登峰之路作者：青木
青木先生的《登峰之路》 股票操作的方法和技巧，是否可以完全通過(guò)系統(tǒng)的學(xué)習(xí)和訓(xùn)練來(lái)得到？對(duì)此我并無(wú) 十足的把握。但是有一點(diǎn)可以肯定，幾乎沒(méi)有人能夠僅僅依靠天才的靈感或者直覺(jué)在股 市中長(zhǎng)期獲利。偶爾我們會(huì)聽(tīng)說(shuō)，身邊某些對(duì)股票市場(chǎng)知之甚少的投資者有一次竟然賺 了大錢，但一年以后，他們基本上已經(jīng)把贏利還給了市場(chǎng)，更糟糕的可能是，那一次輕 松的獲利使他們變得盲目樂(lè)觀，于是草率交易，其后果常常不只是退回贏利那么簡(jiǎn)單。 就我自己的經(jīng)驗(yàn)而言，我覺(jué)得良好的策略比一兩次莫名其妙的暴利要可靠的多，我們 需要的是高成功率的可以重復(fù)的獲利操作，顯然，天才和靈感是靠不住的，我們必須具 備了解和運(yùn)用這種良好策略的心理障礙。這就是說(shuō)，雖然系統(tǒng)的學(xué)習(xí)不一定能解決股票 操作中的所有問(wèn)題，但是如果缺乏這種學(xué)習(xí)，那一定會(huì)很有問(wèn)題。 正是基于上述理由，我一直不太愿意公開(kāi)發(fā)表對(duì)具體市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，我們實(shí)在難以在短小 精悍的篇幅內(nèi)把一個(gè)判斷的前因后果和各種變化都講清楚，更加不了解聽(tīng)我 預(yù)測(cè)的人們是否已經(jīng)具有了運(yùn)用這些策略所必須的知識(shí)，就這樣簡(jiǎn)單地說(shuō)明天看漲或看 跌，是不是太草率了？ 所以我想，不如做一些塌實(shí)的事情。過(guò)去一年中，我每周一次給一些很想認(rèn)真學(xué)習(xí)股票 市場(chǎng)分析方法的投資者授課，僅管他們中有的人資金量只有區(qū)區(qū)幾萬(wàn)元，但同樣懷者強(qiáng) 烈的求知精神和自信心，給他們授課是我做過(guò)的最有意義的事情。 我的每一節(jié)課都包含四部分內(nèi)容：“看山是山”談當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)走勢(shì)，“登峰之路”系統(tǒng)的講 解股票市場(chǎng)的 分析方法，“云海閑情”談與成功投資有關(guān)的人生修養(yǎng)，“剖石見(jiàn)玉”是結(jié)合課程進(jìn)度講解 的個(gè)股實(shí)例。我常對(duì)同學(xué)們說(shuō)，不要羨慕別人抓到了漲停板的黑馬，只要你通過(guò)學(xué)習(xí)掌 握了足夠的基礎(chǔ)知識(shí)并終于找到了好的策略，只要你的人生修養(yǎng)讓你能夠從容面對(duì)所有 的風(fēng)風(fēng)雨雨，那么你自己就是那匹最大的黑馬。 當(dāng)然并不是所有的學(xué)生都從這個(gè)課程中找到了他們想要的，我能肯定的只是，我自己通 過(guò)這個(gè)授課過(guò)程學(xué)到了很多。課程給了我壓力，要求我更嚴(yán)密地整理思路，更認(rèn)真地分 析市場(chǎng)，這促使我進(jìn)步，而同學(xué)們給予我的信任，尊重，關(guān)懷，都成了我生活中十分珍 貴的經(jīng)歷。 當(dāng)課程即將結(jié)束的時(shí)候，我面對(duì)書(shū)桌上這打厚厚的講稿，一股珍惜之情油然而生，這畢 竟是我和所有同學(xué)們交流共鳴的結(jié)晶，怎能忍心就這樣將它束之高閣，家有美器，應(yīng)當(dāng) 拿出來(lái)讓大家共賞，而課程中的種種缺陷與不足，也只有在眾人的批評(píng)中才能最快得到 改正。