風(fēng)險投資公司運作的程序

　　　所謂風(fēng)險投資，是指投資者出資協(xié)助具有專門科技知識而沒有自有資金的創(chuàng)業(yè)者進行創(chuàng)業(yè)，并承擔(dān)創(chuàng)業(yè)階段的失敗風(fēng)險。投資者以獲取股利與資本收益為目的，其特點在于甘冒風(fēng)險來追求較大的投資回報，并將回收的資金循環(huán)投入高風(fēng)險事業(yè)。投資者通過籌組風(fēng)險投資公司，招募專業(yè)經(jīng)理人，從事投資機會評估并協(xié)助被投資企業(yè)的經(jīng)營與管理，以促進早日實現(xiàn)投資收益，降低整體投資風(fēng)險。風(fēng)險投資是融資與投資相結(jié)合的，并與國家高科技產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略密不可分。

　　二戰(zhàn)后，風(fēng)險投資事業(yè)首先在美國蓬勃發(fā)展。美國商學(xué)院教授與群新英格蘭地區(qū)的企業(yè)家在1964年籌組的“美國研究開發(fā)公司”，可以視為投資的始祖。60年代以后，許多資金逐漸流向高新技術(shù)的風(fēng)險投資領(lǐng)域。70年代初建立了風(fēng)險投資企業(yè)交易系統(tǒng)（NSDAQ），極大地刺激了風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。到1997年，風(fēng)險投資一共向1848家公司投入114億美元的風(fēng)險資本，其巨大的催化作用令人鼓舞。

　　雖然每一個公司都有自己的動作程序，但總的來說包括下步驟：

　　一、初審

　　拿到經(jīng)營計劃摘要后，用很短的時間走馬觀花地看一遍，以決定在這件事上花時間是否值得。

二、風(fēng)險投資家之間的交流

　　相關(guān)的風(fēng)險投資商定期在一起，對通過初審的項目建議書進行研究，決定是否需要進行面談，或回絕。

三、面談

　　如果風(fēng)險投資家對創(chuàng)業(yè)者的項目感興趣，會邀請創(chuàng)業(yè)者面談，這是整個過程最重要的一次會面。

四、責(zé)任審查

　　如果初次面談成功，風(fēng)險投資家將通過嚴(yán)格的審查程序?qū)σ庀蛑衅髽I(yè)技術(shù)、市場潛力和規(guī)模以及管理部門進行仔細(xì)的評估，這一程序包括與潛在的客戶接觸，進行技術(shù)咨詢并與管理部門舉行幾輪會談。

五、條款清單

　　如果風(fēng)險投資家認(rèn)為所申請的項目前景看好，那么便可以開始進行投資形式和估計的談判。通常創(chuàng)業(yè)者會得到一個條款清單，概括出涉及的內(nèi)容，這個過程要持續(xù)幾個月。

六、簽定合同

　　總的來說，早期投資風(fēng)險大，潛在利潤高，晚期投資風(fēng)險小，獲利少。風(fēng)險家力圖使他們的投資回報與所承擔(dān)的風(fēng)險相適應(yīng)，根據(jù)具體情況，風(fēng)險投資家對未來3-5年的投資價值分析，首先計算其現(xiàn)金流或收入預(yù)測，而后根據(jù)對技術(shù)、管理部門、技能、經(jīng)驗、經(jīng)營計劃、知識產(chǎn)權(quán)及工作進展的評估，決定風(fēng)險大小，選取適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，計算出其所認(rèn)為的風(fēng)險企業(yè)的凈現(xiàn)值。

　　通過討論后，進入簽定協(xié)議的階段。一旦最后協(xié)議簽定完成，創(chuàng)業(yè)者便能得到資金。在多數(shù)協(xié)議中，還包括退出退出計劃。

七、投資生效后的臨管

　　投資生效后，風(fēng)險投資家便有了風(fēng)險企業(yè)股份，并在董事會中占有席位。多數(shù)風(fēng)險投資家在董事會中扮演咨詢的角色。作為咨詢者，他們主要就改善經(jīng)營機制以獲取更多的利潤提出建議，定期與創(chuàng)造者接觸以跟蹤經(jīng)營的進展?fàn)顩r，定期審查會計師事務(wù)所提交的財務(wù)分析報告。由于風(fēng)險投資家對其所投資的業(yè)務(wù)領(lǐng)域了如指掌，所以其建議會很有參考價值。

　　為了減少風(fēng)險，風(fēng)險投資家們經(jīng)常聯(lián)手投資某一項目，這樣一來每個風(fēng)險投資家在同一企業(yè)股份額20%~30%之間，一方面減少了風(fēng)險，另一方面也為風(fēng)險企業(yè)帶來了更多的管理咨詢資源，而且為風(fēng)險投資企業(yè)提供了多個評估結(jié)果，降低了評估誤差


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