中小企業(yè)的資本營運(yùn)-投資技巧
一.資本營運(yùn)的特點(diǎn)
資本營運(yùn)，是指對企業(yè)可以支配的資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，以實(shí)現(xiàn)最大限度資本增值目標(biāo)。具有以下一些特點(diǎn)：
1、資本營運(yùn)是以資本為導(dǎo)向的企業(yè)運(yùn)作機(jī)制。
企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動中始終以資本保值增值為核心，注重資本的投入產(chǎn)出效率，保證資本形態(tài)變換的連續(xù)性和繼起性，在

在利潤最大化原則下使資本再生產(chǎn)過程實(shí)現(xiàn)保值和增值，使資本更有效率。
2、資本營運(yùn)是以價值形態(tài)為主的管理。
資本營運(yùn)要求將所有可利用和支配的資源、生產(chǎn)要素都看作是可以經(jīng)營的價值資本，不僅考慮有形資本投入產(chǎn)出，而且更注重商譽(yù)、專利技術(shù)等無形資本的投入產(chǎn)出，更關(guān)心價值變動、價值平衡、價值形態(tài)的變換。

3.資本營運(yùn)是一種開放式的經(jīng)營。
企業(yè)經(jīng)營的精髓是兩種戰(zhàn)略即企業(yè)內(nèi)部管理型戰(zhàn)略與外部交易型戰(zhàn)略的有效運(yùn)用，而兩種戰(zhàn)略運(yùn)用的有效性取決于是否把建立和培育企業(yè)的核心能力作為運(yùn)用的根本，企業(yè)資本營運(yùn)就是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略的運(yùn)用，投資、兼并、收購與重組是企業(yè)外部交易型戰(zhàn)略，是最復(fù)雜、最普遍的運(yùn)作形式，也是資本營運(yùn)的核心。

4.資本營運(yùn)注重資本的流動性
企業(yè)資本只有流動才能增值，資本閑置是資本最大的流失。一方面，要求通過兼并、收購、托管、抵押、租賃等形式的產(chǎn)權(quán)重組，盤活沉淀、閑置、利用率低下的資本存量，使資本不斷流動到報酬率高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上，通過流動獲得增值的契機(jī)；另一方面，要求縮短資本的流通過程，加速資本流動，高效率利用。

5.資本營運(yùn)通過資本組合投資回避和分散經(jīng)營風(fēng)險
實(shí)業(yè)資本，強(qiáng)調(diào)資本集中，主業(yè)做大做強(qiáng)。金融投資，強(qiáng)調(diào)多種投資工具或投資產(chǎn)品的科學(xué)組合，避免把雞蛋放在同一個籃子里以降低或分散投資經(jīng)營的風(fēng)險。
6.資本營運(yùn)是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營
資本營運(yùn)通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對資源最佳配置進(jìn)行結(jié)構(gòu)優(yōu)化，包括對企業(yè)內(nèi)部資源結(jié)構(gòu)如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、

人才結(jié)構(gòu)、管理結(jié)構(gòu)等的優(yōu)化；實(shí)業(yè)資本、金融資本和產(chǎn)權(quán)資本等資本形態(tài)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；存量資本和增量資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；資本營運(yùn)過程的優(yōu)化等。
7、資本營運(yùn)是以人為本的經(jīng)營
企業(yè)的一切經(jīng)營活動都是靠人來進(jìn)行的，人的潛能最大，同時，也是最易被忽視的資本要素。資本營運(yùn)將人看做是企業(yè)資本的最重要組成部分，將對人的管理

作為資本增值的首要目標(biāo)，確立“人本思想”，通過建立激勵與約束對稱的獎懲機(jī)制，不斷激發(fā)人的創(chuàng)造力和積極性，通過人的創(chuàng)造效益獲得資本的增值。
8.資本營運(yùn)重視資本的杠桿效應(yīng)——即重視資本的支配和使用而非占有。
資本營運(yùn)非常重視資本的杠桿效應(yīng)，因為利潤來源于有效使用資產(chǎn)而非擁有資產(chǎn)，因此重視通過合資、兼并與收購、控股參股、銀行貸款、托管、租賃、公

司上市等形式來獲得對更大資本的支配權(quán)，即“杠桿效應(yīng)”，還通過戰(zhàn)略同盟等形式與其他企業(yè)合作，獲得更大的資本增值。
二 資本營運(yùn)的原則
1.資本營運(yùn)的系統(tǒng)性原則
（1）目標(biāo)性
（2）整體性
（3）相關(guān)性
（4）開放性

2.資本周轉(zhuǎn)時間最短原則
3.資本的規(guī)模最優(yōu)原則（適度規(guī)模）
4.資本的收益與風(fēng)險均衡原則（收益與風(fēng)險呈正相關(guān)的狀態(tài)）
三 資本營運(yùn)的過程
資本營運(yùn)過程是根據(jù)資本營運(yùn)目標(biāo)，在分析企業(yè)外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部條件的基礎(chǔ)上，制定資本營運(yùn)戰(zhàn)略，在資本營運(yùn)戰(zhàn)略的指導(dǎo)下，進(jìn)行籌資決策和投資決策，開展實(shí)業(yè)資本、金融資本和產(chǎn)權(quán)資本經(jīng)營活動，使資本不斷增值，并不斷地擴(kuò)大資本，獲取利潤最大化，產(chǎn)生更大的資本增值。

