阿賈克斯石油公司的成本分析案例
阿賈克斯石油公司 石油精煉擴展項目的成本分析，合并成本情況下的產品組合盈利性分析，現(xiàn)實選擇分析 本案例的背景是一家由大型綜合石油公司所擁有的小型煉油企業(yè)，時間是1980年，當 時行業(yè)內“最流行的觀點”是：到1990年油價將遠遠高于每桶50美元。 當公司一份財務報告（見列示件1）放到比爾·麥克格雷戈桌上的時候，他仍然感到困 惑不解。報告對他的一位下屬正向他極力推薦的一個資本支出項目的關鍵財務數據進行 了匯總。麥克格雷戈是阿賈克斯石油公司位于俄亥俄州密得頓城的煉油廠的總經理，雖 然他接受的是化學工程培訓，但在業(yè)務工作的技術方面，他的政策是相信向他報告的人 所提供的推薦意見，堅決反以在他的下屬經理負責的事情上三猜兩慮。 催化裂解部總監(jiān)約翰·帕特森強烈推薦，希望麥克格雷戈批準一項在煉油廠安裝一套 溶劑除碳裝置的計劃，其成本大約是30,000,000美元。溶劑除碳裝置的功能是清潔并純 化殘渣油，以便將期作為催化劑解部的給料，其后，催化裂解部可將殘渣油轉化為汽油 。列示件2是一幅示意略圖，可以幫助你直觀地了解煉油廠的運行流程。所謂的殘渣油（ 即列示件中的6號油）是原油精煉時的產出物之一，不過字面上看，它代表的是原油中有 用的最終產品精煉提取后殘留下的東西。作為渣滓，殘渣油又臟又臭，粘乎乎的，在室 溫下甚至都不能流動。在阿賈克斯公司，它是被當作令人討厭的包袱，而不是其他什么 東西。不過，殘渣油仍然擁有一個全國性的穩(wěn)定市場，其價格相當低，其用途包括從單 元住宅供熱到發(fā)電、制備高速公路所用瀝青等。 約翰·帕特森相信，將殘渣油轉化為更多的汽油是一個了不起的主意，尤其是鑒于煉 油廠的汽油價格基本穩(wěn)定在每桶39美元，而殘渣油價格變化很大，最近幾個星期曾低到 每桶18美元。而且催化裂解部還有足夠的閑置生產能力來處理額外的給料投入，而又沒 有外來的額外給料投入可代替殘渣油。 麥克格雷戈對帕特森的主意很感興趣，因為他也不對6號油抱有多大熱情。由于6號油 供求的季節(jié)性波動很大，加之市場相對單薄，其價格相對于汽油價格變幻莫測，簡直臭 名昭著。目前汽油價格是每桶39美元，殘渣油價格是25美元，價差為每桶14美元；但在 最近幾個月，殘渣油價格曾低達每桶18美元，也曾高達每桶35美元。他估算，汽油與殘 渣油價差的標準差大體在平均價差的80%左右。 帕特森還告訴過麥克格雷戈，阿賈克斯公司的許多競爭對手已經在其煉油廠安裝了溶 劑除碳裝置，并且還有一大串企業(yè)在排隊等候安裝這一裝置，因此，這一投資一定是一 項好買賣。不過，這些理由并沒有給麥克格雷戈留下特別的印象，因為他知道，主要的 石油公司在戰(zhàn)略問題上往往是各行其是，不會因為阿什蘭公司和馬拉松公司正在放棄對 重油（6號油）的倚重而轉向從每桶原油中生產更多的輕油（汽油），就意味著阿賈克期 公司應當自動跟進。事實上，對留在重油市場的企業(yè)來說，這還意味著生意會更好一些 。以?？松緸槔?，麥克格雷戈就曾聽說它仍然把重油看做其產品系列中尚具活力的 一個項目。而且，麥克格雷戈知道，阿賈克斯公司的營銷部門也不會同意放棄殘渣油業(yè) 務，因為每個銷售區(qū)都還有一名殘渣油銷售經理，并且此事還涉及許多長期的客戶關系 ，包括政治敏感的東北部地區(qū)和許多公用發(fā)電企業(yè)。但同時麥克格雷戈也的確清楚，增 產的汽油目前在批發(fā)市場能夠很輕易地銷售出去，只是其長期的銷售前景尚不明朗。 麥克格雷戈已經告訴過帕特森，要把他安裝溶劑除碳裝置的想法推銷出去關鍵是看投 資的回報如何，他要求帕特森與經濟分析部一道，把溶劑除碳項目的各項數據匯總起來 。如果確實是他所說的那樣一個好主意，數字會昭示這一點，然后麥克格雷戈就可以向 總公司的資本支出委員會推薦這一項目。公司目前對新提議的投資項目的“收益率門檻” 是稅后20%。帕特森心里早已急切地接受了這個項目，因為他在阿什蘭石油公司的一位熟 人曾宣稱，他們煉油廠的溶劑除碳裝置是他20年來在這一領域見到過的最佳盈利項目之 一。而當麥克格雷戈收到財務匯總報告的時候，他卻感到躊躇不決，因為數字顯示，溶 劑除碳項目看起來并不那樣美妙。 