《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)信息》1206
中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)信息 第46期 (總第394期) 國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部　　　　　　　　　　　2004年12月06日 國(guó)信觀點(diǎn)：　經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常區(qū)間，調(diào)控手段向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變(1) 最快預(yù)測(cè)：　2005年固定資產(chǎn)投資趨勢(shì)分析(3) 　　　　　　人民幣升貶利弊十論(9) 政策前瞻：　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出明年六項(xiàng)主要任務(wù)(14) 　　　　　　開征汽車燃油稅政策呼之欲出(14) 　　　　　　中央會(huì)議擬暫不調(diào)整人民幣匯率(16) 權(quán)威之聲：　李揚(yáng)：中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)全面通脹(16) 　　　　　　裴長(zhǎng)洪：2005年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨五大挑戰(zhàn)(17) 產(chǎn)經(jīng)動(dòng)態(tài)：　國(guó)際油價(jià)逐漸下跌國(guó)內(nèi)油市漲跌變數(shù)尚難定(17) 　　　　　　我國(guó)鋼結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期(18) 　　　　　　專家預(yù)測(cè)明年上半年車價(jià)降幅較大(19) 　　　　　　年底汽車價(jià)格的底線(19) 要情分析：　2005中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策三大看點(diǎn)(20) 　　　　　　財(cái)政政策轉(zhuǎn)向勢(shì)在必行(22) 經(jīng)濟(jì)進(jìn)入正常區(qū)間，調(diào)控手段向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)變 10月份，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生了兩個(gè)重要變化，一是在居民消費(fèi)價(jià)格漲幅明顯回落的同時(shí) ，生產(chǎn)資料價(jià)格繼續(xù)上漲；二是在出口增長(zhǎng)幅度減慢的同時(shí)，貿(mào)易順差增加。相對(duì)經(jīng)濟(jì) 增長(zhǎng)而言，物價(jià)和進(jìn)口都是滯后指標(biāo)，對(duì)于判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)有重要意義，這兩個(gè)指 標(biāo)的增速減慢以及工業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度偏快的局面有所改觀，目前經(jīng)濟(jì) 正朝著穩(wěn)定的方向發(fā)展。 工業(yè)增長(zhǎng)速度基本穩(wěn)定。10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.7%，增幅比 上半年回落2個(gè)百分點(diǎn)，但與7- 9月份的增速相比基本穩(wěn)定。從影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求因素看，出口增速回落是一個(gè)重要的 不利因素，而內(nèi)需增長(zhǎng)率缺乏上升的基礎(chǔ)，很難彌補(bǔ)出口增速下降的影響，因此工業(yè)增 長(zhǎng)速度的未來(lái)走勢(shì)轉(zhuǎn)向回落的可能性較大。分輕重工業(yè)看，10月份的重工業(yè)增加值同比 增長(zhǎng)16.6%，輕工業(yè)增長(zhǎng)15.1%。盡管重工業(yè)增速仍快于輕工業(yè)，但兩者間的差距已明顯 縮小。從5月以來(lái)的走勢(shì)看，重工業(yè)增加值的增長(zhǎng)速度呈下降趨勢(shì)，大約回落了3個(gè)百分 點(diǎn)，而輕工業(yè)的增長(zhǎng)速度則基本穩(wěn)定。 固定資產(chǎn)投資增幅穩(wěn)步回落。1- 10月城鎮(zhèn)累計(jì)完成投資43556億元，比去年同期增長(zhǎng)29.5%，增幅比上半年回落1.5百分點(diǎn) ，比前9個(gè)月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。