課程中第一和第四部分時(shí)效性比較強(qiáng)，唯有略去，第二，第三部分可以自成體系 ，于是把它們輯錄成書(shū)，希望借此能讓它服務(wù)于更多的有心人。 最后，我要真誠(chéng)地感謝所有曾參加這個(gè)課程的同學(xué)們，是他們給了我極大的鼓勵(lì)和動(dòng)力 。歡迎朋友們來(lái)信交流指教。 青木 千禧年末于廣州 第一課 依據(jù)什么來(lái)決策買賣 在決定參與股票交易之前，你是否問(wèn)過(guò)自己這個(gè)問(wèn)題：我依舊什么來(lái)決定自己的買賣行 為？為什么要買進(jìn)？買進(jìn)哪一只股票？又為什么買出去？請(qǐng)停下來(lái)，暫時(shí) 別繼續(xù)閱讀下面的內(nèi)容，請(qǐng)你找一張白紙并認(rèn)真地寫(xiě)出你依據(jù)什么進(jìn)行買賣決策。 好了，如果你已經(jīng)回答了上面的問(wèn)題，請(qǐng)繼續(xù)看 下去。我猜想你可能寫(xiě)出了下面這些理由； 分析國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)； 分析各上市公司經(jīng)營(yíng)情況，包括財(cái)務(wù)情況，行業(yè)前景，管理水平等等； 聽(tīng)股評(píng)或朋友的介紹； 打探內(nèi)部消息； 看大勢(shì)和個(gè)股走勢(shì)圖，用技術(shù)指標(biāo)分析； 估計(jì)有莊家在某只股票里買或者已經(jīng)逃跑； 沒(méi)有特別的理由，僅僅憑靈感或沖動(dòng)決定買賣； 等等........ 以上這些理由是否充分可靠？如果我們將上面這些分析方法一種種都拿來(lái)剖析，那將成 為另一本專著，我們現(xiàn)在只能試圖概括性地作出評(píng)論。大致上，所有的 交易理由可以歸為三類：一是基本分析類，其根本是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或公司贏利水平的 預(yù)測(cè)；二是內(nèi)幕消息類,其本質(zhì)是內(nèi)幕交易，屬違法行為；三是市場(chǎng)分析類（我不同意將 它叫做技術(shù)分析類），其精髓是相信股價(jià)最終是由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的，其他的一切因 素，包括公司業(yè)績(jī)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，內(nèi)幕消息等等，最終都必將而且必須反映到市場(chǎng)供求關(guān) 系上，從而影響股價(jià)。 舉例來(lái)說(shuō)，如果你經(jīng)過(guò)認(rèn)真仔細(xì)的分析之后，認(rèn)為某公司今年的業(yè)績(jī)會(huì)很好，于是你決 定買進(jìn)，但一個(gè)月后，該股價(jià)格并未見(jiàn)上漲，這說(shuō)明什么問(wèn)題？這至少說(shuō)明別的投資者 現(xiàn)在并不認(rèn)為該公司的業(yè)績(jī)會(huì)很好（或者雖然知道該公司業(yè)績(jī)好，但有其他的利空因素 阻止他們買進(jìn)該股，而這些因素是你所不知道的）。然后你繼續(xù)耐心等待，終于等到該 公司公布業(yè)績(jī)了，它卻并不如你預(yù)想的那么好，這時(shí)你才知道別人不買它的理由?；蛘?，該公司的業(yè)績(jī)果然很好，但股價(jià)仍然不漲（這種情況很常見(jiàn)），正當(dāng)你遺憾不解的時(shí) 候，有人告訴你，人們擔(dān)心我國(guó)加入世界貿(mào)易組織之后該公司的經(jīng)營(yíng)將面臨重大困難！ 如果是金子，怎么會(huì)不發(fā)光？