當麥克格雷戈把這份報告拿給帕特森看的時候，后者指責那些“只會數豆子”的部門試 圖用“可笑的數字”毀掉這個好項目。他對報告中的兩項數字非常生氣：燃料油汽的成本 按每等量桶29美元計算，而殘渣油的成本卻按每桶32.3美元計算！他說，燃料油汽實際 上是一錢不值、免費使用，因為它除了作燃料之外，沒有其他任何用處。他辯解說，既 然每當對原油進行處理的時候煉油廠就自動獲得燃料油汽用于加熱，那么它就沒有銷售 價值，因此，應當認為它是一錢不值。事實上他認為燃料油汽應當標為負成本，因為如 果不現(xiàn)場使用，煉油廠還得花錢購置設備來把它點燃燒掉。他說，他寧愿把它利用起來 ，既可以節(jié)約這筆成本，還可以省掉與環(huán)境保護局打交道的煩惱，因為當燃料油汽被燒 掉的時候，環(huán)境保護局還有一筆大氣污染賬要算。他還說，對于報告中把殘渣 油的成本定為每桶32.3美元，他更是感到不高興，他認為把殘渣油的成本標得比原油本 身還高簡直是瘋了，畢竟實際上殘渣油是你將原油中所有有用成份都提取后剩下的東西 。既然殘渣油對客戶的有用性大大低于原油，怎能把它的價格標得比原油還高！雖然原 油本身由于靜電堆積處理起來有一定的危險性，但它在幾乎所有用途上都可以代替殘渣 油。帕特森先前曾說，他從來也沒有對成本計算發(fā)生過興趣，因為他估計會計師們會算 得更精確，但如果這份報告就是這些人如何思考問題的一個例子的話，阿賈克斯公司算 是有病了。麥克格雷戈也曾同意說，帕特森的觀點看來有一定的道理。 接下來，麥克格雷戈把起草這份報告的本·安德森叫來，一起討論帕特森對報告中成 本計算的反對意見。安德森向麥克格雷戈保證說，他絕沒有存心要毀掉帕特森的主意。 他說，實際上報告中的分析還向有利于帕特森建議的方向作了一些傾斜，對于自己為使 這一項目顯得好看一點而勉為其難地粉飾它，他甚至曾經有過罪惡感。 他說，報告中的一個問題是，燃料油汽的實際成本按照阿賈克斯公司的成本會計制度 ，標示的是每桶29美元，這也是能源部在確定汽油最高限價時確認的成本。然則，實際 歷史成本對這個新的資本投資項目來說并不相關。安德森提醒說，煉油廠目前的燃料需 求中大約一半是用燃料油汽來滿足的，另一半是用殘渣油來滿足的。溶解除碳項目不會 增加原油蒸餾過程中產生的燃料油汽，相反，它還會消耗已經產生的部分燃料油汽來加 熱。從煉油廠總體來看，溶劑除碳項目將增加消耗殘渣油來進行加熱，而會計記錄中殘 渣油的成本是每桶32.3美元，因此，溶解除碳項目的燃料成本應當是32.3美元。安德森 將其稱為“機會成本”，以區(qū)別于實際歷史成本。 關于6號油究竟應該怎樣計算成本的問題，安德森說他同情帕特森，但每桶32.3美元 是一個實事求是的數字。他說，一系列產品都是從原油蒸餾中產生出來的，包括殘渣油 ，這些產品每一項都應當攤銷生產成本，因此，一桶殘渣油不但應當承擔一桶原油的成 本，還應攤銷原油蒸餾過程中的一些運行成本。他說，這些原油蒸餾的運行成本可以按 照產品價值、產品數量或產品總能值等標準進行攤銷。不管按哪種標準攤銷，原油蒸餾 得到的產品其成本將比原油更高。安德森最后得出結論說，在燃料油和殘渣油成材一高 達每桶32.3美元的情況下，溶劑除碳項目的盈利性實際上比列示件1所示還要差，從經濟 的角度看，這一項目肯定不會得到批準。不過，既然大多數公司在其會計制度中都是采 用歷史成本而不是機會成本，他按報告中的分析那樣做點變通，也算是對帕特森的遷就 讓步吧。 他說，他在報告中已經對帕特森做出的另一個讓步是，分析中沒有攤銷資本成本，即 催化裂解裝置的每年固定運轉成本。這套裝置當年耗資1.95億美元建造，現(xiàn)在每年的固 定運轉成本也在450萬美元。目前這套裝置的利用率只達到60%，如果溶劑除碳項目上馬 ，利用率可提高到93%。安德森說，既然從經濟角度講這些都是“已投入的成本”，在溶劑 除碳項目的分析中也就沒有將其包括在內。但是從全面成本的角度講，溶劑除碳項目將 占用催化裂解裝置三分之一的生產能力，因此也應承擔資本的三分之一和每年固定運轉 成本的三分之一。分析報告中之所以可以只用3000萬美元就完成一個溶劑除碳項目，完 全是因為它搭了催化裂解裝置的便車。 討論以麥克格雷戈承認安德森的觀點看來言之成理而告終。 