公司業(yè)績(jī)分析(ppt)
公司業(yè)績(jī)分析
第一節(jié) 誰(shuí)關(guān)心公司業(yè)績(jī)
第二節(jié) 業(yè)績(jī)分析的信息來(lái)源
第三節(jié) 業(yè)績(jī)分析的架構(gòu)
第四節(jié) 收益力分析
第五節(jié) 安定力分析
第六節(jié) 活動(dòng)力分析
第七節(jié) 成長(zhǎng)力分析
第八節(jié) 生產(chǎn)力分析
第一節(jié) 誰(shuí)關(guān)心公司業(yè)績(jī)
股東、投資者、證券分析師
買(mǎi)入、持有、出售
企業(yè)經(jīng)理
自身利益 未來(lái)融資、投資其他經(jīng)營(yíng)決策
貸款提供者
最初信用授予、信用維持與變更
政府機(jī)構(gòu)
征稅、簽定合同、干預(yù)
客戶(hù)
是否建立合作、是否改變合作關(guān)系
企業(yè)員工
第二節(jié) 業(yè)績(jī)分析的信息來(lái)源
經(jīng)營(yíng)績(jī)效的信息，來(lái)自損益表
財(cái)務(wù)狀況，來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表
現(xiàn)金流動(dòng)狀況，來(lái)自現(xiàn)金流量表
其他信息，來(lái)自表外資料
如報(bào)表附注，特別披露，行業(yè)平均水平等信息
財(cái)務(wù)報(bào)表信息的特點(diǎn)
與各利益主體的經(jīng)濟(jì)利益相關(guān)
更為可信
成本較低
相對(duì)及時(shí)
第三節(jié) 公司業(yè)績(jī)分析的架構(gòu)
五力體系
收益力分析
安定力分析
活動(dòng)力分析
成長(zhǎng)力分析
生產(chǎn)力分析
杜邦分析體系（《財(cái)務(wù)管理學(xué)》343頁(yè)）
趨勢(shì)分析
多期比較分析
結(jié)構(gòu)百分比分析
定基百分比分析
業(yè)績(jī)分析的標(biāo)準(zhǔn)
一、經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)
例如，西方國(guó)家70年代的財(cái)務(wù)實(shí)踐就形成了流動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為2：1，速動(dòng)比率的經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)為1：1等。
例如，當(dāng)流動(dòng)負(fù)債對(duì)有形凈資產(chǎn)的比率超過(guò)80%時(shí)，企業(yè)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難；存貨對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資本的比率不應(yīng)超過(guò)80%；資產(chǎn)負(fù)債率通常認(rèn)為應(yīng)該控制在30%-70%之間。
所有這些經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的，而不是適用于一切領(lǐng)域和一切情況的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。
此外，在具體應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，還必須結(jié)合一些更為具體的信息。例如，假設(shè)A公司的流動(dòng)比率大于2：1，但其存在大量被長(zhǎng)期拖欠的應(yīng)收帳款和許多積壓的存貨；而B(niǎo)公司的流動(dòng)比率可能略小于2：1，比如說(shuō)為1.5：1，但在應(yīng)收帳款。存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么，就并不能簡(jiǎn)單地憑經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為A企業(yè)的流動(dòng)狀況一定優(yōu)于B企業(yè)。所以，在應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)比率時(shí)必須就具體情況進(jìn)行細(xì)致的分析，不能生搬硬套。
業(yè)績(jī)分析的標(biāo)準(zhǔn)
二、歷史標(biāo)準(zhǔn)
本企業(yè)歷史最好水平
正常經(jīng)營(yíng)條件下的業(yè)績(jī)水平
以往連續(xù)多年的平均水平
在財(cái)務(wù)分析實(shí)踐中，還經(jīng)常與上年實(shí)際業(yè)績(jī)作比較
應(yīng)用歷史標(biāo)準(zhǔn)的好處主要有二
歷史標(biāo)準(zhǔn)比較可靠
歷史標(biāo)準(zhǔn)通常具有較強(qiáng)的可比性
歷史標(biāo)準(zhǔn)也有其可能存在的不足
歷史標(biāo)準(zhǔn)比較保守
歷史標(biāo)準(zhǔn)適用范圍較窄，只能說(shuō)明企業(yè)自身的發(fā)展變化，不能全面評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)能力和健康狀況
經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化，歷史標(biāo)準(zhǔn)的作用也會(huì)受到限制