如果總也不發(fā)光，憑什么讓人相信它是金子！尤其是在股 票市場(chǎng)上，成千上萬(wàn)的人們，包括一大批專業(yè)的高學(xué)歷的分析師，整天都在市場(chǎng)中搜尋 ，試圖找到被人遺忘的金子。為何要以為身邊的人們都是瞎子，而自己是唯一獨(dú)具慧眼 的人？即使你果真是唯一的智者，那么很不幸，你看好的股票仍然不會(huì)上漲，因?yàn)橹挥?你一個(gè)人認(rèn)為它是金子呢！ 現(xiàn)在，把我們的觀點(diǎn)大聲說(shuō)出來(lái)吧：市場(chǎng)是最終的裁判者，一切的利好和利淡因素都終 將反映到股票的供求關(guān)系上，也只有反映到供求關(guān)系上，才能最終影響股價(jià)。 教科書(shū)上說(shuō)：“證券投資分析主要分為基本分析和技術(shù)分析。所謂技術(shù)分析，是直接對(duì)證 券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為所做的分析，其特點(diǎn)是通過(guò)市場(chǎng)過(guò)去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯 的方法，探索出一些典型的規(guī)律并據(jù)此預(yù)測(cè)證券市場(chǎng)的未來(lái)變化趨勢(shì)。”如果這真是技術(shù) 分析的正確定義的話，那么，我們應(yīng)當(dāng)不僅僅是這個(gè)意義上的“技術(shù)分析者”，我們必須 把一切的技術(shù)分析手段和方法最終理解為對(duì)市場(chǎng)供求關(guān)系的解讀，并專注于多空雙方力 量的消漲變化而不是數(shù)學(xué)圖形或猜想，也就是說(shuō)，我們應(yīng)該是“市場(chǎng)分析者”。 對(duì)于那些仍然相信股價(jià)是由上市公司業(yè)績(jī)決定的投資者，我們可以在現(xiàn)實(shí)中找到很多令 他們目瞪口呆的例子，最典型的莫過(guò)于同一家上市公司A股和B股價(jià)格的巨大差別，例如 上圖（圖01- 01）中深南玻，A股價(jià)格高達(dá)22萬(wàn)元人民幣，B股價(jià)格僅3元港幣，而且，即使撇開(kāi)絕對(duì)價(jià) 格的差別不說(shuō)，只從漲跌幅度方面來(lái)觀察，B股走勢(shì)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于A股，其實(shí)從股票本身 的定義上來(lái)講，A股和B股并沒(méi)有什么不同，唯一的差別是，它們要由不同的投資者來(lái)評(píng) 判其價(jià)值，如果股價(jià)真的能夠客觀反映一間公司的價(jià)值的話，A，B股價(jià)格就不應(yīng)該長(zhǎng)期 保持有如此巨大的差別。是不是境內(nèi)外的專業(yè)投資者的智力水平和信息來(lái)源有很大的差 別？是不是外國(guó)人不如我們了解國(guó)內(nèi)企業(yè)的情況，以至低估了它的 發(fā)展?jié)摿Γ?兩個(gè)市場(chǎng)，兩種價(jià)格，哪一個(gè)才是正確的？哪一個(gè)才真實(shí)反映了企業(yè)的價(jià)值？我說(shuō)，兩 個(gè)都是正確的。你參與哪個(gè)市場(chǎng)，就得服從那個(gè)市場(chǎng)的供求關(guān)系，就得相信實(shí)際走勢(shì)。 現(xiàn)在讓我們來(lái)看看如果僅僅依靠觀察A股走勢(shì)，能不能發(fā)現(xiàn)圖中的大行情呢？答案是完全 可以。