財務(wù)成本管理書
前　言
一、全書基本框架內(nèi)容
　　全書總計包括十四章，第一章至第十章講述的是財務(wù)管理的內(nèi)容，第十一章-第十四章講述的是成本管理的內(nèi)容，重點是財務(wù)管理的內(nèi)容。成本管理的考核每年都會涉及到，一般考試分數(shù)比重在20%左右。
　　
　　
　　
　　
　　二、命題規(guī)律總結(jié)
　　第一、全面考核
　　《財務(wù)成本管理》這門課程的考試特點是考試面比較廣，每一章都會有題。要想學(xué)好這門課程，要全面看書。
　　第二、理論結(jié)合實際、重點突出
　　財務(wù)成本管理科目以現(xiàn)代財務(wù)管理觀念為核心，以公司為背景系統(tǒng)闡述財務(wù)成本管理的基本觀念和決策方法。試題重點突出，著重于測試考生作為一名執(zhí)業(yè)注冊會計師應(yīng)具備的業(yè)務(wù)知識和技能，《財務(wù)成本管理》考試的重點可歸納為以下三點：
　　（1）本學(xué)科核心內(nèi)容；
　　財務(wù)管理部分比較重要的內(nèi)容包括：第四章證券投資（即財務(wù)估價中證券投資的內(nèi)容）、第五章項目投資、第六章流動資金管理、第九章資金成本和資本結(jié)構(gòu)、第十章企業(yè)價值估價。對于成本管理部分，會有一些計算題，通常主要在第十一章成本計算和第十三章成本控制。
　?。?）與注冊會計師業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密的內(nèi)容；
　　第二章財務(wù)分析、第三章財務(wù)預(yù)測
　?。?）新增內(nèi)容。
　　第一章：從內(nèi)容看與2004年基本一致，只是對金融機構(gòu)的內(nèi)容，刪除了不太嚴謹?shù)膫€別舉例，作了較為規(guī)范的表述。
　　第二章：與2004年相比，修改的地方主要有兩處，一是對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標的計算作了修改，二是刪除了現(xiàn)金流量表分析中有關(guān)收益質(zhì)量分析的內(nèi)容。
　　第三章：從內(nèi)容上看與2004年基本一致，只是對可持續(xù)增長率的例題和相關(guān)結(jié)論作了補充,提出了有效增長與無效增長的概念。
　　第四章：從內(nèi)容上看與2004年相比，修改的地方主要有三處，一是強調(diào)在計算債券價值時，除非特別指明，必要報酬率與票面利率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式（單利還是復(fù)利）；二是刪除了置信區(qū)間和置信概率的有關(guān)內(nèi)容；三是對資本市場線和證券市場線的含義作了歸納。
　　第五章：從內(nèi)容上看與2004年相比，修改的地方主要有兩處，一是對項目系統(tǒng)風險的衡量方法刪除了用會計β值法計算β系數(shù)的公式；二是對于利用類比法確定項目β系數(shù)，分為考慮所得稅和不考慮所得稅的兩種計算方法。
　　第六章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比基本不變，只是在第三節(jié)中對經(jīng)濟訂貨批量基本模型的假設(shè)條件"5"作了修改,刪除了"不考慮現(xiàn)金折扣"。
　　第七章：本章從內(nèi)容上看與2004年相比主要是增加了融資租賃籌資的有關(guān)內(nèi)容。
　　第八章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比沒有變化。
　　第九章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比，修改的地方主要有三處，一是對資本成本的概念重新做了界定；二是對債務(wù)資金成本的計算方法作了修改；三是刪除了邊際資本成本計算的有關(guān)內(nèi)容。
　　第十章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比，修改的地方主要有三處，一是將第二節(jié)現(xiàn)金流量折現(xiàn)法重新編寫，修改了原有的錯誤，并且"營運資本"改稱為"營業(yè)流動資產(chǎn)"，從內(nèi)容看比去年要精練、清晰，但實質(zhì)未變；二是將第三節(jié)中原有計算各年經(jīng)濟利潤時投資資本可以有三種選擇統(tǒng)一為一種方法，就是用期初投資資本來計算；三是在第四節(jié)中強調(diào)了本期市盈率與內(nèi)含市盈率的區(qū)別。
　　第十一章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比沒有變化。
　　第十二章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比沒有變化。
　　第十三章：本章與2004年的教材內(nèi)容相比沒有變化。
　　第十四章：本章從內(nèi)容上看與2004年相比的變化主要是刪除了現(xiàn)金回收率和剩余現(xiàn)金流量這兩個計算指標。
　　要求考生在全面看書的基礎(chǔ)上抓住重點，有針對性的對重點內(nèi)容多做一些相應(yīng)的練習(xí)來鞏固重點的知識。

