所謂的資金，即行權時用以購買股權的資金，其來源對股權激勵計劃中的激勵對象而言，是一個非常現(xiàn)實的問題。就股權激勵的出發(fā)點而言，是希望激勵對象一直持有股權，以從其所創(chuàng)造的長期業(yè)績獲得資本利得，希望激勵對象持有的時間越長，以便于獲得更多的增值，甚至希望激勵對象不要在行權日行權，之后仍然持有股票而不是立即兌現(xiàn)。但作為長期性的激勵或者作為一種機制而言，不斷的行權意味著不斷的資金投入，這是客觀上對激勵對象造成了非常大的壓力。


　　同時，中國證監(jiān)會頒布的管理辦法明確規(guī)定，上市公司不得為激勵對象以股權激勵計劃獲取有關權益提供貸款以及其他任何形式的財務資助，包括為其貸款提供擔保；商業(yè)銀行也同樣不得向居民提供貸款用于購買股票的相關規(guī)定。正因為如此，不少激勵對象往往選擇行權后在沒有限制條件的情況下賣出股票。這對于公司非高管人員的激勵對象來說，可能是一個很現(xiàn)實的選擇，但對于公司高管人員來說，還存在股票流通上的額外限制，比如只能賣出上年所持股票總額的30%。因此，行權資金依然是公司高管人員面臨的棘手問題。

　　行權資金的壓力如果不能得到有效解決，就會影響激勵計劃的吸引力和激勵性，在比較極端的情況下，不排除部分激勵對象放棄參與激勵計劃的可能。行權資金的壓力大小，一方面取決于激勵力度的大小，具體體現(xiàn)在激勵額度與非風險性年薪之間的比例關系以及絕對股價的高低；另一方面取決于激勵對象個體可支配資金的大小。激勵力度越大，股票價格越高，意味著非風險性年薪中的很大比例需要用于行權，一旦這個比例超出激勵對象可自由支配資金的范圍，對行權就造成了困難。從某種程度上講，國務院國資委限定國有控股公司激勵對象的激勵額度不超過其總薪酬的30%，盡管依然無法解決股票市價高低的問題，但事實上緩解了行權資金的壓力。

　　國內企業(yè)激勵對象的行權資金，其來源通常有以下4個渠道：

　　1.激勵對象自籌資金

　　據了解，當前多數(shù)企業(yè)的行權資金仍以自己籌措為主，其他方式為輔。比如，湖南華菱管線股份有限公司最新披露的激勵草案中提到，國內高管的購股資金將由公司和個人按1∶1比例分別承擔。公司要求激勵對象自籌部分資金的同時，會以股權授予時相應業(yè)績年度的超額凈利潤為基數(shù)，提取一定比例的購股資金。

　　2.提取的各類獎勵基金


　　獎勵基金從凈利潤中提取，只要股東大會同意就可以了，換言之，就是股東同意與管理層、員工進行“利潤分享”。雖然這種提取獎勵基金的做法是符合有關政策的，但是從一些激勵方案來看，不少企業(yè)是把獎勵基金作為經營成本列支的，這涉及到企業(yè)的稅收問題，還需有關國家政策的支持。

　　

　　知識點撥

　　提取獎勵基金這一措施能否實施，關鍵取決于股東是否愿意把原本拿來分紅的錢（即使不分紅，每股EPS也會增加）拿一部分出來作為基金。

　　3.通過信托方式墊資


　　通過信托公司解決行權資金的方式有-全球品牌網-2種：

　?、?公司將資金委托給信托公司，信托公司成為信托資金名義上的所有人，公司成為信托的委托人同時也是受益人。信托公司將資金貸給激勵對象，激勵對象購買公司股票。

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