下圖（圖01- 02）顯示的是該股今年3月中旬的走勢(shì)，請(qǐng)注意從2月29號(hào)開(kāi)始，該股突然異常放量，到 3月10日突破去年519高點(diǎn)為止共10個(gè)交易日，累計(jì)換手率達(dá)82%，這個(gè)事實(shí)清楚的告訴我 們，有一股巨大的買入力量突然出現(xiàn)，不惜迅速解放一年半以來(lái)的所有套牢盤以在短時(shí) 間內(nèi)完成建倉(cāng)，在以后的課程中我們將會(huì)了解到，這是典型的猛牛型短莊。 讓我們?cè)賮?lái)看兩個(gè)實(shí)例。下面有兩只股票的日K線走勢(shì)圖，其中A股票（圖01- 04）的業(yè)績(jī)平平，在所屬行業(yè)中沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，從各方面分析，該公司的經(jīng)營(yíng)狀況都難以 有大的轉(zhuǎn)變，但是，該股在1998年12月出現(xiàn)了前所未有的大成交量；B股票則業(yè)績(jī)優(yōu)良， 是所屬行業(yè)中的優(yōu)秀上市公司，每股凈資產(chǎn)也極高，看起來(lái)很有投資價(jià)值，但是，該股 以陰跌的方式跌破了12元的“底部”平臺(tái)。這時(shí)候需要你來(lái)判斷，你會(huì)選擇哪個(gè)股票買進(jìn) ？ A股票就是1998年12月的阿城鋼鐵，今天它叫科利華，價(jià)格則在一年以內(nèi)從5元變成了30 元。B股票就是1998年6月的唐鋼股份，它隨后跌到9元以下并在那里掙扎了一年多。 你也許會(huì)說(shuō)，我們普通投資者怎么可能知道阿城鋼鐵會(huì)變成科利華，只有能得到內(nèi)幕消 息的人才會(huì)去買它啊。而我要說(shuō)，內(nèi)幕消息已經(jīng)寫(xiě)在走勢(shì)圖上，只是很多人視而不見(jiàn)呢 ！ 云海閑情：顏回 顏回是孔子的學(xué)生中最仁義的一個(gè)。有一次孔子北游于農(nóng)山，子路，子貢，顏回相伴左 右，孔子要他們各自說(shuō)說(shuō)自己的志向。子路志在做英勇的將軍，子貢志在做善辯的使者 ，顏回卻退而不答?？鬃幼穯?wèn)，顏回才答道，他愿意輔助一位明王圣主，“敷其五教，道 之以禮樂(lè)，使民城郭不修，溝池不越，鑄劍戟以為農(nóng)器，放牛馬于源數(shù)，室家無(wú)離曠之 思，千歲無(wú)戰(zhàn)斗之患。則由無(wú)所施其勇，而賜無(wú)所施其辯矣?！笨鬃勇?tīng)了贊道：“美哉德 也！” 關(guān)于顏回，《孔子家語(yǔ)》中還有這樣一個(gè)故事。有一次，魯定公問(wèn)顏回，你知道我們這里 有個(gè)叫東野畢的很善于駕御馬車嗎？顏回答道：“他會(huì)倒是會(huì)，可是，他的馬將要栽跟頭 了。”魯定公聽(tīng)了很不高興，就對(duì)身邊的人說(shuō)，這個(gè)顏回故意污蔑人。過(guò)了幾天，有人來(lái) 報(bào)告，說(shuō)東野畢的馬車翻了，跌的很慘呢！ 魯定公大吃一驚，趕忙召見(jiàn)顏回，要知道他如何預(yù)知此事。顏回說(shuō)：“昔者帝舜巧于使民 ，造父巧于使馬，舜不窮其民力，造父不窮其馬力，是以舜無(wú)佚民，造父無(wú)佚馬。東野 畢雖然是駕馬的高手，但他不知適可而止，不論是操練檢閱還是歷險(xiǎn)致遠(yuǎn)，都要竭盡馬 力，不但如此，他還要尋求更多更好的馬，以至于人窮則詐，馬窮則佚??！” 可是就是這樣一個(gè)心懷仁義美德的好人，卻非常貧苦，《史記》中說(shuō)他“糟糠不厭”，意思 是窮得連很差的食物都吃不飽，因而終于過(guò)早地離開(kāi)了人世。在歷史上，有很多具有才 華和美德的人曾經(jīng)遭受世俗的厄運(yùn)，比如義不食周粟的伯夷，叔齊，最后只能餓死在首 陽(yáng)山，比如對(duì)這個(gè)世界充滿愛(ài)情的舒伯特，那優(yōu)美的搖籃曲卻只能換得一盤土豆。因此 司馬遷感嘆道：“天之報(bào)施善人，其何如哉？” 