從單月固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率看，10月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投 資完成額5528億元，同比增長(zhǎng)26.4%，增幅比9月份回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資增幅 在7月份出現(xiàn)反彈后，8- 10月份穩(wěn)中回落。如果剔除固定資產(chǎn)投資價(jià)格的影響因素，10月份實(shí)際增長(zhǎng)率估計(jì)在18 %左右，正朝著宏觀調(diào)控預(yù)期的15%左右的目標(biāo)發(fā)展。但是這幾個(gè)月名義投資增長(zhǎng)率變動(dòng) 緩慢的事實(shí)說(shuō)明，投資增長(zhǎng)過(guò)快的局面還不能說(shuō)已經(jīng)根本扭轉(zhuǎn)，至少還要一段時(shí)間鞏固 宏觀調(diào)控的成果。特別是10月份，房地產(chǎn)投資突然升溫，增速達(dá)到增長(zhǎng)32.9%，比1- 9月份高出4.6個(gè)百分點(diǎn)，比上月高7.2個(gè)百分點(diǎn)，是否是因去年同期基數(shù)偏低引起尚需觀 察。 社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速有所加快。10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額4983億元，比上 年同月增長(zhǎng)14.2%，扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速為10.4%，兩者的增速均呈上升趨勢(shì)，上升 的原因是由于縣及縣以下零售額增長(zhǎng)較快。分地域看，城市消費(fèi)品零售額，比上年同月 增長(zhǎng)14.7%，增速基本平穩(wěn)；縣及縣以下零售額增長(zhǎng)13%，比前9個(gè)月高出3.1個(gè)百分點(diǎn)， 說(shuō)明清欠農(nóng)民工工資和農(nóng)民收入增加對(duì)促進(jìn)即期消費(fèi)需求擴(kuò)大的作用開始顯現(xiàn)。 貿(mào)易收支由逆差轉(zhuǎn)為順差。10月份，我國(guó)出口總額同比增長(zhǎng)28.5%，增幅比上半年回 落7.2個(gè)百分點(diǎn)，比上月回落4.6個(gè)百分點(diǎn)，增幅的回落走勢(shì)已非常明顯。進(jìn)口總額同比 增長(zhǎng)29.3%，雖然增幅比上月上升較多，但仍比上半年低13.3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月貿(mào)易順差7 1億美元，累計(jì)為110億美元。這種形勢(shì)表明國(guó)內(nèi)總需求已經(jīng)明顯回落，但外貿(mào)順差的出 現(xiàn)，會(huì)加大外匯市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值的投機(jī)活動(dòng)，外匯儲(chǔ)備的增加幅度會(huì)進(jìn)一步增加， 加大我國(guó)宏觀調(diào)控的難度。 居民消費(fèi)價(jià)格漲幅下降，生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅增大。10月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同 比上漲4.3%，漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比為零增長(zhǎng)，說(shuō)明居民消費(fèi)價(jià)格總水平基 本穩(wěn)定。由于我國(guó)糧食、油料等大宗農(nóng)產(chǎn)品喜獲豐收，再加上谷物進(jìn)口增加較多，10月 份全國(guó)食品價(jià)格與上月相比下降0.5%。但生產(chǎn)資料價(jià)格漲幅繼續(xù)走高，10月份，生產(chǎn)資 料出廠價(jià)格上漲10.9%，漲幅比上月增大0.7個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料銷售價(jià)格上漲15.2%，環(huán) 比上漲0.9個(gè)百分點(diǎn)。鋼材、有色金屬、原煤、石油及其制品價(jià)格上漲25%以上。生產(chǎn)資 料在過(guò)去一年中不斷漲價(jià)在今后一段時(shí)間對(duì)消費(fèi)品價(jià)格的影響值得特別關(guān)注。 貨幣供應(yīng)量增幅進(jìn)一步回落。10月末，貨幣供應(yīng)量M0、M1和M2同比分別增長(zhǎng)10%、1 3.1%和13.7%，增幅分別比6月末下降2.2、3.1和2.5個(gè)百分點(diǎn)，仍在延續(xù)不斷下降的走勢(shì) 。目前的貨幣供應(yīng)量增速已明顯低于近些年來(lái)平均15%的水平。