棉花國際市場和外貿(mào)表現(xiàn)


第9講、棉花國際市場和外貿(mào)表現(xiàn)


1） 國際市場棉價變動情況

2） 棉花真實價格下降趨勢及原因

3） 國際棉價變動周期性特點

4） 我國棉花貿(mào)易定位改變和波動

5） 我國棉花外貿(mào)“賤賣貴買”現(xiàn)象









國際棉價有兩套權(quán)威性數(shù)據(jù)：

美國紐約期貨交易市場的棉花期貨價格數(shù)據(jù)；

英國“棉花展望”（“COTLOOK”）雜志編制的現(xiàn)貨交易價格數(shù)據(jù)即A指數(shù)（A-INDEX）。A指數(shù)是北歐地區(qū)五個最低棉花進口報價的平均值，從1966年8月開始編制并定期發(fā)布，其對應的棉花品級與我國標準棉（即皮輥棉327號）品級比較接近，對研究我國棉花貿(mào)易具有較強參照性。









從1966年8月到1999年9月的棉花A指數(shù)月度價格全套數(shù)據(jù)。最大值為116美分/磅，最小值為27美分/磅，平均值為64美分/磅，標準差為21美分/磅。大體上說，過去三十多年絕大部分月度棉價分布在64美分/磅平均價位與上下20美分/磅所構(gòu)成的區(qū)間之內(nèi)。






不同時期棉價變化具有不同態(tài)勢。把棉價數(shù)據(jù)以1983年為界分為兩部分，并分別進行線性趨勢分析：前一段上升趨勢較強，后一段則不存在顯著上升趨勢。這說明過去三十多年棉花名義價格上升趨勢，可能主要與70年代西方世界高通貨膨脹的宏觀經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)，不一定是棉花供求關(guān)系本身長期趨勢性因素造成的。



棉花在國際市場上以美元計價交易，對此可采用不同物價指數(shù)處理：如美國批發(fā)價格指數(shù)（WHOLESALE PRICE INDEX），五個主要工業(yè)國制成品單位價值指數(shù)（G－5 MUV INDEX），美國GDP平減指數(shù)（GDP DEFLATOR）。采用美國GDP年度平減指數(shù)處理，得到以1992年不變價格。圖4顯示真實棉價具有長期下降趨勢，與名義棉價上升趨勢形成鮮明對比。




真實棉價趨勢性下降，主要是農(nóng)業(yè)科技進步結(jié)果。通過兩階段分析來說明。第一，棉花消費需求與人口，收入等常規(guī)經(jīng)濟變量正相關(guān)：在價格不變時，人口與收入上升會使棉花需求不斷增長。因而，如果棉花供給面沒有發(fā)生顯著變化，長期棉花真實價格會因為需求增長而上升。然而，實際上我們觀察到真實價格反而下降了。這說明棉花供給面發(fā)生了更大程度導致價格下降的變化。



















導致供給線移動因素可分兩類：一是在技術(shù)不變時增加投入帶來總產(chǎn)量增加。二是在耕地及其它常規(guī)投入不變條件下，農(nóng)業(yè)科技進步使勞動生產(chǎn)率上升。從實際情況來看，全世界過去30多年用于棉花生產(chǎn)的耕地面積沒有顯著增加，但單產(chǎn)增長了一半以上；這顯然是由于在單位面積耕地上更為密集地投入生產(chǎn)要素的結(jié)果。





增加象肥料，農(nóng)藥，電力，勞動等常規(guī)要素投入都可能提高棉花單產(chǎn)；然而，如果沒有技術(shù)進步，增加可變投入的效果受到經(jīng)濟學邊際收益遞減規(guī)律作用，雖然會使單位耕地面積產(chǎn)量上升，通常又會使單位實物產(chǎn)量（即每公斤或每噸產(chǎn)量）分攤成本上升，因而在長期會拉動棉花市場價格上升。這與我們觀察到的產(chǎn)量上升與價格下降現(xiàn)象不符合。

只有在技術(shù)進步條件下，才可能出現(xiàn)單位耕地面積產(chǎn)量上升而生產(chǎn)成本和價格下降的特殊組合。因而，有理由相信，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技進步是棉花供給線較快右移的主要原因，也是棉花真實價格趨勢長期下降的主要原因。








研究農(nóng)產(chǎn)品價格周期性問題，要說明兩點概念性問題。第一，區(qū)分波動與周期性變化。周期性意味著經(jīng)濟變量的變化過程受到某種機制作用支配，并相應體現(xiàn)為某種有規(guī)則的形態(tài)或模式（REGULARITY）。波動則可能主要由隨機性因素（如氣候因素，心理因素等等）引起，不具有規(guī)則性形態(tài)或模式。簡言之，周期變化是一種特殊波動，但波動未必具有周期性。

