風(fēng)投浪潮濤聲響起
|風(fēng)投浪潮濤聲響起 | |[pic] | | | |進入2002年之后，風(fēng)險投資家的身影不斷地進入各大媒體記者的跟蹤| |視線內(nèi)，有關(guān)他們對中國抱有較高投資意愿和盈利預(yù)期以及實際的投| |資金額的報道頻頻出現(xiàn)在媒體上。 | |　 | | | |　　風(fēng)險投資浪潮經(jīng)過2001年的波光鱗鱗之后，進入2002年后開始了| |洶涌澎湃的準(zhǔn)備。我們有理由說，伴隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇的各種跡象，| |新一輪風(fēng)險投資的浪潮濤聲漸漸響起，風(fēng)投整體復(fù)蘇在即。 | | | |風(fēng)險投資熱情漸高 | | | |　　國際著名風(fēng)險投資公司IDG全球高級副總裁、亞洲區(qū)總裁熊曉鴿 | |在去年12月19日召開的2001年中國創(chuàng)業(yè)投資年度論壇上表示：“隨著 | |新一年的到來，風(fēng)險投資業(yè)將恢復(fù)對IT業(yè)的信心，預(yù)計明年對整個IT| |業(yè)投資的增幅將超過兩位數(shù)，達到11.3%”。是否能達到這個數(shù)字這要| |到年底才知道，但在亞太地區(qū)，中國成為風(fēng)險投資家最為看好的地方| |、風(fēng)險投資增長較快這已經(jīng)事實。 | | | |　　3月，英特爾投資部副總裁克勞德·雷格利斯指出，中國、印度、| |墨西哥、巴西以及東歐地區(qū)，是在全球范圍內(nèi)英特爾最關(guān)注的5個投 | |資目標(biāo)市場。在亞洲地區(qū)，英特爾將中國大陸和印度視作投資的重點| |對象。其中在中國大陸地區(qū)的投資將占整個亞洲地區(qū)投資的三分之一| |。 | | | |　　4月，日本JAFCO為3721注資近1000萬美金，引起國內(nèi)業(yè)界震動。| |據(jù)了解，JAFCO是全球第八大、日本第一大風(fēng)險投資企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng) | |最火的時候，JAFCO沒有投資于任何一家公司，現(xiàn)在他們卻開始行動 | |。 | |5月，全球風(fēng)險投資商匯聚中國上海，參加總部位于紐約的未上市股 | |票交易專家組織--“全球風(fēng)險投資商聯(lián)盟”的大型國際會議，討論“在 | |中國投資及套現(xiàn)的可能性”。 | | | |　　6月，微軟鮑爾默中國之行宣布將投資50億美元。也是在這個月 | |，德勤會計師行及旗下獨立的德勤企業(yè)財務(wù)顧問有限公司宣布開始于| |5月的合作進行風(fēng)險資金調(diào)查結(jié)果：風(fēng)險資金商對經(jīng)濟前景抱有信心 | |，74%的受訪公司認為，它們現(xiàn)時整體投資的綜合估值在未來6個月將| |會增加；有87%的被訪公司表示有意增加中國的投資；在有風(fēng)險資金 | |投資的亞洲國家中，中國的吸引力最大。 | | | |　　7月3日，韓國信息產(chǎn)業(yè)部在國內(nèi)選擇了26家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)來華考| |察，并對這26家分別提供100億韓幣作投資支持，此次來華，將針對 | |中國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)轉(zhuǎn)移的相關(guān)商務(wù)與政府政策進行交流和洽| |談；5日，陳立武來華接受記者專訪時表示，華登國際正在中國緊鑼 | |密鼓地啟動大中華戰(zhàn)略，“業(yè)務(wù)將有數(shù)倍增長”；6日，LG電子宣布， | |該公司擁有一半股份的LG　Philips　LCD公司將在南京建立一個液晶| |顯示器生產(chǎn)基地，投資額達1億美元，從而使今年以來4次增資總額已| |達到4億美元。8日，日本電器巨頭東芝公司宣布，由于看好中國市場| |巨大的發(fā)展前景，準(zhǔn)備在未來兩年內(nèi)投資50億日元。 | | | |　　僅7月初就有如此多的企業(yè)前來，更是讓業(yè)內(nèi)人士看出風(fēng)險投資 | |在中國投資的力度越來越大。 | | | |大小環(huán)境適宜投資 | | | |　　風(fēng)險投資和高科技企業(yè)對中國投資步伐加快，力度加大，金額增| |多，從大環(huán)境來說，是風(fēng)險投資逢低吸入和世界經(jīng)濟開始復(fù)蘇；從小| |環(huán)境來說，中國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟持續(xù)增長、IT業(yè)復(fù)蘇，加入WTO，各 | |項政策逐步放寬。 | | | |　　經(jīng)歷了1999～2000年的近乎非理性的投資喧囂之后，2001年，網(wǎng)| |絡(luò)泡沫破滅、納斯達克股票萎靡不振、經(jīng)濟不景氣、美國“9·11”恐怖| |事件，投資者信心大挫，投資裹足不前，使投資市場總額從2000年的| |901億美元下跌至2001年的482億美元，跌幅為46.5%。為規(guī)避風(fēng)險， | |風(fēng)險投資大舉退出，新的投資銳減，對風(fēng)險投資資金依賴較大的公司| |相繼陷入困境，股市進一步低迷，這一切反過來又進一步加劇了風(fēng)險| |投資的風(fēng)險。但從另一個角度來看，此時，對于風(fēng)險投資進入又是較| |好時機，可以較低的成本獲取較大的收益預(yù)期。因此，越來越多的投| |資家又會逆時而動，逢低進入，并逐漸帶動整個投資環(huán)境的好轉(zhuǎn)。 | | | |　　全球經(jīng)濟在經(jīng)歷了2001年普遍、深入的下降（其中有10多個國家| |陷入了衰退）之后，受寬松的貨幣政策、擴張的財政政策、居民消費| |的強勁反彈、疲軟的能源價格信心的迅速回升和較大規(guī)模的庫存補給| |的影響，現(xiàn)在已經(jīng)開始復(fù)蘇，因為統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明拐點已經(jīng)出現(xiàn)。聯(lián)合| |國LINK　中心預(yù)測2002年全球國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長1.8%，比2001年快| |0.6個百分點。這種加速增長的趨勢將持續(xù)到2003年，并將把那時世 | |界經(jīng)濟的增長率推升到其長期的年均增長3%的軌跡上。風(fēng)險投資和世| |界經(jīng)濟的起落之間有著直接的聯(lián)系，世界經(jīng)濟的復(fù)蘇必將推動著風(fēng)險| |投資的力度加大，從而更進一步推動經(jīng)濟的復(fù)蘇。 | | | |　　IPO市場自本年一月開始呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，年初至今共有24家新公司在 | |創(chuàng)業(yè)板上市，集資額達20億港元，這較去年有21家公司上市集資17億| |港元為多。目前，正等候在香港創(chuàng)業(yè)板上市的公司有42家。專業(yè)咨詢| |公司預(yù)計這種復(fù)蘇現(xiàn)象將持續(xù)，尤其是有興趣在香港聯(lián)交所上市的TM| |T公司數(shù)目正在增加。 | | | |　　中國國內(nèi)政治穩(wěn)定，十六大召開在即，改革開放政策必然進一步| |深化；在全球經(jīng)濟發(fā)展疲軟的情況下，中國經(jīng)濟增長達到7.3%，國民| |經(jīng)濟呈現(xiàn)出“快增長、高效益、低通漲”的良好發(fā)展勢頭，加入世貿(mào)組| |織、信息產(chǎn)業(yè)改組完成電信運營急需要資本進入、高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅| |猛、跨國公司將中國由制造中心向研發(fā)中心轉(zhuǎn)移、中小企業(yè)和高科技| |產(chǎn)業(yè)對資本需要強烈……吸引了越來越多的投資者前來考察、投資和增| |加投資。在今年３月13日的“《數(shù)字財富》二ＯＯ二風(fēng)險投資研討會”上| |，來自中國大陸、香港、臺灣地區(qū)以及美國硅谷、新加坡等地的二百|(zhì) |多家風(fēng)險投資企業(yè)的代表普遍認為，隨著中國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的日益| |緊密結(jié)合，中國企業(yè)界在微觀層面上的活力正日益增長和釋放，特別| |是中國加入世貿(mào)組織后，許多企業(yè)都在謀求更充分地利用資本市場及| |相關(guān)金融工具來促進企業(yè)的高速成長，由此可知，風(fēng)險投資將越來越| |集中地發(fā)揮出對中國經(jīng)濟增長的貢獻作用，也將在中國市場獲得較大| |的成功。 | | | |　　另據(jù)媒體報道，外經(jīng)貿(mào)部有關(guān)人士透露，他們正積極醞釀修改《 | |關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的暫行規(guī)定》，以鼓勵更多的外資機構(gòu)進 | |入國內(nèi)風(fēng)險投資業(yè)。新規(guī)定將放寬或取消原有規(guī)定中對外資機構(gòu)資產(chǎn)| |規(guī)模、投資總額等準(zhǔn)入資格的嚴格限制。這一措施的出臺，無疑會進| |一步刺激風(fēng)險投資加大對中國高科技產(chǎn)業(yè)的投資力度。 | | | |利益常在風(fēng)險永存 | | | |　　風(fēng)險投資經(jīng)歷了1999～2000年浮躁之后，表現(xiàn)得越來越理性。