　　三、命題規(guī)律歸納
　　1.題型、題量歸納
　　題型、題量將保持穩(wěn)定，題型仍為單選題、多選題、判斷題、計算題及綜合題五種。題量將在40題左右?？陀^題占40%左右，主觀題占60%左右，其中，計算題應(yīng)在5題左右，綜合題在2題左右。
　　客觀性試題是指單選、多選和判斷，其答案需要用鉛筆填涂在答題卡上，因此，要準備好2B鉛筆、塑膠橡皮；計算題和綜合題為主觀試題，需用鋼筆、圓珠筆等寫在答題卷上，且大多需借助計算器。因此考生在參加財務(wù)管理考試時，除帶好2B鉛筆、塑膠橡皮、鋼筆或圓珠筆等外，一定要準備好計算器，最好在考前復(fù)習(xí)時就準備好，熟悉計算器的功能，不要進考場前臨時借用。
　　2.試題難度歸納
　　財務(wù)管理考試歷年試題難度比較平穩(wěn)，預(yù)計總體不會有較大變化。
第一章　財務(wù)管理總論
本章命題特點
　　本章主要是介紹財務(wù)管理的基本理論和基礎(chǔ)知識。要求大家從總體上把握財務(wù)管理的基本內(nèi)容，以及理解財務(wù)管理的基本概念；從考試情況看，屬于非重點章節(jié)，考分一般在3－5分；
　　本章的考試題型均為客觀題（單選、多選、判斷），一般難度不大。主要考點是財務(wù)管理目標、財務(wù)管理原則、財務(wù)管理環(huán)境，近三年主要是針對財務(wù)管理原則進行的考核。
　　本章從內(nèi)容看與2004年基本一致。
　　
　　第一節(jié)　財務(wù)管理的目標
　　
　　一、財務(wù)管理含義（理解）
　　財務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作
　　注意關(guān)鍵點：財務(wù)管理是資金的管理
　　
　　二、財務(wù)管理的目標
　?。ㄒ唬┢髽I(yè)的目標（了解）
　　1.生存
　　2.發(fā)展
　　3.獲利
　?。ǘ┢髽I(yè)目標及其對財務(wù)管理的要求（理解）　　
企業(yè)目標： 對財務(wù)管理的要求：
生存 力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去
發(fā)展 籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金
獲利 通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利
　　（三）財務(wù)管理目標的三種主張及其理由和問題（掌握）　　
主張 理由 問題
（1）利潤最大化 利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。 沒有考慮投入；沒有考慮時間因素；沒有考慮風險。
（2）每股盈余最大化（投資收益率最大） 把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。 沒有考慮每股盈余取得的時間；沒有考慮風險。
（3）股東財富最大化（企業(yè)價值最大） 考慮了時間價值、風險因素和投入產(chǎn)出的比較。 計量比較困難
　　注意前兩種的缺點和第三種的優(yōu)點
　　例題：盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財富（?。?。
　　答案：×
　　（四）影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素（掌握）
　　
　　直接因素
　　在風險相同的情況下，提高投資報酬率可以增加股東財富。
　　例題：影響企業(yè)價值的因素有（?。?。
　　A.投資報酬率
　　B.投資風險
　　C.企業(yè)的目標
　　D.資本結(jié)構(gòu)
　　E.股利政策
　　答案：ABDE
　　影響企業(yè)價值的因素有：投資報酬率、風險、投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。企業(yè)價值或股價的高低，取決于報酬率和風險。而企業(yè)的報酬率和風險，又是由企業(yè)的投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。
　　（五）股東和相關(guān)關(guān)系人之間的沖突與協(xié)調(diào)（掌握） 　　
利益集團 目標 與股東沖突的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)辦法
經(jīng)營者 報酬、閑暇、風險 道德風險、逆向選擇 監(jiān)督、激勵
債權(quán)人 本利求償權(quán) 違約、投資于高風險項目 契約限制、終止合作
　　例題1：為確保企業(yè)財務(wù)目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（?。?。
　　A.所有者解聘經(jīng)營者
　　B.所有者向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)
　　C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條款
　　D.所有者給經(jīng)營者以"股票選擇權(quán)"
　　答案：ABD
　　例題2：企業(yè)財務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（?。?
　　A.股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系
　　B.股東與債權(quán)人之間的關(guān)系
　　C.股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系
　　D.企業(yè)與作為社會管理者的政府有關(guān)部門、社會公眾之間的關(guān)系
　　答案：C
　　解析：企業(yè)相關(guān)關(guān)系人很多，其中最主要的就是股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系。