業(yè)績(jī)分析標(biāo)準(zhǔn)
三、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)
行業(yè)平均水平
行業(yè)中某一比較先進(jìn)企業(yè)的業(yè)績(jī)水平
運(yùn)用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，可以說(shuō)明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平。
行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。例如，在一個(gè)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，企業(yè)的利潤(rùn)率從12%下降為9%，而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤(rùn)率由12%下降為6%，那么，就可以認(rèn)為該企業(yè)的盈利狀況是相當(dāng)好的。
運(yùn)用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有三個(gè)限制條件
同行業(yè)內(nèi)的兩個(gè)公司并不一定是十分可比的
許多大的公司往往從事跨行業(yè)的多元化經(jīng)營(yíng)，公司的不同經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)可能有著決然不同的盈利水平和風(fēng)險(xiǎn)程度。
會(huì)計(jì)方法不同
業(yè)績(jī)分析標(biāo)準(zhǔn)
四、預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) 適用于內(nèi)部分析
第四節(jié) 收益力分析
獲利能力分析重要
利潤(rùn)是股東利益（無(wú)論是股利收益，還是資本收益）的源泉
利潤(rùn)是企業(yè)償還債務(wù)（尤其是長(zhǎng)期債務(wù)）的基本保障
利潤(rùn)是企業(yè)管理層的主要衡量指標(biāo)
利潤(rùn)決定公司成長(zhǎng)與興衰
以銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)
毛利率= 毛利 / 銷(xiāo)售凈額
其中：毛利 = 銷(xiāo)售凈額 — 銷(xiāo)貨成本
導(dǎo)致毛利率下降的原因主要有：
因競(jìng)爭(zhēng)而降低售價(jià)
購(gòu)貨成本或生產(chǎn)成本上升
生產(chǎn)或經(jīng)銷(xiāo)的產(chǎn)品或商品的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化——毛利率水平較高的產(chǎn)品比重的下降
以銷(xiāo)售收入為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=經(jīng)營(yíng)利潤(rùn) / 銷(xiāo)售凈額
其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是指正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的、未扣除利息及所得稅前的利潤(rùn)。
這一比率可以分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的獲利水平，避免受企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿程度、投資損益和/或非常項(xiàng)目所影響。
銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn) / 銷(xiāo)售凈額
其中凈利潤(rùn)是指扣除利息和所得稅之后的利潤(rùn)，可以包括投資收益
將該比率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率進(jìn)行比較，可以反映利息、所得稅及投資收益對(duì)企業(yè)獲利水平的影響。特別應(yīng)注意的是，如果有大量的權(quán)益（投資）收益，該比率會(huì)受到嚴(yán)重影響。正因如此，權(quán)益收益也可以考慮予以排除。
以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)
息稅前總資產(chǎn)利潤(rùn)率= 息稅前利潤(rùn) / 年平均總資產(chǎn)
其中息稅前利潤(rùn)應(yīng)該包括投資收益，但不包括非常項(xiàng)目。
這一比率反映企業(yè)全部資產(chǎn)的獲利水平——經(jīng)營(yíng)獲利與投資獲利。
總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率= 凈利潤(rùn) / 年平均總資產(chǎn)
將該比率與前一比率作比較，可以反映財(cái)務(wù)杠桿及所得稅對(duì)企業(yè)最終的資產(chǎn)獲利水平的影響。
以資本（權(quán)益）為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)
總資本（所有者權(quán)益）利潤(rùn)率 =（凈利潤(rùn) — 可贖回優(yōu)先股股利）/ 年平均所有者權(quán)益