10月末，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸 款余額同比增長(zhǎng)13.1%，企業(yè)存款余額增長(zhǎng)14.3%，增幅分別比6月末回落3.2和4.7個(gè)百分 點(diǎn)，均呈快速回落走勢(shì)。貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模增速的持續(xù)下降并沒(méi)有對(duì)今年的固定資 產(chǎn)投資和工業(yè)生產(chǎn)的增速產(chǎn)生明顯影響，說(shuō)明資金體外循環(huán)增加、民間金融活躍。因此 仍然依靠行政手段控制貸款、緊縮貨幣供應(yīng)量調(diào)控投資是不合適的。 從近幾個(gè)月各種指數(shù)和指標(biāo)的變化情況來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐步回落到正常區(qū)間， 說(shuō)明宏觀調(diào)控的措施和力度已基本到位，宏觀調(diào)控的效果還會(huì)繼續(xù)顯現(xiàn)。因此，近期宏 觀調(diào)控可保持目前的力度，在政策搭配上，積極的財(cái)政政策適度從緊，穩(wěn)健的貨幣政策 相機(jī)放松；在調(diào)控手段上，行政措施逐步讓位于市場(chǎng)化和法律化手段。10月28日，央行 上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，是實(shí)行市場(chǎng)化調(diào)控手段的重要一步。首先，適度調(diào)控投 資增速，加快實(shí)施投資體制改革。從目前情況來(lái)看，投資增速還處于高位，還有一定的 下降空間。本輪經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)主要是由投資需求拉動(dòng)，而投資需求又主要集中在重工業(yè)領(lǐng) 域方面，這是因?yàn)闋縿?dòng)投資需求的最終需求主要集中在住宅與汽車消費(fèi)方面，而這兩大 類產(chǎn)品需要能源、電力、原材料、化工、機(jī)械和建材等產(chǎn)業(yè)來(lái)支撐。重工業(yè)投資的特點(diǎn) 是投資規(guī)模比較大，投資周期比較長(zhǎng)，一般需求3年左右的時(shí)間完成。目前中國(guó)的在建項(xiàng) 目超過(guò)7萬(wàn)個(gè)，在建規(guī)模超過(guò)17萬(wàn)億，相當(dāng)于3年的固定資產(chǎn)投資工作量。2004年1- 10月，累計(jì)新開工投資項(xiàng)目12萬(wàn)個(gè)，同比增加8154個(gè)，由此可以看見，始于2003年的投 資高潮，至少可持續(xù)到2007年?！皡^(qū)別對(duì)待、有保有壓”的宏觀調(diào)控政策的實(shí)施只是抑制 了投資過(guò)快的增長(zhǎng)速度，但沒(méi)有改變投資較快增長(zhǎng)的趨勢(shì)。從短期來(lái)看，投資增長(zhǎng)的潛 在動(dòng)力還比較大，防反彈重于防下滑。其次，積極的財(cái)政政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的財(cái)政政策?？?慮到投資依然存在偏快的可能，能源、運(yùn)輸瓶頸制約并未解除，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲壓力 較大等因素，并考慮到尚有相當(dāng)規(guī)模的國(guó)債項(xiàng)目沒(méi)有完工，還有一些重大工程或項(xiàng)目需 要國(guó)債資金支持。積極的財(cái)政政策應(yīng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健的財(cái)政政策。所謂穩(wěn)健，其含義是既要 防止預(yù)算支出進(jìn)一步推動(dòng)投資過(guò)快增長(zhǎng)，又要支持在建項(xiàng)目盡快建成投產(chǎn)發(fā)揮效益以及 需要國(guó)債資金的項(xiàng)目建設(shè)。再次，貨幣政策的調(diào)控力度宜適度放松。目前，貨幣供給量 和信貸增速下降過(guò)猛、資金體外循環(huán)增加、企業(yè)資金緊張、民間金融活躍，如果貨幣信 貸繼續(xù)保持目前的增速，對(duì)2005年經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)不利影響。根據(jù)年初中國(guó)人民銀行制定的 調(diào)控目標(biāo)，無(wú)論從貸款規(guī)模還是從貨幣供應(yīng)量來(lái)看，都存在適度放松的余地。在貨幣政 策的調(diào)控手段上，應(yīng)靈活運(yùn)用信貸規(guī)模和利率調(diào)控的“松緊搭配”手段，更大程度地發(fā)揮 利率在資源配置中的基礎(chǔ)作用，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化?！　　　　　　　　　　　　?　　　　　　