第二，對經(jīng)濟周期性判斷不宜絕對化；經(jīng)濟變量變化可能受到周期規(guī)律支配，但不會有純粹的周期變化現(xiàn)象。經(jīng)濟過程不同于自然過程，它受到很多人為因素的影響，因而即便是具有周期性的現(xiàn)象，每個周期也會在總體規(guī)則性形態(tài)背景下具有某些次生性特征。每個經(jīng)濟周期各不相同。




名義棉花月均價格周期（單位：美分/磅）


周期序號 起止年月 周期長度（年） 峰值（出現(xiàn)年月） 低谷（出現(xiàn)年月） 振幅
1 1972.9 － 1975.1 2.3 89(74.1) 47(75.1) 42
2 1975.1－ 1977.11 2.8 89(76.1) 58(77.11) 31
3 1977.11－ 1981.12 4.1 101(80.9) 68(81.12) 33
4 1981.12 － 1986.8 4.7 91(83.8) 37(86.8) 54
5 1986.8 － 1988.9 2.1 86(87.8) 57(88.9) 30
6 1988.9 －1992.11 4.2 91(90.7) 53(92.11) 38
7 1992.11 － 1999.9 6.8 116(95.5) 50(99.9) 66







實際棉花年均價格周期（單位：美分/磅）


周期序號 起止年份 周期長度（年） 峰值（出現(xiàn)年份） 低谷（出現(xiàn)年份） 周期振幅
1 1966 －1970 5 112(67) 95(70) 17
2 1970－1975 6 175(73) 108(75) 67
3 1975－1982 8 174(76) 104(82) 70
4 1982－1986 5 115(83) 60(86) 55
5 1986－1992 7 86(87) 52(92) 34
6 1992－1999 8 92(95) 49(99) 43




我國是世界上最大的棉花生產(chǎn)和消費國，也是一個重要的棉花貿(mào)易國。50年代以來棉花年度凈出口數(shù)據(jù)散點大都分布在橫軸以下，說明絕大多數(shù)年份處于棉花凈進口國地位?？偲饋砜?，50-60年代棉花貿(mào)易規(guī)模較小，波動幅度也比較小；進入70年代以后波動幅度開始顯著增大；80年代以后不僅貿(mào)易規(guī)模和波動程度更為放大，而且出現(xiàn)凈進口國與凈出口國交替變化和頻繁易位的新情況。




我國棉花貿(mào)易易位與波動特點

十個實體（占總量六成以上）分三類：1）日、歐凈進口；2）美、澳凈出口；（3）中、印等凈進出口易位國。我國凈進出口易位5次，與印、巴共居首位；落差、標準差指標穩(wěn)居第一；變異系數(shù)僅次于巴西與印度。
與9個貿(mào)易實體整體比較：我國貿(mào)易量平均水平小20%，但落差、標準差、變異系數(shù)等都在其它9國兩倍以上。

不同國家和地區(qū)棉花貿(mào)易波動比較（1978－1997）

類型 國家 落差
（萬噸） 貿(mào)易量
平均值 貿(mào)易量
標準差 變異系數(shù) 貿(mào)易地位
轉(zhuǎn)變次數(shù)
易 中國* 164.42 41.58 45.50 1.09 5
位 印度 65.00 9.08 10.15 1.12 5
國 巴基斯坦 99.33 29.45 24.27 0.82 2
巴西 74.28 14.90 21.94 1.47 5
凈 澳大利亞 58.18 23.14 16.20 0.70 0
出 美國 138.13 139.91 31.26 0.22 0
口 前蘇聯(lián) 115.03 80.60 29.99 0.37 0
國
凈 日本 54.34 61.93 16.30 0.26 0
進 韓國 19.14 36.52 5.27 0.14 0
口 歐盟 61.89 94.69 16.81 0.19 0
國
除中國外其他國家 73.26 54.47 19.13 0.59 1.33



我們知道，國際棉花市場價格存在顯著周期波動。

給定國際棉價波動與我國棉花進出口波動的事實，一個需要研究的問題是：

它們之間是否存在某種顯著關(guān)系？如果存在相關(guān)性，以何種形態(tài)相關(guān)？

顯然，分析這一問題對于判斷一國棉花貿(mào)易效率水平是必要的，并可能具有政策含義。

圖形報告棉花凈出口量與國際棉價數(shù)據(jù)，可以直觀地看到二者間有一種反向波動聯(lián)系：在國際棉價較低時我國較多處于凈出口國地位和出口較多，在棉價較高時較多處于凈進口地位和進口較多，也就是說，我國棉花進出口與價格變化表現(xiàn)出一種“賤賣貴買”的反常形態(tài)。