　　第二節(jié)　財務(wù)管理的內(nèi)容

　　一、財務(wù)管理的對象
　　1.財務(wù)管理的對象是資金及其流轉(zhuǎn)，也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。
　　2.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因
　?。?）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因。
　　現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因主要有盈利、虧損和擴充兩種原因。
　?、儆髽I(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：盈利企業(yè)也有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。
　?、谔潛p企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從
　　短期來看，又可分為兩種情況：一種是虧損額小于折舊額的企業(yè)，由于折舊是現(xiàn)金的一種來源，所以在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一種是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn)。
　?、蹟U充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P12：任何要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況。
　　例題：無論從任何角度來講，虧損企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)必不能維持（?。?。
　　答案：×
　　（2）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部原因P12-13。
　?、偈袌龅募竟?jié)性變化；
　?、诮?jīng)濟波動；
　　③通貨膨脹；
　?、芨偁?。

　　二、財務(wù)管理的內(nèi)容：籌資、投資和股利分配
　　財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項。
　　P13
　　直接投資和間接投資。直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)。
　　間接投資。是指把資金投放于金融性資產(chǎn)。

　　三、財務(wù)管理的職能：決策、計劃控制
　　1.決策的價值標準P16
　　歷史上首先使用的是單一價值標準；其次使用經(jīng)濟目標綜合的辦法，即以經(jīng)濟效益尺度的綜合經(jīng)濟目標作為價值標準；近來社會的、心理的、道德的、美學(xué)的等非經(jīng)濟目標日益受到重視，在評價方案的最后階段，總要加進各種非經(jīng)濟的或不可計量的因素，進行綜合判斷，選取行動方案。
　　2.決策的準則P17
　　人們在決策時并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問題有關(guān)的特定情況，使多重目標都達到"令人滿意的"、"足夠好的"水平，以此作為行動方案。

　　第三節(jié)　財務(wù)管理的原則

　　一、財務(wù)管理原則的含義與特征
　　1.含義P19：是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認識，它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。
　　2.特征：P20
　?。?）理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認識的特征。
　?。?）理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。
　　（3）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。
　　（4）理財原則為解決新的問題提供指引。
　?。?）原則不一定在任何情況下都絕對正確。
　　例題：下列關(guān)于理財原則的表述中，正確的有（?。?。
　　A.理財原則既是理論，也是實務(wù)
　　B.理財原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確
　　C.理財原則是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)
　　D.理財原則只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力
　　答案：ABC
　　解析：財務(wù)管理原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認識，它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。理財原則要以財務(wù)理論為基礎(chǔ)，同時理財原則又是財務(wù)交易與財務(wù)決策的基礎(chǔ)，所以理財原則既是理論，也是實務(wù)；理財原則不一定在任何情況下都絕對正確；理財原則為解決新的問題提供指引，所以選項D不對。