(祝寶良) 2005年固定資產(chǎn)投資趨勢(shì)分析 一、投資增幅回歸正常區(qū)間，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱 2004年，我國(guó)投資總體上呈現(xiàn)出“前高后低”的特點(diǎn)。1- 2月份，城鎮(zhèn)投資增長(zhǎng)高達(dá)53%，增幅比上年同期高出約20個(gè)百分點(diǎn)。為了控制投資過(guò)快 增長(zhǎng)，國(guó)家先后采取了經(jīng)濟(jì)的、法律的和行政的調(diào)控措施。隨著這些政策措施的出臺(tái)和 效應(yīng)顯現(xiàn)，投資增速由最高月份的53%下降到10月的29.5%，增幅比前4個(gè)月回落近14個(gè)百 分點(diǎn)，比上半年回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，增速由猛增轉(zhuǎn)向平穩(wěn)回落，表明投資正朝著宏觀調(diào)控 預(yù)期的方向運(yùn)行。與投資較快增長(zhǎng)相聯(lián)系，2004年前三季度城鎮(zhèn)50萬(wàn)以上項(xiàng)目投資對(duì)GD P的貢獻(xiàn)率上升到37.1%，比上年同期提高了5個(gè)百分點(diǎn)，而全社會(huì)固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP的 貢獻(xiàn)率則由38.4%上升到44.4%，對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)更加顯著。 [pic] 2005年，既有對(duì)投資增長(zhǎng)的不利因素，也有促進(jìn)投資增長(zhǎng)的有利因素，綜合分析， 抑制因素大于促進(jìn)因素，2005年投資增速小幅回落，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用有所減弱。 主要原因在于：(1)宏觀政策收緊效應(yīng)。貨幣政策方面，今年央行和銀監(jiān)會(huì)先后兩次 提高存款準(zhǔn)備金率、擴(kuò)大了利率浮動(dòng)幅度、提高了存貸款利率和控制信貸規(guī)模，這些政 策措施不僅有效控制了投資過(guò)快增長(zhǎng)，而且其效應(yīng)的繼續(xù)發(fā)揮對(duì)明年投資增長(zhǎng)也會(huì)產(chǎn)生 抑制效果。財(cái)政政策方面，穩(wěn)健的財(cái)政政策將取代實(shí)施七年的積極財(cái)政政策，盡管明年 還會(huì)發(fā)行國(guó)債，但規(guī)模會(huì)大幅縮小，并且在投向上主要選擇與“公共產(chǎn)品和服務(wù)”有關(guān)的 項(xiàng)目，而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)直接作用較大的項(xiàng)目投資相應(yīng)減少。另外，今年國(guó)土資源部出臺(tái)的 清理開發(fā)區(qū)和批地禁令、投資環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等政策將從土地、環(huán)保等方面提高投資準(zhǔn)入門檻 。(2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。多年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)一直以粗放的方式增長(zhǎng)，雖然帶來(lái)了較高 的增長(zhǎng)速度，但卻是以消耗大量資源為代價(jià)的，這種粗放方式在長(zhǎng)期必將難以為繼。為 此，中央提出要堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀，把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的著力點(diǎn)放在調(diào)整結(jié)構(gòu)、深化改革和轉(zhuǎn)變 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式上，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展和社會(huì)全面進(jìn)步。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式 的逐步轉(zhuǎn)變將對(duì)以鋪攤子、爭(zhēng)項(xiàng)目為主的粗放式投資產(chǎn)生抑制作用，同時(shí)提高投資的質(zhì) 量和效益。(3)外需拉動(dòng)作用減弱。近幾年投資高增長(zhǎng)一個(gè)很重要的拉動(dòng)因素是國(guó)際環(huán)境 好轉(zhuǎn)帶動(dòng)我國(guó)出口大幅增加。但明年由于世界經(jīng)濟(jì)適度回調(diào)，加上貿(mào)易保護(hù)主義的重新 抬頭和今年基數(shù)高等原因，出口高增長(zhǎng)將面臨較多的不確定性，從而將減弱對(duì)國(guó)內(nèi)投資 需求的拉動(dòng)。 