其中凈利潤(rùn)是指非常項(xiàng)目前的凈利潤(rùn)
這一比率的意義在于：反映企業(yè)為全體股東資本賺取利潤(rùn)的能力。
普通股權(quán)益利潤(rùn)率= （凈利潤(rùn) — 優(yōu)先股股利）/ 平均普通股權(quán)益
這一比率反映企業(yè)為普通股股東賺取利潤(rùn)的能力。
普通股每股收益 =（凈收益 — 優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)
“流通在外”的含義是要扣除庫(kù)藏股
分母之所以要取加權(quán)平均值，是因?yàn)?，分子（利?rùn)）是“全年”實(shí)現(xiàn)的，同時(shí)，分母（流通在外的股份數(shù)）則在年內(nèi)可能有變化——因形成庫(kù)藏股而減少，因新的股票發(fā)行而增加。
舉例
某公司某年實(shí)現(xiàn)凈收益為100000元，優(yōu)先股股利為10000元，該年初流通在外的普通股有10000股，并分別于7月1日和10月1日新增發(fā)行普通股2000股和3000股，那么，該公司當(dāng)年流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)即為： 10000 × 6/12 + （10000+2000）× 3/12 +（12000+3000）× 3/12 = 11750（股） 那么，普通股每股收益為： （100000 -10000）/ 11750 = 7.66
舉例
如果發(fā)生股票分割和/或分發(fā)股票股利，就會(huì)導(dǎo)致流通在外普通股股數(shù)的增加。這時(shí)，就必須對(duì)以往所有可比的每股收益數(shù)字進(jìn)行調(diào)整
例如，續(xù)上例，假設(shè)該年12月31日發(fā)生2 ：1的股票分割，那么，分母（流通在外普通股股數(shù)）就比原先增加1倍，即變成23500股（=11750 × 2）（調(diào)整計(jì)算以前年度每股收益時(shí)，分母也應(yīng)該為23500股。那么，該年的EPS即為：3.83元[=（100000 -10000）/ 23500]。
以資本（權(quán)益）為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)
市盈率 = 每股市價(jià) / 每股收益
應(yīng)該排除一次性項(xiàng)目的影響
通常用于衡量公司未來(lái)的獲利前景——該指標(biāo)值高，也許意味著公司發(fā)展前景較好
當(dāng)公司的資產(chǎn)利潤(rùn)率奇低時(shí)，或者公司發(fā)生虧損時(shí)，該比率將失去意義。
留存收益率率 = （凈收益 - 全部股利）/ 凈收益
該比率反映留存收益占經(jīng)常性收益之比
通常，成長(zhǎng)中的企業(yè)該比率會(huì)較高
股利支付率 = 普通股每股股利 / 每股收益
以資本（權(quán)益）為基礎(chǔ)的利潤(rùn)率指標(biāo)
股利率 = 普通股每股股利 / 普通股每股市價(jià)

每股帳面價(jià)值
= (股東權(quán)益總額-優(yōu)先股權(quán)益）/ 普通股股數(shù)
第五節(jié) 安定力分析
一、短期償債能力分析
二、長(zhǎng)期償債能力分析
短期嘗債能力分析
營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
經(jīng)驗(yàn)值為2 ：1，但到90年代之后，平均值已降為1.5 ：1左右
流動(dòng)比率的高低與營(yíng)業(yè)周期很有關(guān)系：營(yíng)業(yè)周期越短，流動(dòng)比率就越低；反之，則越高
在進(jìn)行流動(dòng)比率分析時(shí)，與行業(yè)平均水平比較十分必要
流動(dòng)比率的橫向或縱向比較，只能反映高低差異，但不能解釋原因，欲知原因，則須具體分析應(yīng)收帳款、存貨及流動(dòng)負(fù)債水平的高低
短期償債能力分析
速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn) — 存貨）/流動(dòng)負(fù)債
存貨往往存在流動(dòng)性問(wèn)題
還可以考慮扣除預(yù)付款及待攤費(fèi)用
應(yīng)收帳款的問(wèn)題
經(jīng)驗(yàn)值為1 ：1，但90年代以來(lái)已降為約0.7 ：1
短期償債能力分析
現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 + 有價(jià)證券）/流動(dòng)負(fù)債
這是最保守的流動(dòng)性比率
當(dāng)企業(yè)已將應(yīng)收帳款和存貨作為抵押品的情況下，或者分析者懷疑企業(yè)的應(yīng)收帳款和存貨存在流動(dòng)性問(wèn)題時(shí)，以該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力是最為適當(dāng)?shù)倪x擇
通常情況下，分析者很少重視這一指標(biāo)，因?yàn)椋绻髽I(yè)的流動(dòng)性不得不依賴(lài)現(xiàn)金和有價(jià)證券，而不是依賴(lài)應(yīng)收帳款和存貨的變現(xiàn)，那么，就意味著企業(yè)已處于財(cái)務(wù)困境，所以，該比率只有在企業(yè)業(yè)已處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，才是一個(gè)適當(dāng)?shù)谋嚷?