　　二、財務(wù)管理的原則的種類及其內(nèi)容
　?。ㄒ唬└偁幁h(huán)境原則：對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識
　　1.自利行為原則
　?。?）含義：
　　指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟人假設(shè)
　　應(yīng)用：一個重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個重要應(yīng)用是機會成本的概念。
　　2.雙方交易原則
　　含義：
　　指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)
　　應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。
　　雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能"以我為中心"，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原則行事；雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時注意稅收的影響。
　　從更大的范圍來看并沒有改變"零和博弈"的性質(zhì)。
　　3.信號傳遞原則
　　含義：
　　指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。
　　應(yīng)注意的問題：
　　是自利行為原則的延伸
　　要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息
　　4.引導(dǎo)原則
　　含義：
　　指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆樱且粋€次優(yōu)化準則。
　　應(yīng)注意的問題：
　　引導(dǎo)原則是行動傳遞信號原則的一種運用
　　引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用是行業(yè)標準概念，另一個重要應(yīng)用就是"自由跟莊"概念。
　　例題1：下列關(guān)于"引導(dǎo)原則"的表述中，正確的有（?。?。
　　A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個最好的方案，也可能使你遇上一個最壞的方案
　　B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個最好的方案，但不會使你遇上一個最壞的方案
　　C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高
　　D.在財務(wù)分析中使用行業(yè)標準比率，是該原則的應(yīng)用之一
　　答案：BCD
　　解析：引導(dǎo)原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準則。
　　例題2：為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標，股東往往對經(jīng)營者同時采取監(jiān)督與激勵兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（　）。（2004年）
　　答案：√
　　解析：自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托-代理理論。一個公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過"契約"來協(xié)調(diào)。
　?。ǘ﹦?chuàng)造價值的原則（是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識）
　　1.有價值的創(chuàng)意原則
　?。?）含義：
　　指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。
　　2.比較優(yōu)勢原則
　?。?）含義：
　　指專長能創(chuàng)造價值。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運行上。
　　理論依據(jù)：分工理論
　　應(yīng)用：一個應(yīng)用是"人盡其才、物盡其用"，另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補。
　　3.期權(quán)原則
　?。?）含義：
　　是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。
　　4.凈增效益原則
　?。?）含義：
　　指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個應(yīng)用是沉沒成本概念，
　?。ㄈ┴攧?wù)交易的原則　
　　1.風險----報酬權(quán)衡原則
　?。?）含義：
　　指風險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　所謂"對等關(guān)系"，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。
　　2.投資分散化原則
　?。?）含義：
　　指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：投資組合理論。
　　投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。
　　3.資本市場有效原則
　?。?）含義：
　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。
　　4.貨幣時間價值原則
　　（1）含義：
　　指在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素。"貨幣的時間價值"是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。
　　（2）應(yīng)注意的問題：
　　貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個重要應(yīng)用是"早收晚付"概念。
　　例題：下列關(guān)于"有價值創(chuàng)意原則"的表述中，正確的是（?。?。
　　A.任何一項創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時的
　　B.新的創(chuàng)意可能會減少現(xiàn)有項目的價值或者使它變得毫無意義
　　C.金融資產(chǎn)投資活動是"有價值創(chuàng)意原則"的主要應(yīng)用領(lǐng)域
　　D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力
　　答案：ABD　　
　　解析：新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項目的價值下降，或者變得沒有意義，B表述正確；"有價值創(chuàng)意原則"的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以C表述錯誤。根據(jù)資本市場有效原則，進行金融資金投資主要是靠運氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財富），而應(yīng)當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以D表述正確；
　　例題：假設(shè)市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結(jié)論有（?。?
　　A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
　　B.股票的市價等于股票的內(nèi)在價值
　　C.賬面利潤始終決定著公司股票價格
　　D.財務(wù)管理目標是股東財富最大化
　　答案：AB
　　解析：在完全有效的資本市場中，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A為正確；由于股票的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，股票價格為投資購買股票的現(xiàn)金流出，由于購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零即表明未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以B為正確；股票價格受多種因素影響，不只是由賬面利潤決定的。財務(wù)管理目標并非基于資本市場有效原則得出的。

　　第四節(jié)　財務(wù)管理的環(huán)境

　　1.財務(wù)管理的環(huán)境
　　企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境又稱理財環(huán)境，是指對企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條
　　件。它們是企業(yè)財務(wù)決策難以改變的外部約束條件，更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財務(wù)管理的環(huán)境主要包括法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。
　　2.金融性資產(chǎn)的特點
　　金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價證券等可以進入金融市場交易的資產(chǎn)。它們具有以下屬性：
　?、倭鲃有裕核侵附鹑谛再Y產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。
　?、谑找嫘裕核侵改稠椊鹑谫Y產(chǎn)投資的收益率高低。
　?、埏L險性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價格的可能性。金融資產(chǎn)的風險主要有違約風險和市場風險。
　　上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。
　　例題：一般講，金融性資產(chǎn)的屬性具有如下相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系：（?。?。
　　A.流動性強的，收益較差
　　B.流動性強的，收益較好
　　C.收益大的，風險較小
　　D.流動性弱的，風險較小
　　答案：A。金融性資產(chǎn)具有流動性、收益性和風險性三種屬性。它們之間的關(guān)系是：流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。
　　3.金融市場上利率的構(gòu)成
　　在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價格。一般說來，金融市場上資金的購買價格可用下式表示：
　　利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風險附加率
　　（1）純粹利率
　　純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。純粹利率的高低、受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。
　?。?）通貨膨脹附加率
　　由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降，他們在把資金交給借款人時，他們會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。
　?。?）風險附加率
　　風險越大，要求的收益率也越高，風險和收益之間存在對應(yīng)關(guān)系。風險附加率是投資者要求的除了純粹利率和通貨膨脹之外的風險補償。
　　利率的構(gòu)成。
　　假如某企業(yè)現(xiàn)在要發(fā)行債券，確定企業(yè)債券利率為多少合適。
　　假設(shè)目前沒有通貨膨脹，國債的利息率是2%。則企業(yè)債券利率最起碼要達到2%；如果存在通貨膨脹還要加上通貨膨脹率，此處假設(shè)沒有；另外因為企業(yè)債券有風險，所以還必須加上風險附加率，假設(shè)為3％。
　　利率=2%+0%+3%=5%
　　例題1：純粹利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率，它的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系、國家調(diào)節(jié)等因素的影響（?。?。
　　答案：√。金融市場上利率是由純粹利率、通貨膨脹附加率和風險附加率三部分組成
　　的（風險附加率又可分為變現(xiàn)力風險附加率、違約風險附加率
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