | |產(chǎn)品銷售利潤(rùn) 800 | |(-)向股東分配利潤(rùn) | |(+)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn) 100| |三、年末未分配利潤(rùn) | |(-)管理費(fèi)用 400| | | |(-)財(cái)務(wù)費(fèi)用 50| | | |營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 250 | | | |(+)投資收益 100| | | |(+)營(yíng)業(yè)外收入 | | | |(-)營(yíng)業(yè)外支出 | | | |利潤(rùn)總額 350 | | | |(-)所得稅 50 | | | |凈利潤(rùn) 300 | | | 案例:情況二,虧損企業(yè)仍然可以正常經(jīng)營(yíng)。 現(xiàn)金流量表 |經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 | |補(bǔ)充資料 | |1、現(xiàn)金流入合計(jì) 2400| |1、不涉及現(xiàn)金收支的投資和| |2、現(xiàn)金流出合計(jì) 2100| |籌資活動(dòng) | |3、凈現(xiàn)金流量之和 300 | | | |二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量| |2、將凈利潤(rùn)調(diào)整為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)| |1、現(xiàn)金流入合計(jì) 50 | |的現(xiàn)金流量 | |2、現(xiàn)金流出合計(jì) 60 | | | |3、凈現(xiàn)金流量之和 -10| | | |三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量| | | |1、現(xiàn)金流入合計(jì) 300 | | ...
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