上述觀察雖有價值，但“賤賣貴買”判斷還要檢驗：因為從圖形看，也還存在某些年份在價格較高時凈出口（如1984年前后與1987年前后），或在價格較低時凈進口（如1993年前后）。

通過兩個途徑解決上述問題。一是設(shè)計一個新的圖形分析框架，它同樣簡單直觀但便于定量觀察分析。二是利用常規(guī)統(tǒng)計回歸技術(shù)，對不同貿(mào)易實體的有關(guān)表現(xiàn)進行數(shù)量分析并加以比較。



新分析框架橫坐標表示國際棉價：原點為簡單平均值，正負值分別表示高于和低于平均價位水平?？v坐標表示棉花進出口數(shù)量：原點對應貿(mào)易量為零情況，正值表示凈出口，負值表示凈進口。坐標系統(tǒng)中任意一點代表某國特定年份棉花貿(mào)易量與即期價格相對水平關(guān)系。









把這一系統(tǒng)分為三個區(qū)間，分別代表三種效率狀態(tài)。

1）高效率區(qū)間：第I和III象限，表示在價格較高（或較低）時凈出口（或凈進口）。數(shù)據(jù)散點越是遠離原點，效率水平越高。

2）低效率區(qū)間：第II和IV象限，表示價格較高（或較低）時凈進口（或凈出口）；數(shù)據(jù)散點越是遠離原點，效率水平越低。

3）中性效率區(qū)間：包括橫軸和縱軸。表示兩類情況：一是無論價格高低都不進行貿(mào)易，二是無論凈進口還是凈出口量大小，國際價格正好處于平均水平上。

利用這一框架，某國不同年份貿(mào)易數(shù)量與價格之間關(guān)系的散點分布情況，不僅直觀顯示了棉花貿(mào)易效率水平，而且比較容易度量并進行國際比較。






















我國貿(mào)易散點落入低效率的第II，IV象限最多，22年間為16次，落入有效率區(qū)間為6年。以有效率散點與樣本總量比例作為貿(mào)易效率水平簡單度量，效率指標值為24%，在十個貿(mào)易實體中最低，不到其它9個國家的地區(qū)平均效率水平（54%）一半。

主要棉花貿(mào)易國進出口效率比較

類型 國家 無效率年份數(shù) 有效率年份數(shù) 效率（％）
易 中國* 16 6 27.27
位 印度 7 13 65.00
國 巴基斯坦 8 12 60.00
巴西 7 13 65.00

凈 澳大利亞 7 13 65.00
出 美國 7 13 65.00
口 前蘇聯(lián) 7 13 65.00
國
凈 日本 13 7 35.00
進 韓國 13 7 35.00
口 歐盟 13 7 35.00
國
除中國外其他國家 9.11 10.89 54.44





回歸分析結(jié)果表明我國棉花凈出口與國際棉價存在數(shù)量相關(guān)性：在平均意義上，我國凈出口數(shù)量每增加1萬噸，棉花A指數(shù)會隨之下降0.181美分/磅；t值為-3.64，說明“賤賣貴買”數(shù)量關(guān)系具有很強的統(tǒng)計顯著性。


各國棉花凈出口量與國際棉價關(guān)系

類型 國家 國際棉價與該國凈出口 t值 R2
貿(mào) 中國* P = 70.567 - 0.178Q -3.644 0.4114
易 印度 P = 74.486 + 0.030Q 0.099 0.0005
調(diào) 巴基斯坦 P = 81.762 - 0.250Q -2.268 0.2222
節(jié) 巴西 P = 74.855 + 0.017Q 0.125 0.0009
國
凈 澳大利亞 P = 77.998 - 0.142Q -0.771 0.032
出 美國 P = 31.175 + 0.311Q 4.890 0.5705
口 前蘇聯(lián) P = 67.785 + 0.086Q 0.866 0.04
國
凈 日本 P = 9.110 + 0.027Q 0.780 0.0327
進 韓國 P = 93.566 + 0.517Q 0.917 0.0446
口 歐盟 P = 89.613 + 0.157Q 0.891 0.0422
國



下次從劇烈波動性和政策干預性兩個層面討論這一現(xiàn)象原因。


棉花國際市場和外貿(mào)表現(xiàn)