人類社會(huì)從來(lái)就是這樣，你所崇尚的真善美，不一定能給你帶來(lái)世俗的幸福與富足，但 是，如果一定要你在精神的富足與現(xiàn)實(shí)的淪落中抉擇，你能否在這條獨(dú)木橋上取得精巧 的平衡？ 第二課 K線圖（上）——市場(chǎng)交易的歷史記錄 要分析一個(gè)市場(chǎng)，首先要有關(guān)于市場(chǎng)交易的信息，K線圖就是時(shí)常交易的歷史記錄，這種 記錄方法最早源自古代日本的米市場(chǎng)，現(xiàn)在已廣泛用于股票期貨交易中。你可能會(huì)感到 奇怪，誰(shuí)不知道K線圖是記錄股票價(jià)的呀，還用你說(shuō)？可是請(qǐng)你去看看那些所謂的技術(shù)分 析者們，有多少人沉溺于離奇古怪的圖形和線條，卻偏偏忘記了K線圖僅僅只是市場(chǎng)交易 的歷史記錄而已！又有幾個(gè)人懂得在K線圖的時(shí)候，應(yīng)該首先把紙面上的圖形還原成歷史 故事？ 現(xiàn)在讓我們來(lái)看一張圖（圖02- 01），這是一張小盤股（流通盤2400萬(wàn)）的日K線圖，請(qǐng)你認(rèn)真仔細(xì)地看一看，然后找一 張紙，寫(xiě)出你在這張圖上看到了什么。 ........ 如果你已經(jīng)寫(xiě)下了你所看到的，那么請(qǐng)你繼續(xù)往下讀，看看我們應(yīng)該能夠從這張K線圖中 發(fā)現(xiàn)什么，然后與你所寫(xiě)下的作個(gè)比較。 上面這張圖記錄的是該股從1999年3月到2000年2月17日之間將近一年的交易情況。過(guò)去 一年中，股市整體上有過(guò)兩次大的行情，這在該股的走勢(shì)中都有體現(xiàn)。在1999年“5.19” 以前，該股的表現(xiàn)比較平淡。但這平淡之中也有一些不平常的事情。請(qǐng)看下面局部放大 的K線圖（02- 02）。其中A點(diǎn)和B點(diǎn)這兩天，成交量突然比平常放大兩倍以上，達(dá)到150萬(wàn)股和90多萬(wàn)股 ，對(duì)于2400萬(wàn)盤子來(lái)說(shuō)，這已經(jīng)不能忽視了。這兩天K線都收小陽(yáng)線，說(shuō)明有資金進(jìn)場(chǎng)買 貨。這提醒我們注意該股并認(rèn)真看看A點(diǎn)前幾天的情況，我們發(fā)現(xiàn)A點(diǎn)之前有一些小陽(yáng)線 ，同時(shí)伴隨著成交量溫和放大，這說(shuō)明有一股買入力量悄悄出現(xiàn)。 C點(diǎn)是“5.19”行情開(kāi)始的地方，此時(shí)該股的成交量明顯放大，但卻并不算很大，看起來(lái)當(dāng) 時(shí)它并不屬于市場(chǎng)熱點(diǎn)，C點(diǎn)之后三天，股價(jià)在沖破A點(diǎn)價(jià)位時(shí)放出了約300萬(wàn)股上午成交 量，隨后的回調(diào)又在A點(diǎn)價(jià)位附近獲得支撐，這表明在C點(diǎn)之后幾天內(nèi)買入的人并不在乎 解放那些以前在A、B兩點(diǎn)買入的人（記得在A、B兩點(diǎn)曾放過(guò)量），也許，A、B、C三個(gè)點(diǎn) 反映出來(lái)的買入力量來(lái)自同一莊家。 從C點(diǎn)到D點(diǎn)，股價(jià)在較大成交量的配合下溫和上升，與當(dāng)時(shí)其他股票相比，這種走勢(shì)并 不過(guò)分，而成交量一般在200萬(wàn)股以下，表示當(dāng)時(shí)并不算特別熱門。 但在D點(diǎn)這一天，成交量達(dá)到310萬(wàn)股，價(jià)格從最低11.08元到12.80元，振幅增大（圖02 -03）。隨后幾天中，股價(jià)幾經(jīng)振蕩，成交維持較大，表明...
登峰之路作者：青木