同時(shí)，也存在一些有利于投資增長(zhǎng)的因素：(1)企業(yè)效益總體水平持續(xù)提高。前10個(gè) 月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)9133億元，比上年同期增長(zhǎng)39.7%；工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指 數(shù)161.84，比上年同期提高15.56點(diǎn)。企業(yè)利潤(rùn)較快增長(zhǎng)，對(duì)增強(qiáng)企業(yè)投資能力和意愿， 擴(kuò)大投資將產(chǎn)生積極影響。(2)物價(jià)保持在較高水平。今年以來(lái)我國(guó)物價(jià)水平持續(xù)上升， 尤其是近6個(gè)月CPI連續(xù)在4%以上。預(yù)計(jì)明年物價(jià)將繼續(xù)保持在較高(4%左右)水平，有利 于企業(yè)效益和盈利水平的提高，增強(qiáng)企業(yè)投資的積極性。(3)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)。投資增長(zhǎng) 拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反過(guò)來(lái)又促進(jìn)投資較快增長(zhǎng)。2004年經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)(預(yù)計(jì)在9%以 上)將為明年投資保持較高增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。 總體判斷，預(yù)計(jì)2005年全年全社會(huì)投資增幅在20%左右，基本在正常增長(zhǎng)區(qū)間，其中 城鎮(zhèn)投資增速在22.5%左右(歷史數(shù)據(jù)分析顯示，改革開放以來(lái)我國(guó)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資 多數(shù)年份增長(zhǎng)率為16%—20%)，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有所減弱。但由于投資慣性作用和 促進(jìn)因素也較多，尤其是企業(yè)投資自主性大大增強(qiáng)，使投資增長(zhǎng)不會(huì)大落，不會(huì)出現(xiàn)許 多人所擔(dān)心的“硬著陸”。 二、西部地區(qū)投資形勢(shì)不容樂(lè)觀，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距可能進(jìn)一步拉大 在國(guó)家宏觀調(diào)控力度加大的背景下，今年西部地區(qū)投資增幅快于中、東部地區(qū)，投 資增長(zhǎng)差距在區(qū)域間有所縮小，說(shuō)明東部地區(qū)投資受宏觀調(diào)控的影響更大。但2005年， 西部地區(qū)投資實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的難度較大，形勢(shì)不容樂(lè)觀。原因在于： (1)財(cái)政政策轉(zhuǎn)型的影響。從明年政策環(huán)境看，財(cái)政政策將由積極型向穩(wěn)健型轉(zhuǎn)變， 積極財(cái)政政策的退出對(duì)西部地區(qū)影響更大。首先，明年國(guó)債發(fā)行規(guī)?？隙ㄒ∮?004年 ，總規(guī)?？s小必然使投向西部國(guó)債的規(guī)模也相應(yīng)減少，但西部地區(qū)對(duì)國(guó)債資金依賴性相 對(duì)更大。其次，國(guó)家將繼續(xù)調(diào)整國(guó)債與財(cái)政資金的支出方向。國(guó)債資金將重點(diǎn)向完善社 會(huì)保障體系、解決“三農(nóng)”問(wèn)題、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和國(guó)土整治、加快西部開發(fā)和振興東北老 工業(yè)基地等方面傾斜。在這些因素的影響下，國(guó)家對(duì)西部地區(qū)的支持力度勢(shì)必有所減弱 ，從而影響西部地區(qū)投資保持高增長(zhǎng)。 表1　　全國(guó)及分地區(qū)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)情況單位：% |地區(qū) |全國(guó)(R) |東部地區(qū) |中部地區(qū) |西部地區(qū) | |2003年1-10月 |30.2 |37.9 |39.1 |31.7 | |2003年全年 |28.4 |33.6 |33.1 |26.4 | |2004年1-10月 ...
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