從麥克格雷戈的背景來看，接受的成本會計培訓很少，他一直認為這是一個技術性專 業(yè)問題，需要的時候總經理可以聘請專業(yè)人員來解決。但是面對這個溶劑除碳項目，他 感到非常沮喪，不知道究竟該相信哪些成本數據。而且，帕特森向他匯報的時候他同意 帕特森的觀點，安德森向他匯報的時候他又同意安德森的觀點，他覺得自己簡直有點愚 笨無能。 一天，他叫他的工人控制員弗雷德·莫頓與他共進午餐，讓他看看本·安德森的報告， 并就帕特森對這份報告的反對意見談點看法。莫頓認為，基礎性的問題是在計算中6號油 的成本究竟該怎么認定。他說他不同意要溶劑除碳項目攤銷催化裂解裝置三分之一的成 本，因為這并不是因溶劑除碳項目而新增的，不過他也承認，要不是因為催化裂解裝置 還有閑置生產能力，溶劑除碳項目的吸引力將大大降低。至于成本，他認為安德森采用 阿賈克斯會計制度確定的成本是正確的，殘渣油應當被看成是煉油廠所生產的系列共生 產品中的一個，應當按照每桶32.3美元的成本計算（與此對照，中間蒸餾油為每桶32.9 美元，汽油為每桶34.8美元）。他同意說，具體攤銷方法（按重量、按體積、按熱值， 等等）的隨意性很大，但他又強調說，把精煉成本攤銷一部分到溶劑除碳項目上將使其 代價太高。 他說，若要將殘渣的成本標示更低，一個辦法就是不把它當作共生產品看待，而是把 它當作附屬產品看待。附屬產品具有以下特征： 1、它不是生產過程中所希望得到的產出品，只是在生產所希望的產品時碰巧被弄了 出來； 2、相對于主產品，其銷售價值低； 3、其產量相對較少。 莫頓繼續(xù)說道，按常規(guī)成本會計操作，對附屬產品的成本記作零，市場給它一個什么 價格，它就按什么價格出售，銷售收入則沖減必須由希望產出的產品承擔的成本。對煉 油廠來說，這就意味著汽油和中間蒸餾油（噴氣機燃油、內燃機燃油、家用取暖油）的 成本應由原油成本中上原油蒸餾運轉成本減去殘渣油銷售收入，而殘渣油在會計上則將 成本記為零。他提醒說，好幾家主要的石油公司都是采用的這一會計方法，而另外也有 幾家采用的是與阿賈克斯公司相同的會計方法。 按照附屬產品的會計方法，如果不把殘渣油進行轉化作為裂解給料或作為煉油加熱的 燃料，則在資本支出分析中，你能將它賣個什么價就定個什么價。他認為，鑒于汽油銷 售價目前是每桶39美元，那么殘渣在整個價格波動周期內的平均價應當在每桶20美元左 右，而其目前價是每桶25美元。不過，他又補充道，殘渣油的長期價格必然受到停止公 用發(fā)電企業(yè)燃燒殘渣油的政策規(guī)定的嚴重壓制，也將受到汽油消費趨熱的嚴重影響。 到1985年，就算原油價格保持不變，殘渣油的價格也可低于每桶17平均，高則可達每 桶25美元。莫頓說，安德森在他的報告中沒有采用歷史成本法而采用機會成本法，就是 這樣處理的（機會成本就是因沒有將殘渣油向市場銷售而放棄的應得收入）。莫頓最后 說，同樣的思路也可用于燃料油汽項目，其實際產生的報告成本是每桶29美元，而其平 均機會成本則大約是每桶20美元。 第二天，麥克格雷戈又回到安德森那里，叫他對殘渣油分別采取共生產品成本確定法 和附屬產品成本確定法，對燃燒油汽則分別采取歷史成本法和機會成本法，重新對溶劑 除碳項目進行測算。安德森說沒問題，答應他第二天就把有關結果提供給麥克格雷戈。 麥克格雷戈在納悶，這些會計問題究竟對這個溶劑除碳項目的盈利性有多大的影響？他 想象不出，一個簿記問題對整個分析竟會那樣重要。他正急切地等待著安德森的修訂報 告。 列示件1 （1980年3月17日） 致：W·麥克格雷戈 自：B·安德森，經濟分析師 主題：溶劑除碳項目建議 下面是您所要求的關于溶劑解除碳項目的有關經濟信息，如您要進一步了解情況，我 還可提供支持性材料。 1、溶劑除碳項目的購置價格 30,000,000美元（包括運輸和安裝費用） 減去投資稅退返 3,000,000美元（成本的10%） 凈投資 27,000,000美元 2、溶劑除碳項目的年現(xiàn)金運轉成本（包括人工、維護、監(jiān)管、保險、財產稅、耗材 ，按每日三班計算） 3,300,000美元 所生產的每桶裂解給料 3、燃料 ...
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