短期償債能力分析
營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=年銷(xiāo)售額/年平均營(yíng)運(yùn)資本
指標(biāo)值過(guò)低，可能意味著營(yíng)運(yùn)資本使用效率過(guò)低，亦即銷(xiāo)售不足
而指標(biāo)值過(guò)高，則可能意味著企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本不足（交易過(guò)度），一旦經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大的不利變動(dòng)，就可能使企業(yè)面臨嚴(yán)重的且措手不及的流動(dòng)性問(wèn)題
短期償債能力分析
其他流動(dòng)性指標(biāo)
未動(dòng)用的銀行信貸額度
一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)
企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)狀況良好，有能力發(fā)行債券或股票籌集長(zhǎng)期資金
大額或有負(fù)債，如未決稅款爭(zhēng)議、未決訴訟等
企業(yè)為別的企業(yè)的銀行借款提供了擔(dān)保
長(zhǎng)期償債能力分析
負(fù)債率 = 債務(wù)總額 / 資產(chǎn)總額
債務(wù)與權(quán)益比率= 債務(wù)總額 / 股東權(quán)益
債務(wù)與有形凈值比率
= 債務(wù)總額 / （股東權(quán)益 - 無(wú)形資產(chǎn)）
用于測(cè)量債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)受保障的程度
之所以將無(wú)形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因?yàn)閺谋Ｊ氐挠^點(diǎn)看，這些資產(chǎn)不會(huì)提供給債權(quán)人任何保障
長(zhǎng)期償債能力分析
利息保障倍數(shù) =（利息費(fèi)用 + 稅前利潤(rùn)）/利息費(fèi)用
該比率適當(dāng)，表示企業(yè)不能償付其利息債務(wù)的可能性就小
為了考察企業(yè)償付利息能力的穩(wěn)定性，一般應(yīng)計(jì)算5年或5年以上的利息保障倍數(shù)
應(yīng)選擇5年中最低的利息保障倍數(shù)值作為基本的利息償付能力指標(biāo)
長(zhǎng)期償債能力分析
固定費(fèi)用償付能力
=（利息費(fèi)用 + 稅前利潤(rùn) + 租賃費(fèi)中的利息部分）/（利息費(fèi)用 + 租賃費(fèi)中的利息部分
之所以將租賃費(fèi)中的利息部分考慮進(jìn)來(lái)，是因?yàn)閾p益表中的利息費(fèi)用只包含了與融資租賃有關(guān)的利息費(fèi)用，而經(jīng)營(yíng)租賃所導(dǎo)致的費(fèi)用被反映為經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，但事實(shí)上許多經(jīng)營(yíng)租賃是長(zhǎng)期性的，長(zhǎng)期性的經(jīng)營(yíng)租賃也具有長(zhǎng)期籌資的特征。
長(zhǎng)期償債能力分析
其他長(zhǎng)期償債能力比率
流動(dòng)負(fù)債與股東權(quán)益之比
長(zhǎng)期債務(wù)與長(zhǎng)期資本之比
固定資產(chǎn)與權(quán)益之比
現(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比
第六節(jié) 活動(dòng)力分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均總資產(chǎn)
應(yīng)收帳款帳齡=365/周轉(zhuǎn)次數(shù)
周轉(zhuǎn)次數(shù)= 年度賒銷(xiāo)總規(guī)模/應(yīng)收帳款平均規(guī)模
存貨周轉(zhuǎn)率
現(xiàn)金周期
營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/營(yíng)運(yùn)資本
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均固定資產(chǎn)
第七節(jié) 成長(zhǎng)力分析
股東權(quán)益增長(zhǎng)率
=（本期股東權(quán)益－上年股東權(quán)益）/上年股東權(quán)益
每股凈值增長(zhǎng)率
=（本期每股凈值－上年每股凈值）/上年每股凈值
固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率
=（本期固定資產(chǎn)－上年固定資產(chǎn)）/上年固定資產(chǎn)
銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率
=（本期銷(xiāo)售收入－上年銷(xiāo)售收入）/上年銷(xiāo)售收入
稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率
=（本期稅后利潤(rùn)－上年稅后利潤(rùn)）/上年稅后利潤(rùn)
第八節(jié) 生產(chǎn)力分析
附加值率=附加價(jià)值/營(yíng)業(yè)收入
人均產(chǎn)值=產(chǎn)值/平均從業(yè)人員
人均附加價(jià)值=附加價(jià)值/平均從業(yè)人員
人力資本生產(chǎn)力=附加價(jià)值/用人費(fèi)

公司業(yè)績(jī)分析(ppt)