資本營運(yùn)過程圖如下：
四 實(shí)業(yè)投資
1.含義：實(shí)業(yè)投資稱為直接投資，是指企業(yè)建造廠房，購置和安裝設(shè)備以及購買原材料等以形成實(shí)體為目的的活動，其結(jié)構(gòu)是資本存量的增加、生產(chǎn)經(jīng)營能力的擴(kuò)大和競爭能力的增強(qiáng)。

2.特點(diǎn)：實(shí)體資產(chǎn)一旦形成，其變現(xiàn)能力就隨之降低，尤其是固定資產(chǎn)，只能通過折舊的方式實(shí)現(xiàn)價值的轉(zhuǎn)移。

3.投資原則
國家對企業(yè)投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔(dān)風(fēng)險”的原則。對于企業(yè)不使用政府投資建設(shè)的項目 ，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制。政府僅對重大項目和限制類項目從維護(hù)社會公共利益角度進(jìn)行核準(zhǔn)，其他項目無論規(guī)模大小，均改為備案制。

（1）行業(yè)必須是朝陽行業(yè)，并符合國家產(chǎn)業(yè)扶持發(fā)展政策，依法辦理環(huán)境保護(hù)、土地使用、資源利用、安全生產(chǎn)、城市規(guī)劃等許可手續(xù)和減免稅確認(rèn)手續(xù)。
（2）充分考慮投資總額，實(shí)業(yè)項目一般投資大，固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)比例一般為2：1或3：1，要充分考慮自身的資本實(shí)力和投產(chǎn)后的營運(yùn)資金。一旦資金鏈斷裂，必將導(dǎo)致前功盡棄。


（3）市場需求。生產(chǎn)的產(chǎn)品必須是需求量大并且競爭對手相對較少的產(chǎn)品，才能確保穩(wěn)定的產(chǎn)量和持續(xù)的銷售收入，最終獲得利潤。否則，企業(yè)開工率不足，設(shè)備利用率低，生產(chǎn)成本高，難以持續(xù)經(jīng)營。
（4）科技含量。產(chǎn)品是否有專利，或生產(chǎn)工藝先進(jìn)性，或產(chǎn)品的科技含量高，附加值高，或處于相對賣方市場，要充分考慮技術(shù)壁壘或資本門檻。

（5）管理能力。管理和技術(shù)是企業(yè)發(fā)展的兩個車輪，缺一不可。企業(yè)競爭歸根結(jié)底是人才的競爭。管理水平?jīng)Q定企業(yè)在成本優(yōu)勢、競爭能力等方面能否趕超競爭對手。管理團(tuán)隊（決策、財務(wù)、營銷、生產(chǎn)、工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)等方面的專家）能否有效提高執(zhí)行力，并執(zhí)行到位，是決定管理出效益的核心所在。
（6）產(chǎn)權(quán)體制創(chuàng)新。市場競爭對資本、人才、管理、技術(shù)提出越來越高的要求。

要求企業(yè)體制必須沖破家族式經(jīng)營模式。家族式經(jīng)營由于血緣關(guān)系的存在，制衡機(jī)制難以發(fā)揮較大的作用，導(dǎo)致公司運(yùn)作的透明度低，董事會與經(jīng)理層權(quán)責(zé)界限不分明，“人治”色彩濃厚，決策缺乏科學(xué)性，制度建設(shè)滯后，效益差，發(fā)展慢。所以應(yīng)考慮引進(jìn)資本實(shí)力雄厚、技術(shù)研發(fā)力量強(qiáng)、營銷能力強(qiáng)、企業(yè)上下游關(guān)聯(lián)客戶的戰(zhàn)略投資者作為新股東，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新，擴(kuò)大企業(yè)資本，改善股東結(jié)構(gòu)。

4.實(shí)體資產(chǎn)的資本營運(yùn)手段
（1）通過資產(chǎn)重組，謀求整合效益；
（2）當(dāng)實(shí)體資產(chǎn)出現(xiàn)虧損成為不良資產(chǎn)時，可通過租賃、抵押貸款、拍賣等資產(chǎn)證券化方式，將其活化為價值形態(tài)的資本，通過資本營運(yùn)，盤活存量，減少虧損。
（3）實(shí)體資產(chǎn)通過整合后，如能達(dá)到股票發(fā)行與上市條件，盡快上市，分散經(jīng)營風(fēng)險。
五 金融投資
金融商品投資是為獲得收入和資本增值而購買金融商品的活動，其結(jié)果是所持有金融資產(chǎn)的增值。


金融投資的種類：
1.外匯投資：通過購買不同種類的外匯，由于外匯利率的波動，外匯投資就可以博取差價。
2.期貨投資：為避免經(jīng)營風(fēng)險或?qū)崿F(xiàn)贏利的目的從事期貨交易的活動，主要有兩種方式：套頭交易（套期保值）；投機(jī)性交易。
從事有色金屬或農(nóng)產(chǎn)品加工的企業(yè)可在我國上海有色金屬期貨交易所或北京商品期貨交易所申請席位從事套期保值的期貨投資。

3.證券二級市場自營投資
可在證券營業(yè)部開設(shè)證券交易帳戶。
數(shù)量化組合投資通過對上市公司基本面和技術(shù)面的精深研究，和公司公開數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析后，比較不同股票的特性，建立數(shù)量模型，用程序確定組合內(nèi)部的股票構(gòu)成。通過組合投資在證券二級市場行情上漲時博取差價收益。也可通過委托理財方式，將資金委托給有實(shí)力的

證券公司或投資公司從事控制風(fēng)險型的證券投資活動。

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