表| |現(xiàn)在投入之前就考慮是否能安全退出和投資沖動不會為概念所動而是| |直接關(guān)注最為基礎(chǔ)的技術(shù)和盈利可能性上。 | | | |　　能否安全退出是風(fēng)險投資商首先要考慮的問題。雖然我國正在推| |進市場經(jīng)濟，但由外國直接向我國投資還存在著很多障礙，套現(xiàn)尤其| |困難。投資商通常采用方法有兩種：一種是迂回式，即首先在中國國| |內(nèi)成立實體公司，而將持股公司設(shè)在香港或國外，并通過在國外上市| |或香港上市出售所持股份來套現(xiàn)；另一種直線式，即在國內(nèi)通過兼并| |的方式實現(xiàn)。 | | | |　　對于第一種方式，雖然套現(xiàn)相對容易，但存在著“軟件的專利持 | |有者不是企業(yè)而是經(jīng)營者個人”，因此實際就會出現(xiàn)“股東買到的只是| |一個空殼”之類的糾紛。在出現(xiàn)此類糾紛時，對于中文和外語的兩種 | |合同文本間在語言上的微妙差異如何解釋，以及糾紛究竟該由哪國法| |院或裁定機構(gòu)來解決等，均出現(xiàn)了意想不到的問題。因此，現(xiàn)在越來| |越多的公司采取兼合的方式來退出。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，已經(jīng)退出的| |風(fēng)險投資機構(gòu)90%都采用兼并收購的方式，10%的機構(gòu)通過IPO方式。 | | | |　　風(fēng)險投資如今的投資不再為華麗美妙的概念性前景所動，而是首| |先考慮最為根本性的目標(biāo)--盈利。因為他們投資首選高新科技產(chǎn)業(yè)，| |且更偏重在標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)的可生長性上。由德勤會計師行及旗下獨立的| |德勤企業(yè)財務(wù)顧問有限公司合作進行的風(fēng)險資金調(diào)查顯示，最受風(fēng)險| |資金垂青的行業(yè)包括互聯(lián)網(wǎng)安全、生物科技和生命科學(xué)及半導(dǎo)體；英| |特爾和微軟等高科技公司的投資的特點是以開發(fā)創(chuàng)新技術(shù)、協(xié)助制定| |行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、推動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，改進計算平臺為目的。 | | | |　　隨著改革開放的深入，尤其是加入WTO之后，中國的IT產(chǎn)業(yè)將面 | |臨新的機遇和挑戰(zhàn)。高科技產(chǎn)業(yè)要獲得快速發(fā)展，沒有風(fēng)險資金的支| |持是不可能的。風(fēng)險資本能夠敏感地發(fā)現(xiàn)新技術(shù)的潛在價值，準(zhǔn)確嗅| |覺市場機會所在，把技術(shù)信號轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟信號；風(fēng)險資本能夠提供充| |裕的資金；能夠構(gòu)造股權(quán)結(jié)構(gòu)和進行好的制度安排，把關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略合| |作者有機地組織起來，防止出現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)中經(jīng)常出現(xiàn)的CEO道德 | |風(fēng)險和CEO的認知風(fēng)險。由此可見，中國IT產(chǎn)業(yè)的要獲得快速發(fā)展不 | |僅要積極尋求國際風(fēng)險投資支持，同時也應(yīng)該建立和發(fā)展中國本土的| |風(fēng)險投資。 | | | |　　國內(nèi)風(fēng)險投資起步于1998年，到2000年7月我國的風(fēng)險投資金額 | |為54億美元，比1999年同期的兩倍還多，但2001年由于受到全球經(jīng)濟| |疲軟的影響，發(fā)展有所放緩?？傮w來看，國內(nèi)風(fēng)險投資業(yè)發(fā)展較快，| |但存在著規(guī)模偏小、民間參與少、操作欠規(guī)范、實際投入到風(fēng)險投資| |的資金很少等問題，與發(fā)達國家有很大差距。 | | | |　　為迎接下一輪投資高潮的到來，降低風(fēng)險投資門檻、建立和健全| |法律體系、完善市場機制、優(yōu)化投資氛圍、大力發(fā)展我國的風(fēng)險業(yè)，| |應(yīng)該是我們當(dāng)下必須努力去做好的事情，這也是IT業(yè)開始復(fù)蘇的時候| |我們能夠切實把握的住的發(fā)展方向。 |
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